互聯(lián)網(wǎng)金融調試期

文 《法人》見習記者 王映

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互聯(lián)網(wǎng)金融調試期

文 《法人》見習記者 王映

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的大調整分為內外兩步：對內，行業(yè)協(xié)會逐步成立，自律機制開始發(fā)揮作用；對外，監(jiān)管將進一步趨緊，一些問題平臺隨便就能騙錢的日子將一去不復返

政府監(jiān)管與行業(yè)自律所構建的多重規(guī)范與約束，正在努力將互聯(lián)網(wǎng)金融推入一個新的發(fā)展階段。

從2014年“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”，到2015年“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，再到今年“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，互聯(lián)網(wǎng)金融在政府工作報告中的高頻現(xiàn)身與表述變化，透露出行業(yè)的發(fā)展階段和政府態(tài)度的微妙變化。

在“好事不出門、壞事傳千里”的互聯(lián)網(wǎng)語境下，打著“互金”旗號的非法平臺頻繁違約甚至“跑路”，而“互金配資”“首付貸”以及“校園貸”等快速進化的新型產(chǎn)品也都曾引發(fā)軒然大波。過去的十幾個月中，對于互聯(lián)網(wǎng)金融風險的憂慮正在淹沒這個創(chuàng)新行業(yè)所帶給市場的巨大欣喜。

政策從2015年下半年開始收緊。

2015年7月18日被視為互聯(lián)網(wǎng)金融邁進規(guī)范化發(fā)展階段的里程碑，同樣也成為行業(yè)發(fā)展的分水嶺。當日，經(jīng)黨中央、國務院同意，央行等十部委共同出臺了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，在強調了網(wǎng)貸平臺定位的同時，提出按照分類原則進行監(jiān)管。此后，“7.18”成為互金行業(yè)中人盡皆知的新政代名詞，也有人認為這標志著互聯(lián)網(wǎng)金融至此有了行業(yè)“基本法”。

進入2016年4月，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來了史無前例的專項整治。中國國務院組織14個部委召開電視電話會議，決定在全國范圍內啟動為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融領域專項整治，而公安部門深度參與是本次專項整治的亮點。

“互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過兩年多的試錯，必須要進入新的規(guī)范發(fā)展時期，而此輪清理整頓對正規(guī)機構來說是一個發(fā)展機會。”江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會副會長、開鑫貸總經(jīng)理周治翰的這一觀點，在《法人》記者對多家行業(yè)平臺與協(xié)會的采訪中普遍出現(xiàn)，多數(shù)受訪者認為，這將是一次行業(yè)凈化的機遇。

據(jù)國內第三方P2P研究咨詢平臺網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，以網(wǎng)絡借貸（P2P）為例，今年一季度，主動關停的P2P平臺近百家，分別為：1月19家，2月32家，3月47家。

在行業(yè)監(jiān)管不斷加碼但細則尚未落地的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍將面臨著一段時間的“監(jiān)管窗口期”。在此期間，行業(yè)自律被寄予厚望。

一直以來，行業(yè)自律都是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要規(guī)范力量，各地行業(yè)協(xié)會的成立與規(guī)范工作推動著互金行業(yè)為了可持續(xù)的發(fā)展而自我約束。而2016年這股力量也在主動與被動中開始變化。

2016年3月25日，在經(jīng)歷了七個多月的籌備后，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會在上海正式掛牌成立。

據(jù)了解，這支由央行由中國人民銀行、銀監(jiān)會、支付清算協(xié)會、證監(jiān)會等牽頭組建的自律“國家隊”，將全力打造良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，力圖為促進行業(yè)的健康發(fā)展發(fā)揮積極。協(xié)會的成立，也因此被視為行業(yè)發(fā)展與自律的重大利好。不過，從媒體所報道出的理事單位名單來看，傳統(tǒng)金融機構占比超過八成也引發(fā)了質疑。

互聯(lián)網(wǎng)金融如何在全新的監(jiān)管與行業(yè)環(huán)境之中找到規(guī)范、理智與持續(xù)成長的平衡點？這將成為新時代中互聯(lián)網(wǎng)金融機構、政府監(jiān)管部門、行業(yè)自律協(xié)會甚至投資者們共同面臨的課題。

