中資瘋狂收購海外足球俱樂部 王健林警告這是門燒錢的生意

從2015年開始，40億美元中國資本通過收購大潮流向了歐洲足球俱樂部，但是截至目前，能夠通過成功運(yùn)營足球俱樂部而獲得盈利的歐洲俱樂部鳳毛麟角，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林本周接受路透社采訪時也強(qiáng)調(diào)，萬達(dá)不會收購足球俱樂部，因?yàn)樘珶X而且無法盈利。那么中國資本為什么明知山有虎還偏向虎山行呢？我們來聊聊相關(guān)的一些認(rèn)識誤區(qū)。

王健林：萬達(dá)不會買足球俱樂部，既燒錢又不盈利

最近兩年，在國家領(lǐng)導(dǎo)人提出中國要舉辦世界杯、打進(jìn)世界杯、奪得世界杯的三步走足球戰(zhàn)略之后，在準(zhǔn)備好對海外資產(chǎn)并購的資本支持下，來自中國的企業(yè)家們展開了前所未有的歐洲足球俱樂部收購大潮。

其實(shí)眼下這一波海外俱樂部并購大潮的起點(diǎn)，正是王健林和萬達(dá)，2015年年初，萬達(dá)以5200萬美元獲得了西甲馬德里競技20%的股份，而在20年前，王健林也曾成功地打造過中國足球的“大連萬達(dá)王朝”。在王健林看來，擁有一支球隊的主要目的是擴(kuò)大影響力，而不是獲取盈利，通過版權(quán)買賣或者擁有賽事IP是更容易獲利的經(jīng)營方式。

路透社的文章指出，正是中國政府表現(xiàn)出的對于足球的熱情，促使了一系列體量沒有萬達(dá)那么大的中國玩家爭先恐后進(jìn)入歐洲足球領(lǐng)域。而另一部分誘惑則來自于全球體育電視轉(zhuǎn)播權(quán)的一路飆升，未來3個賽季，英超的轉(zhuǎn)播權(quán)將達(dá)到80億英鎊。

王健林警告道：“這（收購歐洲俱樂部）可以帶給你影響力，但是卻掙不到錢。每年你都會不斷燒錢，這是肯定的。歐洲俱樂部非常吸引眼球，引人關(guān)注，但是很難賺到錢?！?/p>

那么不玩俱樂部，萬達(dá)怎么玩體育？其實(shí)，萬達(dá)早已經(jīng)是全球體育產(chǎn)業(yè)最大的玩家之一，他們成為了國際足聯(lián)頂級贊助商，并在6月與德國體育巨頭阿迪達(dá)斯簽下了贊助合同。他們在2015年還以10.5億歐元買下了瑞士盈方公司，6.5億美元拿下世界鐵人公司。

王健林表示，對于體育產(chǎn)業(yè)投資和娛樂、旅游一樣，仍然是萬達(dá)集團(tuán)的重要領(lǐng)域，但是萬達(dá)會更傾向于投盈利的體育賽事，而不是購買燒錢的足球俱樂部股份。“我們已經(jīng)在體育相關(guān)的并購中投資了超過20億美元，但是體育對于我們和大多數(shù)人想象的不同。我們不想買下俱樂部，因?yàn)檫@些類型的公司無法盈利?！?/p>

王健林表示，今年將在兩座中國城市舉辦世界鐵人賽事，明年計劃落地8個到10個城市。他表示，自己的目標(biāo)是在中國50個城市舉辦鐵人賽事。此外他們還準(zhǔn)備舉辦自己的自行車賽事，足球、網(wǎng)球或者冰球賽事，比如足球的“中國杯”。

中國資本的“第一集團(tuán)”與“第二集團(tuán)”

從中國資本收購英超球會來看，最早的案例是一位曾經(jīng)的香港發(fā)廊老板楊家誠，他在2009年收購了伯明翰，從而成為英超歷史上第一位中國老板，但是結(jié)局卻很落魄。伯明翰隊雖然奪得聯(lián)賽杯冠軍，卻不幸降級，楊家誠也在2014年因?yàn)樯嫦酉村X被判刑6年，而伯明翰俱樂部在中國的名氣和當(dāng)初差不多。

