A股第三次敲響MSCI大門

本報駐美國特約記者　孫衛(wèi)赤　●本報記者　倪浩

“中國A股納入MSCI指數(shù)是一個歷史必然”，中國證監(jiān)會國際合作部主任祁斌12日在陸家嘴論壇上如是說。作為世界上最重要的股市指數(shù)之一，MS?CI能影響管理9.5萬億美元資產(chǎn)的全球基金經(jīng)理的投資策略。自2013年以來，A股兩次沖擊未果。15日凌晨，A股發(fā)起第三次沖擊。上證指數(shù)14日報收2842.19點，略漲0.32%，A股在“大考”前顯示了出乎意料的平靜。

兩度沖擊未果

MSCI指數(shù)由美國明晟公司編制，是全球投資組合經(jīng)理采用最多的投資標的，幾乎所有的投資機構都按這一指數(shù)來安排在世界各個證券市場的投資比例。其中，A股可能納入的MSCI新興市場指數(shù)是最重要的指數(shù)之一。投資界認為，如果某個市場沒有被納入MSCI指數(shù)，則該市場對相當多的機構投資者都不具備吸引力。目前，MSCI新興市場指數(shù)已納入印度、南非等23個國家和地區(qū)。分析認為，如果A股能納入MS?CI指數(shù)，將成為中國融入全球市場的重要步驟。

2013年6月，MSCI啟動對于A股納入MSCI新興市場指數(shù)的審議并對A股進行首次評估。2014年，A股第一次沖擊MSCI未果。

2015年6月，MSCI再次“婉拒”“千股停牌”的A股，并給出了拒絕的3個原因：資本管制、額度分配和收益權分配。但就在同年11月，MSCI第一次將在美國上市的“中概股”納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI中國指數(shù)。

主動調整政策

《華爾街日報》估算，如果A股被納入MSCI新興市場指數(shù)，A股將占該指數(shù)1.1%的權重。跟蹤該指數(shù)的全球基金規(guī)模達1.5萬億美元。匯豐（HSBC）估計，A股納入該指數(shù)可在明年為中國股市帶來200億-300億美元的投資資金。

“中國的A股市場是全球第二大市場，也是最大的新興資本市場和增長最快速的市場，理論上講，缺失了A股的國際指數(shù)是不完整的。”祁斌指出中國已經(jīng)就納入MSCI做了努力。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄告訴《環(huán)球時報》，監(jiān)管層已就明晟給出的原因在政策層面做了積極調整，如大幅減少資本匯入?yún)R出中國市場限制，大量放寬額度等。明晟公司今年4月提出A股公司自主停牌導致的流動性風險和可跟蹤性問題，監(jiān)管層也給予了正面回應。5月27日，滬深交易所相繼發(fā)文加強上市公司停復牌業(yè)務監(jiān)管，嚴格控制上市公司隨意停牌、停牌時間過長等問題。

不少機構都對A股此次沖擊MSCI表示出樂觀態(tài)度。高盛認為，A股此次沖關成功概率高達70%，摩根士丹利認為概率有50%。

“A股被納入MSCI對A股將產(chǎn)生重大的實質性利好，而且是長期的”，李大霄分析稱，初期進入MSCI的A股權重可能只有5%，但3年之后權重會達到40%，長期預計有5000億美元的額度跟蹤A股。“這是非常大的力度，將改變中國股市散戶化的格局，改變A股的投資邏輯，價值投資將漸漸成為投資主流。”

市場仍有疑問

“中國是否為黃金時間做好準備？”美國NBC電視臺網(wǎng)站的這篇文章代表著不少人的疑問。監(jiān)管部門的干預，收益所有權問題，外國投資者投資配額問題等都讓投資者有些擔憂。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對A股納入MSCI持審慎態(tài)度，她覺得不應該操之過急。譚雅玲14日接受《環(huán)球時報》記者采訪時稱，應該充分考慮A股目前所處的復雜國際金融環(huán)境，也要看到A股自身存在的不足仍需要進一步改革，盡快適應國際標準。過快加入MSCI，可能存在加劇市場不穩(wěn)性的可能性，存在短期較大的風險壓力。“A股納入MSCI不要急于求成，其過程應該是漸進式的”，譚雅玲認為，漸進模式更適合目前中國的客觀情況，有利于當前的風險規(guī)避和金融安全?！?/p>