淺論信托業(yè)資本監(jiān)管

徐進(jìn)　張愛(ài)民

摘要：在金融混業(yè)的背景下，信托業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)在機(jī)構(gòu)設(shè)置上是混同的，大銀行普遍有經(jīng)營(yíng)信托的子公司或業(yè)務(wù)部，大信托公司經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)比較普遍。信托業(yè)監(jiān)管類(lèi)似于銀行一樣，比如監(jiān)管主體、監(jiān)管方式、監(jiān)管手段，但它始終依附于銀行業(yè)監(jiān)管體系。在統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制下，信托業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)具有較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)特征的業(yè)務(wù)，在各國(guó)的監(jiān)管規(guī)范中均有相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)方法和管理模式。本文重點(diǎn)通過(guò)對(duì)信托業(yè)務(wù)較為發(fā)達(dá)的英國(guó)、美國(guó)和日本的監(jiān)管體制進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比分析，希望能為我國(guó)信托業(yè)資本監(jiān)管研究有一定借鑒意義。

關(guān)鍵詞：信托業(yè)；監(jiān)管；混業(yè)模式；資本金要求；凈資本

一、國(guó)際信托業(yè)監(jiān)管方式

在美國(guó)以及英國(guó)，信托業(yè)從最初發(fā)源就與銀行緊密相連，大多所謂的信托公司其實(shí)就是我們熟悉的商業(yè)銀行，大的銀行集團(tuán)都有信托業(yè)務(wù)部或經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的子公司；在日本，一直以來(lái)銀行也對(duì)信托業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

（一）英國(guó)

現(xiàn)代信托業(yè)起源于英國(guó)，并在英國(guó)形成了信托制度和發(fā)達(dá)的信托業(yè)務(wù)。它們對(duì)英國(guó)乃至世界的經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了巨大而持久的影響。

目前，個(gè)人受托業(yè)務(wù)占英國(guó)信托業(yè)的絕大部分，業(yè)務(wù)占比達(dá)到八成。法人受托業(yè)務(wù)基本上由銀行和保險(xiǎn)公司這兩種金融機(jī)構(gòu)來(lái)兼營(yíng)，在英國(guó)，沒(méi)有專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)處理法人受托業(yè)務(wù)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)絕大部分由英國(guó)四大商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)范圍主要包括集合投資計(jì)劃、年金信托和單位信托。

1997年之前，英國(guó)的信托業(yè)監(jiān)管借鑒金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的模式，自律組織的指導(dǎo)協(xié)調(diào)發(fā)揮著重要的監(jiān)督職能，是單層多頭監(jiān)管模式的代表。分業(yè)監(jiān)管存在效率低下的弊端，為了克服上述弊端，1997年在英國(guó)，廢除了多頭金融監(jiān)管體系，成立了金融服務(wù)監(jiān)管局來(lái)對(duì)英國(guó)的信托業(yè)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。通過(guò)這次改革，信托業(yè)的行業(yè)協(xié)會(huì)的影響力仍然很大。在英國(guó)，信托業(yè)的行業(yè)協(xié)會(huì)主要指投資管理協(xié)會(huì)，主要是由年金管理公司和銀行、保險(xiǎn)公司、投行的資產(chǎn)管理部門(mén)以及資產(chǎn)管理公司來(lái)構(gòu)成。

（二）美國(guó)

美國(guó)信托業(yè)監(jiān)管的特點(diǎn)體現(xiàn)為“雙層多頭”?！半p層”指監(jiān)管機(jī)關(guān)和立法依據(jù)，可分為聯(lián)邦監(jiān)管、聯(lián)邦立法和州監(jiān)管、州立法兩個(gè)層次。“多頭”指信托機(jī)構(gòu)和眾多監(jiān)管主體，在聯(lián)邦這個(gè)層面，由通貨管理署、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)組成監(jiān)管機(jī)構(gòu)，州監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要指各州銀行管理部門(mén)。這些監(jiān)管機(jī)關(guān)的依據(jù)是聯(lián)邦或州立法，從而對(duì)所轄注冊(cè)信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，形成了復(fù)雜的交叉管理關(guān)系。

為了協(xié)調(diào)多頭監(jiān)管造成的體制和法律上的沖突和矛盾，1979年美國(guó)成立了聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)，來(lái)對(duì)美國(guó)的信托業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，并制定了適用于美國(guó)的信托評(píng)價(jià)體系。

該信托評(píng)價(jià)體系從五個(gè)方面對(duì)美國(guó)的信托活動(dòng)進(jìn)行評(píng)級(jí)。這五個(gè)方面指：

