誰(shuí)是更愚蠢的人

卡爾?理查茲

你進(jìn)行這項(xiàng)投資是因?yàn)橛X(jué)得它真不錯(cuò)，還是指望有個(gè)更愚蠢的人來(lái)接盤(pán)？

讓我們回顧一下20 世紀(jì)90 年代末期，當(dāng)時(shí)人們正紛紛將自己的房子抵押出去以購(gòu)買(mǎi)科技股。

這種瘋狂買(mǎi)入的行為并不是基于深入的分析，購(gòu)買(mǎi)行為能夠持續(xù)那么久純粹是因?yàn)槭袌?chǎng)行情似乎一直看漲。這并不正確，事實(shí)上甚至很愚蠢。

很多持有科技股的投資者都很清楚自己買(mǎi)入的股票已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫——但他們還是買(mǎi)了。為什么呢？因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)總能找到一些“笨蛋”（股市中“更愚蠢的人”）來(lái)接盤(pán)，將股票以更離譜兒的價(jià)格賣(mài)出去。

可是，如果找不到“更愚蠢的人”該怎么辦呢？

我不由得想起了沃倫·巴菲特（Warren Buffet）的話(huà)，“當(dāng)潮水退去，我們就知道誰(shuí)在裸泳了?！?/p>

將自己辛苦賺來(lái)的錢(qián)拿去投資前，先問(wèn)問(wèn)自己：你進(jìn)行這項(xiàng)投資是因?yàn)槟阌X(jué)得它真的不錯(cuò)，還是指望有個(gè)更愚蠢的人來(lái)接盤(pán)？如果是后者，你豈不是也有點(diǎn)兒愚蠢嗎？

虧損規(guī)律

某天看報(bào)紙的時(shí)候，我讀到美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（American Association of Individual Investors）發(fā)布的每周投資者情緒調(diào)查。這項(xiàng)調(diào)查顯示，投資者的做空情緒在市場(chǎng)幾個(gè)月前觸頂后出現(xiàn)了前所未有的高漲。

嗯，我隱約記得就在兩周前，同樣的調(diào)查顯示，投資者的悲觀情緒達(dá)到了一年多以來(lái)的頂點(diǎn)。

在這短短的兩周內(nèi)，發(fā)生了什么？我唯一能確定的是，在投資者想要買(mǎi)和想要賣(mài)的情緒變化期間，股票指數(shù)上漲了5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)又出現(xiàn)異常了。

再一次，人們只是因?yàn)楣善笔兄蹈叨d奮地想要搶購(gòu)。

唉，這樣的行為已經(jīng)持續(xù)了很久。我們這么做是因?yàn)槲覀兊耐顿Y決策單純地基于人們的感覺(jué)，而不是理性認(rèn)知。市值下跌的股票令我們害怕，上漲的股票令我們垂涎。但是，我們知道高買(mǎi)低賣(mài)會(huì)讓我們虧損——如果我們想要有不同的結(jié)果，就不能再犯這樣的錯(cuò)誤。

但是，我們能停下來(lái)嗎？有些人可以，但還有很多人無(wú)法控制自己。我們還會(huì)在股市令我們感到痛苦的時(shí)候迫不及待地逃離。

如果你發(fā)現(xiàn)自己總是在錯(cuò)誤的時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出股票，現(xiàn)在就來(lái)做一些改變吧。有一個(gè)辦法——我承認(rèn)有點(diǎn)兒極端，那就是永遠(yuǎn)不要再碰股票。我不是在開(kāi)玩笑。

是否離開(kāi)廚房

如果你無(wú)法承受高溫（數(shù)據(jù)清楚地表明大多數(shù)人真的做不到），或許你就應(yīng)該趕緊離開(kāi)廚房。不管專(zhuān)家說(shuō)什么，與股票劃清界限并不是愚蠢的行為。你只需要遵從威爾·羅杰斯（Will Rogers）的建議：專(zhuān)注于享受金錢(qián)帶來(lái)的回報(bào)，而不是金錢(qián)帶來(lái)的金錢(qián)。當(dāng)然，如果你放棄股票，同時(shí)也會(huì)放棄一些潛在收益。你可能需要節(jié)省更多的錢(qián)，或改變自己的目標(biāo)。這仍然比繼續(xù)高買(mǎi)低賣(mài)要強(qiáng)。但或許還有一個(gè)更好的選擇?；蛟S你應(yīng)該從你能夠信任的理財(cái)專(zhuān)家那里獲得幫助，他們會(huì)幫你做出更好的決定。有時(shí)候，我們就是需要有人在我們打算做蠢事的時(shí)候提醒我們。即使你已經(jīng)得到了可靠的理財(cái)專(zhuān)家的幫助，在合作過(guò)程中仍需要你自己的不斷參與。整個(gè)過(guò)程應(yīng)該像以下這樣：

——有一個(gè)真正的計(jì)劃。我說(shuō)的不是那種大家常見(jiàn)的兩英寸（約5.08厘米）厚的理財(cái)計(jì)劃書(shū)。我說(shuō)的是認(rèn)清你現(xiàn)在所處的狀況，未來(lái)你希望達(dá)到什么目標(biāo)，要怎么做才能讓你實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

