諾爾康 投資預(yù)期出現(xiàn)落差之后

當(dāng)3年前E藥經(jīng)理人關(guān)注諾爾康這家公司的時(shí)候，其剛剛完成由凱鵬華盈領(lǐng)投的第二輪融資。由于諾爾康董事長(zhǎng)是曾轟動(dòng)中國(guó)商界的“溫州八大王”之一“合同大王”李方平，加之研發(fā)的一款頗具市場(chǎng)潛力的人工耳蝸產(chǎn)品剛上市，正在受到資本的追捧，風(fēng)頭正勁。參與該輪投資的凱鵬華盈合伙人唐欣對(duì)諾爾康的投資頗為滿意，當(dāng)時(shí)告訴E藥經(jīng)理人，“如果諾爾康需要錢，我們會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)地繼續(xù)投資?！?/p>

3年后，曾經(jīng)的明星投資案例諾爾康現(xiàn)狀如何？

市場(chǎng)初開(kāi)

在2015年的“第四屆中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽生物醫(yī)藥行業(yè)總決賽”上，諾爾康以91.89分獲得了冠軍，當(dāng)時(shí)諾爾康總經(jīng)理，李楚意氣風(fēng)發(fā)的向媒體說(shuō)出這樣一組數(shù)據(jù)：在中國(guó)，重度耳聾目前或超過(guò)900萬(wàn)人，保守估計(jì)，其中適宜進(jìn)行人工耳蝸植入的人群約600萬(wàn)人。按照每例患者平均10萬(wàn)元計(jì)算，這一市場(chǎng)的潛在規(guī)模將達(dá)到6000億元。

之前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上主要銷售的國(guó)外人工耳蝸品牌是澳大利亞科利耳、奧地利美迪以及美國(guó)Advanced Bionics（AB），這三家的產(chǎn)品占據(jù)了全球的市場(chǎng)96%。人工耳蝸市場(chǎng)的全球估值為10億美元，國(guó)內(nèi)人工耳蝸市場(chǎng)容量每年估值約100億元，且逐年上升，市場(chǎng)空間比較足。

可觀的市場(chǎng)前景使諾爾康在2013年獲得了啟明創(chuàng)科、新疆凱基、杭州德同創(chuàng)業(yè)等戰(zhàn)略投資，同年底獲得了凱鵬華盈和德同資本億元的再次投資。

現(xiàn)在，諾爾康又進(jìn)行了新的融資活動(dòng)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)國(guó)內(nèi)人工耳蝸安裝量為7550套，2015年為9325套左右，需求較2014年同比增長(zhǎng)23.5%。在這一市場(chǎng)發(fā)展速度下，2014年底，諾爾康得到新資本方高盛1.3億元投資。另外還有相關(guān)人士透露，諾爾康最新一輪投資的主要投資方是國(guó)開(kāi)金融，但具體金額未披露。

“我們想繼續(xù)投，但是沒(méi)有得到機(jī)會(huì)。”唐欣表示，這三年來(lái)諾爾康的發(fā)展維持在穩(wěn)定的速度，未來(lái)還有發(fā)展空間。他還透露，近幾年里，促進(jìn)諾爾康人工耳蝸銷量的主要?jiǎng)右蚴菐状螄?guó)家招標(biāo)。

據(jù)E藥經(jīng)理人的了解，諾爾康人工耳蝸主要是在二三級(jí)城市醫(yī)院進(jìn)行直銷?，F(xiàn)在，新農(nóng)合、招標(biāo)等渠道成為諾爾康的主要銷售方式。2015年11月，諾爾康中標(biāo)第二批殘聯(lián)國(guó)家人工耳蝸救助項(xiàng)目，售出總價(jià)7396萬(wàn)的1849套人工耳蝸；隨后在2016年3月，諾爾康又獲得2015年第四批中國(guó)殘疾人聯(lián)合會(huì)所屬國(guó)家人工耳蝸救助項(xiàng)目中標(biāo)機(jī)會(huì)，以4317.9萬(wàn)售出人工耳蝸和言語(yǔ)處理器套裝2105套。

除了中標(biāo)，諾爾康2015年進(jìn)入浙江省醫(yī)保政策也促進(jìn)了品牌的推廣。此前，河南、安徽等地的新農(nóng)合，已把諾爾康人工耳蝸納入醫(yī)保。根據(jù)規(guī)定，每個(gè)符合條件的患者根據(jù)個(gè)人的醫(yī)保類型享受70%～80%左右的報(bào)銷比例，個(gè)人僅需支付2.5萬(wàn)元的人工耳蝸設(shè)備費(fèi)用，而諾爾康一套產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)在7萬(wàn)～8萬(wàn)元左右，對(duì)比之下為需求者減輕了很多負(fù)擔(dān)。

國(guó)內(nèi)人工耳蝸市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)一直被進(jìn)口產(chǎn)品技術(shù)壟斷，導(dǎo)致對(duì)消費(fèi)者而言價(jià)格門檻甚高。然而近兩年，諾爾康產(chǎn)品的技術(shù)質(zhì)量得到了更多證明。2015年10月，諾爾康獲得了第四屆中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽生物醫(yī)藥行業(yè)總決賽第一名；2016年初，諾爾康人工耳蝸以“軍事聲損傷致聾機(jī)制及防治關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用”課題榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。這些獎(jiǎng)項(xiàng)將進(jìn)一步提升諾爾康的品牌知名度和信任度。