管理信托資產(chǎn)的能力；

運(yùn)作資產(chǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和審計(jì)的充分性；

收益的質(zhì)量和水平；

對(duì)制約性文件、現(xiàn)行法律（包括自營(yíng)和利益沖突方面的法規(guī)）的遵守程度；

信托資產(chǎn)的管理。

（三）日本

日本信托業(yè)屬于“集中監(jiān)管”的體制，一直以來(lái)監(jiān)管權(quán)非常集中，日本信托監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直對(duì)日本信托業(yè)的發(fā)展進(jìn)行著引導(dǎo)和監(jiān)管。現(xiàn)在，日本信托業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是歸屬金融廳監(jiān)管局下轄的銀行一部與城市銀行、長(zhǎng)期信用銀行以及外資銀行同屬一類(lèi)。

在日本存在信托業(yè)協(xié)會(huì)，屬于業(yè)內(nèi)的自律組織，但該協(xié)會(huì)并沒(méi)有監(jiān)管職能，完全是民間機(jī)構(gòu)。協(xié)會(huì)設(shè)立的目的是為了向公眾普及信托知識(shí)、增強(qiáng)社會(huì)公眾的利益、促進(jìn)信托行業(yè)內(nèi)的溝通交流以及加強(qiáng)信托研究。

二、混業(yè)模式下國(guó)際信托業(yè)資本監(jiān)管狀況

國(guó)際上信托業(yè)基本是作為銀行業(yè)中的一個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)別而存在，在資本監(jiān)管方面，附屬于大銀行的信托業(yè)務(wù)部門(mén)、信托公司或者同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的信托銀行均遵循銀行業(yè)資本監(jiān)管規(guī)范和報(bào)告要求；在銀行集團(tuán)合并報(bào)告中，也將信托業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行合并報(bào)告。在巴塞爾體系下，信托業(yè)務(wù)作為銀行的一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)遵循表外業(yè)務(wù)資本要求的規(guī)定，而對(duì)大量規(guī)模較小的信托經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資本監(jiān)管相對(duì)較為簡(jiǎn)單。

（一）美國(guó)信托業(yè)對(duì)于資本金的規(guī)定

美國(guó)每個(gè)州對(duì)于信托機(jī)構(gòu)的資本金要求是不同的，但是普遍起點(diǎn)不高，并且要求非常靈活，具體情況包括以下幾個(gè)方面：

1、資本要求與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度成正比

美國(guó)對(duì)信托從業(yè)機(jī)構(gòu)的資本金要求不高，呈現(xiàn)的特點(diǎn)是該州的經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，則該州的資本金要求就越高。像美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的愛(ài)荷華州和德州，資本金要求分別是150萬(wàn)美元和100萬(wàn)美元：而對(duì)于經(jīng)濟(jì)不太發(fā)達(dá)的內(nèi)華達(dá)州和新罕布什爾州，資本金要求分別是30萬(wàn)美元和25萬(wàn)美元。

2、資本要求與業(yè)績(jī)水平和業(yè)務(wù)類(lèi)別掛鉤

明尼蘇達(dá)州規(guī)定最低資本金為50萬(wàn)美金，在此基礎(chǔ)上，需要增加20%左右的附加資本，這個(gè)比例根據(jù)信托機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。如果在某年內(nèi)，信托機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)達(dá)到了監(jiān)管的要求，則按照規(guī)定對(duì)信托機(jī)構(gòu)增加附加資本。

在阿拉斯加州，信托機(jī)構(gòu)的資本金是30萬(wàn)美元，會(huì)根據(jù)信托機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)水平來(lái)追加10萬(wàn)美元的附加資本。明尼蘇達(dá)州規(guī)定對(duì)資本金的要求是1萬(wàn)美元，信托機(jī)構(gòu)只辦理辦理遺囑、遺產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。

3、資本要求與所在地的人口掛鉤

在馬塞諸塞州，資本金的要求和信托機(jī)構(gòu)總部所在地直接相關(guān)。如果當(dāng)?shù)厝丝诔^(guò)5萬(wàn)，資本金不能低于20萬(wàn)美元，人口低于5萬(wàn)人的，資本金要求為10萬(wàn)美元。對(duì)于1993年9月以前取得許可證的信托公司，阿拉斯加州根據(jù)總部所在地的人口數(shù)量，進(jìn)行最低資本要求的規(guī)定。加州規(guī)定，如果信托機(jī)構(gòu)總部設(shè)在超過(guò)10萬(wàn)人的城市，信托機(jī)構(gòu)除繳納正常資本金，還要向州銀行管理局多交存20萬(wàn)美元作為附加資本金，還要將信

