“保險(xiǎn)+期貨”：創(chuàng)新模式影響幾何？

文|《農(nóng)經(jīng)》特約記者 林笑

?

“保險(xiǎn)+期貨”：創(chuàng)新模式影響幾何？

文|《農(nóng)經(jīng)》特約記者 林笑

“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新，可以改變?cè)修r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式和國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼方式，是對(duì)傳統(tǒng)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)。

“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新撬動(dòng)了整個(gè)農(nóng)村金融鏈條的良性互動(dòng)，滿足農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化對(duì)于資金和風(fēng)控的要求。

保險(xiǎn)，一度被稱為是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下風(fēng)險(xiǎn)管理的基本手段和提供融資的重要方式，保險(xiǎn)能夠在新常態(tài)下成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效的重要?jiǎng)恿Α?/p>

從2013年開始，李克強(qiáng)總理多次在公開場(chǎng)合和重要會(huì)議上提到，要加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)，并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)前，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正從勞動(dòng)密集型向資本密集型轉(zhuǎn)型，這是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必由之路。

但一個(gè)不可否認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資本的吸引力并沒(méi)有想象的強(qiáng)大，究其原因可以說(shuō)是資本出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的考量。因此，保險(xiǎn)成了將資金定向“打入”實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持其向資本密集階段“晉級(jí)”的創(chuàng)新金融工具。

從當(dāng)前國(guó)際上成熟和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)來(lái)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)在金融資產(chǎn)規(guī)模中所占比重往往達(dá)到20%-35%。然而，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，現(xiàn)階段我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中的占比和體量還比較小。如何充分發(fā)揮保險(xiǎn)在金融資源配置中的作用，使其從金融體系中的短板成長(zhǎng)為真正支柱，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)金融業(yè)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？“保險(xiǎn)+期貨”模式可謂提供了一種全新的視角。

產(chǎn)業(yè)需求

“保險(xiǎn)+期貨”這個(gè)新事物，對(duì)于黑龍江省嫩江縣縣長(zhǎng)王海東而言，有些陌生，他并不太懂其中的切實(shí)意義，但如果向他說(shuō)明這個(gè)新事物要解決的問(wèn)題——農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格和政策的波動(dòng)，王海東卻是感觸頗深。

在嫩江縣，大豆是農(nóng)民經(jīng)濟(jì)收入的重要來(lái)源之一，種植面積占到當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物的10%左右。但是，由于大豆產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)不高，甚至是負(fù)利，無(wú)奈之下豆農(nóng)紛紛放棄了種豆。

“農(nóng)民最關(guān)心的是價(jià)格。”王海東說(shuō)。在他看來(lái)，如何保障豆農(nóng)的利益是亟須解決的問(wèn)題。

事實(shí)上，不僅僅是大豆產(chǎn)業(yè)，面對(duì)變化莫測(cè)充滿不確定性的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，如何推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)形成機(jī)制改革過(guò)程中，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，還能保障農(nóng)民的利益，是所有農(nóng)戶的企盼。

“我們?cè)诜?wù)過(guò)程中遇到了來(lái)自基層實(shí)際的訴求，農(nóng)戶在自然風(fēng)險(xiǎn)和意外風(fēng)險(xiǎn)的災(zāi)害危險(xiǎn)保障外，更多的是希望有來(lái)自于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保障的支撐，這才是真正致富奔小康的途徑?！敝袊?guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司大連分公司綜合創(chuàng)新辦公室主任李華博士稱。

對(duì)此，中國(guó)保監(jiān)會(huì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管部邵絳霞也表示，伴隨現(xiàn)代農(nóng)業(yè)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體不斷產(chǎn)生，它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范有了新的需求。這些需求不僅是對(duì)源于自然災(zāi)害損失的彌補(bǔ)，更多的則是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，并以風(fēng)險(xiǎn)防范轉(zhuǎn)嫁來(lái)穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。

在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)任興洲看來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和供給之間的相互影響非常大?！霸谶@種情況下農(nóng)民自身無(wú)法解決問(wèn)題，只能靠天吃飯。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，以往缺乏一定的避險(xiǎn)機(jī)制，雖然有過(guò)一定的農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)的補(bǔ)貼，但是這些補(bǔ)貼并不能根本性的解決問(wèn)題。”

