銀行關(guān)系和借貸價(jià)格監(jiān)管的影響

(湘潭大學(xué) 湖南 湘潭 411105)

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銀行關(guān)系和借貸價(jià)格監(jiān)管的影響

劉媚

(湘潭大學(xué)湖南湘潭411105)

銀行貸款給小企業(yè)的例子中，我們?cè)阢y行的監(jiān)管影響和貸款利率之間找到一個(gè)積極的關(guān)系。我們也觀察到一個(gè)在銀行親密關(guān)系和利率之間的逆反關(guān)系。進(jìn)一步，我們看到銀行較少監(jiān)管同他們有親密關(guān)系的企業(yè)。我們得出這樣的結(jié)論：銀行關(guān)系是有價(jià)值的，因?yàn)槠髽I(yè)通過建立和維持同一個(gè)特定銀行的緊密關(guān)系，能夠顯著的減少他們的資本成本。因?yàn)槠髽I(yè)成功完成同銀行的貸款業(yè)務(wù)，銀行監(jiān)管它們減少，最終，收取更低的利率。

銀行關(guān)系；監(jiān)管；貸款利率

有許多理論論文中建議企業(yè)通過與金融機(jī)構(gòu)建立密切的關(guān)系，以便能夠在資本市場(chǎng)獲得更多和更便宜的融資。國(guó)外最早彼得森和拉詹(1994)曾研究銀行關(guān)系如何影響企業(yè)銀行貸款的定價(jià)。在本文中,我們討論借款人的銀行監(jiān)管如何影響貸款利率。

一、銀行關(guān)系和貸款監(jiān)管間的聯(lián)系和研究意義

(一)通過使用小型企業(yè)融資的全國(guó)性調(diào)查數(shù)據(jù)

有關(guān)學(xué)者研究了銀行關(guān)系對(duì)小企業(yè)的信貸可獲得性和信貸定價(jià)的影響。他們?cè)诮鹑跈C(jī)構(gòu)信貸的可獲得性和企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)建立關(guān)系的時(shí)間長(zhǎng)度中找到了一個(gè)正向關(guān)系。相比之下,他們沒有發(fā)現(xiàn)借貸關(guān)系的持續(xù)時(shí)間和貸款定價(jià)間的顯著關(guān)系。因此他們得出結(jié)論，銀行關(guān)系是有價(jià)值的,而且似乎這種關(guān)系影響信貸的數(shù)量超過了影響信貸的價(jià)格。

羅杰等人使用從小企業(yè)貸款數(shù)據(jù)中得來的僅有的信用額度來重新審視在貸款定價(jià)和銀行關(guān)系持續(xù)時(shí)間之間的聯(lián)系。他們認(rèn)為,信用額度是關(guān)系借貸(這些往往是基于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的貸款),而抵押貸款和其他長(zhǎng)期貸款是基于交易的貸款(這些往往是基于資產(chǎn)的貸款)。

(二)研究的意義

首先,本文使用銀行記錄而不是依賴于可獲得的全國(guó)性數(shù)據(jù)。第二,我們?cè)谫J款的利率和銀行審核貸款績(jī)效的頻率之間發(fā)現(xiàn)了一個(gè)積極的關(guān)系。第三,研究表明,銀行不經(jīng)常檢查與他們有較長(zhǎng)貸款關(guān)系的企業(yè)。第四,結(jié)果顯示,至少有一些結(jié)果對(duì)不同樣本和直接收集的貸款定價(jià)數(shù)據(jù)是反應(yīng)強(qiáng)烈的。例如分析某企業(yè)的過程中，我們發(fā)現(xiàn)銀行低利率與該企業(yè)有更多的集中借貸關(guān)系。

