從百度危機看新實體企業(yè)的價值

金巖石

最近，一起轟轟烈烈的“魏則西事件”讓百度公司陷入空前的危機。媒體披露百度的廣告收入主要來自于作惡的“競價排名”，其中莆田系控制的民營醫(yī)院廣告占比頗高，從而形成一種商業(yè)模式：百度廣告引客流，莆田系醫(yī)院高收費。而年輕人魏則西就是百度廣告引流的患者之一，最后傾家蕩產卻不治身亡。

新實體企業(yè)的利潤從何而來

從商業(yè)邏輯看，醫(yī)患之爭與廣告商并無直接關聯(lián)；但從商業(yè)模式看，百度是在追求利潤的動機下與莆田系醫(yī)院的“庸醫(yī)”建立了長期合作關系。據統(tǒng)計，百度廣告引流一名患者的“成本”約為3000元，也就意味著該名患者的醫(yī)療費用若低于3000元，莆田系醫(yī)院就會賠錢。于是就形成了一種醫(yī)院的商業(yè)模式：將好人“看”成病人，再從一個小病“看”成多種大病。

這個案例深刻說明，百度通過廣告競價排名模式所獲得的利潤包含著帶血的利潤，印證了馬克思在《資本論》中寫下的那句話：“資本來到世間，從頭到腳，每個毛孔都滴著血和骯臟的東西！”

人們以為，資本榨取剩余價值的時代已經結束了，而百度與莆田系醫(yī)院的“合作模式”卻讓血汗工廠的利潤死灰復燃。如果說榨取剩余價值的企業(yè)是舊實體企業(yè)，那么新實體企業(yè)的利潤從何而來呢？

百度一直被認為是新經濟的代表，目前依然位列于BAT互聯(lián)網三巨頭中。百度2005年8月在納斯達克上市的時候，華爾街稱其為中國的“谷歌”，股價一度沖高至122美元，按照2004年度盈利1420萬美元計算，百度的市盈率高達279倍，而同期谷歌的利潤為32億美元，市盈率僅26倍！新實體企業(yè)的第一個特征是商品化的企業(yè)，商品化的企業(yè)才有市值，才有了市值最大化的新目標。然而，一個企業(yè)的市值與利潤之間并沒有線性關聯(lián)，因為股票交易的對象是資產和預期，投資人永遠是面向未來的，所以股價反映的價值不全是利潤，而主要是上市公司未來的成長預期。

為什么百度比谷歌看起來更“值錢”呢？潛在原因之一是投資人普遍預期谷歌將退出中國（五年后成為現(xiàn)實），百度將可能獨占中國市場，這一市場預期的成長空間驅動了百度股票價格在上市后的飆升。

創(chuàng)造利潤未必創(chuàng)造價值！

利潤最大化與市值最大化是劃分新舊兩種企業(yè)的標準之一，以此可將企業(yè)分為三類：一是創(chuàng)造利潤，但不創(chuàng)造價值；二是創(chuàng)造價值，但不創(chuàng)造利潤；三是創(chuàng)造價值，更能創(chuàng)造利潤。由此可看到兩個百度，其一是創(chuàng)造價值的百度，其二是創(chuàng)造利潤卻較少創(chuàng)造價值的百度。與莆田系的“合作”是百度的墮落，無異于從天使到娼妓！

百度曾經是“價值+利潤”的雙創(chuàng)企業(yè)，如今墮落的真實原因是什么呢？不是李彥宏變壞了，而是市場壟斷！是谷歌退出中國后形成的市場壟斷，壟斷是企業(yè)墮落之源，其中尤以暴力壟斷為甚。2015年，日本最大的黑社會企業(yè)山口組百歲誕辰，按銷售額在日本排名第8位，僅次于銷售額高達959億美元的日立公司。這充分說明，創(chuàng)造利潤的企業(yè)未必是創(chuàng)造價值的企業(yè)。

市值最大化如今已成為評價偉大企業(yè)的最高標準：英特爾曾是一個偉大的公司，1995年達到市值2500億之后停滯了，不久之后被微軟超越；微軟的市值達到3500億之后停滯了，不久之后被蘋果超越；蘋果占據市值第一長達五年，如今谷歌市值突破了5000億美元！從英特爾到微軟，從微軟到蘋果，再到谷歌，標志著市值最大化的路徑，也是現(xiàn)代企業(yè)的“偉大”傳承。

但是，從“偉大”中退出的企業(yè)并不可恥，因為有更優(yōu)秀的公司前赴后繼。而從天使到娼妓的墮落卻是企業(yè)史上的恥辱和悲劇。