敏感的互聯(lián)網(wǎng)金融

2015年，作為中國民間金融的“新生兒”，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模突破萬億。

“網(wǎng)貸之家”監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月底，全國P2P平臺歷史累計成交量達到10983億元，首次突破萬億元大關，而這一數(shù)字在2014年是3000多億。超過200%的增長率讓許多行業(yè)人士認為，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)步入了“黃金時代”。

“你如果把互聯(lián)網(wǎng)金融的1萬億放在整體中國金融版圖之中，幾乎就看不到了。”北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長郭大剛在與《法人》記者的對話中首先強調，我國傳統(tǒng)金融機構的體量大約是200萬億，其中銀行占比95%以上，而以2011年開始風生水起的信托行業(yè)為例，其體量也已經(jīng)突破了16萬億。

不過，互聯(lián)網(wǎng)金融在輿論場中所占篇幅卻絕非僅僅“1/200”。

“創(chuàng)新”和“跑路”一直是互聯(lián)網(wǎng)金融備受媒體青睞的“好消息”和“壞消息”。作為民間金融的一部分，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的補充作用不言而喻，但經(jīng)歷了“野蠻生長”時期的互金行業(yè)也受困于屢屢傳出的行業(yè)丑聞。

以P2P網(wǎng)絡貸款平臺為例，據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至2016年3月，國內累計成立P2P網(wǎng)絡貸款平臺3984家，但已經(jīng)有1523家公司倒閉或跑路，問題平臺比重高達38%?！胺簛啞薄按蟠蟆薄癳租寶”“中晉系”等一系列披著互聯(lián)網(wǎng)金融外衣的涉嫌非法集資平臺，都因其所涉投資人廣泛而逐步發(fā)酵為超越金融市場之外的事件。

“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務復雜度很高，但是行業(yè)體量及占比很低，這是討論互聯(lián)網(wǎng)金融能否帶來系統(tǒng)性風險需要考察的兩個因素?！惫髣倧娬{，要考察是否真的會帶來系統(tǒng)性風險，則要站在實證的角度看。

2013年的“錢荒”、2015年二級市場配資以及近期房地產(chǎn)市場的配資，都從實證角度證明互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融體系存在著很強的聯(lián)動性。

“與割裂的傳統(tǒng)金融體系不同，互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)動性打通了各領域間的隔離。而另一個特征則是信息傳導極其有效，很小的問題放在大的時間軸上來看都可能產(chǎn)生沖擊。”在郭大剛看來，互聯(lián)網(wǎng)金融在特定環(huán)境下將可能帶來系統(tǒng)風險。

同時，互聯(lián)網(wǎng)的外部性決定了在這個行業(yè)中，“壞的消息永遠比好的消息跑得快、跑得久、跑得遠”。伴隨外部性而來的，是傳統(tǒng)金融體系難以想象的社會風險，而這一點已在“事發(fā)”的非法平臺事件中有所顯現(xiàn)。

“在傳統(tǒng)金融體系中，社會風險與金融風險是割裂的，但對互金領域而言，兩者可能同時出現(xiàn)，甚至社會風險可能大過金融風險?！痹诖吮尘爸?，郭大剛直言，傳統(tǒng)的“一行三會”模式已經(jīng)不可能完成監(jiān)管任務。

除此之外，作為民間金融的重要組成部分，互聯(lián)網(wǎng)金融也繼承了民間資本的政策敏感性。郭大剛向《法人》記者分析：“這一領域的投資基本上都來自于民間資本，投資的確定性對于這個行業(yè)至關重要，因此，政策風險是這個行業(yè)面臨的最大風險?！?/p>

監(jiān)管寬容期尚存

本次多部委聯(lián)合的專項整治在許多人眼中被視為“風暴”，從網(wǎng)絡投資理財、互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸，到股權眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)消費金融等業(yè)態(tài)，其范圍之廣，在一定程度上顯示了官方對加強互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)監(jiān)管的態(tài)度。

