貨幣國際化對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響作用

摘要：在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)趨向全球化的大背景之下，中國經(jīng)濟(jì)得到了非常大的發(fā)展，人民幣升值以及國際化問題愈來愈多地顯現(xiàn)出來。這就要求我們從貨幣供給以及需求、匯率決定方程和財政平衡等各個方面來探究人民幣國際化以后對中國包括貨幣政策、匯率政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)所造成的影響。本文列舉了人民幣國際化為中國經(jīng)濟(jì)帶來的好處，論述了貨幣國際化對于我國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的具體影響作用，并提出了進(jìn)一步運用人民幣國際化進(jìn)程發(fā)展我國宏觀經(jīng)濟(jì)的幾點策略。

Abstract：Under the current trend of economic globalization background， China's economy has a very big development， RMB appreciation and international issues more and more apparent.This requires us to all aspects of money supply and demand determine the exchange rate and fiscal balance equation to explore the impact of future RMB internationalization of China， including monetary policy， exchange rate policy， including macroeconomic caused.This article lists the benefits of RMB internationalization of China's economy into discusses the specific influence of the international currency for China's macro-produce， and proposes several strategies to further the use of RMB internationalization development of China's macro economy.

關(guān)鍵詞：人民幣；國際化；宏觀經(jīng)濟(jì)

Key words：RMB；International currency；Macroeconomic

中圖分類號：F832.6；F124；F224 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：10-1438（2016）05-0029-04

貨幣國際化主要是指一個國家的貨幣突破了國別的界限而在境外加以流通，從而成為全球各國普遍予以認(rèn)可的計價、結(jié)算和儲備貨幣之過程。如此一來，該貨幣即被稱作是國際貨幣。以往，英鎊、美元、日元以及歐元等在先后啟動了貨幣國際化的發(fā)展進(jìn)程，從而一舉成為如今全球化貨幣體系之中極為重要的國際化貨幣。隨著當(dāng)前人民幣在我國以及周邊國家邊境貿(mào)易當(dāng)中被十分廣泛地加以使用，用人民幣進(jìn)行計價的金融資產(chǎn)也在全球金融市場之中持續(xù)涌現(xiàn)出來，我國的人民幣已向著國際化貨幣的方向不斷發(fā)展。特別是前些年席卷全球的世界性金融危機(jī)之后，我國和大量國家相互簽訂了貨幣互換方面的協(xié)議，而且已經(jīng)啟動了實施跨境化貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點機(jī)制，這就標(biāo)志著我國的人民幣國際化進(jìn)程有了實質(zhì)性的變化。然而，和美元、日元以及歐元等國際化貨幣比較起來，目前人民幣在全國貨幣體系之中的地位和我國世界第二經(jīng)濟(jì)大國的地位尚有較大的差距，人民幣在當(dāng)前的世界金融體系之中還沒有什么話語權(quán)，造成我國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面的政策往往會受制于他人。有鑒于此，我國宏觀經(jīng)濟(jì)研究界與實務(wù)界對于進(jìn)一步加大人民幣國際化步伐的期待非常高。然而，人們卻極少會關(guān)心人民幣國際化之后對于宏觀經(jīng)濟(jì)所造成的各類影響，或是對該影響知之不多。在此，筆者試圖就貨幣國際化對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響加以探究，以便于為人民幣國際化之后的我國宏觀經(jīng)濟(jì)研究提供相應(yīng)的參考。

一、人民幣國際化為中國經(jīng)濟(jì)帶來的好處

人民幣國際化不僅能夠推動我國融入到經(jīng)濟(jì)全球化的全局之中，促進(jìn)金融的全球化，而且還有助于提升我國在全球經(jīng)濟(jì)交流之中所獲取之利益，同時還有利于提升我國在全球的地位，并且能夠幫助我國減少對于別的國際貨幣所具有的依靠性，且當(dāng)本國貨幣實現(xiàn)了國際化以后，貨幣的自身職能也會出現(xiàn)新變化。

