哈藥股份：盈利翻倍

對(duì)于哈藥股份有限公司（下稱“哈藥股份”）來說，2015年最大的事件莫過于順利完成了與三精制藥之間工業(yè)與商業(yè)上的重大資產(chǎn)重組。

在此之前，哈藥集團(tuán)的兩個(gè)下屬醫(yī)藥上市公司哈藥股份與三精制藥均開展醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，在區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯的情況下，業(yè)務(wù)重合引發(fā)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)弊病也愈發(fā)凸顯，受限于此，兩個(gè)上市平臺(tái)也很難發(fā)揮資本市場(chǎng)的力量。

2014年底，哈藥股份和三精制藥開始啟動(dòng)資產(chǎn)重組。具體重組方式為，三精制藥將其全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負(fù)債與哈藥股份持有的醫(yī)藥公司98.5%股權(quán)進(jìn)行置換，相關(guān)人員隨資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這意味著，醫(yī)藥工業(yè)資產(chǎn)集中在哈藥股份母公司，而醫(yī)藥商業(yè)全部歸于三精制藥。2015年4月，“三精制藥”證券簡稱變更為“人民同泰”。至此，哈藥集團(tuán)正式解決了這個(gè)問題。

哈藥集團(tuán)董秘孟曉東告訴E藥經(jīng)理人：通過組織架構(gòu)的調(diào)整，打造醫(yī)藥工業(yè)與商業(yè)平臺(tái)，使兩個(gè)上市公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)定位更加清晰，醫(yī)藥工業(yè)可以更專一做高質(zhì)量的藥品，醫(yī)藥商業(yè)也可以整合資源，更加專注在銷售和渠道拓展上。

銀河證券分析師郭思捷認(rèn)為，該事件對(duì)哈藥股份和三精制藥兩家上市公司的長期發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生積極正面的影響，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題解決、內(nèi)部整合加速、盤活兩大上市公司平臺(tái)，未來有望充分借助資本市場(chǎng)力量快速發(fā)展壯大。

但從業(yè)績上來看，哈藥股份似乎仍處于調(diào)整中。2015年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入158.56億元，同比下降3.95%，已經(jīng)連續(xù)兩年?duì)I收負(fù)增長。在剛剛公布的2016半年報(bào)中，公司上半年?duì)I收71.15？億元，同比下降？22.17%。？

其中既有哈藥集團(tuán)內(nèi)部的問題，也有來自外部環(huán)境的現(xiàn)實(shí)壓力。2015年以來，醫(yī)藥行業(yè)正在發(fā)生前所未有的變革，政府對(duì)藥企仿制藥質(zhì)量與療效一致性評(píng)價(jià)工作給出了期限，擁有諸多仿制藥品種的哈藥股份無疑任務(wù)艱巨；2016年以來，兩票制、營改增等政策的全面推廣，也給過去部分依靠代理模式的企業(yè)帶來了極大挑戰(zhàn)。

通過重組掃清了內(nèi)部發(fā)展障礙的哈藥股份，將如何應(yīng)對(duì)日漸復(fù)雜的外部環(huán)境，成為擺在眼前的最關(guān)鍵課題?！拔覀儽仨氁匦聦徱曖t(yī)藥行業(yè)，重新定義醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)?！泵蠒詵|說。？

深度營銷改革

“如今政策環(huán)境變化極大，針對(duì)營銷的改革是2015年哈藥股份的重點(diǎn)改革方向。”孟曉東說。

過去，哈藥股份過去主要采取“經(jīng)銷分銷+招商代理”的銷售模式。隨著國家“兩票制”以及嚴(yán)控流通環(huán)節(jié)的政策實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)的底價(jià)代理模式顯然已經(jīng)不適合時(shí)代的發(fā)展。

哈藥股份的解決方案是建立以專營商為中心的銷售網(wǎng)絡(luò)。孟曉東表示，在政策趨緊的情況下，企業(yè)的自營能力亟需提高，通過建立專營商網(wǎng)絡(luò)，可縮短產(chǎn)品的中間流通環(huán)節(jié)，加強(qiáng)渠道管控。

“這是一種契約形式的合作關(guān)系，比原先的招商模式更加緊密，能夠極大強(qiáng)化銷售能力?！泵蠒詵|說。據(jù)悉，到2016年上半年，哈藥股份已經(jīng)與全國270 多家具備區(qū)域渠道優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥商業(yè)建立了營銷合作關(guān)系，基本滿足全國2500 余個(gè)區(qū)縣的基層終端配送。

