“開門紅”背后有風險

向松祚

自從4月15日發(fā)布了一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，“開門紅”“企穩(wěn)回暖”“觸底回升”等評論不絕于耳。誠然，單從數(shù)據(jù)來看，6.7%的增速以中國標準看雖不高，但在世界范圍看卻難能可貴。全球經(jīng)濟繼續(xù)弱增長，多個國家負增長，只有美國算是一枝獨秀，中國作為世界第二大經(jīng)濟體能夠取得6.7%的季度增速，實屬不易。

然而，我們需要透過現(xiàn)象看本質(zhì)。這6.7%的增速是如何得到的？社會融資增量高達6.59萬億元，銀行貸款增加近5萬億元，增速均超過了《政府工作報告》設定的13%。按照目前的增速推算一下，難道今年社會融資總量要到20多萬億、銀行貸款要到16萬億乃至20萬億嗎？說起來仍然是穩(wěn)健的貨幣信貸政策，實際上卻已經(jīng)非常寬松甚至極端寬松了。如果僅靠貨幣信貸刺激投資、強拉經(jīng)濟，這與2008年之后所謂4萬億刺激政策有什么區(qū)別呢？這種增長如何能夠持續(xù)？

現(xiàn)在一些政策看起來有些自相矛盾。比如，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是今年改革的首要任務，“三去一降一補”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）是重中之重。這是非常正確、非常及時的舉措。但是，當企業(yè)面對很容易獲得的海量信貸資金或社會融資時，還有心思和動力去產(chǎn)能嗎？

我們必須深刻認識到，過剩產(chǎn)能背后是社會資源的極大浪費和環(huán)境的極大破壞，以及銀行體系潛在的大量不良貸款或壞賬。近幾年，銀行不良貸款快速上升，金融風險持續(xù)顯現(xiàn)，潛在壞賬必然吃掉銀行的資本金。如果繼續(xù)依靠海量社會融資和信貸資金強拉經(jīng)濟增長，必然會繼續(xù)制造過剩產(chǎn)能、浪費投資，金融風險也將進一步加大。

更重要的是，中國經(jīng)濟的根本性困難絕不是靠海量融資和信貸能解決的。中國經(jīng)濟的根本性困難是什么？從供給角度看，除了產(chǎn)能過剩，還有教育、醫(yī)療、科研、創(chuàng)新、公共服務等領(lǐng)域供給嚴重不足，“三去一降一補”中的“補”，就是補這些行業(yè)的短板。試想，產(chǎn)能過剩行業(yè)高達數(shù)萬億乃至十幾萬億的浪費投資，如果當年能投到教育、醫(yī)療和創(chuàng)新上，將會解決多少問題？然而，教育、科研等領(lǐng)域短期出不了GDP、出不了政績，更沒有高樓大廈、重大項目那么吸引眼球，所以政府官員不會優(yōu)先考慮。

再從需求角度看，中國經(jīng)濟的根本性困難是絕大多數(shù)老百姓的收入水平還很低，加上收入差距和貧富分化日益嚴重（重要原因就是房地產(chǎn)泡沫），教育和醫(yī)療負擔沉重。這些問題僅靠海量融資和信貸如何解決？何況信貸很難流入真正需要資金的行業(yè)和企業(yè)里，所以一方面是信貸洪水泛濫，另一方面是融資難、融資貴問題始終存在。

因此，只有正視根本問題，保持戰(zhàn)略定力，矢志推進改革，堅定創(chuàng)新引領(lǐng)，中國經(jīng)濟才能真正擺脫“大而不強”的困境，真正實現(xiàn)提質(zhì)增效，增加GDP的含金量。僅靠貨幣信貸強拉或“吹出來”的GDP是沒有多少含金量的，甚至是資源和財富的毀滅。