“我們?cè)谧鲎匀伙L(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)和意外事故的時(shí)候，從特征上來(lái)看屬于獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，但是價(jià)格不一定，具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特征。由于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制作為支撐，一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司是無(wú)法承受的。所以針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)特征的投保，從理論上來(lái)講不應(yīng)該是保險(xiǎn)公司干的事情?！崩钊A說(shuō)，“另一個(gè)問(wèn)題就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，如果要進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，到底以哪種價(jià)格來(lái)作為標(biāo)準(zhǔn)，目前有的用田間地頭的價(jià)格，有的用批發(fā)市場(chǎng)的價(jià)格，有的是小販的價(jià)格，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制是非常混亂的。”

“我們可以用農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，也可以用期貨來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但從實(shí)踐來(lái)看，無(wú)論是單純用保險(xiǎn)還是單純地用期貨，他們各自獨(dú)立運(yùn)作都存在明顯的局限性。”任興洲指出。

在這種形勢(shì)下，“保險(xiǎn)+期貨”應(yīng)運(yùn)而生。

這究竟是一種怎樣的新模式？其實(shí)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“保險(xiǎn)+期貨”是指農(nóng)戶或者合作社購(gòu)買保險(xiǎn)公司開發(fā)的期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，確保最低賣價(jià)或收益以鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買期貨機(jī)構(gòu)的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；期貨機(jī)構(gòu)在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作、分散風(fēng)險(xiǎn)。由此，保險(xiǎn)公司、涉農(nóng)機(jī)構(gòu)、期貨機(jī)構(gòu)通過(guò)組合操作，形成風(fēng)險(xiǎn)分散的閉環(huán)。

可以說(shuō)，“保險(xiǎn)+期貨”是時(shí)代的產(chǎn)物，是通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的有效對(duì)接，服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化改革與發(fā)展的新舉措，是一條在不違背市場(chǎng)價(jià)格和國(guó)際貿(mào)易規(guī)則、不影響財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民收入的新途徑。利用期貨市場(chǎng)承接和轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)格保險(xiǎn)缺少有效風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的內(nèi)生機(jī)制缺陷，可以快速將價(jià)格保險(xiǎn)擴(kuò)大到多種大宗農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)副產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散的規(guī)?；?/p>

實(shí)踐起點(diǎn)

實(shí)際上，“保險(xiǎn)+期貨”起步時(shí)間并不久，理論起源可以追溯到2014年?！啊吨袊?guó)保險(xiǎn)報(bào)》上首次提出要依托期貨市場(chǎng)來(lái)激活農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障功能以來(lái)，到2014年證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)委托大商所和人保財(cái)險(xiǎn)做了相關(guān)的課題，我們認(rèn)為這是‘保險(xiǎn)+期貨’的理論起源?！崩钊A說(shuō)，“到2015年，在證監(jiān)會(huì)和大商所的支持下，人保財(cái)險(xiǎn)成功落地了玉米和雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)的第一單，這才開始了實(shí)踐的起點(diǎn)?！?/p>

玉米和雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)的推出，是人保財(cái)險(xiǎn)與上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的一次實(shí)踐探索，當(dāng)時(shí)人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司與錦州義縣合作社達(dá)成合作協(xié)議，合作社購(gòu)買了人保財(cái)險(xiǎn)以玉米期貨1601合約目標(biāo)價(jià)格為2160元（9月16日-11月16日收盤均價(jià)）的玉米價(jià)格保險(xiǎn)1000噸，保費(fèi)為115776元；同時(shí)人保財(cái)險(xiǎn)以同等條款購(gòu)買了新湖瑞豐（新湖期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司）的玉米期貨1601看跌期權(quán)（此為場(chǎng)外期權(quán)）1000噸產(chǎn)品，以對(duì)沖玉米價(jià)格下降可能帶來(lái)的賠付風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)利金為96552元。

截至2015年年底，玉米期貨價(jià)格保險(xiǎn)合計(jì)賠款24.14萬(wàn)元，賠付率達(dá)208.2%；雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)首期賠款6.53萬(wàn)元，賠付率51.04%。盡管玉米期貨價(jià)格保險(xiǎn)賠付率高達(dá)2倍，但上海新湖在期貨市場(chǎng)的操作挽回了相應(yīng)損失。