二、銀行關(guān)系的價(jià)值

德蒙(1989)探討過信譽(yù)在銀行關(guān)系中所占的作用。在其模型中,潛在借款人群中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題導(dǎo)致最初的高市場(chǎng)均衡利率。隨著時(shí)間的推移,一些借款人違約，其他一些則會(huì)償還貸款。隨著銀行關(guān)系的發(fā)展,支付歷史積累形成的信譽(yù),能降低銀行的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。這個(gè)過程導(dǎo)致較低的利率來吸引企業(yè)作為不違約的借款人。這些借款人有一個(gè)明顯的動(dòng)機(jī)來保護(hù)他們有價(jià)值的銀行關(guān)系和之后他們?cè)谫Y本市場(chǎng)的信譽(yù)。

(一)監(jiān)管和信譽(yù)間的可置換性

德蒙擴(kuò)展了他早期的作品去檢測(cè)一個(gè)借款人聲譽(yù)的可置換性的影響，和在借款人獲得了良好聲譽(yù)的情形中監(jiān)管的作用。他的模型預(yù)測(cè),在道德風(fēng)險(xiǎn)下,新的借款人通過監(jiān)管在借款人支付監(jiān)管成本的銀行債務(wù)中獲得他們的信譽(yù)。當(dāng)信譽(yù)逐漸積累和道德風(fēng)險(xiǎn)下降,監(jiān)控成本反映在相應(yīng)的利率下降上。假設(shè)監(jiān)控成本是信用風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù),低信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人使用他們的信譽(yù)發(fā)行私募債券；中等信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人繼續(xù)使用被監(jiān)管的銀行債務(wù),因?yàn)樗麄兊男抛u(yù)并不足以克服道德風(fēng)險(xiǎn)問題,高信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人繼續(xù)使用銀行債務(wù)直到作為不良信貸風(fēng)險(xiǎn)剔除它們。這個(gè)模型表明,保持信貸風(fēng)險(xiǎn)不變,監(jiān)管和借款人信譽(yù)是近似替代品。

(二)可測(cè)試的影響

在此之前學(xué)者所做的工作產(chǎn)生了(至少)兩個(gè)可測(cè)試的影響。首先,在合理競(jìng)爭(zhēng)性貸款市場(chǎng),銀行是以低利率的形式來傳遞監(jiān)控成本幫助借款人節(jié)省成本,因此,我們應(yīng)該在監(jiān)管頻率和貸款利率之間觀測(cè)到一個(gè)積極的關(guān)系。第二,如果一種親密關(guān)系可取代監(jiān)管,我們應(yīng)該注意到,與銀行有著更為緊密關(guān)系的企業(yè)應(yīng)該被更少監(jiān)管。這兩個(gè)影響是我們分析銀行關(guān)系和貸款利率間關(guān)系的重點(diǎn)。我們首先在關(guān)于監(jiān)管頻率、信貸風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定不變、企業(yè)規(guī)模、信貸合同條款和關(guān)系親密的測(cè)量中可用利率的普通最小二乘回歸解決第一個(gè)影響。然后我們用關(guān)于親密關(guān)系、保持持續(xù)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)規(guī)模和貸款合同條款的監(jiān)管頻率測(cè)度的對(duì)數(shù)回歸解決第二個(gè)影響。

(三)樣本和數(shù)據(jù)的選取

樣本包括174個(gè)活躍的信貸額度(174個(gè)不同的公司)。我們通過在兩大控股公司和銀行間的貸款協(xié)議中收集信息。樣本中的借款人大多是小型私人企業(yè)者。從貸款文件中我們可以收集到以下信息:在貸款利率和優(yōu)惠利率之間的差別、貸款承諾的數(shù)量、以及從企業(yè)成立以來數(shù)年間企業(yè)與銀行關(guān)系的持續(xù)時(shí)間、擔(dān)保品的存在、存款關(guān)系的存在、從財(cái)務(wù)報(bào)表中選擇的信息和銀行的風(fēng)險(xiǎn)/貸款的監(jiān)管分類。貸款分類切實(shí)關(guān)系到貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)，而且它決定了信貸員監(jiān)管公司績(jī)效的程度。

