海外資產(chǎn)配置聽起來很美妙，背后或暗藏風(fēng)險(xiǎn)

何方竹

還記得《歡樂頌》里，海歸金融高管安迪書桌前的四個液晶屏嗎？細(xì)心的觀眾由此發(fā)現(xiàn)，劇中的安迪不僅是職場女強(qiáng)人——回到家，她還會密切關(guān)注不同市場的行情，進(jìn)行個人資產(chǎn)的全球投資。

是的，隨著“新中產(chǎn)”的崛起，全球化的投資視野也在逐漸打開。盡管2014年以來，海外資產(chǎn)配置并沒有出現(xiàn)曾經(jīng)設(shè)想的快速增長，可是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)已經(jīng)大踏步地進(jìn)入這一領(lǐng)域，開展布局；在大型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的引領(lǐng)下，2015年末到2016年上半年，多個海外資產(chǎn)配置的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也進(jìn)入了投資人的視線。

海外資產(chǎn)配置離普通百姓有多遠(yuǎn)？這個“大生意”新晉的市場參與者能否做得好？

海外資產(chǎn)配置，真的是場“盛宴”嗎？

根據(jù)《福布斯》中文版發(fā)布的《2015中國大眾富裕階層財(cái)富白皮書》，2014年底中國私人可投資資產(chǎn)總額約106.2萬億元，年增長12.8%。預(yù)計(jì)2015年底，中國私人可投資資產(chǎn)總額將達(dá)到114.5萬億元。大眾富裕階層人群規(guī)模保持著穩(wěn)定的增長，2014年末達(dá)到1388萬人，預(yù)計(jì)到2015年底人數(shù)將達(dá)到1528萬人。

一方面，是富裕人群的不斷擴(kuò)大；另一方面，則是國內(nèi)零風(fēng)險(xiǎn)利率的下降。2015年股市經(jīng)歷較大的波動，今年仍未有復(fù)蘇的跡象；房價上漲雖未出現(xiàn)拐點(diǎn)，但是二線以下城市庫存問題越來越受到重視；打著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新旗號的非法集資事件集中爆發(fā)，更讓國內(nèi)投資人對于安全的財(cái)富管理有了更大的期待。

這樣的背景讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)看到了金融領(lǐng)域不多的商機(jī)和空白；大型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在此領(lǐng)域均積極布局。早在2014年，宜信就設(shè)立投資移民顧問公司，為高凈值客戶提供全球資產(chǎn)配置和移民咨詢。2015年，宜信創(chuàng)始人唐寧在多個公開場合宣傳全球資產(chǎn)配置理念，并表示，資產(chǎn)配置中應(yīng)該有海外資產(chǎn)，全球資產(chǎn)配置有巨大的市場空間。

2015年，螞蟻金服在支付寶之后再次開發(fā)獨(dú)立APP螞蟻聚寶，螞蟻聚寶提供美股、港股等海外資產(chǎn)的資訊，同時，螞蟻聚寶預(yù)留了美股、基金等資產(chǎn)交易的入口。今年5月4日，螞蟻金服和上投摩根基金合作，向內(nèi)地投資者發(fā)售北上香港互認(rèn)基金。

同在今年5月，陸金所和國際投行盛寶銀行合作，針對擁有海外賬戶和資產(chǎn)的人群提供資產(chǎn)管理服務(wù)，并表示將布局海外交易市場；如果未來政策進(jìn)一步放開，會直接投資到海外市場。

除了大型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的布局，大量的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目涌入海外資產(chǎn)配置，從一個側(cè)面反映了這個市場正在消費(fèi)未來的預(yù)期。據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者不完全統(tǒng)計(jì)，一年內(nèi)涌現(xiàn)的專注于海外資產(chǎn)配置的企業(yè)已經(jīng)近10家。

貝塔斯曼基金亞洲投資基金（BAI）高級投資經(jīng)理趙鵬嵐告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，對于資產(chǎn)管理公司的估值一般是其管理的資產(chǎn)規(guī)模的三分之一，考慮到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)目前的規(guī)模有限，但是未來發(fā)展的速度可能會很快，估值會參照其業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)、數(shù)據(jù)等等因素綜合判斷。他不久前主導(dǎo)了貝塔斯曼對美信金融的投資。

根據(jù)公開信息，目前海外資產(chǎn)配置的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)做出覆蓋了多數(shù)投資品種的產(chǎn)品，包括股權(quán)、債權(quán)、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等等；不少創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)推出了萬元、千元起投的項(xiàng)目，期限也縮減至外資銀行難以提供的半年甚至一個月。