當(dāng)人民幣尚未實現(xiàn)國際化以前，人民幣在微觀經(jīng)濟(jì)活動之中通常具有以下四大職能：一是成為流通的手段或者交易的重要媒介。我國與別的經(jīng)濟(jì)體相互間進(jìn)行商品以及勞務(wù)交易類活動可以說是最為常見的一類經(jīng)濟(jì)活動，而人民幣正是完成該經(jīng)濟(jì)活動的主要工具。因為貨幣在商品交易過程中主要起媒介的作用，能夠讓商品在我國與其他國家間進(jìn)行順利轉(zhuǎn)換或者流通。二是成為價值標(biāo)準(zhǔn)或者經(jīng)濟(jì)貿(mào)易計算單位。開展交易和借貸等相關(guān)經(jīng)濟(jì)類活動，均難以離開對于標(biāo)的物進(jìn)行價值上的計算以及測量。貨幣主要代表了某種價值單位，可憑借其衡量別的所有商品、勞務(wù)、資產(chǎn)以及負(fù)債等價值量之高低，從而讓各類價值物彼此間能夠進(jìn)行快捷的比較。三是成為價值儲藏的手段。貨幣是一般購買力的典型代表，主要是通過推遲其用以交換具體物品以及勞務(wù)之時間，從而為今后保存足夠的價值或者財富。四是成為支付手段或者延期償付的重要標(biāo)準(zhǔn)。人民幣不但在如今的商品交易之中具有媒介的作用，而且會被用于簽訂所有的長期性交易協(xié)議，從而讓協(xié)議之履行能夠有統(tǒng)一固定的標(biāo)準(zhǔn)。

在人民幣實現(xiàn)了貨幣國際化以后，在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往過程之中，貨幣所具有的功能性特征就決定了經(jīng)濟(jì)主體在國際上的往來，特別是開展國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動之時，均無法離開貨幣而單獨存在。人民幣在全球范圍內(nèi)發(fā)揮職能作用迥然不同于其在國內(nèi)所發(fā)揮出來的作用，其特點可以表現(xiàn)為以下三個方面：一是價值尺度變得更加地復(fù)雜化。在開展國際貿(mào)易的過程之中，商品和勞務(wù)價格主要是通過人民幣和別國貨幣等兩種不同貨幣之間的兌換比率，也就是匯價迂回來加以體現(xiàn)的。二是支付手段職能夠用在平衡國際間的收支差額之中。一旦國家和國家間發(fā)生了政治、經(jīng)濟(jì)以及文化等各類交往活動之后，就會造成彼此間的貨幣支付活動，在實施了相應(yīng)的抵賬計算之后，最后所產(chǎn)生的差額依然要由支付國來進(jìn)行支付，這與國內(nèi)日常貿(mào)易活動之中的支付方式還是有相當(dāng)大的區(qū)別的。三是流通手段的職能通常只是在國際上通常的關(guān)系出現(xiàn)破壞作用之后才會發(fā)揮出作用。這和國內(nèi)的流通手段職能有所不同。國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動之中的流通手段不但屬于交換之媒介，而且還是和別的商品進(jìn)行對等交換的新型貨幣化商品。國際上的儲藏方式肯定是貴金屬或者幣值能夠長時間的穩(wěn)定而且國際信譽(yù)普遍比較高的貨幣類別。在某些特定的條件之下，這些貨幣可作為社會財富之中的形式之一，從一個國家移至另一個國家。