英國《金融時報》也對中國資本大批入駐的潮流進(jìn)行了分析，并表示了本地人的擔(dān)憂。

美國紐約一家咨詢公司Inner Circle Sports參與過數(shù)筆歐洲足球交易，合伙人史蒂夫·霍羅維茨表示：“中國是世界上最大的消費(fèi)市場，他們正在尋求利用來自歐洲的品牌，將經(jīng)營足球俱樂部的專業(yè)知識帶回家?！?/p>

來自中國的投資集團(tuán)投資入主或入股了意大利AC米蘭和國際米蘭、英格蘭曼城和阿斯頓維拉，還有歐洲一系列更小的球隊。其中有些買家是與政府關(guān)系密切、財務(wù)狀況良好的集團(tuán)、資本，比如萬達(dá)、復(fù)星國際、華人文化。也有一些在中國知名度不高，比如阿斯頓維拉的新老板夏建統(tǒng)、西布羅米奇的新老板賴國傳。

隨著英超和其他聯(lián)賽的競爭日趨激烈，球迷和足球圈高管們也開始質(zhì)疑，這些初來乍到的中國老板是否具備個人和財政上的長期承諾，確保俱樂部能夠?yàn)殚L期的成功而努力。

歐洲的投資銀行家們也表示，“第一集團(tuán)”的收購者比如萬達(dá)和復(fù)星，與“第二集團(tuán)”的投資者之間存在著巨大的差別。第一集團(tuán)擁有更大的錢包和發(fā)展體育、媒體生意更遠(yuǎn)景的規(guī)劃，而第二集團(tuán)則能夠提供的協(xié)同效應(yīng)更小，財務(wù)狀況很難跟蹤。

頂級的中國投資者將收購俱樂部看作是一個機(jī)會，建立完整的體育生意鏈條，追上娛樂這個世界第二大經(jīng)濟(jì)體量的產(chǎn)業(yè)。比如萬達(dá)入股馬競，收購瑞士盈方，并投資全球影視和主題公園產(chǎn)業(yè)，華人文化以4億美元收購曼城母公司城市足球集團(tuán)13%的股份，拿到中超5年全媒體版權(quán)，并與時代華納成立合資電影制作公司，而光大集團(tuán)今年與暴風(fēng)一起拿下了全球性體育媒體公司MP Silva的控股權(quán)。

中國資本認(rèn)識誤區(qū)之一：一時性起，跟風(fēng)

目前如果要對中資燒錢收購足球俱樂部蓋棺定論非常困難，但是一些參與了中國體育投資的經(jīng)紀(jì)人，在接受交易價值評估的詢問時表示沒有太多先例。一位參與了中歐之間并購的資深體育顧問表示，“從他們買進(jìn)的價格來說沒有意義。他們甚至只是購買少數(shù)股權(quán)，并沒有俱樂部控制權(quán)，其中一些球隊的現(xiàn)金流還是負(fù)的。”

Blackbridge公司參與了幾起中國投資者的足球俱樂部收購顧問工作，亞歷山大·賈維斯表示，一些體量相對較小的中國公司看上去是一時沖動，盡管他們“并沒有足球領(lǐng)域的任何經(jīng)驗(yàn)”?！坝行┳闱蛑薪闉榱诉_(dá)成交易恨不得賣掉他們的親祖母，因此俱樂部和中國投資者有被蒙蔽的風(fēng)險?！?/p>

這些中國投資者跟風(fēng)的可能性更大，不懂足球，也不差錢，看著身邊的朋友都在買買買，也想進(jìn)來玩一玩，他們認(rèn)為歐洲足球俱樂部老板是一個身份象征，砸點(diǎn)錢拿個“XX會”、“XX俱樂部”的準(zhǔn)入證。

殊不知，老板只是個空頭銜，經(jīng)營俱樂部需要付出的巨大精力與資本。如果貝盧斯科尼沒有考慮收購AC米蘭所帶來的巨大政治影響力，他也不會造就紅黑王朝的神話，而在他不再需要政治資本之后，無法盈利的AC米蘭對于他反而成了燙手山芋。但中國老板，很難通過收購歐洲球會獲取政治資本。

