英國脫歐將間接影響中國

石建勛 王盼盼

英國脫離歐盟間接打破了中國和歐盟無形的合作紐帶，使得中國不得不選擇其他方式加緊和歐盟的合作。

6月24日，英國就是否留在歐盟舉行全民公投，贊成“脫歐”的民眾比例占多。投票結(jié)果落定之后，全球避險(xiǎn)情緒飆升，黃金、美元、債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，而股票、原油等風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)受到打擊。此次公投對金融市場造成的脈沖式?jīng)_擊應(yīng)該在一個(gè)月內(nèi)就可消退。但由于在英國和歐盟成員國的內(nèi)部諸多事件將持續(xù)發(fā)酵，反復(fù)拉鋸將對市場不斷投下陰影，因此歐洲的風(fēng)險(xiǎn)偏好至少在中期內(nèi)都無法得到有效提升，資本市場也將隨之震蕩。

對中國經(jīng)濟(jì)有間接影響

英國脫歐對我國對外貿(mào)易的直接影響有限，但間接沖擊不容忽視。對中國來說，中英雙邊貿(mào)易只占中國總貿(mào)易額的2%，不是中國對外經(jīng)濟(jì)最重要部分，因此英國脫歐并不構(gòu)成對中國貿(mào)易的直接沖擊。

但從長期來看，脫歐對歐盟經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)不利。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫預(yù)測，在未來的18個(gè)月里，英國脫歐將給世界造成2000億美元的損失。這將對歐盟以及世界的需求與信心產(chǎn)生負(fù)面影響，而歐盟又是中國第一大貿(mào)易伙伴，也就意味著中國本已趨弱的外貿(mào)出口很難在不遠(yuǎn)的將來得到提振。因此，英國脫歐對中國經(jīng)濟(jì)的間接沖擊不可忽視。

近年來，英國從中國吸引了大筆投資，已成為中國在歐盟各國第二大投資目的地。截至目前，中國公司在英國的非金融類直接投資已超過130億美元。如果英國資產(chǎn)貶值，投資英國房地產(chǎn)的中國公司都將面臨虧損。隨著全球避險(xiǎn)情緒不斷升溫，中國投資者對于原先計(jì)劃好的投資項(xiàng)目可能會(huì)愈發(fā)緊張。

此外，中國在英國的一些商業(yè)與資本布局，原來考慮可以同時(shí)輻射歐盟，但現(xiàn)在來看，需要重新定義。英國對于中國公司的吸引力，一定程度上是因?yàn)橥ㄟ^英國可以很容易地深入歐盟市場。但是，脫歐之后，英國的市場準(zhǔn)入和服務(wù)貿(mào)易的優(yōu)勢將不復(fù)存在，這很可能會(huì)對中國在英國的商業(yè)與資本利益造成一定的負(fù)面影響。

英國脫歐帶來的全球金融市場動(dòng)蕩將對中國產(chǎn)生巨大的沖擊。短期來看，主要的動(dòng)蕩反映在匯率市場，人民幣或?qū)⒚媾R更大下行壓力。因?yàn)橛摎W會(huì)短期打壓英鎊與歐元，投資者將會(huì)更加青睞避險(xiǎn)貨幣，如美元和日元，從而推升美元指數(shù)。在英國脫歐公投當(dāng)天，美元指數(shù)一度暴漲3.3%。而與此同時(shí)，人民幣對美元也一度下跌到6.64附近，創(chuàng)造了近幾個(gè)月來的新低。2016年初我國政府為防止人民幣貶值花費(fèi)了大量外匯儲(chǔ)備，當(dāng)前決策層將再次面臨一個(gè)艱難的抉擇：或讓人民幣跟隨市場貶值，或使用昂貴的干預(yù)措施來支撐人民幣的穩(wěn)定性。

此外，英國脫歐也可能對中國股市產(chǎn)生不利影響。隨著全球一體化程度加深，英國脫歐將對國際金融產(chǎn)生沖擊，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將被拋售，A股也將受到牽連。2015年的經(jīng)驗(yàn)表明，全球和中國金融市場的聯(lián)系比以往更加密切。全球股市下跌，將會(huì)很快傳導(dǎo)到中國股票市場。新一輪全球金融動(dòng)蕩可能會(huì)導(dǎo)致中國資本賬戶開放和金融自由化進(jìn)程進(jìn)一步放緩。

