一場(chǎng)中概股狙擊戰(zhàn)

從2015年底開始，國內(nèi)體檢行業(yè)上演了一出收購與反收購的資本大戲，美年大健康收購愛康國賓的爭(zhēng)奪戰(zhàn)瞬間迅速升溫。

最新一幕發(fā)生在2016年6月，馬云和虞鋒共同發(fā)起設(shè)立的云鋒基金向愛康國賓發(fā)起私有化要約，隨后愛康國賓CEO張黎剛宣布退出創(chuàng)始人財(cái)團(tuán)，緊接著美年大健康退出買方團(tuán)。至此，這場(chǎng)持續(xù)了大半年的私有化股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)暫告一段落。

持續(xù)了將近一年的愛康國賓和美年大健康私有化收購戰(zhàn)，隨著馬云的入局，終于呈現(xiàn)塵埃落定之勢(shì)。

攻守交替

2015年8月，美年大健康最主要的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛康國賓在納斯達(dá)克宣布私有化，三個(gè)月后美年大健康發(fā)出私有化要約，隨后愛康國賓拋出股權(quán)攤薄反收購措施，即“毒丸計(jì)劃”。繼萬寶（萬科與寶能的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)）之爭(zhēng)后，醫(yī)療體檢行業(yè)也開始了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的股權(quán)對(duì)戰(zhàn)，其慘烈程度一點(diǎn)不亞于萬寶之爭(zhēng)。

2016年元旦剛過，在拋出“毒丸計(jì)劃”后，張黎剛的買方團(tuán)就有強(qiáng)援加入，引入了阿里巴巴、中國人壽等新的資本方，以此應(yīng)對(duì)美年去年發(fā)出私有化要約的兩次提價(jià)。但值得注意的是，新的買方團(tuán)并沒有提高對(duì)私有化的報(bào)價(jià)。另外，根據(jù)規(guī)定，新財(cái)團(tuán)各方仍有權(quán)力隨時(shí)退出。

而就在愛康引入阿里和中國人壽等資本方的第二天，美年再次提價(jià)至25美元/ADS，比張黎剛買方團(tuán)的出價(jià)溢價(jià)40.4%。這意味著，來自美年的惡意收購?fù){仍未褪去。

這一場(chǎng)中國健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)史上最激烈的私有化紛爭(zhēng)就這樣保持僵持狀態(tài)，張黎剛的買方團(tuán)并未進(jìn)一步報(bào)價(jià)。但美年并沒有穩(wěn)操勝券的感覺?！斑M(jìn)一步提價(jià)的可能性頗大。”俞熔注意到，張黎剛的第一封公開信對(duì)股票所有權(quán)和決定權(quán)表達(dá)得很規(guī)范：“我不會(huì)將我擁有或控制的股票出售給任何第三方?！?/p>

在私有化過程中的資本攻防之后，體檢行業(yè)的兩大巨頭將戰(zhàn)火燒到了法院和商務(wù)部。

2月24日晚，愛康國賓對(duì)外發(fā)布起訴美年大健康的公告，以侵犯商業(yè)秘密為由起訴美年大健康，并要求賠償所有損失合計(jì)人民幣5000萬元。2月25日上午，美年公開回應(yīng)稱：“美年大健康堅(jiān)決反對(duì)詆毀行業(yè)，惡意炒作的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為?！?/p>

3月10日，愛康國賓公開聲明，已就美年大健康及其實(shí)際控制人俞熔未經(jīng)反壟斷審查違法收購慈銘體檢的行為，正式向商務(wù)部提交書面舉報(bào)。愛康國賓稱，由于美年大健康和慈銘體檢2014年度的中國境內(nèi)營業(yè)額均已超過了《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》中規(guī)定的申報(bào)門檻，該交易應(yīng)在第二次收購交易完成前，向商務(wù)部反壟斷局進(jìn)行反壟斷申報(bào)。然而據(jù)了解，美年大健康至今未向商務(wù)部提交任何關(guān)于該次交易的申報(bào)。