中國資本認(rèn)識誤區(qū)之二：空手套白狼，杠桿收購

一位在西布羅米奇收購過程中發(fā)揮了作用的顧問表示，粗略算來有十多個中國投資者都有意收購西布羅米奇，但是真正有財務(wù)能力和理論基礎(chǔ)來完成收購的買家可能只有4個?！埃ň銟凡亢吐?lián)賽管理者）很難來評估潛在買家的質(zhì)量，除非你在中國有眼線?！?/p>

既然沒錢為什么還要收購？因?yàn)槟慊蛟S可以空手套白狼。一些中國企業(yè)家認(rèn)為，他們能夠通過組建基金或者融資收購一家表現(xiàn)不佳但卻具有強(qiáng)大球迷基礎(chǔ)的歐洲俱樂部，以幫助他們扭轉(zhuǎn)局面，最終通過將他們注入中國上市公司從而獲取更高的估值，因此而套利?；蛘咴诔晒δ孟戮銟凡恐螅鰝€二道販子再轉(zhuǎn)手于人，比如意甲某豪門近期收購。

這樣的案例并不是沒有，在英超也很尋常。比如美國格雷澤家族當(dāng)年“杠桿收購”曼聯(lián)，吉列和希克斯舉債收購利物浦一樣，只是結(jié)果不同，憑借著弗格森在競技上的不斷成功，格雷澤家族的賭博成功了，而吉列和希克斯則因?yàn)榍蜿牫煽儧]有起色，最終輸?shù)脻M盤落索，含恨出局。

相對來說，做二道販子逢低吸納、逢高拋出應(yīng)該還能賺點(diǎn)錢，但是要貪念多一點(diǎn)，拿在手里盤一盤，一旦俱樂部經(jīng)營陷入困頓，場上沒成績場下無球迷，則容易造成惡性循環(huán)、萬劫不復(fù)。

中國資本認(rèn)識誤區(qū)之三：花點(diǎn)小錢買中小球會

中國買家蘇寧集團(tuán)拿下了國際米蘭這樣的意甲豪門，最近也有關(guān)于中國光大集團(tuán)和私募股權(quán)集團(tuán)PCP Capital Partners向利物浦提出報價的消息。不僅如此，一些知名度較低的俱樂部也引起了人們的興趣，比如赫爾，或者現(xiàn)金更不充裕的法國聯(lián)賽球隊。相對于五大聯(lián)賽豪門球隊，這些球會的入手門檻更低，但也意味著盈利機(jī)會小很多。

今年4月德勤會計師事務(wù)所公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2014-2015賽季英超20支球隊雖然有17家盈利，但是水漲船高的球員工資擠壓了利潤空間。其他歐洲國家聯(lián)賽的盈利能力遠(yuǎn)不如英超，一些傳奇球隊甚至已經(jīng)連續(xù)虧損數(shù)年之久，比如剛剛易主的AC米蘭，欠債達(dá)到了2.2億歐元。

對于擁有英冠聯(lián)賽球隊阿斯頓維拉、伯明翰和狼隊的中國老板們來說，要重新升入富庶的英超相當(dāng)不易。賈維斯表示，老板們需要為球員和教練投入巨資，還要應(yīng)付好球迷們的期待，努力增加收入，覆蓋掉財務(wù)成本。他用一句話來形容：“就像是在剃刀上跳舞的猴子。”

新近成為阿斯頓維拉CEO的凱斯·溫尼斯承認(rèn)，進(jìn)入英超“無疑是最大的足球挑戰(zhàn)之一”，不過中國老板夏建統(tǒng)“長期目標(biāo)是讓阿斯頓維拉成為世界上最偉大的俱樂部”的公開言論不太靠譜。溫尼斯表示，阿斯頓維拉可以利用夏建統(tǒng)的國內(nèi)“關(guān)系”來更好地利用中國球員挖掘中國的商業(yè)機(jī)會。

不過，運(yùn)營China Sports Insider的體育產(chǎn)業(yè)專家馬克·德雷爾卻潑了一盆冷水：“那種以為俱樂部有個中國老板就能夠在中國吸金的想法完全是想當(dāng)然。雖然所有重要聯(lián)賽的俱樂部都想通過電視、社交媒體和季前賽來吸引中國觀眾，但是這些收購中總有一些人會欲哭無淚?！?/p>

中國老板們究竟笑或是哭，我們很快就會知道。