托資金總額的5%作為風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

美國(guó)在信托機(jī)構(gòu)資本金要求方面具有靈活性，這個(gè)來(lái)源于美國(guó)聯(lián)邦制度規(guī)定。各州有管理屬于本州經(jīng)濟(jì)事務(wù)的額外立法和司法權(quán)力，這種合理性值得我們借鑒。

（二）亞洲主要國(guó)家和地區(qū)對(duì)于資本金的規(guī)定

1923年，日本的《信托業(yè)法》第二條對(duì)信托機(jī)構(gòu)規(guī)定，必須具備100萬(wàn)日元（其購(gòu)買(mǎi)力相當(dāng)于2000年的5億日元）以上資本額；中國(guó)臺(tái)灣《信托業(yè)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)》第三條規(guī)定，機(jī)構(gòu)的實(shí)收資本必須達(dá)到50億新臺(tái)幣；中國(guó)香港特別行政區(qū)《單位信托及互惠基金守則（1997）》規(guī)定，受托人或代管人的實(shí)收資本非分派資本儲(chǔ)備最少為一千萬(wàn)港幣或等值外幣。中國(guó)大陸《信托投資公司管理辦法》第十四條規(guī)定信托投資公司的注冊(cè)資本不得低于人民幣3億元；經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的信托投資公司在其注冊(cè)資本中，應(yīng)擁有不少于1500萬(wàn)美元的外匯。

三、國(guó)內(nèi)信托業(yè)資本監(jiān)管歷程和基本模式

（一）歷次信托（投資）公司管理辦法

2001年1月10日中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)央行）頒布《信托投資公司管理辦法》，2002年6月5日央行修訂了《信托投資公司管理辦法》，2007年1月24日中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱(chēng)銀監(jiān)會(huì)）頒布了《信托公司管理辦法》，并廢止了央行頒布的《信托投資公司管理辦法》。

無(wú)論是2001年到2002年的《信托投資公司管理辦法》，還是《信托公司管理辦法》，都對(duì)信托（投資）公司有最低資本要求，并對(duì)開(kāi)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)如投資、融資租賃、同業(yè)拆借、貸款和擔(dān)保等業(yè)務(wù)的資本要求進(jìn)行了規(guī)范，雖然資本監(jiān)管的體系尚不完整，但也基本確立了信托經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與其資本掛鉤的機(jī)制，在控制信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面起到了一定的作用。

（二）以?xún)糍Y本為核心的監(jiān)管體系建立

在借鑒國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行和證券公司以風(fēng)險(xiǎn)資本和凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)2010年8月頒布《信托公司凈資本管理辦法》以及之后的銀監(jiān)發(fā)[2011]7號(hào)文《進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)通知》、11號(hào)文《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》和14號(hào)文《關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等有關(guān)事項(xiàng)的通知》等一系列相關(guān)資本或業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)范的陸續(xù)推出，為國(guó)內(nèi)信托業(yè)確立了以?xún)糍Y本、風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)為核心要素的資本監(jiān)管框架。

該框架以?xún)糍Y本指標(biāo)為核心，實(shí)現(xiàn)了對(duì)信托公司潛在風(fēng)險(xiǎn)特別是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)量化監(jiān)控：該框架輔以風(fēng)險(xiǎn)資本核算，實(shí)現(xiàn)了對(duì)信托公司大量信托業(yè)務(wù)（表外業(yè)務(wù)）通過(guò)不斷調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，監(jiān)控信托業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；該框架對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的規(guī)范，使信托公司的凈資本水平與其業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、監(jiān)管措施掛鉤，使信托公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其風(fēng)險(xiǎn)撥備相匹配，使信托公司在內(nèi)部控制和外部監(jiān)管的雙重約束下，共同防范超出資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的盲目擴(kuò)張行為，特別是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盲目擴(kuò)張。

同時(shí)，建立了資本監(jiān)管體系和信托公司分類(lèi)評(píng)級(jí)體系之間的相互制約、相互平衡的關(guān)聯(lián)關(guān)系。監(jiān)管評(píng)級(jí)體系從公司治理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、資產(chǎn)管理和盈利能力等五個(gè)方面將信托公司分為六個(gè)級(jí)別，同一級(jí)別中又分為A、B、C三檔。不同評(píng)級(jí)的信托公司凈資本計(jì)算中的風(fēng)險(xiǎn)扣減系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)執(zhí)行不同的標(biāo)準(zhǔn)。

四、國(guó)內(nèi)信托以?xún)糍Y本為核心的資本監(jiān)管的基本思想和重要意義

（一）建立符合國(guó)際慣例的資本監(jiān)管體系。上世紀(jì)90年代以來(lái)，歐美監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到，通過(guò)加強(qiáng)對(duì)凈資本為核心指標(biāo)的監(jiān)管，對(duì)于投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控意義重大。歐美主要國(guó)家和亞洲的新加坡、馬來(lái)西亞、香港都迅速建立起以?xún)糍Y本為核心監(jiān)管指標(biāo)的監(jiān)管體系。中國(guó)首先對(duì)于商業(yè)銀行進(jìn)行凈資本監(jiān)管，2006年通過(guò)頒布《證券公司凈資本管理辦法》，