“互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有很多細分領域，根據(jù)傳統(tǒng)的監(jiān)管思路和目前的監(jiān)管定調，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)依然根據(jù)不同的細分領域進行分類監(jiān)管?！本W(wǎng)貸之家CEO石鵬峰向《法人》記者分析，目前的主要參考還是“7.18”指導意見，但很多具體監(jiān)管細則還需要相應的監(jiān)管部門對于不同的細分領域分別出臺監(jiān)管細則。

“例如P2P行業(yè)，去年12月28日公布了監(jiān)管細則暫行辦法征求意見稿，向社會公眾征求了1個月的意見，但目前尚未明確公布最終結果，暫行辦法還沒有落地?！笔i峰說。

關于官方長久以來對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管態(tài)度，業(yè)內也存在著一些不同的聲音。一位業(yè)內人士給記者算了一筆成本賬：“一個體量微小的金融行業(yè)到底應不應該花費監(jiān)管成本，官方是經(jīng)過了一段時間的權衡的，這也是為什么在‘7.18’之前大家對監(jiān)管的呼聲很高，卻遲遲沒有見到動作?！?/p>

監(jiān)管落地不可能一蹴而就，對龐大而復雜的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言，多年積累問題需要在明確的方向和路徑上進行逐步引導規(guī)范，需要給落地執(zhí)行留出一定緩沖期。

“現(xiàn)有的監(jiān)管體制可能難以理解。這是發(fā)展中的階段性的問題，是不可避免的?！痹谌涨罢匍_的第三屆互聯(lián)網(wǎng)金融全球峰會北大論壇上，北京大學經(jīng)濟學院金融學系主任、北京大學金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心主任宋敏表示，監(jiān)管的滯后與寬容，在相當長的一段時間內還會存在。

宋敏在接受《法人》記者采訪時認為，處于監(jiān)管寬容期并不意味著監(jiān)管工作無法開展，“把現(xiàn)有的法律和傳統(tǒng)金融監(jiān)管手段運用起來，是可以解決一部分問題的?！彼e例道，目前許多跑路的所謂網(wǎng)絡理財平臺其本質是非法集資，對此，目前的法律體系可以覆蓋。

石鵬峰則建議平臺在此時期盡快調整相關業(yè)務，將不合規(guī)的業(yè)務類型和業(yè)務流程盡快調整規(guī)范?！安灰в袃e幸心理，或因為舍不得、擔心影響業(yè)績而對合規(guī)調整一拖再拖?！?/p>

“國家隊”牽頭自律

4月25日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會（以下簡稱“互金協(xié)會”）正式滿月。

相比于其他金融業(yè)態(tài)的國家級行業(yè)協(xié)會，互金協(xié)會的成立可謂“迅速”。郭大剛向《法人》記者舉例對比：“小額貸款國家行業(yè)協(xié)會是去年才成立的，而這個行業(yè)的發(fā)展歷史和體量遠遠超過互聯(lián)網(wǎng)金融”。

在過去的一個月中，這一被視為“國家隊”的行業(yè)協(xié)會也慢慢揭開面紗。

協(xié)會秘書長陸書春和協(xié)會會長李東榮先后在公開場合就行業(yè)自律組織的作用發(fā)聲。二人強調，自律組織要主動地發(fā)揮社會組織的優(yōu)勢，通過市場化方式調動各方面力量，嚴密制定規(guī)則和行業(yè)標準；對監(jiān)管政策的制定獻言獻策，對違規(guī)行為自律進行懲處，必要時重獎重罰。

“行業(yè)自律的核心機制應該通過定義清晰明確的行業(yè)標準和規(guī)范，并通過充分統(tǒng)一的信息披露機制，讓所有人都能夠參與到行業(yè)的監(jiān)督中來，從而促進行業(yè)的自律和社會的監(jiān)督?！痹谑i峰看來，當前行業(yè)自律還沒發(fā)揮很大作用的原因，也是因為監(jiān)管細則對于行業(yè)的定義、標準、規(guī)范還沒有完全清晰落地，而信息披露的準則也還沒有嚴格執(zhí)行起來。

