重申困境企業(yè)拯救機(jī)制的目標(biāo)和原則

DOI：10.16661/j.cnki.1672-3791.2016.14.137

摘 要：對(duì)困境企業(yè)拯救的核心思想是通過避免企業(yè)清算為債權(quán)人及利害關(guān)系人創(chuàng)造比企業(yè)破產(chǎn)清算情況下更高的價(jià)值。因此，無論是通過司法重整還是法庭外債務(wù)重組抑或兩者的結(jié)合，這些拯救機(jī)制的主要價(jià)值目標(biāo)應(yīng)是實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化、公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利和及時(shí)高效地解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境，，為此應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持有利于企業(yè)復(fù)興的原則、公平的原則和效率的原則。

關(guān)鍵詞：困境企業(yè) 拯救 目標(biāo) 原則

中圖分類號(hào)：D922.29.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2016）05（b）-0137-02

迄今為止，為解決企業(yè)的財(cái)務(wù)困境，各國或地區(qū)已經(jīng)逐步建立了3種不同的機(jī)制。一是司法機(jī)制，即根據(jù)破產(chǎn)法對(duì)困境企業(yè)進(jìn)行重整或和解，通常被稱為正式拯救機(jī)制，其中以重整制度為其代表。二是非司法機(jī)制，即在破產(chǎn)法以外，由債務(wù)人自愿與債權(quán)人進(jìn)行重組談判，通過協(xié)議方式進(jìn)行債務(wù)調(diào)整和資產(chǎn)重組，通常被稱為法庭外債務(wù)重組，也被稱為非正式拯救機(jī)制；三是非司法與司法機(jī)制相結(jié)合的混合機(jī)制，即將法庭外債務(wù)重組與破產(chǎn)重整相結(jié)合的“混合程序”——預(yù)先重整程序。該程序是指在申請(qǐng)重整之前，債務(wù)人與債權(quán)人通過庭外協(xié)商制定重整計(jì)劃，并獲得債權(quán)人多數(shù)同意后，借助重整程序使重整計(jì)劃發(fā)生約束全體債權(quán)人的效力，以早日拯救實(shí)現(xiàn)債務(wù)人復(fù)興的一種拯救機(jī)制。[1]因其不僅可以避免重整程序和法庭外債務(wù)重組的不足，而且可以利用二者各自的優(yōu)勢，增加企業(yè)拯救成功的可能性，因此被視為重整和法庭外債務(wù)重組的最佳“混血兒”（hybrid），在實(shí)踐中越來越受到青睞。但無論何種拯救機(jī)制，其實(shí)質(zhì)都可以歸結(jié)為以下兩點(diǎn)，即從產(chǎn)權(quán)的角度，其實(shí)質(zhì)上是企業(yè)所有權(quán)的重新配置；從法律的角度，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)企業(yè)處于異常狀態(tài)下的已有的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變更。

1 困境企業(yè)拯救機(jī)制的目標(biāo)

盡管企業(yè)拯救的機(jī)制不同，所利用的途徑各異，具體而言，正式的重整程序依照破產(chǎn)法啟動(dòng)，并受破產(chǎn)法調(diào)整，非正式的法庭外債務(wù)重組則根據(jù)當(dāng)事人自己的意思而進(jìn)行，遵循契約法的原理，但是它們的目的都在于解決債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境，而且非正式機(jī)制的有效性還須依賴破產(chǎn)法的激勵(lì)或者說服作用。所以，如果不考慮具體拯救途徑的差異，就預(yù)防破產(chǎn)清算，促進(jìn)企業(yè)復(fù)興而言，困境企業(yè)拯救機(jī)制的基本目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與破產(chǎn)法的價(jià)值目標(biāo)在很大程度上具有一致性。

對(duì)于破產(chǎn)法的具體目標(biāo)，各國盡管規(guī)定不一，但是普遍認(rèn)為有效和高效率的破產(chǎn)制度應(yīng)以平衡方式實(shí)現(xiàn)下列目標(biāo)，這些目標(biāo)被聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì)在其《破產(chǎn)法立法指南》中列為關(guān)鍵性目標(biāo)。它們是：（1）為市場提供確定性以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長；（1）資產(chǎn)價(jià)值最大化；（3）在清算和重整之間求得平衡；（4）確保對(duì)處境相近的債權(quán)人的公平待遇；（5）及時(shí)、高效并公正地解決破產(chǎn)事務(wù)；（6）保全破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)以便公平分配給債權(quán)人；（7）確保制定一部有透明度和可預(yù)測的破產(chǎn)法，并為收集和傳播信息提供鼓勵(lì)；（8）承認(rèn)原已存在的債權(quán)人的權(quán)利，就優(yōu)先債權(quán)的排序確定明確的規(guī)則；（9）建立跨國界破產(chǎn)的框架。而且各目標(biāo)之間應(yīng)當(dāng)求得適當(dāng)?shù)钠胶鈁2]。