從人民幣國際化戰(zhàn)略角度上看，倫敦是最重要的離岸人民幣市場之一，已經(jīng)成為僅次于香港的第二大人民幣離岸結(jié)算中心。6月，我國財(cái)政部在倫敦發(fā)售30億元3年期人民幣債券，這是中國首次在香港以外地區(qū)發(fā)售離岸國債，被視為人民幣國際化進(jìn)程中的又一里程碑。

可見，倫敦金融城是人民幣國際化的重要支撐。歐洲的金融市場，尤其債券、外匯市場主要依靠英國，大量市場上的安全資金都在英國。而英國脫歐很可能引起“落袋為王”的恐慌，將導(dǎo)致原有的貨幣紅利不復(fù)存在，人民幣通過英國在歐洲推廣的戰(zhàn)略所帶來的成本也會(huì)大大增加。英國的安全資產(chǎn)配置功能將受到削弱甚至喪失，倫敦作為全球頂級(jí)金融中心之一的地位或面臨挑戰(zhàn)，這將對人民幣的國際化和中國資本“走出去”造成沖擊。

影響未來中英和中歐關(guān)系

英國脫歐還可能影響未來中國與歐盟以及英國的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系。作為歐盟內(nèi)部的一支重要力量，英國在中歐關(guān)系發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。英國原是歐盟大國，而且對華態(tài)度積極，近年來在歐盟內(nèi)部，英國的對華政策產(chǎn)生過不小影響。

在歐盟國家中，英國不僅第一個(gè)表態(tài)要加入以中國為首的亞投行，也第一個(gè)支持在今年年底授予中國市場經(jīng)濟(jì)地位，并且支持歐盟與中國達(dá)成雙邊投資協(xié)定。英國退出歐盟，中國將失去一個(gè)在歐盟內(nèi)部推動(dòng)中歐自由貿(mào)易的重要力量，增加未來中歐自由貿(mào)易協(xié)定談判的難度。而且，中國通過英國加強(qiáng)與歐盟合作的戰(zhàn)略計(jì)劃將會(huì)變得困難重重。

脫歐后預(yù)計(jì)英國對華態(tài)度不會(huì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，但與歐盟“分手”后，將出現(xiàn)歐盟與英國各自與中國“打交道”的局面。中國通過英國加強(qiáng)與歐盟合作的戰(zhàn)略計(jì)劃將會(huì)變得困難重重。英國脫離歐盟無異于間接打破中國和歐盟無形的合作紐帶，使得中國不得不另外選擇其他方式加緊和歐盟的合作，而前期鋪墊的各種政策貿(mào)易的影響也很有可能大打折扣，成為高額的沉沒成本。在歐盟內(nèi)部失去這樣一個(gè)支持聲音，中國就缺少一個(gè)影響歐盟對華政策的重要抓手，意味著中國與這個(gè)貿(mào)易集團(tuán)之間的關(guān)系會(huì)變得更加復(fù)雜。除此之外，脫歐之后的政治動(dòng)蕩和歐盟內(nèi)部的互相指摘將對中歐投資協(xié)定談判、中歐自貿(mào)區(qū)聯(lián)合可行性研究等產(chǎn)生不利的消極影響。

雖然英國脫歐短期內(nèi)會(huì)給香港市場帶來一定沖擊，但影響有限，近日市場已出現(xiàn)回調(diào)。隨著市場不斷消化英國脫歐憂慮，近日投資氣氛已開始轉(zhuǎn)暖，歐美股市自6月28日起已出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，港股也跟隨外圍股市上揚(yáng)。

此外，預(yù)計(jì)美國的加息步伐將因英國脫歐減慢，市場對加息擔(dān)憂的緩和也可讓香港的房地產(chǎn)等行業(yè)松口氣。從長遠(yuǎn)來看，英國脫歐后，中國對英國、對整個(gè)歐盟的貿(mào)易談判地位將得到加強(qiáng)，相信港商與投資者可從中獲得新的發(fā)展機(jī)遇。