扭轉(zhuǎn)民間投資持續(xù)下滑刻不容緩

從今年1～4月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要指標(biāo)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于觸底企穩(wěn)階段，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍保持在合理區(qū)間。值得警惕的是，民間投資1～4月僅增長(zhǎng)5.2%，持續(xù)回落的勢(shì)頭過(guò)快且時(shí)間已久。尤其令人擔(dān)憂的是，2016年以來(lái)民間投資開(kāi)始出現(xiàn)“一降一低并存”的特征，即不僅增速降低，而且低于全社會(huì)投資增速。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)支撐著國(guó)民經(jīng)濟(jì)大半壁河山，民營(yíng)投資下降過(guò)快將威脅國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。因此，補(bǔ)民間投資短板，扭轉(zhuǎn)民間投資持續(xù)下降的局面，顯得極為重要。

2013～2015年，民間投資雖逐年下降，但其增速一直高于全社會(huì)投資增速。2013年民間投資增速23.1%，高于全社會(huì)投資3.5個(gè)百分點(diǎn)；2014年民間投資增速18.1%，高于全社會(huì)投資1.4個(gè)百分點(diǎn)；2015年民間投資增速10.1%，高于全社會(huì)投資0.1個(gè)百分點(diǎn)。到今年1～4月，民間投資增速持續(xù)回落到5.2%，不僅比一季度下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，而且也低于同期全社會(huì)投資5.3個(gè)百分點(diǎn)，其占全社會(huì)投資比重也下降3.2個(gè)百分點(diǎn)（民間投資占全社會(huì)投資比重為62.1%）。民間投資由過(guò)去逐年下降轉(zhuǎn)變到今年出現(xiàn)“一降一低并存”的特征，將會(huì)影響和制約穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)。

影響民間投資的原因，供給側(cè)和需求側(cè)兩端都有，主要原因仍是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，導(dǎo)致民間投資回報(bào)率較低，投資動(dòng)力意愿陡然下降。

從需求側(cè)來(lái)看，總需求不足是影響民間投資下降的誘因。當(dāng)前，我國(guó)負(fù)產(chǎn)出缺口在擴(kuò)大，實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出存在差距。盡管今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期，但6.7%的增速仍是28個(gè)季度以來(lái)最低值，如果以當(dāng)前潛在增長(zhǎng)率7%～7.5%計(jì)算，負(fù)產(chǎn)出缺口擴(kuò)大，總需求不足的矛盾有所加劇，不利于增強(qiáng)民間投資信心。

從供給側(cè)來(lái)看，其一，產(chǎn)能過(guò)剩是導(dǎo)致民間投資下降的主因。由于民間資本在過(guò)去20多年來(lái)主要投資在傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這兩大領(lǐng)域。伴隨著20多年來(lái)高速增長(zhǎng)，民間投資在傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能普遍出現(xiàn)過(guò)剩，房地產(chǎn)去庫(kù)存壓力巨大。今年1～4月，民間制造業(yè)投資增速僅為5.4%，創(chuàng)下歷史新低。其二，國(guó)有投資對(duì)民間投資存在“擠出效應(yīng)”。民間投資占總投資的比重從去年5月的歷史最高值65.4%下降到今年4月的62.1%，比去年同期下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明，雖然國(guó)資主導(dǎo)的基建投資在今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起到了關(guān)鍵作用，但并沒(méi)有帶動(dòng)民間投資，對(duì)民間投資形成了“擠出效應(yīng)”。

綜上所述，民間投資過(guò)快下降的背后既有需求疲軟的原因，也有簡(jiǎn)政放權(quán)不到位、企業(yè)融資難融資貴，以及對(duì)民間投資“擠出效應(yīng)”的原因。PPI連續(xù)近四年下降也使企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓，而最主要的原因則在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過(guò)剩。

當(dāng)前民間投資也面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，引導(dǎo)民間投資轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在更好的水平上發(fā)展。面對(duì)民間投資持續(xù)下降的突出矛盾和問(wèn)題，要堅(jiān)持促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展不動(dòng)搖，堅(jiān)持“五大發(fā)展理念”，堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不折不扣落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”，以提高PPP項(xiàng)目落地簽約率和民間投資合理回報(bào)率為抓手，以降低民間投資成本為重點(diǎn)，加大財(cái)政貨幣政策對(duì)民間投資的扶持力度，采取前所未有的措施和力度補(bǔ)齊民間投資短板，營(yíng)造有利于民間投資的市場(chǎng)環(huán)境，從而扭轉(zhuǎn)民間投資持續(xù)下降的不利局面，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。