二、貨幣國際化對于我國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的具體影響作用

（一）對我國貨幣政策的影響作用

就貨幣需求方程而言，在貨幣國際化之后，對貨幣所具有的需求已經(jīng)不再僅僅是十分簡單的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)層面上的需求。在貨幣實現(xiàn)了國際化之后，就會成為世界各國企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、流通以及計算的十分重要的工具或者手段，全球各國均對該貨幣存在需求。這樣一來，對發(fā)行此種貨幣的國家來說，如果要推算出該種貨幣所具有之需求量，就不得不研究其他國家的企業(yè)以及該國人民群眾對于這一幣種的實際需求情況。由Mdf=g（r，（Eef-e）/ e，η）·η=f（se，Gf，MD）這一公式可以推知，一旦某個國家的貨幣實現(xiàn)了國際化以后，別國居民就完全有可能會持有這個國家的貨幣，而外國民眾所持該國貨幣的各類影響因素當(dāng)中，r肯定是最為重要的一個影響因素。以往在較為簡單的無貨幣國際化凱恩斯模型當(dāng)中，L=ky-hr，其中L是貨幣需求，而y則是收入，r是利率。由此可見，r和L具有反比關(guān)系。如今，在一個國家的貨幣實現(xiàn)國際化以后，因為r是貨幣之收益率。所以在r出現(xiàn)下降之時，也就是收益率出現(xiàn)了下降，這樣一來國外持有該國貨幣的實際數(shù)量就會由于成本-收益理論所起到的作用而造成總體數(shù)量的降低，減持手段中最大的可能就是拋售或者自由和別的國際貨幣實施兌換與流通。因為貨幣已經(jīng)國際化的關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)國外市場當(dāng)中有諸多本國貨幣，這樣一來r和M相互間不再出現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，而是成為一種正相關(guān)關(guān)系，這樣一來就會提升貨幣可能被替代之風(fēng)險。

（二）對我國匯率政策的影響作用

從公式Mdf=g（r，（Eef-e）/ e，η）·η可以發(fā)現(xiàn)，Md通常取決于r，也就是利率或貨幣之收益率，同時還有對貨幣所作出的預(yù)期和其具有的貨幣國際化地位。一旦國外企業(yè)或者人民群眾預(yù)計到該國貨幣將會貶值，也就是e可能會升高之時，往往都會選擇大規(guī)模地自由兌換其他國家更為堅挺的貨幣。同樣，一旦國外企業(yè)或者人民群眾預(yù)計到該國貨幣將會，也就是e可能會下降之時，持有該種貨幣的人們就會選擇大規(guī)模增持該種貨幣，這就意味著，一個國家所出現(xiàn)的貨幣貶值行為和其匯率政策必然會影響該國貨幣實現(xiàn)國際化的進(jìn)程。那這個國家是不是能夠?qū)嵤﹨R率貶值呢？筆者覺得只要設(shè)置一個下線就可以做到。也就是計算出當(dāng)匯率e上升至哪種程度之時就能夠維持國外企業(yè)或者居民所持有之貨幣量。在貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換并且做到了國內(nèi)、外資本市場一體化的狀況之下，往往會出現(xiàn)貨幣替代現(xiàn)象，也就是一旦有人預(yù)計到某一貨幣的匯率會有所上升之時，就會選擇使用該具備上升趨勢之貨幣壓以取代其原來手中持有之別國貨幣，這樣做的結(jié)果肯定是會導(dǎo)致該貨幣匯率有所提升。鑒于該貨幣匯率的提升會導(dǎo)致這個國家的商品在全球市場之中的競爭力有所降低，所以這個國家的政府肯定會使用拋出本國貨幣和購置別國貨幣以阻止本國的貨幣匯率實現(xiàn)上升。如此一來，貨幣供給增長率自然就會超出該國政府的既定發(fā)展目標(biāo)，也就是說，貨幣替代會造成一個國家的貨幣需求不再是能夠保持穩(wěn)定的函數(shù)。這樣一來，如果依據(jù)貨幣學(xué)派的研究主張，能夠保持較為穩(wěn)定的貨幣供給增值率的相關(guān)貨幣政策一定是要運用補(bǔ)償性貨幣供給調(diào)整以抵消貨幣需求變動所造成的影響的。事實上，在金融經(jīng)濟(jì)極度發(fā)達(dá)的狀況之下，一個國家的中央銀行所施行的補(bǔ)償性貨幣供給方面的政策往往也會遭遇非常大的難度。這是由于一個國家的中央銀行無法準(zhǔn)確地得知貨幣需求什么時候會出現(xiàn)移動，而且更加無法預(yù)知和在什么樣的程度上進(jìn)行移動?？偨Y(jié)起來，就是貨幣替代造成的貨幣供給減少的規(guī)模大小極難進(jìn)行精確化估計，這就對一個國家的中央銀行如何準(zhǔn)確地測算出本國貨幣的供給量，如何準(zhǔn)確無誤地把握各類政策工具實施調(diào)控的力度，如何更加規(guī)范地界定各項貨幣政策造成了非常大的難度。

