情景分析：能源市場(chǎng)展望和戰(zhàn)略規(guī)劃的重要工具

周希舟，James Burkhard，Rick Vidal( IHS能源 )

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情景分析：能源市場(chǎng)展望和戰(zhàn)略規(guī)劃的重要工具

周希舟，James Burkhard，Rick Vidal
( IHS能源 )

摘 要：油價(jià)預(yù)測(cè)盡管經(jīng)常犯錯(cuò)，但這項(xiàng)工作對(duì)決策來說仍必不可少。大能源企業(yè)在20世紀(jì)70年代開始在戰(zhàn)略規(guī)劃中引入情景分析。情景分析是基于對(duì)未來世界發(fā)展有邏輯的陳述。IHS的全球能源情景是世界眾多企業(yè)在做長期戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)應(yīng)用的一個(gè)工具，三個(gè)能源情景源于有關(guān)未來政治、經(jīng)濟(jì)和能源行業(yè)發(fā)展的三個(gè)重大問題，即地區(qū)和能源產(chǎn)品間的競(jìng)爭(zhēng)——“對(duì)抗”（Rivalry）情景、各國對(duì)本國資源開發(fā)成功與否和分散式能源供給系統(tǒng)的成熟——“自主”（Autonomy）情景、世界經(jīng)濟(jì)和金融體系的大幅波動(dòng)及其對(duì)投資信心的影響——“眩暈”（Vertigo）情景。在“對(duì)抗”情景下，2016年國際油價(jià)跌至2003年以來的最低點(diǎn)，全年布倫特原油均價(jià)僅為38.5美元/桶；到2020年，油價(jià)恢復(fù)到平均80美元/桶的水平，但是回升的道路非常曲折。美國的致密油的機(jī)動(dòng)性是價(jià)格回升的主要?jiǎng)恿?，但也是價(jià)格難以大幅上漲至100美元/桶的主要阻力。

關(guān)鍵詞：情景分析；油價(jià)預(yù)測(cè)；“對(duì)抗”情景

未來5年的石油價(jià)格是眾多企業(yè)和政府關(guān)注的焦點(diǎn)?；仡櫴托袠I(yè)近幾十年的歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)即便是最有權(quán)威、信息掌握最全面的行業(yè)人士都曾在油價(jià)預(yù)測(cè)上大錯(cuò)特錯(cuò)。

1986年油價(jià)大跌不到一年，時(shí)任美國內(nèi)務(wù)部長唐納德Pg霍德爾（Donald P. Hodel）在1987年2月預(yù)言：“在未來2～5年，人們將會(huì)在加油站排長隊(duì)等待加油”。當(dāng)時(shí)很多人都持類似觀點(diǎn)，認(rèn)為低油價(jià)無法支持足夠的行業(yè)投資以滿足世界石油需求的增長，在未來幾年會(huì)引起油價(jià)大漲甚至供給中斷。然而，石油行業(yè)在那之后逐漸適應(yīng)了低油價(jià)環(huán)境，并開發(fā)了大量的新資源，油價(jià)一直到21世紀(jì)初都在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間徘徊。

1 用情景分析來探索未來

我們對(duì)未來的預(yù)期是基于我們的信念和想象力的，對(duì)石油市場(chǎng)的展望也不例外。然而，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，對(duì)市場(chǎng)的一些信念經(jīng)常會(huì)被現(xiàn)實(shí)連根拔起，讓人無法想象的場(chǎng)景也時(shí)常出現(xiàn)，在這種時(shí)候，企業(yè)、政府和行業(yè)發(fā)展都需要承受嚴(yán)重的后果。

這并不意味著預(yù)測(cè)石油市場(chǎng)只是無用功。正好相反，這項(xiàng)工作對(duì)決策來說是必不可少的，對(duì)市場(chǎng)的理智和有效分析使得我們的決策過程更加穩(wěn)健。對(duì)假設(shè)的批判性剖析能讓我們認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)何在以及我們自身的偏見何在。當(dāng)現(xiàn)實(shí)與期待有差距的時(shí)候，之前所做的分析工作會(huì)給予我們一個(gè)快速反應(yīng)的機(jī)會(huì)。

