體育龍頭中體產(chǎn)業(yè)：“歐洲杯”題材難借 體育地產(chǎn)“玩概念”

周月明

體育總局旗下唯一上市平臺(tái)，不僅未能借到“歐洲杯”的東風(fēng)，而實(shí)際上更多的體育地產(chǎn)項(xiàng)目，也僅僅是一個(gè)“奧林匹克花園”概念而已

近期的歐洲杯使得體育板塊一下變成投資者眼中的香餑餑，國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)龍頭公司中體產(chǎn)業(yè)（SH.600158）也變得備受關(guān)注。成立于1998年并于當(dāng)年上市，并且是國(guó)家體育總局下屬唯一子平臺(tái)的中體產(chǎn)業(yè)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況如何？究竟體育概念的火熱又給中體產(chǎn)業(yè)帶來多少價(jià)值？未來有多少投資空間？公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)具體經(jīng)營(yíng)如何？就這些問題，《投資者報(bào)》記者近日致電公司，并致函相關(guān)郵箱，但對(duì)方未有任何答復(fù)。

體育概念未搭“歐洲杯”順風(fēng)車

雖然中體產(chǎn)業(yè)背景雄厚，在體育領(lǐng)域的多年深耕，但近年來經(jīng)營(yíng)狀況并不太好。

2015 年公司營(yíng)收8.5億元，同比下降26.07%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7759 萬元，同比下降24.7%，據(jù)公司解釋，這主要由于旗下的體育地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善。為了挽回在地產(chǎn)領(lǐng)域的失利，公司開始加大體育業(yè)務(wù)的比重。2015年，體育業(yè)務(wù)整體營(yíng)收6.5億元，同比增長(zhǎng)約為6%，在全部營(yíng)業(yè)收入中占比由2014 年的54%提高到2015 年的77%。

從細(xì)分項(xiàng)目來看，最為核心的賽事管理及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.2 億元，同比增長(zhǎng)15%；與已有的北馬、環(huán)中國(guó)、美巡中國(guó)賽三大招牌賽事繼續(xù)合作；參與了2016 年武漢馬拉松的運(yùn)營(yíng)管理工作，試圖參與更多大型賽事；重點(diǎn)發(fā)展體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)管理，試圖將商業(yè)演出與民眾體育相結(jié)合，2015年全年?duì)I收1.03 億元，同比增長(zhǎng)39%。

不過，體育產(chǎn)業(yè)是慢回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，公司加大在體育業(yè)務(wù)上的投入是否能給投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的受益，還將受到很多因素影響。

比如近期，4年一度的歐洲杯在法國(guó)拉開戰(zhàn)幕，這項(xiàng)號(hào)稱僅次于世界杯的世界第二大體育賽事不僅吸引了全球球迷的關(guān)注，也同樣牽動(dòng)資本市場(chǎng)的神經(jīng)。

研報(bào)中普遍認(rèn)為，歐洲杯是投資者投資體育板塊的絕好機(jī)會(huì)。比如渤海證券表示，歐洲杯的事件性題材將在短期內(nèi)利好整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；光大證券表示，整個(gè)體育板塊有望成為6月份，甚至7月份資本市場(chǎng)最值得關(guān)注的主題性投資機(jī)會(huì)。中體產(chǎn)業(yè)也因此被眾多投資者所期待。

不過，眾多券商之所以表示看好，與2014年巴西世界杯曾帶來的利好密不可分。

因此，不少券商認(rèn)為，今年的法國(guó)歐洲杯有望復(fù)制當(dāng)年巴西世界杯的輝煌，雖然目前A股市場(chǎng)整體仍處于弱勢(shì)環(huán)境，但體育概念卻是未來一個(gè)月中確定性比較大的投資品種。

但是，與預(yù)料不同的是，A股在端午節(jié)后的第一個(gè)交易日就遭到重挫，上證指數(shù)開盤跌幅超過1%，跌破2900點(diǎn)位，創(chuàng)業(yè)板開盤跌幅近2%。