三、進(jìn)一步運用人民幣國際化進(jìn)程發(fā)展我國宏觀經(jīng)濟(jì)的幾點策略

（一）要全力以赴地處置好人民幣升值帶來的各類問題

在推進(jìn)貨幣國際化的過程之中，不管是短期行為還是長期行為，均會讓本國的貨幣處于持續(xù)升值的狀態(tài)之下，特別是對那些處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期的新興市場性國家來說，貨幣升值的壓力變得更加大了，且通常都會隨著民族自信心的持續(xù)提升而出現(xiàn)盲目高漲的情況。然而，過于快速和可預(yù)期升值，往往會造成非常大的傷害，具體表現(xiàn)為國內(nèi)出口出現(xiàn)受挫的情況，資產(chǎn)的價格出現(xiàn)了泡沫化傾向，而本國的貨幣則成為了全球投機(jī)金融資本競相追逐的重要對象，并且最后還會造成金融動蕩以及經(jīng)濟(jì)的衰退。比如，日元就在其國際化進(jìn)程之中出現(xiàn)了大幅度的升值，其匯率從1985年2月時的1美元兌換260日元升至1995 年4月時的80日元高位上，這樣一來就產(chǎn)生了十分嚴(yán)重的貨幣升值綜合癥，而且最后造成了日元升值出現(xiàn)衰退。如今，我國的外匯儲備已經(jīng)位居世界第一位，巨大的外匯儲備額造成了基礎(chǔ)性貨幣的投放通常均處在被動的狀態(tài)下，這樣一來就造成了人民幣升值的趨勢長時間地存在。在這一背景之下，一旦強(qiáng)行地啟動人民幣的國際化進(jìn)程，就有可能導(dǎo)致人民幣的升值趨勢變得更為顯著，這樣一來就十分不利于我國國內(nèi)金融市場保持穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）要積極避免貿(mào)易順差的狀況長時間地持續(xù)下去

貨幣國際化之實質(zhì)為本幣跨越了自身的國境，從而為非居民所持有并且在境外進(jìn)行流通和使用。本幣的輸出完全可運用以下措施，也就是國際貿(mào)易以及境外投資等。立足于國際貿(mào)易來輸出本國貨幣，這就往往需要經(jīng)常性的項目能夠持續(xù)保持逆差，也就是進(jìn)口超出了出口。美元之所以能夠?qū)崿F(xiàn)國際化，其十分重要的成功經(jīng)驗之一是美國一直崇尚與執(zhí)行的過度超前化消費的政策，并且依靠其在國際貿(mào)易過程之中所具有的強(qiáng)勢化地位，可以運用經(jīng)常項目逆差往出口國持續(xù)輸送美元貨幣，從而讓美元能非常快地在世界范圍之中為人所持有、使用以及流通。顯而易見的是，一旦國際貿(mào)易能夠保持順差趨勢，本幣也就很難運用國際貿(mào)易的渠道加以輸出。如今，中國居民消費率普遍都比較低，特別是在實現(xiàn)了貨幣國際化之后有可能造成的長時間的消費額降低，從而十分不利于提升進(jìn)口的總體規(guī)模。一直以來，我國的各類經(jīng)常項目往往均保持著順差態(tài)勢，一旦國內(nèi)長期消費特別是進(jìn)口消費出現(xiàn)萎縮之后，這一貿(mào)易順差情況也就更加難以在短時間之中得到改觀，如此一來自然也就不利于人民幣對外加以輸出。