能源市場(chǎng)的高度不確定性以及能源行業(yè)資本密集、投資周期長的特點(diǎn)促使世界各大能源企業(yè)早在20世紀(jì)70年代就開始運(yùn)用情景分析來為他們的戰(zhàn)略規(guī)劃服務(wù)。他們意識(shí)到如果企業(yè)僅僅依靠一個(gè)單一的預(yù)測(cè)，那么其戰(zhàn)略的穩(wěn)健性和柔韌性會(huì)受到市場(chǎng)變化的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，讓其無法發(fā)現(xiàn)那些危險(xiǎn)甚至致命的戰(zhàn)略盲區(qū)。

IHS的全球能源情景即是世界眾多企業(yè)在做長期戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)應(yīng)用的一個(gè)工具。不同于敏感性分析的“高、中、低”預(yù)測(cè)，情景分析首先基于對(duì)未來世界發(fā)展有邏輯的陳述。IHS的三個(gè)能源情景源于有關(guān)未來政治、經(jīng)濟(jì)和能源行業(yè)發(fā)展的三個(gè)重大問題，包括地區(qū)和能源產(chǎn)品間的競(jìng)爭(zhēng)——“對(duì)抗”（Rivalry）情景、各國對(duì)本國資源開發(fā)成功與否和分散式能源供給系統(tǒng)的成熟——“自主”（Autonomy）情景、世界經(jīng)濟(jì)和金融體系的大幅波動(dòng)及其對(duì)投資信心的影響——“眩暈”（Vertigo）情景。三個(gè)情景下各國的經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易關(guān)系、能源需求、技術(shù)創(chuàng)新以及節(jié)能減排政策等都會(huì)有不同的發(fā)展，但是每個(gè)情景都會(huì)有其成體系的、有邏輯性的陳述。這些陳述細(xì)分到不同的能源產(chǎn)品和省級(jí)市場(chǎng)，引導(dǎo)量化分析模型和長期展望（見圖1）。

圖1 IHS全球情景的重點(diǎn)主題（2015-2040年）

2 能源情景和油價(jià)分析

未來石油市場(chǎng)的發(fā)展取決于多種因素，例如美國原油產(chǎn)量趨勢(shì)、歐佩克的政策、上游開發(fā)成本以及全球經(jīng)濟(jì)和石油需求的增長。從2014至今，市場(chǎng)的一個(gè)根本性的變化是歐佩克的角色從以往的“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國”變成了現(xiàn)在的“基本負(fù)荷”。在2016年的IHS劍橋能源周大會(huì)上，沙特阿拉伯石油大臣阿里·納伊米（Ali Al-Naimi）宣稱，歐佩克減產(chǎn)這種事情“不可能發(fā)生”。那么，在一個(gè)失去歐佩克傳統(tǒng)職能的市場(chǎng)里，只有價(jià)格能夠調(diào)節(jié)供給和需求，因此在不斷尋求平衡的過程中，價(jià)格的上下波動(dòng)和持續(xù)震蕩將成為市場(chǎng)主旋律。

正因?yàn)榇?，美國原油產(chǎn)量對(duì)油價(jià)的反應(yīng)仍將是未來油價(jià)的風(fēng)向標(biāo)，但這也給油價(jià)預(yù)測(cè)提出了挑戰(zhàn)。價(jià)格上浮和產(chǎn)量上升的交互效應(yīng)是否會(huì)形成一個(gè)油價(jià)“天花板”？低油價(jià)引起的支出大幅削減是否會(huì)促使未來油價(jià)重新飆升至100美元/桶？

除此之外，市場(chǎng)的另外一個(gè)重要的不確定性是世界經(jīng)濟(jì)前景。相比一年前，中國、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的增長率進(jìn)入下行通道，有的甚至出現(xiàn)大幅下滑。在IHS的“自主”情景中，世界經(jīng)濟(jì)和石油需求增長都相對(duì)放緩，但石油產(chǎn)量仍維持高位，這使得該情景下的油價(jià)相對(duì)較低。如果上游投資的大幅下降對(duì)未來石油產(chǎn)量造成較大的負(fù)面影響，同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)的增長在未來兩年加速，那么油價(jià)很可能大幅反彈，更加接近“眩暈”情景。

作為決策者，面臨著這些變數(shù)，我們是依賴于直覺還是用直線外推法進(jìn)行預(yù)測(cè)？或是做一些“有根據(jù)的猜測(cè)”？當(dāng)現(xiàn)實(shí)與我們的預(yù)測(cè)相差較遠(yuǎn)的時(shí)候，主要原因經(jīng)常是假設(shè)有誤或者一些主要驅(qū)動(dòng)力被忽視。