通過(guò)上述案例，不難發(fā)現(xiàn)，新湖期貨利用期權(quán)的再保險(xiǎn)功能，通過(guò)與保險(xiǎn)公司合作構(gòu)建了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)。在這個(gè)閉環(huán)中，期貨市場(chǎng)就充當(dāng)了價(jià)格險(xiǎn)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)的角色。

據(jù)悉，2016年1月，廣西也正式啟動(dòng)了全國(guó)首個(gè)糖料蔗價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，通過(guò)推動(dòng)“期貨/期權(quán)+保險(xiǎn)”的模式，建立價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)機(jī)制，化解食糖市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。以白糖的市場(chǎng)銷售價(jià)格為參照標(biāo)準(zhǔn)，由保險(xiǎn)公司對(duì)甘蔗種植經(jīng)營(yíng)戶或糖企由于白糖價(jià)格波動(dòng)造成的損失給予一定補(bǔ)償，以確保食糖生產(chǎn)各方預(yù)期收益的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。當(dāng)糖價(jià)上漲時(shí)，賠付蔗農(nóng)，提高蔗農(nóng)種蔗收入；糖價(jià)下跌時(shí)，補(bǔ)償糖企，確保糖企收回生產(chǎn)成本。

“試點(diǎn)期間，一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的下跌，有價(jià)格保險(xiǎn)的農(nóng)戶獲得了保險(xiǎn)賠付，穩(wěn)定了收入，保險(xiǎn)公司的理賠支出也從期貨公司得到了補(bǔ)償，而期貨公司也對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn)?！弊C監(jiān)會(huì)期貨部調(diào)研員王之言表示。

良性互動(dòng)

“應(yīng)該說(shuō)‘保險(xiǎn)+期貨’在目前的情況下，體現(xiàn)出的是一個(gè)簡(jiǎn)單的否決權(quán)期貨價(jià)格保險(xiǎn)的產(chǎn)品，我們做這個(gè)產(chǎn)品，實(shí)際上心中也有一個(gè)大的布局，就是希望通過(guò)‘保險(xiǎn)+期貨’的合作，撬動(dòng)整個(gè)農(nóng)村金融鏈條的良性互動(dòng)，通過(guò)這個(gè)良性互動(dòng)真正地服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程?！崩钊A說(shuō)，“傳統(tǒng)保險(xiǎn)解決了自然風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)和意外事故的問(wèn)題，通過(guò)保險(xiǎn)和期貨合作解決了市場(chǎng)波動(dòng)價(jià)格的問(wèn)題。那么，能不能因?yàn)橛羞@些比較完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的背書，能夠?yàn)檗r(nóng)戶的資金來(lái)源或者是資金支持有一個(gè)很好的保障？探索‘保險(xiǎn)+期貨+銀行’的模式。”

事實(shí)上，在整個(gè)鏈條中，涉入的幾方都是共贏的。大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)助理何欣表示，對(duì)于農(nóng)戶而言，購(gòu)買了價(jià)格保險(xiǎn)，農(nóng)戶就對(duì)未來(lái)的收益有了心理預(yù)期，從而可以核算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本、組織生產(chǎn)資料，安心地從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而達(dá)到提高種糧積極性、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的預(yù)期效果。而保險(xiǎn)公司在這個(gè)過(guò)程中，有了更深層次、覆蓋更廣的保險(xiǎn)保障，同時(shí)保費(fèi)規(guī)模也有了很大的提高。對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，正因?yàn)橛辛恕氨ｋU(xiǎn)+期貨”的模式，有了中國(guó)的現(xiàn)貨市場(chǎng)上更多的產(chǎn)業(yè)主體的力量引入，對(duì)期貨市場(chǎng)本身的活躍度、健康程度也是一種促進(jìn)，能夠一定程度上解決期貨對(duì)接“三農(nóng)”和小微企業(yè)“最后一公里”的問(wèn)題。

對(duì)此，新湖期貨副董事長(zhǎng)李北新也表示，“保險(xiǎn)+期貨”對(duì)期貨公司的專業(yè)服務(wù)能力提出了挑戰(zhàn)，可考驗(yàn)期貨公司是否有服務(wù)保險(xiǎn)公司的能力，是否有能力設(shè)計(jì)出市場(chǎng)認(rèn)可的農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)產(chǎn)品。但這也會(huì)反過(guò)來(lái)促進(jìn)期貨公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。這些年，期貨公司的轉(zhuǎn)型更多是從業(yè)務(wù)層面著手，靠的是手續(xù)費(fèi)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)可以推動(dòng)期貨公司服務(wù)能力的提升和轉(zhuǎn)型。