對此，趙鵬嵐認(rèn)為，大型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)有大量的存量客戶基礎(chǔ)，需要布局到更多的資產(chǎn)類別，為客戶提供不同的選擇；而對于初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)來說，創(chuàng)新產(chǎn)品，盡可能提高期限的靈活性和產(chǎn)品的收益率，貼合國內(nèi)理財(cái)人的習(xí)慣，才能同私人銀行等爭取客戶。

看似火爆，背后或有風(fēng)險(xiǎn)？

面對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的“激進(jìn)打法”，做海外資產(chǎn)配置的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)顯得更加保守。渣打銀行一位不愿具名的內(nèi)部人士認(rèn)為如此低的門檻和短的期限很難實(shí)現(xiàn)。他告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，目前外資銀行向客戶提供的海外投資產(chǎn)品，除了公募基金期限較為靈活，其他它產(chǎn)品至少也是一年期限。他接觸的全球知名資產(chǎn)管理公司貝萊德、施羅德、黑石均不會提供過短期限的產(chǎn)品，他認(rèn)為很難有資產(chǎn)能夠在幾個月甚至更短的時間內(nèi)收到投資效果。

記者從外資銀行官網(wǎng)上了解的信息顯示，個人投資人通過外資銀行投資海外資產(chǎn)不僅需要較高的門檻，而且收益率遠(yuǎn)不如多數(shù)國內(nèi)資產(chǎn)。渣打銀行官網(wǎng)顯示，其債權(quán)類產(chǎn)品的投資期限多數(shù)是10年期，20萬美元起投，年化收益3%到5%，非保本。而其推出的開放式結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，受掛鉤的標(biāo)的物影響，收益波動較大，甚至可能虧損。

該人士向記者介紹，通過外資銀行的QD額度去購買海外的公募基金是一種較為穩(wěn)健的方式，門檻在1.8萬美金至3.6萬美金之間，派息率在4%到8%，基金凈值會影響產(chǎn)品最終的收益，也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。記者看到，在相關(guān)產(chǎn)品介紹中，有的基金收益率超過10%，有的則只有2%；期限均在一年以上。

優(yōu)選金融總裁張虎成也在旗下業(yè)務(wù)中布局了海外資產(chǎn)配置的服務(wù)，但是他告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，配置海外資產(chǎn)主要的出發(fā)點(diǎn)是不同幣種的分散投資，而并非收益最大化。他認(rèn)為，如果從收益率來看，海外資產(chǎn)除了不動產(chǎn)“幾乎沒什么可投的”，美國債券市場收益率基本在3%以下；很多人會從銀行獲得較低成本的貸款做杠桿投資以增加收益率。而其后的重要原因則如張虎成在其脫口秀《虎成論金》中所說，從國際上看，中國的投資收益率還是首屈一指，即便經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，增速還是相對較快的。

張虎成告訴記者，目前海外投資主要投向還是房地產(chǎn)，受資產(chǎn)價格上漲及供求關(guān)系因素的影響，發(fā)達(dá)國家熱門城市的房產(chǎn)租金回報(bào)率能夠達(dá)到5%的年化收益，能覆蓋掉銀行貸款利息，但是海外房地產(chǎn)投資是長期投資，一兩年以內(nèi)就盈利的可能性還是較小的。他表示，目前尚不確定怎樣的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)能夠做到在合規(guī)的同時把投資期限縮短至一年以下。

記者曾就具體產(chǎn)品的設(shè)計(jì)咨詢了部分期限較短且兩位數(shù)收益的平臺，截至發(fā)稿尚未得到明確的回復(fù)。百舸金融論壇發(fā)起人陳文告訴記者，投資人參與海外投資的出發(fā)點(diǎn)是希望財(cái)富增值，但海外資產(chǎn)配置的信息不對稱程度更高，因此更應(yīng)該細(xì)致理順項(xiàng)目資產(chǎn)收益率與流動性的內(nèi)在邏輯，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。

每當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的時候，總會有一句話被提起，那就是“金融是對風(fēng)險(xiǎn)的管理”。然而，熱情的投資者不在少數(shù)，他們希望手中的財(cái)富在資本市場獲得增值，同時，最好存取方便。不過，為資產(chǎn)負(fù)責(zé)的最終是投資者本人，是否追趕海外資產(chǎn)配置的熱潮，需要投資者自己根據(jù)資產(chǎn)狀況和對海外市場的認(rèn)識綜合把握。