“偽市值管理”需時(shí)刻警惕

日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司宏達(dá)新材與私募基金上海永邦投資合謀進(jìn)行“偽市值管理”牟利一案做出處罰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2015年度中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)行政處罰結(jié)案的近100件案件中，相當(dāng)一部分是設(shè)計(jì)“偽市值管理”的內(nèi)幕交易案。各類市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)打著諸多旗號(hào)進(jìn)行“偽市值管理”，給上市公司和廣大投資者利益帶來不小的危害。

所謂市值管理，一般理解為上市公司有意識(shí)地、主動(dòng)地運(yùn)用價(jià)值經(jīng)營(yíng)方法和手段，以達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的戰(zhàn)略管理行為，市值管理的目的，在于鼓勵(lì)上市公司通過制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值；同時(shí)，通過私募基金、股權(quán)質(zhì)押等資本運(yùn)作工具，實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價(jià)值的動(dòng)態(tài)均衡。

市值管理的本意并不是短期的、碎片式的行為，更不是通過概念包裝、題材炒作等方法影響股價(jià)短期漲跌。然而，少數(shù)上市公司和相關(guān)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)歪曲其核心理念，迎合市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，編題材、講故事，人為控制信息披露的內(nèi)容和節(jié)奏，以不確定的信息影響股價(jià)，背離了市值管理的初衷。

在上述案件中，上海永邦自稱是以“投資二級(jí)市場(chǎng)，幫助上市公司股東進(jìn)行市值管理”為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，披著“市值管理”的外衣，通過大宗交易購(gòu)買上市公司股東持有的股票，為上市公司股東提供現(xiàn)金，并與其約定期限，由股東通過大宗交易將股票購(gòu)回。若回購(gòu)時(shí)股價(jià)上漲，上海水邦按約定收取股價(jià)上漲收益和利息，反之，損失由股東承擔(dān)。

諸如此類的“偽市值管理”，對(duì)上市公司和投資者傷害極大，不僅會(huì)造成市場(chǎng)短期追漲殺跌行為，還助長(zhǎng)了內(nèi)幕交易之風(fēng)，與價(jià)值投資理念背道而馳。為此，必須進(jìn)一步依法監(jiān)營(yíng)、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管，肅清市場(chǎng)“偽市值管理毒癮”，嚴(yán)厲打擊利用信息優(yōu)勢(shì)、雜糅多類違法手段的新型市場(chǎng)操縱行為，尤其是在并購(gòu)重組、重大信息披露及市值管理等環(huán)節(jié)，重點(diǎn)防范價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的利益輸送此外，在建章立制方面，還要完善法律法規(guī)和部門規(guī)章制度，精心營(yíng)造市值管理的大環(huán)境，還市場(chǎng)一個(gè)清朗的投資空間。