這些變數(shù)其實(shí)可以成為我們做決策的重要工具。認(rèn)識(shí)到不確定性并探索其潛在的發(fā)展趨勢(shì)是情景分析的核心任務(wù)。不同的情景迫使我們脫離常規(guī)思維、挑戰(zhàn)各種理論并拋開聲望和地位來探尋一些最根本的問題。

IHS的三個(gè)情景中存在三種對(duì)油價(jià)走勢(shì)的觀點(diǎn)，可以為企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和部署以及投資預(yù)算決定提供重要依據(jù)和寶貴參考。以下我們僅陳述“對(duì)抗”情景下未來5年國際石油市場(chǎng)的發(fā)展，供讀者參考。①注：情景陳述一般不采用未來語態(tài)，而是用一種陳述故事的方式來完成。

3 IHS的“對(duì)抗”情景：2020年油價(jià)逐步回升至80美元/桶

2016年，油氣行業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格一直都持悲觀態(tài)度，國際油價(jià)跌至2003年以來的最低點(diǎn)，全年布倫特原油均價(jià)僅為38.5美元/桶。雖然市場(chǎng)價(jià)格受沙特阿拉伯和俄羅斯對(duì)產(chǎn)量限制等傳聞的影響時(shí)上時(shí)下，但是有實(shí)際意義的減產(chǎn)并沒有發(fā)生。

價(jià)格在2016年底終于呈現(xiàn)在波動(dòng)中穩(wěn)健上升的趨勢(shì)，但是無法使很多債務(wù)沉重的中小企業(yè)脫離破產(chǎn)的命運(yùn)。到2020年，油價(jià)恢復(fù)到平均80美元/桶的水平，期間回升的道路非常曲折。

美國的致密油產(chǎn)量在2016年末重新開始上升，到2020年，總產(chǎn)量達(dá)到990萬桶/日的水平，創(chuàng)歷史新高。作為機(jī)動(dòng)產(chǎn)能，美國致密油與歐佩克的常規(guī)石油很不同，前者在觀察、判斷市場(chǎng)和價(jià)格趨勢(shì)后才對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)，這個(gè)過程需要幾個(gè)月甚至幾年，后者則是部長拍板決定即可，決策速度可以更迅速。然而，作為一個(gè)主要的供給源，美國致密油生產(chǎn)和停產(chǎn)的反應(yīng)速度是快于其他所有產(chǎn)能的。

2017年，全球石油市場(chǎng)的富余供給量終于得到有效控制，庫存量逐漸下降，需求和供給趨于平衡并且支持油價(jià)呈上行趨勢(shì)。美國的致密油的機(jī)動(dòng)性是價(jià)格回升的主要?jiǎng)恿?，但也是價(jià)格難以大幅上漲至100美元/桶的主要阻力。

在這5年間，歐佩克部分成員國雖然不時(shí)地想再次使用產(chǎn)量控制這一傳統(tǒng)手段來抬高油價(jià)，但是各國仍然看重市場(chǎng)份額，基本都在開足馬力產(chǎn)油。有關(guān)歐佩克在國際石油市場(chǎng)角色的討論仍在繼續(xù)，不過各國已經(jīng)意識(shí)到國際石油生產(chǎn)格局與2014年前相比已經(jīng)發(fā)生了根本變化。沙特阿拉伯石油大臣納伊米在2016年初所說的話證實(shí)了這一點(diǎn)：“我們不必浪費(fèi)時(shí)間尋求減產(chǎn)了，這是毫無意義的?！?/p>

在中東，地緣政治局勢(shì)仍然緊張，沙特阿拉伯和伊朗之間僵硬的關(guān)系意味著雙方達(dá)成減產(chǎn)的共識(shí)基本不可能。盡管如此，沙特阿拉伯在全球石油市場(chǎng)的地位依然重要，因?yàn)槠涓挥喈a(chǎn)能基本能夠保持在150萬～200萬桶/日的水平。對(duì)伊朗制裁的解除也不是隔夜事件，德黑蘭與各國政府和企業(yè)的談判是一個(gè)艱難而耗時(shí)的過程，因此伊朗的石油產(chǎn)量在2015年后也只是在緩慢上升。