在明確的目標指導下，互金協(xié)會的迅速“出手”引人矚目——被稱為史上最嚴信息披露制度推出。

據(jù)媒體報道，3月10日，尚未掛牌的互金協(xié)會召集行業(yè)巨頭和機構研討、發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融機構信息披露規(guī)范（初稿）》（以下簡稱《規(guī)范》），重點關注P2P平臺信息披露內容。而在互金協(xié)會對36家從事網(wǎng)絡借貸、互聯(lián)網(wǎng)支付和消費金融業(yè)務的會員單位所進行的首輪培訓中，《互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計制度》和《互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息共享標準》的雛形正式亮相。

“對一個行業(yè)的健康發(fā)展而言，沒有統(tǒng)一標準是不利的?！彼岩踪J法務副總裁李宜坤向《法人》記者表示了對上述文件的支持?！澳壳盎ソ饏f(xié)會所發(fā)布的還是討論稿，起到了拋磚引玉的作用，也在不斷征求廣大會員意見?！?/p>

不過，《規(guī)范》也引發(fā)了一定爭議。從目前公開的信息看，《規(guī)范》對信息披露內容進行了詳細規(guī)定，涉及交易總額、交易總筆數(shù)、借款人數(shù)量、投資人數(shù)量、人均累計借款額度、筆均借款額度、人均累計投資額度、筆均投資額度、貸款余額、最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、平均滿標時間、累計違約率、平臺項目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金額、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率、客戶投訴情況、借款人經(jīng)營狀況共21項。

對此，李宜坤從自身平臺的情況來看認為，做到對21項的按日披露對規(guī)范運行的平臺而言并不是顛覆性的挑戰(zhàn)，而是“升級”。但同時她也指出：“要做到所有信息的按日披露，還需要存款銀行和審計事務所來配合，這并非平臺一方能夠決定?！?/p>

北京大學金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心秘書長馮科則向《法人》記者表示，如此嚴格的信息披露對于平臺機構來說“恐怕比較難?！彼嵝训?，所有亡羊補牢的規(guī)則都有可能導致矯枉過正，使行業(yè)進入一段時間的停滯，又進入再一次的松動。而目前設計出的信息披露制度“執(zhí)行起來很困難，需要其他機構的配合、磨合、修正，需要一定時間”。

地方協(xié)會動作活躍

隨著“國字頭”互金協(xié)會的頻繁動作，各地互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會也進入了“活躍期”。

4月中旬，江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會出臺《江蘇省網(wǎng)貸平臺產(chǎn)品模式備案管理辦法》（征求意見稿）。要求會員單位中的網(wǎng)貸平臺在開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務時，應對所發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品類別、業(yè)務模式進行事前備案。

“此前協(xié)會會要求會員單位上報一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)，比如經(jīng)營情況、盈虧情況等總體數(shù)據(jù)，但是并沒有就產(chǎn)品模式做出具體要求?！弊鳛榻K省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的副會長，周治翰告訴《法人》記者，目前是在數(shù)據(jù)報送的基礎上做出了進一步要求，主要針對產(chǎn)品類別和業(yè)務模式兩方面進行備案。

在采訪中，周治翰向記者透露，協(xié)會馬上將進一步出臺對從業(yè)高管的備案制度。而就在此后的4月25日，江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會公開了《關于對網(wǎng)絡借貸平臺高管人員的管理指引辦法（暫行）》。

“目前很多跑路的事件中，都可以看到問題高管的身影。對從業(yè)人員的備案可以降低高管任職風險，如果有不良記錄的人員將會限制準入?！敝苤魏步忉尩馈?/p>

除此之外，周治翰告訴記者，江蘇省互金協(xié)會今年將在省內的十個地區(qū)進行巡展，號召投資者理性投資?！皩τ谕顿Y者的引導十分必要，首先要分辨真?zhèn)?，其次要理解任何一種投資都有風險，但是要想賺取高收益率，需要投資者對風險投入判斷和研究?！?/p>

除了江蘇省之外，上海、浙江等地的互聯(lián)網(wǎng)金融同業(yè)機構也都在4月開展了與信息披露或自查整改相關的活動。地方機構的動作，被視為是對全國范圍內的互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作的配合，但同時也為機構本身的發(fā)展帶來契機。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的“先行者”，成立于2014年12月的北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會為全國行業(yè)協(xié)會帶來了“范本”。