美年大健康方面則表示，私有化競(jìng)購進(jìn)程中的愛康國賓頻繁以非市場(chǎng)行為干擾私有化的進(jìn)程。

在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上提出訴訟和舉報(bào)的愛康國賓，劍指美年大健康，足見張黎剛對(duì)抗態(tài)度之堅(jiān)決。張黎剛表示：他只相信改變這個(gè)世界真正的推動(dòng)力是創(chuàng)造力，而創(chuàng)造力最終與人有關(guān)，資本只是助推劑。

推動(dòng)美年大健康董事長俞熔發(fā)起這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的，除了資本，還有一種緊迫感?！癇AT也有渠道進(jìn)入健康領(lǐng)域，而三年里就可以發(fā)生很多事情。如果現(xiàn)在不整合，就會(huì)錯(cuò)過一個(gè)最好的黃金機(jī)會(huì)?！庇崛郾硎?，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段來衡量，國內(nèi)的健康體檢行業(yè)還在第二個(gè)階段，也就是爬坡的階段。未來五到十年，這個(gè)市場(chǎng)仍會(huì)保持高速成長。

之所以這么說，是因?yàn)檫@個(gè)高速增長的市場(chǎng)中，有著大量金礦般的健康數(shù)據(jù)，這是預(yù)防醫(yī)學(xué)的入口，入口背后則是許多極具潛力的賽道。健康體檢大到一定程度，本身就是一個(gè)超級(jí)孵化器?！叭澜玑t(yī)療行業(yè)都有這樣一種感受，即預(yù)防網(wǎng)絡(luò)變得越來越重要，我們稱之為端口前移。”俞熔說。

馬云殺入

在這場(chǎng)私有化大戰(zhàn)歷時(shí)10個(gè)月后，終于迎來了一位終結(jié)者。打破這場(chǎng)僵持不下、對(duì)峙局面的人正是自帶光環(huán)的馬云，其攜旗下的云峰基金，宣布?xì)⑷朊滥甏蠼】蹬c愛康國賓的私有化大戰(zhàn)中。

根據(jù)云峰基金私有化要約建議信，云鋒基金擬以每份美國存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價(jià)格，收購愛康國賓發(fā)行在外的全部A類和C類普通股。這一報(bào)價(jià)比愛康國賓2015年8月提出的交易價(jià)格溢價(jià)24.5%～55.6%，與美年大健康的報(bào)價(jià)基本一致。

云峰基金成立于2010年，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的布局中，云峰基金已經(jīng)投資了廣藥集團(tuán)、藥明康德、華大基因等。

云峰基金的介入，不止打破了美年大健康和張黎剛這兩大買方團(tuán)的對(duì)峙局面，也讓之前劍拔弩張的雙方前后紛紛發(fā)表聲明，退出針對(duì)愛康國賓的私有化行動(dòng)中。

6月8日，張黎剛通過愛康國賓官方微信宣布：撤回對(duì)該公司的私有化提案。這意味著，作為公司的創(chuàng)始人，張黎剛將退出與美年大健康之間就愛康國賓私有化的爭(zhēng)奪。數(shù)小時(shí)后，一直對(duì)愛康國賓私有化“窮追不舍”的美年大健康，也發(fā)布公告稱將不再呈遞有約束力的收購要約，公司退出買方團(tuán)。

而在張黎剛與俞熔紛紛退出愛康國賓的私有化后，云鋒基金將在之后愛康國賓私有化中扮演什么角色？據(jù)一位接近愛康國賓的人士表示，“馬云可能不是拯救愛康國賓的那個(gè)白衣騎士?！?/p>

一個(gè)有意思的細(xì)節(jié)是，今年初，張黎剛升級(jí)買方團(tuán)將阿里巴巴拉入陣營，業(yè)界普遍認(rèn)為馬云或助力張黎剛，但幾乎同時(shí)，美年大健康買方團(tuán)曾經(jīng)向媒體透露透露，不排除與云鋒基金買方團(tuán)以各種形式進(jìn)行合作，在滿足多方利益的提前下，共同推進(jìn)愛康國賓私有化。

而如今，云鋒基金作為獨(dú)立買方團(tuán)發(fā)起對(duì)愛康私有化收購，再加上愛康國賓與美年大健康的前后退出，不由令市場(chǎng)對(duì)其角色定位眾說紛紜。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前局面說明在云峰基金進(jìn)入之前，三方已經(jīng)達(dá)成了某種共識(shí)。