根據(jù)破產(chǎn)法的上述關(guān)鍵目標(biāo)，結(jié)合困境企業(yè)拯救的實(shí)質(zhì)和各種拯救機(jī)制的特點(diǎn)，困境企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)力求實(shí)現(xiàn)下列3項(xiàng)主要目標(biāo)。

1.1 實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化

被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化，也就是企業(yè)拯救剩余的最大化。這是指在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，其他條件不變的情況下，在各方之間進(jìn)行分配的資產(chǎn)總價(jià)值將達(dá)到最大化。它是參與拯救的各方當(dāng)事人的積極動(dòng)因，因?yàn)檫@樣做將有助于提高對(duì)全體債權(quán)人的分配額，減輕因拯救企業(yè)造成的負(fù)擔(dān)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須將拯救過程中所花費(fèi)的時(shí)間以及發(fā)生的直接和間接成本最小化，而且被拯救企業(yè)的資產(chǎn)必須用于使用價(jià)值最高的地方。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，資產(chǎn)價(jià)值的最大化即事后效率。當(dāng)然，從效率角度看，更重要的還有資產(chǎn)價(jià)值如何在各利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配，即總價(jià)值的最優(yōu)分配，也即事前效率，因?yàn)樗鼪Q定著分配公平的目標(biāo)。

1.2 公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利

公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利，即確保處境相近的債權(quán)人獲得平等對(duì)待。這并不是要求在企業(yè)的拯救中，對(duì)所有的債權(quán)人給予完全一樣的待遇，而是要求承認(rèn)并執(zhí)行債權(quán)人在程序啟動(dòng)前對(duì)債務(wù)人及其資產(chǎn)所享有的各項(xiàng)權(quán)利，而且享有類似法定權(quán)利的債權(quán)人應(yīng)被公正對(duì)待，其債權(quán)的受償應(yīng)依照其相對(duì)排序先后和權(quán)益加以劃分，特別是關(guān)系到擔(dān)保債權(quán)人的權(quán)益和優(yōu)先權(quán)。這樣做不僅可以使市場具有確定性，而且可以為債權(quán)人提供可預(yù)測性。

1.3 及時(shí)、高效地解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境

困境企業(yè)拯救機(jī)制，應(yīng)當(dāng)能夠及時(shí)、高效地處理和解決企業(yè)的困境，以盡可能減少企業(yè)拯救的時(shí)間，避免給企業(yè)造成不應(yīng)有的破壞，確保最大限度地提高效率。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將有助于資產(chǎn)價(jià)值最大化目標(biāo)的達(dá)成。

當(dāng)然，企業(yè)拯救機(jī)制的實(shí)施客觀上也能達(dá)到保護(hù)雇員等弱勢群體免受破產(chǎn)倒閉影響等社會(huì)政策目標(biāo)，但是它們不應(yīng)當(dāng)是企業(yè)拯救制度的首要目標(biāo)或關(guān)鍵目標(biāo)。因?yàn)檫@些目標(biāo)與企業(yè)拯救的主要目標(biāo)存在一定的沖突。以經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，具有多個(gè)相互之間存在一定沖突的目標(biāo)的制度往往效率低下[3]。