“產(chǎn)品登記、信息披露和資金托管是成立之初就提出來的三項原則?！弊鳛楸本┚W(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會的秘書長和創(chuàng)始人，郭大剛告訴《法人》記者，由于資金托管業(yè)務復雜度高、成本高，現(xiàn)已經(jīng)變?yōu)橘Y金存管。

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的早期，進入行業(yè)的多為“天生資源型機構”。由于互金政策的不確定性可能導致收益不確定，進而導致投資信心不足，使得早期的從業(yè)者們沒有足夠的資金進行服務能力的建設。

“對服務強化的期待其實是整個行業(yè)公共的需求，但是單一機構無法完成，這就對協(xié)會提出了服務要求。”郭大剛說。

目前，北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會建立了四個專業(yè)委員會——大數(shù)據(jù)風控、技術安全、合規(guī)和宣傳教育，委員會集結了30家各領域中領先的服務和研究機構。

“同業(yè)擔保”的方式是北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會所采取的會員模式。“同業(yè)之間的眼睛是最雪亮的，所以我們要求有三家會員機構共同推薦，而且其中必須有一家為副會長以上單位。”不過，郭大剛告訴記者，北京400多家機構目前尚未有人達到這一標準，協(xié)會會員還保持在成立之初的18家。“用專業(yè)對待專業(yè)、用技術對待技術，是我們的標準。”

“隨著監(jiān)管的逐漸完善，協(xié)會在行業(yè)之中所承擔的職能將更多地轉向服務?！惫髣偙硎?，他對協(xié)會的期待就是有一天行業(yè)不再需要行業(yè)協(xié)會，這就意味著行業(yè)已經(jīng)步入正軌。

行業(yè)進入“調試期”

劣幣驅逐良幣，是目前互聯(lián)網(wǎng)金融機構面臨的尷尬境地。

“規(guī)范的、信息披露做得好的平臺反而常常吃虧?！笔i峰指出，如果建立統(tǒng)一的行業(yè)監(jiān)管細則和信息披露的標準規(guī)范，在一家希望合法合規(guī)、長遠發(fā)展的機構看來，那些所謂的挑戰(zhàn)都不會是很核心的問題，都是可以完成和解決的。

而對于如今的市場構成，在李宜坤看來存在著三類平臺。

一是有實力、有能力進行穩(wěn)健、規(guī)范經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)金融機構；二是從成立之初就是以欺詐為目的的平臺；三是以盲從者的心態(tài)進入行業(yè)，認為可以簡單快速賺錢的機構。

“第二類平臺是導致行業(yè)被妖魔化的‘害群之馬’，雖然這一類還是比較少，但是影響卻十分惡劣。”對于最后一類機構，李宜坤認為普遍缺乏足夠的運營和風控能力。

在互聯(lián)網(wǎng)金融市場分化的背景下，面對整個行業(yè)風向轉變，不同平臺可能面臨著不同的境遇。

站在一個成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的角度，李宜坤表示：“對我們這類機構來說，無論出現(xiàn)怎樣的監(jiān)管新規(guī)，都不會有太大影響。但對一些小的平臺而言，則面臨著調試的陣痛，需要知道如何在步入規(guī)范的過程中不被淘汰?！?/p>

而在《法人》記者與眾多平臺負責人及行業(yè)人士的交流中，明確定位和不踩紅線成為普遍認可的原則。

在周治翰看來，首先需要明確與堅持的是“互聯(lián)網(wǎng)金融是資金與資產(chǎn)直接對接的中介”，堅持這一本質，撮合雙方交易，法律關系明晰，很多后續(xù)的違法違規(guī)問題自然就不會存在。除此之外，更要明確互聯(lián)網(wǎng)金融扶持實體經(jīng)濟的目的。

而降低平臺的費用水平，亦被視為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺保持長久活力的要素。

“從一季度在開鑫貸上放出去的項目利率水平來看，平均不超過10%，而我們給投資人的投資回報率也只在7%左右?！敝苤魏蔡寡?，這個數(shù)字不高，但對平臺可持續(xù)發(fā)展來說是必要的。