北美之外的非歐佩克產(chǎn)油國在2014－2016年間的上游支出大幅削減，包括眾多高成本項(xiàng)目的延遲甚至取消，這導(dǎo)致2017－2020年這些地區(qū)出現(xiàn)產(chǎn)量明顯下降的情況。如果剔除美國、加拿大、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、科威特、伊朗和伊拉克這七個(gè)國家，世界其他地區(qū)的原油產(chǎn)量在2015－2020年間下降140萬桶/日。這使得中東地區(qū)石油生產(chǎn)能夠上升，并在不下壓油價(jià)的前提下進(jìn)入國際市場(chǎng)（見圖2）。

從需求側(cè)看，未來兩年的低油價(jià)和中期世界經(jīng)濟(jì)回暖使得全球石油需求增長穩(wěn)健，世界石油需求年均增長在2016－2020年間維持在120萬～150萬桶/日的水平。中國和印度等發(fā)展中國家的汽車保有量繼續(xù)增加，亞太地區(qū)的石油需求年平均增長73萬桶/日，占全球需求增量的一半左右。雖然中國仍然是一個(gè)重要的需求引擎，但是隨著其經(jīng)濟(jì)增速的放緩、人口結(jié)構(gòu)的變化、能源利用效率的提高以及替代能源的發(fā)展，中國的石油需求增量逐年遞減。與此同時(shí)，印度和東南亞地區(qū)國民經(jīng)濟(jì)和人均收入的增長空間仍然廣闊，使得印度的石油需求在2020年前超過日本（見圖3）。

圖2 世界原油產(chǎn)量（IHS“對(duì)抗”情景）

圖3 世界石油需求（IHS“對(duì)抗”情景）

隨著石油產(chǎn)品貿(mào)易量的上升、各國油品標(biāo)準(zhǔn)的逐漸統(tǒng)一以及新一批戰(zhàn)略性煉化項(xiàng)目的上線，煉化行業(yè)也越來越全球化，下游企業(yè)開始更加適應(yīng)國際市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

2014－2016年那輪油價(jià)大幅下挫帶來的一個(gè)持久影響是油價(jià)波動(dòng)性的逐漸增加，各國政府和各大企業(yè)更加深刻地意識(shí)到依據(jù)目前油價(jià)來預(yù)測(cè)未來的危險(xiǎn)性。這種對(duì)市場(chǎng)更加謹(jǐn)慎的態(tài)度也為2020年后油價(jià)繼續(xù)攀升奠定了基礎(chǔ)。

編 輯：蕭 蘆

編 審：張一馳

作者介紹：

周希舟是IHS能源高級(jí)總監(jiān)，負(fù)責(zé)大中華區(qū)能源業(yè)務(wù)以及亞太區(qū)天然氣和電力研究業(yè)務(wù)；James Burkhard是IHS能源副總裁，負(fù)責(zé)全球石油市場(chǎng)及戰(zhàn)略情景業(yè)務(wù)；Rick Vidal是IHS能源研究總監(jiān)，負(fù)責(zé)長期能源情景分析。

ZHOU Xizhou, James Burkhard, Rick Vidal
(IHS Energy)

Abstract：Forecasting oil prices is fraught with challenges and mistakes, yet it is essential for decision making. In order to make strategies more robust and flexible, and to identify strategic blind spots that could be dangerous or fatal, major energy companies started using scenario analysis in their strategy planning process in the 1970s. Scenario analysis is different from conventional sensitivity analysis with simple high, medium, low cases; rather, scenarios are logic storylines that provide outlooks on how the world will unfold. IHS Global Energy Scenarios is such a tool that helps companies in their strategic planning efforts, with three scenarios that tackle three big questions concerning world political, economic, and energy development. These big questions include the rising competition among geographies and energy sources for market share (Rivalry scenario), the level of development of indigenous energy resources and new technologies to allow for higher energy independence and more distributed energy systems (Autonomy scenario), and recurring economic and financial tremors that deeply affect investor confidence (Vertigo scenario). Under the Rivalry scenario, in 2016 oil price drops to its lowest point since 2003, with Brent averaging $38.5 per barrel; by 2020, oil price recovers to an average of $80 per barrel, but it is a long, grinding road to get there. The reactivity of US oil production to oil price changes is the key factor behind the price recovery but also in preventing prices from moving anywhere near $100 per barrel to 2020.

Key words：scenario analysis; oil price forecast; rivalry scenario

收稿日期：2016-03-22

Scenario analysis: a critical tool for energy market forecasting and strategic planning