對(duì)證券公司實(shí)施了凈資本監(jiān)管。通過(guò)這種監(jiān)管辦法收到了非常好的監(jiān)管效果，有效地抑制了證券公司的風(fēng)險(xiǎn)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的思路和理念向金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)進(jìn)行了非常好的宣傳和傳播。

（二）通過(guò)凈資本管理彌補(bǔ)信托監(jiān)管工具自身的缺陷。中國(guó)的信托業(yè)發(fā)展迅猛，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)膨脹，公司業(yè)務(wù)模式不斷轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷開(kāi)展。由于上述原因，中國(guó)的信托業(yè)的監(jiān)管環(huán)境已經(jīng)逐步優(yōu)化。2007年以來(lái)，信托公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張非常迅猛，平均管理規(guī)模達(dá)到400億，一些信托公司規(guī)模擴(kuò)張超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模的50倍，最高的規(guī)模達(dá)到凈資產(chǎn)接近200倍。然而，大多數(shù)信托公司的內(nèi)部風(fēng)控和管理能力并沒(méi)有隨資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而相應(yīng)的提高和改善，單體信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然大量存在。為了應(yīng)對(duì)這種情況，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于目前的銀信、信政和房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)下發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)提示，但是效果并不理想。在年底，銀信業(yè)務(wù)規(guī)模仍然高達(dá)1.32萬(wàn)億元，規(guī)模為近年來(lái)最高。

上述事實(shí)充分表明，由于目前中國(guó)信托公司普遍缺乏基本的風(fēng)控意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，監(jiān)管當(dāng)局必須以?xún)糍Y本為核心監(jiān)管指標(biāo)對(duì)信托公司加強(qiáng)監(jiān)管和約束。

（三）監(jiān)管當(dāng)局重建風(fēng)險(xiǎn)防控體系，提高監(jiān)管效率。

監(jiān)管當(dāng)局新辦法的出臺(tái)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)的信托公司加快建立和完善公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)凈資本等核心指標(biāo)的監(jiān)控，對(duì)信托公司加強(qiáng)壓力測(cè)試等多種手段，實(shí)現(xiàn)了對(duì)信托公司風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控。此外，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于信托公司也加強(qiáng)了事前的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，加強(qiáng)了監(jiān)管的針對(duì)性，取得了非常好的效果。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)運(yùn)用差異化的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對(duì)信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)，信托公司也會(huì)選擇差異化的發(fā)展方式，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意圖更加堅(jiān)定的落實(shí)。通過(guò)一系列措施，使信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系得到了架構(gòu)，很大程度上提高了監(jiān)管效率。

（四）加強(qiáng)分類(lèi)監(jiān)管，推動(dòng)信托公司創(chuàng)新發(fā)展，提高監(jiān)管效率。

根據(jù)發(fā)展水平的差異，將信托公司設(shè)定為不同的監(jiān)管級(jí)別，運(yùn)用凈資本管理辦法對(duì)不同級(jí)別的公司設(shè)定差異化風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。按照信托公司的業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行評(píng)級(jí)，可以更好的實(shí)現(xiàn)分類(lèi)監(jiān)管、扶優(yōu)限劣。這樣的做法不僅對(duì)信托公司創(chuàng)新進(jìn)行有效鼓勵(lì)，有效遏制了低級(jí)別信貸公司的規(guī)模過(guò)快擴(kuò)張，同時(shí)在產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管上也預(yù)留了充足的空間。

中國(guó)信托業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)布一系列監(jiān)管制度從而確立了國(guó)內(nèi)以?xún)糍Y本為關(guān)鍵指標(biāo)的資本監(jiān)管體系。要求信托公司對(duì)凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的比例進(jìn)行仔細(xì)核算，確保兩者之比不能持續(xù)小于100%。通過(guò)建立凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本的嚴(yán)格比例，有效確保了信托業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本有充足的凈資本作為保障。此外，該規(guī)定還有效促使信托公司對(duì)資本進(jìn)行優(yōu)化配置，分散于差異化的風(fēng)險(xiǎn)程度的各種業(yè)務(wù)，使信托公司進(jìn)行差異化發(fā)展，根據(jù)本公司凈資本、風(fēng)險(xiǎn)偏好等指標(biāo)選擇適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略，最終有效加強(qiáng)了對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)的控制。