提高研發(fā)投入 應(yīng)善用金融資本

科技型企業(yè)是我國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵所在，而研發(fā)能力、創(chuàng)新能力無疑是其最重要的核心能力。要提高這種能力，充足的研發(fā)投入必不可少。在全球經(jīng)濟(jì)高度一體化的今天，科技型企業(yè)面對著空前激烈的市場競爭，現(xiàn)金流對其而言猶如血液。為不使研發(fā)投入大量“抽血”、導(dǎo)致企業(yè)“貧血”，企業(yè)主體需要內(nèi)源融資與引入投資并舉，政府也應(yīng)對研發(fā)投入的外部性進(jìn)行適度補(bǔ)貼，鼓勵(lì)創(chuàng)新。

對企業(yè)而言，研發(fā)投入所需資金主要依賴內(nèi)源融資，而非債權(quán)融資。內(nèi)源融資多源于盈余公積、未分配利潤等，與企業(yè)盈利能力密切相關(guān)。因此，企業(yè)應(yīng)提升自身現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，通過內(nèi)部積累為企業(yè)研發(fā)投入提供穩(wěn)定、持續(xù)的資金支持。同時(shí)，債權(quán)融資規(guī)模過高產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)會(huì)擠壓企業(yè)現(xiàn)金流，由此引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迫使企業(yè)放棄高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的研發(fā)投資項(xiàng)目。因此，企業(yè)應(yīng)適度舉債，最大程度地降低債權(quán)融資對企業(yè)研發(fā)投入的不利影響。

企業(yè)還應(yīng)積極引入風(fēng)險(xiǎn)投資、外商直接投資，充分發(fā)揮不同投資者對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。企業(yè)應(yīng)將研發(fā)計(jì)劃、戰(zhàn)略決策等信息透明化，主動(dòng)與潛在的風(fēng)險(xiǎn)投資、外商直接投資者等充分交流，引導(dǎo)不同投資者積極參與企業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目投資，同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)。雖然機(jī)構(gòu)投資者在中小板上市公司已初具規(guī)模，但是當(dāng)前我國機(jī)構(gòu)投資者多看重短期利益，并不關(guān)注企業(yè)的研發(fā)投入和長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，企業(yè)應(yīng)該在對證券投資基金、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等不同類型機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展規(guī)模、投資理念與風(fēng)險(xiǎn)偏好等進(jìn)行辨析的基礎(chǔ)上，理性選擇穩(wěn)定性、積極、追求長期利益的機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理，為企業(yè)研發(fā)投入獲取資金、技術(shù)和管理等多方面的支持。

對政府而言，一方面應(yīng)當(dāng)遴選出高成長性、有較強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)和創(chuàng)新能力的企業(yè)；另一方面，在關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)和創(chuàng)新能力的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)避免將資金投放到債權(quán)融資水平較高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)，以有效規(guī)避企業(yè)投機(jī)行為。另外，應(yīng)加大對政府補(bǔ)助資金使用的監(jiān)管力度，防范企業(yè)將政府補(bǔ)助用于其他活動(dòng)，提高財(cái)政支持促進(jìn)研發(fā)投入的效率和效果。