結(jié)合專營商模式，哈藥股份還提出了藥品有效期管理?！霸诹魍ōh(huán)節(jié)，由于產(chǎn)品周期管理不當(dāng)引起的商業(yè)退貨等問題往往會(huì)給藥企帶來不小損失。通過藥品有效期管理，在流通渠道愈加簡化的趨勢(shì)下，藥品的流通周期也更加縮短。”孟曉東表示。據(jù)悉，哈藥股份壓縮銷售層級(jí)和庫存，縮短產(chǎn)品的物流鏈條，而且要求渠道商需在1～2月的時(shí)間內(nèi)將產(chǎn)品配送至終端。

此外，哈藥股份還建立了以利潤考核為中心的管理體系，發(fā)揮重點(diǎn)品種的優(yōu)勢(shì)作用，如通過“單產(chǎn)品策略委員會(huì)”對(duì)虧損產(chǎn)品進(jìn)行限產(chǎn)限銷，重點(diǎn)提高拉西地平片、重組人促紅素注射液、葡萄糖酸鈣口服溶液等具規(guī)模優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品銷量。2015年，哈藥股份全年銷售過億元的品種達(dá)15個(gè)。

“這些措施降低了銷售費(fèi)用，提高了企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流?！泵蠒詵|對(duì)此頗為自豪。2015年，公司銷售費(fèi)用同比降低50.88%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流增長46.12%。2016年上半年表現(xiàn)更加優(yōu)異，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長3535.76%。

孟曉東表示，隨著重組的完成，哈藥集團(tuán)在2015年的改革是全方位的，不僅包括架構(gòu)的調(diào)整，還通過人力資源、法律事務(wù)等各種保障體系的集團(tuán)共享，為公司的快速發(fā)展提供全方位支撐。

2015年7月，哈藥股份進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向985名員工授予7660萬股限制性股票，約占目前總股本的3.995%。據(jù)申萬宏源證券分析師王曉鋒分析，此舉彰顯了管理層堅(jiān)定改革的魄力與長期發(fā)展的信心。

此外，兩票制、流通監(jiān)管等因素正在促使醫(yī)藥流通行業(yè)大變，行業(yè)集中度提升是大勢(shì)所趨，哈藥股份作為黑龍江省的龍頭企業(yè)，勢(shì)必會(huì)在這場(chǎng)大魚吃小魚的游戲中受益。

產(chǎn)品并購將加速

除了營銷，哈藥股份也在產(chǎn)品線上暗暗發(fā)力。過去，哈藥股份的產(chǎn)品以普藥為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，以及限抗、招標(biāo)等政策使其業(yè)績承壓。2016年上半年化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑和中藥的銷售收入均有所下降。

與此同時(shí)，仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作也是哈藥股份的巨大挑戰(zhàn)。據(jù)孟曉東介紹，在首批需要開展一致性評(píng)價(jià)的品種中，哈藥股份就有幾十個(gè)品種?！皶r(shí)間很緊，任務(wù)也重，同時(shí)臨床機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)試驗(yàn)費(fèi)用也在水漲船高?！泵蠒詵|說。

但他同時(shí)表示，仿制藥一致性評(píng)價(jià)會(huì)將低成本的競(jìng)爭(zhēng)者淘汰出市場(chǎng)，而哈藥基礎(chǔ)好，技術(shù)也規(guī)范，同時(shí)研發(fā)人員、研發(fā)資金等也更具優(yōu)勢(shì)，長遠(yuǎn)來看仍然是利好。據(jù)悉，哈藥股份目前正在加緊推進(jìn)仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作。

與此同時(shí)，哈藥股份近兩年來也在不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！皩?duì)于醫(yī)藥工業(yè)來說，主要靠產(chǎn)品來競(jìng)爭(zhēng)，哈藥的拳頭產(chǎn)品太少，如今要豐富產(chǎn)品線，向治療性藥物如糖尿病、心血管和腫瘤領(lǐng)域擴(kuò)展。” 孟曉東表示。

在此思路下，哈藥股份一方面聯(lián)合外部科研院所，關(guān)注抗腫瘤、心腦血管等具市場(chǎng)潛力的治療性藥物。早前，哈藥股份已經(jīng)與黑龍江省科學(xué)院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。另一方面計(jì)劃通過并購來擴(kuò)展新產(chǎn)品線。孟曉東表示，接下來哈藥股份將會(huì)加快并購速度，而此時(shí)正是并購的好時(shí)機(jī)。

“新版GMP的實(shí)施使得國內(nèi)超千家藥企面臨關(guān)停，這些企業(yè)的轉(zhuǎn)讓期有一年，此時(shí)可將優(yōu)質(zhì)的、有價(jià)值的企業(yè)收進(jìn)來。與此同時(shí)，有相當(dāng)一批企業(yè)受仿制藥一致性評(píng)價(jià)影響也在考慮轉(zhuǎn)讓?！泵蠒詵|說。據(jù)悉，2016年哈藥股份申請(qǐng)并購授信資金300億元，全面啟動(dòng)購買新品種工作。