這些獎(jiǎng)項(xiàng)為諾爾康在進(jìn)入各地招標(biāo)提供助益，能夠更好地獲得支持。當(dāng)然，諾爾康之所以能夠在跨國(guó)企業(yè)壟斷的市場(chǎng)中分羹，首要武器在于其低廉的價(jià)格。李楚在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，“現(xiàn)在，我們的產(chǎn)品定價(jià)7.8萬(wàn)元，同時(shí)還符合中國(guó)患者的使用習(xí)慣，這些產(chǎn)品特點(diǎn)迫使市場(chǎng)上的進(jìn)口耳蝸產(chǎn)品由25萬(wàn)元降至15萬(wàn)元?！眱r(jià)格的優(yōu)勢(shì)讓其正在逐步擴(kuò)大市場(chǎng)。

在今年的8月份，李方平在G20杭州峰會(huì)上曾向媒體表示，“從2009年植入第一例人工耳蝸至今，已經(jīng)成功植入 5000多例?！币来送扑阒Z爾康的營(yíng)收，自2011年產(chǎn)品推向市場(chǎng)至今，5年的時(shí)間，總營(yíng)收4億元左右，其發(fā)展中規(guī)中矩，并不像投資人想象的那樣潛力很大。究其原因是，理論上的潛在人群并不等同市場(chǎng)規(guī)模，尤其人工耳蝸這樣需要做開(kāi)顱手術(shù)的產(chǎn)品，市場(chǎng)并不成熟，需要進(jìn)行大量的患者教育，市場(chǎng)空間才能得到釋放，像諾爾康這樣的本土企業(yè)才能獲得發(fā)展。

打入國(guó)際市場(chǎng)

近三年，諾爾康人工耳蝸除了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸占有一席之地，還試水國(guó)際市場(chǎng)。在印度、哥倫比亞、土耳其等國(guó)家，諾爾康人工耳蝸已上市銷售；在德國(guó)、英國(guó)、比利時(shí)、意大利、俄羅斯等國(guó)也在進(jìn)行商業(yè)接洽，計(jì)劃開(kāi)辟發(fā)達(dá)國(guó)家新市場(chǎng)。諾爾康人工耳蝸在國(guó)外定價(jià)為1.5萬(wàn)～2萬(wàn)美元，根據(jù)公開(kāi)信息，諾爾康2014年的海外銷售量為50臺(tái)，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2015年可達(dá)到200臺(tái)～300臺(tái)。

諾爾康董事長(zhǎng)李方平曾計(jì)劃2015年產(chǎn)品得到FDA認(rèn)證打入美國(guó)市場(chǎng)，總經(jīng)理李楚也公開(kāi)表示2016年底將完成上市的計(jì)劃，而目前都沒(méi)有按預(yù)期計(jì)劃進(jìn)行。

唐欣在采訪中表示：“國(guó)內(nèi)整個(gè)耳蝸市場(chǎng)上升的速度沒(méi)有想象中的那么快，這可能也是目前諾爾康發(fā)展面臨的主要困難?！?/p>

有專業(yè)人士分析，制約國(guó)內(nèi)人工耳蝸發(fā)展的原因有很多。首先，植入耳蝸手術(shù)方式復(fù)雜、技術(shù)要求高，可承擔(dān)手術(shù)的醫(yī)生少。從患者層面講，他們對(duì)人工耳蝸產(chǎn)品還缺乏了解，普及度不足。另外，為了保證人工耳蝸產(chǎn)品的植入率，相關(guān)企業(yè)會(huì)將產(chǎn)品主要集中于重點(diǎn)醫(yī)院，而目前全國(guó)有人工耳蝸植入資格的醫(yī)院僅35家，80%的植入手術(shù)集中在其中五六家醫(yī)院。

當(dāng)然，諾爾康發(fā)展并非僅僅用一款人工耳蝸打天下。唐欣告訴E藥經(jīng)理人，諾爾康還計(jì)劃開(kāi)發(fā)視覺(jué)神經(jīng)類產(chǎn)品，未來(lái)還將圍繞神經(jīng)類電子產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)。2016年11月，諾爾康實(shí)現(xiàn)了中國(guó)大陸地區(qū)首例聽(tīng)覺(jué)腦干植入，聽(tīng)覺(jué)腦干可適用于雙耳耳蝸神經(jīng)受損、聽(tīng)神經(jīng)缺失、2型神經(jīng)纖維瘤病患者，有些類型患者植入人工耳蝸是無(wú)效的，這時(shí)就體現(xiàn)了人工腦干的價(jià)值。未來(lái)，諾爾康還將在聽(tīng)覺(jué)神經(jīng)產(chǎn)品線上繼續(xù)延伸。

產(chǎn)品上市5年，開(kāi)始賺錢，這對(duì)投資人而言接下來(lái)要考慮的是怎么將其帶入資本市場(chǎng)。對(duì)此，唐欣說(shuō)，諾爾康的準(zhǔn)備工作幾乎完成，進(jìn)場(chǎng)工作已開(kāi)始，但是上市的具體時(shí)間還未明確。未按原計(jì)劃上市，是因?yàn)橹Z爾康認(rèn)為業(yè)績(jī)成績(jī)更好時(shí)其競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更強(qiáng)。諾爾康目前在等一個(gè)合適的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行報(bào)會(huì)，明年或后年登陸資本市場(chǎng)的可能性很大。