前期被券商視為熱點(diǎn)的中體產(chǎn)業(yè)，也并未有逆勢(shì)表現(xiàn)，甚至在端午節(jié)開盤后一天市值蒸發(fā)12.28億元。

疲軟的表現(xiàn)使不少重倉體育板塊的投資者損失慘重，殘酷的現(xiàn)實(shí)表明，想重現(xiàn)2014年投資體育股獲利的局面已難上加難。

的確，歐洲杯這一熱點(diǎn)題材，從A股一貫的套路來看，理應(yīng)加強(qiáng)中體產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)，但體育概念股整體在歐洲杯開幕前的5月31日至6月7日的5個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)有超過6%以上的漲幅，有被提前炒作價(jià)值的嫌疑；另一方面，目前A股整體市場(chǎng)動(dòng)蕩的環(huán)境不足以為體育概念帶來過多的刺激效果，這也使得中體產(chǎn)業(yè)搭乘這趟順風(fēng)車顯得更為困難。

此外，2014年的世界杯相比今年的歐洲杯，股票市場(chǎng)的大環(huán)境已不同。巴西世界杯時(shí)期，股票市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的熊市，正處在蓄勢(shì)待發(fā)的階段，市場(chǎng)樂觀情緒較重，A股也在當(dāng)年7月份開始一路飆升，最終形成2015年的大牛市，并非只是體育概念股一枝獨(dú)秀。

而反觀今年，在經(jīng)歷2015年的股災(zāi)、數(shù)次千股跌停之后，A股市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重受損，所以，中體產(chǎn)業(yè)股價(jià)的波動(dòng)更受整體環(huán)境及外界氛圍的影響，投資者更需謹(jǐn)慎。

體育地產(chǎn)遭遇窘境

不但旗下的體育、彩票等產(chǎn)業(yè)未能借到歐洲杯的東風(fēng)，體育地產(chǎn)也正在遭遇困境。

自北京和張家口獲得2020冬奧會(huì)舉辦權(quán)后，張家口的房?jī)r(jià)一路飆升。但在此時(shí)，中體產(chǎn)業(yè)卻由于旗下多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)不善，正在分批出售多個(gè)項(xiàng)目，以彌補(bǔ)其資金上的虧空。

實(shí)際上，經(jīng)歷了2008年奧運(yùn)會(huì)紅利之后，從2009年開始，中體產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)開始衰退，當(dāng)年公司凈利潤(rùn)降至0.51億元，短期借款高達(dá)2.91億元，在此背景下，中體產(chǎn)業(yè)就已開始出售公司資產(chǎn)和子公司股權(quán)。

中體產(chǎn)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要分兩種模式，一種為收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)參與項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，一種為奧林匹克花園品牌與地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行合作分成，其中中體地產(chǎn)和各地方地產(chǎn)公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)；中體奧林匹克花園管理集團(tuán)（下稱“中奧管理”）主要從事品牌管理和信息服務(wù)，該類業(yè)務(wù)成為中體產(chǎn)業(yè)最大的收入來源之一，也是其多年最為熱衷的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。

但實(shí)際上，在打體育牌的中體產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)目中，并沒有真正與體育場(chǎng)館開發(fā)結(jié)合的項(xiàng)目，更多的房地產(chǎn)項(xiàng)目，僅僅是提供一個(gè)“奧林匹克花園”的概念。

所謂的中體“奧林匹克花園”，基本上僅僅是體育概念，而且在社區(qū)服務(wù)普遍提高之后，這種沒有實(shí)際價(jià)值的概念已經(jīng)難以擁有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在與中體產(chǎn)業(yè)合作的奧林匹克花園項(xiàng)目中，項(xiàng)目名稱、部分配套設(shè)施均冠以奧林匹克名稱，部分項(xiàng)目也會(huì)植入中體產(chǎn)業(yè)旗下的中體倍力健身中心，由此構(gòu)成了奧林匹克花園所謂地產(chǎn)加運(yùn)動(dòng)概念。