（三）要切實防止我國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退化狀態(tài)之中

貨幣國際化進(jìn)程實施之后，時間一長就會造成經(jīng)濟(jì)的大衰退。究其根源，主要是跨境投資造成了非常多的國內(nèi)資金持續(xù)地外逃，以至于國內(nèi)投資不斷地收縮。二十世紀(jì)八十年代以來，日本政府就不遺余力地推進(jìn)日元國際化的進(jìn)程，正是在日元升值的大背景之下，各大日本企業(yè)大量遷出到海外進(jìn)行投資，這樣一來就造成了日本的本土產(chǎn)業(yè)不斷地空洞化，加之日本的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型沒有能夠及時地跟進(jìn)，以至于日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了失去的十年。如今，我國的勞動密集型產(chǎn)業(yè)往往是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的十分重要的力量。由于近些年來我國勞動力的成本持續(xù)地提升，尤其是沿海地區(qū)的民工荒現(xiàn)象大量出現(xiàn)，導(dǎo)致勞動密集型產(chǎn)業(yè)所具有的國際競爭力不斷地喪失。正是因為人民幣國際化的實施，這樣一來就對我國的國內(nèi)企業(yè)利用各國來配置資源創(chuàng)設(shè)出更加有利的條件，進(jìn)而提升我國諸多國內(nèi)企業(yè)到海外進(jìn)行跨境投資，進(jìn)而導(dǎo)致我國國內(nèi)投資大量不足。一旦我國的產(chǎn)業(yè)沒有能夠及時地實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，而且我國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自然會重新陷入到國際化的覆轍之中。

（四）要高度警惕我國的國內(nèi)通貨膨脹風(fēng)險不斷加深

一個國家福利水平之提高通常都依賴于鑄幣稅所產(chǎn)生的效益。鑄幣稅源自于諸多途徑，然而歸根結(jié)底還是運用大規(guī)模發(fā)放鈔票的方式往國外輸出本國的貨幣。這一鑄幣稅收益的背后還具有潛在的諸多通貨膨脹方面的風(fēng)險。一是受到國外群眾偏好的巨大影響。國外對于本國貨幣的需求也是很難進(jìn)行預(yù)測的，而貨幣乘數(shù)則更加錯綜復(fù)雜，這樣一來就會造成我國的國內(nèi)貨幣供給量無法實現(xiàn)精確地控制，就有可能會導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)流動性的泛濫。同時，因為世界金融市場的高度開放化趨勢，如果國際投資者對于本國貨幣出現(xiàn)了十分悲觀的預(yù)期，就會快速把其所持有的全部人民幣盡快轉(zhuǎn)化成別的貨幣，這樣一來就會造成貨幣的國際化逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而造成本國貨幣的大面積貶值，以至于大量本國貨幣流回到國內(nèi)。以上因素均會成為導(dǎo)致我國國內(nèi)通貨膨脹的重要誘因。如今，我國的通貨膨脹水平始終位于比較高的水平上，如今已成為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不夠穩(wěn)定的一項重要因素。在這一大背景之下，一旦大幅度地推動人民幣國際化的進(jìn)程，那就完全有可能導(dǎo)致通貨膨脹問題逐步變得更為糟糕，局面更加難以收拾。有鑒于此，在推進(jìn)我國人民幣國際化的進(jìn)程之中，應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)防止因為貨幣的國際化而有可能造成的通貨膨脹風(fēng)險不斷提升之狀況。

四、結(jié)語

總的來說，在我國推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程之中，國家的貨幣政策以及財政政策所考慮的不再只是本國的具體國情了，而是應(yīng)當(dāng)全面考慮到貨幣在國際化交易以及運行之中對于我國所制定的各項貨幣政策以及財政政策所具有的相應(yīng)影響。在匯率制定過程之中也應(yīng)當(dāng)顧及匯率制定之上、下界和其所實施的時間與范圍。對貨幣政策來說，當(dāng)人民幣實現(xiàn)了國際化以后，就會相應(yīng)地降低其貨幣政策方面的具體效應(yīng)，所以，我們在制定出具體的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)之時，應(yīng)當(dāng)考慮到貨幣與財政政策的實施問題，如此才能更好地實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)。