2 困境企業(yè)拯救機(jī)制的原則

為實(shí)現(xiàn)企業(yè)拯救機(jī)制的上述3項(xiàng)主要目標(biāo)，必須堅(jiān)持以下3項(xiàng)原則。

2.1 有利于企業(yè)復(fù)興

困境企業(yè)拯救機(jī)制的核心思想是確保全體債權(quán)人獲得利益的最大化，這需要通過困境企業(yè)的復(fù)興來實(shí)現(xiàn)，即如果企業(yè)能夠通過拯救獲得新生，則全體債權(quán)人權(quán)益的價(jià)值都會(huì)增加，因此，對(duì)困境企業(yè)拯救，不僅是對(duì)債權(quán)人的一種救濟(jì)手段，同時(shí)也是對(duì)債務(wù)人的一種救濟(jì)手段。因此，各種不同機(jī)制中的具體規(guī)則的確立、運(yùn)用和實(shí)施，均應(yīng)當(dāng)有利于債務(wù)人企業(yè)的再生和重建。當(dāng)然，有利于企業(yè)復(fù)興，并不是要給已經(jīng)瀕臨絕境的企業(yè)建立一個(gè)安全的庇護(hù)所，因此對(duì)于無藥可救的企業(yè)應(yīng)盡可能迅速和有效率地進(jìn)行清算。

2.2 公平原則

在困境企業(yè)的拯救機(jī)制中堅(jiān)持公平原則，首先，要求確保所有債權(quán)人能夠得到公平清償。如前所述，這并不是要求在企業(yè)的拯救中，對(duì)所有的債權(quán)人給予完全一樣的待遇，而是要確保對(duì)地位相同的債權(quán)人同等對(duì)待。即“情形相似的債權(quán)人按其債權(quán)比例從可分配給其所屬等級(jí)的債權(quán)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)中獲得相應(yīng)待遇和獲得償付”[4]。其次，要求對(duì)拯救困境企業(yè)的成本進(jìn)行合理分配。克勞斯（Jody S. Kraus）和沃特（Steven D. Walt）教授的下述觀點(diǎn)也許是對(duì)此最好的說明：“破產(chǎn)法中大量存在的規(guī)則，是對(duì)債務(wù)人財(cái)務(wù)困境的成本進(jìn)行配置。假定規(guī)則的選擇，部分地講是一個(gè)正義問題，而該正義表現(xiàn)為在適度具體條件下相關(guān)當(dāng)事人的假設(shè)性選擇，那么被選定的規(guī)則將取決于其他有效的規(guī)則。如果已經(jīng)有效的其他規(guī)則保證讓債務(wù)人、債權(quán)人或第三人擁有某種水平的福利，例如，他們可能選擇使其預(yù)期效用最大化的破產(chǎn)規(guī)則。沒有這種保證，他們可能就會(huì)回避風(fēng)險(xiǎn)，并且選擇一項(xiàng)確保他們擁有一個(gè)最低層次福利的規(guī)則[5]?！?/p>

2.3 效率原則

效率，是指在一種狀態(tài)下總收益和總成本之間的關(guān)系。它被包含在正義和公平的概念中，是正義的“最普通的涵義[6]?！睕]有效率的公平結(jié)果是不穩(wěn)定的。企業(yè)拯救制度應(yīng)當(dāng)迅速有效、有序地解決債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境。這就要求制度本身應(yīng)當(dāng)具有明確客觀的標(biāo)準(zhǔn)，使當(dāng)事人方便運(yùn)用，在盡量不延誤和盡量減少費(fèi)用的情況下便利債務(wù)人和債權(quán)人的參與，并最終為債務(wù)人的債務(wù)責(zé)任提供有效的解決辦法。

3 結(jié)語

企業(yè)困境是指企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)或者有不能清償?shù)狡趥鶆?wù)可能的一種事實(shí)狀態(tài)。其法律含義是債務(wù)的不能履行，因而存在著對(duì)法律規(guī)制的需求。對(duì)困境企業(yè)的拯救，就是指困境企業(yè)通過重新安排債權(quán)債務(wù)或重新調(diào)整權(quán)益結(jié)構(gòu)，以避免企業(yè)破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)繼續(xù)生存并使困境企業(yè)的拯救剩余最大化，保護(hù)債權(quán)人及其他利害關(guān)系人利益的經(jīng)濟(jì)行為和法律行為。困境企業(yè)的拯救應(yīng)通過一定的法律機(jī)制來實(shí)現(xiàn)，包括司法拯救機(jī)制與非司法拯救機(jī)制。但是，任何拯救機(jī)制的核心思想都應(yīng)該是為債權(quán)人及利害關(guān)系人帶來比企業(yè)破產(chǎn)清算情況下更多的利益。因此，企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)力求實(shí)現(xiàn)3項(xiàng)主要目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化、公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利和及時(shí)、高效地解決企業(yè)的財(cái)務(wù)困境。為此困境企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持有利于企業(yè)復(fù)興原則、公平原則和效率原則。

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