如果未來(lái)能夠?qū)y行引入整個(gè)模式中，那么對(duì)于銀行來(lái)講，因?yàn)橛小氨ｋU(xiǎn)+期貨”的合作形成了風(fēng)險(xiǎn)管理體系的保障，將有力推動(dòng)保險(xiǎn)標(biāo)的成為銀行服務(wù)農(nóng)村小額貸款的優(yōu)質(zhì)抵押物，能夠有效解決銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的難題。

可以說(shuō)，“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新撬動(dòng)了整個(gè)農(nóng)村金融鏈條的良性互動(dòng)，滿足農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化對(duì)于資金和風(fēng)控的要求。

另外，“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)行模式是在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)化運(yùn)作之外，建立了一種外循環(huán)的市場(chǎng)化利益補(bǔ)償機(jī)制。其能夠在利用市場(chǎng)化手段補(bǔ)償農(nóng)戶因價(jià)格波動(dòng)所導(dǎo)致的損失同時(shí)，避免價(jià)格托市等行政干預(yù)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上價(jià)格信號(hào)的扭曲，發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)生產(chǎn)、調(diào)節(jié)供求的基礎(chǔ)性作用，實(shí)現(xiàn)保障農(nóng)民收入政策和農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化持續(xù)健康發(fā)展的雙重目的，是當(dāng)前探索“價(jià)補(bǔ)分離”、推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化形成機(jī)制改革的有益嘗試。

國(guó)家議程

2015年，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的意見(jiàn)》提出，“支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體利用期貨、期權(quán)等衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理”，鼓勵(lì)“探索開展產(chǎn)值保險(xiǎn)、目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)等試點(diǎn)”，從政策層面對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”這一金融創(chuàng)新進(jìn)行支持。

今年中央一號(hào)文件再次提出，要穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)更好地為“三農(nóng)”發(fā)展服務(wù)，助力現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。同時(shí)，“十三五”規(guī)劃綱要也明確要求穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。

大連交易所副總經(jīng)理朱麗紅表示：“今年3月16號(hào)農(nóng)業(yè)部對(duì)各省農(nóng)業(yè)廳下發(fā)了金融支農(nóng)服務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知，要求各省上報(bào)項(xiàng)目，東北三省上報(bào)的是玉米、大豆的‘保險(xiǎn)+期貨’的項(xiàng)目?！?/p>

雖然“保險(xiǎn)+期貨”模式試點(diǎn)已在加速，但仍不能滿足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求。與其他新事物一樣，“保險(xiǎn)+期貨”的試點(diǎn)在探索、摸索中難免會(huì)出現(xiàn)失誤偏差，其不斷成熟完善需要一定時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的積累?！耙皇腔铒L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；二是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；三是違約風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題?！崩钊A說(shuō)。

對(duì)于業(yè)界的呼聲，相關(guān)監(jiān)管部門也給予了積極回應(yīng)。證監(jiān)會(huì)期貨部調(diào)研員王之言表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將主要從三方面入手，積極穩(wěn)妥推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作的開展。

一是加大力度健全期貨品種的工作，指導(dǎo)期貨交易所研發(fā)上市更多的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，做精做細(xì)，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)容量，增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的能力；二是穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。去年本著穩(wěn)妥推進(jìn)的原則，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)在品種、速度上都有所謹(jǐn)慎，今年證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)與農(nóng)業(yè)部、保監(jiān)會(huì)的合作，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍，擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模和時(shí)間跨度，同時(shí)指導(dǎo)期貨交易所研究更適合“保險(xiǎn)+期貨”這一模式的交易制度；三是扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市的工作。目前“保險(xiǎn)+期貨”通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，成本較高，流動(dòng)性較小，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)可以有效彌補(bǔ)場(chǎng)外期權(quán)的這些缺點(diǎn)。

“未來(lái)如果農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市，保險(xiǎn)公司可直接利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，能優(yōu)化整個(gè)流程，不用繞彎了。”任興洲表示。