——尋找符合你計(jì)劃的投資項(xiàng)目。這是計(jì)劃的最后一步，是在確立目標(biāo)和確立實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑后才需要做的事。你平時(shí)都是先確定要去哪兒，然后才花時(shí)間來(lái)研究比較到底應(yīng)該坐飛機(jī)、坐火車(chē)，還是自駕車(chē)去。

——承認(rèn)問(wèn)題的存在。停止某種帶有破壞性的習(xí)慣，第一步就是要承認(rèn)自己確實(shí)有問(wèn)題。檢討過(guò)去的決定，會(huì)對(duì)你有幫助。你有沒(méi)有陷進(jìn)1999 年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2006年的房地產(chǎn)泡沫呢？你在2002年，2008年年底或2009年年初有沒(méi)有拋售股票呢？

——面對(duì)現(xiàn)實(shí)，套現(xiàn)并不是危機(jī)的出路。在市場(chǎng)環(huán)境變好前先套現(xiàn)離場(chǎng)，其實(shí)等于從油鍋里跳進(jìn)火堆。通常來(lái)說(shuō)，人們套現(xiàn)是為了減輕壓力：純粹是無(wú)法再承受虧損的痛苦了。但當(dāng)你賣(mài)掉股票后，新的問(wèn)題出現(xiàn)了：什么時(shí)候重新買(mǎi)入？最常見(jiàn)的“解決方法”是等市場(chǎng)環(huán)境再次變好后重新殺入股市。當(dāng)然，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境再次變好時(shí)，股價(jià)也會(huì)更高。所以，我們現(xiàn)在說(shuō)的是一個(gè)有意低賣(mài)（現(xiàn)在）高買(mǎi)（日后）的計(jì)劃。這并不是一個(gè)好計(jì)劃。

——做出重要的理財(cái)決策前應(yīng)先列出要對(duì)自己提出的問(wèn)題。你現(xiàn)在有什么感覺(jué)？你這樣做是因?yàn)榭謶诌€是貪婪，還是你真的很清楚自己正在做什么？你是不是正被媒體牽著鼻子走？你這么做是不是因?yàn)閯e人都這么做？那些人是不錯(cuò)的學(xué)習(xí)對(duì)象嗎？這個(gè)決定是否來(lái)自你的計(jì)劃，并且能支持你的目標(biāo)？這種列清單的辦法對(duì)飛行員和醫(yī)生減少錯(cuò)誤都很有幫助。同樣，這也可以幫你避免投資行為中的錯(cuò)誤。

——強(qiáng)制等待。將你打算對(duì)投資組合做的任何調(diào)整都寫(xiě)下來(lái)，然后再等24個(gè)小時(shí)?；蛟S可以打電話(huà)給一個(gè)好友或理財(cái)專(zhuān)家，請(qǐng)他們?cè)谀阕龀鲎罱K決定前幫你理順?biāo)悸?。有時(shí)，只是反問(wèn)自己就可以說(shuō)服你將這件事忘掉。

——慢慢吸收新信息。你可以在市場(chǎng)調(diào)整中學(xué)到很多知識(shí)，你學(xué)到的知識(shí)可能會(huì)影響你的策略和目標(biāo)。在2008～2009 年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，很多人學(xué)到，風(fēng)險(xiǎn)并不只是一個(gè)抽象的概念。這段經(jīng)歷可能會(huì)讓你縮小自己的目標(biāo)范圍。這是調(diào)整投資的合理原因——可能變得更為保守。但不要太急，等情況稍微穩(wěn)定，那時(shí)你才能理智地確定下一步的行動(dòng)。

——專(zhuān)注于自己的行為，而不是市場(chǎng)的行為?！澳憧吹阶罱袌?chǎng)的表現(xiàn)了嗎？”人們說(shuō)這話(huà)的時(shí)候通常處在一種震驚或興奮的狀態(tài)中。他們正準(zhǔn)備在市場(chǎng)環(huán)境變好前套現(xiàn)離開(kāi)，或是已經(jīng)準(zhǔn)備好在“錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)”前讓股票滿(mǎn)倉(cāng)。請(qǐng)留意市場(chǎng)“正在”做什么的這種想法。在現(xiàn)實(shí)中，我們只知道市場(chǎng)過(guò)去的情況。它可能正處在頂點(diǎn)或谷底，即將反轉(zhuǎn)。

我們不知道接下來(lái)的金融市場(chǎng)走勢(shì)如何。歸根結(jié)底，我們只能控制自己的行為，而最終，我們的行為可以對(duì)理財(cái)是否成功和個(gè)人的快樂(lè)帶來(lái)巨大影響。

換而言之，消滅行為鴻溝的決定權(quán)在我們自己的手里。

（作者為注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師，美國(guó)資產(chǎn)組合設(shè)計(jì)公司Prasada Capital Management創(chuàng)始人）