殼股有價(jià)有市的緣由

市場(chǎng)上一直流傳香港主板及創(chuàng)業(yè)板有不少可供買賣、進(jìn)行注資活動(dòng)的殼股。殼股有價(jià)有市，現(xiàn)時(shí)干凈之主板殼，即為股權(quán)集中、股票沒有供供合合記錄、公司持有的資產(chǎn)或營運(yùn)之生意易于轉(zhuǎn)移，沒有重大欠債等等，更重要是上市已夠半年至兩年，可以進(jìn)行供股或送紅股等影響股權(quán)變化之財(cái)技動(dòng)作。

殼股與價(jià)值投資無關(guān)，原因是這類股票的價(jià)值并不是體現(xiàn)于企業(yè)本身的價(jià)值（當(dāng)中包括公司盈利能力、行業(yè)前景等企業(yè)基本因素），該股票價(jià)格的暴升純粹在于市場(chǎng)玩家的推波助瀾下，炒家和散戶對(duì)股價(jià)短期升幅的預(yù)期所致。近年香港股票市場(chǎng)所謂的「啤殼」活動(dòng)頻繁，「上市公司殼」相關(guān)的搞作令股票市場(chǎng)好不熱鬧，一切源于「內(nèi)地房企自由行」的因素。

所謂的「內(nèi)地房企自由行」，其實(shí)源自當(dāng)年中央收緊內(nèi)房企業(yè)融資，大量內(nèi)房企業(yè)為增加融資渠道及降低融資成本的考慮，紛紛來港買殼借殼上市。所謂的借殼上市，實(shí)際上是直接買入現(xiàn)有上市公司一定程度的控制權(quán)（或分段買入股份以規(guī)避上市公司易主的限制），再注入收購方公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，以達(dá)致將收購方的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)裝入上市公司從而取得上市地位的方法。

目前創(chuàng)業(yè)板殼價(jià)約3億至3.5億港元，主板則約6億至6.5億港元。

買家想要的是上市地位

借殼上市本身并不能集資，該動(dòng)作只是以最低成本及最短的時(shí)間取得一個(gè)上市平臺(tái)的方法，如公司需要集資，則須透過發(fā)行新股、可換股債券（CB）的融資途徑。以上情況令香港「上市殼」有價(jià)有市，加上自2009年創(chuàng)業(yè)板上市條例收緊后，令市場(chǎng)上殼公司供不應(yīng)求。目前創(chuàng)業(yè)板殼價(jià)約3億至3.5億港元，主板則約6億至6.5億港元，視乎該殼是否干凈，資產(chǎn)越輕身越好。

買家主要想買的是其「上市地位」，而不是旗下資產(chǎn)，如殼主要連同資產(chǎn)一并出售，總售價(jià)亦會(huì)大增，所得資產(chǎn)亦要安排出售，以上種種的因素亦會(huì)直接影響殼價(jià)?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板淪為「啤殼」工場(chǎng)，港交所（00388.HK）出手嚴(yán)打，計(jì)劃年底前就全面檢討創(chuàng)業(yè)板上市機(jī)制及定位咨詢公眾。

未來十個(gè)月，港交所亦會(huì)針對(duì)「另類」借殼上市、上市審批程序等，分階段推出多份咨詢文件，全方位改革上市企業(yè)的質(zhì)素。證監(jiān)會(huì)及港交所聯(lián)合推出「提升上市規(guī)管架構(gòu)」公眾咨詢，率先打響港股改革第一炮。港交所監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚（David Graham）表示，該咨詢將集中檢討雙方在上市決策過程的關(guān)系，不涉及監(jiān)管內(nèi)容及上市要求，相信不用太久便會(huì)出臺(tái)。

未來十個(gè)月，港交所針對(duì)“另類”借殼上市等，分階段推出多份咨詢文件。