三、監(jiān)管銀行貸款

貸款發(fā)放后,銀行將貸款分配給各貸款級(jí)別確定的頻率同信貸員審查貸款的性能和規(guī)定借款人必須提供的文檔。貸款分類也建立的頻率同更高的管理水平評(píng)估貸款的表現(xiàn)和確定原始信貸員必須提供向更高管理的文檔。

據(jù)推測(cè),違約風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的數(shù)量會(huì)影響銀行的監(jiān)管。我們對(duì)這種效應(yīng)給出了一些證據(jù)。首先,從私人債務(wù)市場(chǎng)最近的一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持了這一點(diǎn)。私下可置債務(wù)成本的研究中,布萊克威爾發(fā)現(xiàn),監(jiān)控成本與違約風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。在布斯(1992)公共和私人債務(wù)市場(chǎng)之間交叉監(jiān)管的研究報(bào)告論述了類似的結(jié)果。第二,我們?cè)跇颖局械挠懻摬樽C了貸款被復(fù)審的頻率與信貸質(zhì)量直接相關(guān)。第三,領(lǐng)先銀行教科書和以從業(yè)者為導(dǎo)向的文章，這是支持貸款審查的頻率和貸款風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。最后,我們研究了不在我們樣本中的一家大銀行的信貸管理政策手冊(cè)。手冊(cè)證實(shí)確認(rèn)借款人監(jiān)測(cè)的頻率和強(qiáng)度直接與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。因此,我們得出這樣的結(jié)論:銀行的貸款分類方案和直接測(cè)量監(jiān)管數(shù)量的提供了一個(gè)基于信用風(fēng)險(xiǎn)的貸款的原始排名。

四、結(jié)論和局限性

(一)我們的論文支持銀行的關(guān)系是有價(jià)值的

首先,我們表明,企業(yè)在規(guī)定的銀行有更多的集中借款支付較低的利率,維持穩(wěn)定的貸款風(fēng)險(xiǎn)和其他公司和貸款特征。第二,我們?cè)诒O(jiān)管頻率和貸款利率之間找到了一個(gè)積極的關(guān)系,可保持信貸風(fēng)險(xiǎn)不變。第三,我們表明,同銀行有更長(zhǎng)關(guān)系的企業(yè)則被監(jiān)管的頻率較低,同時(shí)被較少監(jiān)管的企業(yè)平均支付利率也較低。

這些結(jié)果的最重要的政策含義是,小企業(yè)可以通過集中與某一個(gè)固定銀行的大部分借款來降低資本成本。這允許銀行建立一個(gè)遠(yuǎn)超其他銀行的信息優(yōu)勢(shì)。由于潛在的競(jìng)爭(zhēng),銀行的成本將以較低的利率的形式轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)?？紤]到降低監(jiān)管成本，企業(yè)可以從通過維持與銀行較長(zhǎng)關(guān)系中受益。我們的證據(jù)表明,銀行通過將企業(yè)放在一個(gè)較少監(jiān)管的貸款水平并且以一種更低的利率傳遞這些監(jiān)管成本。

(二)我們的研究有個(gè)主要的局限性

首先,我們研究小型私營(yíng)企業(yè),因此不能推斷我們的政策能夠影響大的上市公司。其次,樣本來自一個(gè)有限的地理區(qū)域,限制了我們的研究結(jié)果的普遍性。

[1]李海燕.我國(guó)中小企業(yè)關(guān)系融資的理論分析與實(shí)證研究[D].高對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2006,(3):78.

[2]吳賢彬.基于客戶關(guān)系的利率市場(chǎng)化背景下商業(yè)銀行貸款定價(jià)研究[J].區(qū)域金融研究,2014(2):72.

劉媚(1989-)，女，漢族，湖南湘潭人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，湘潭大學(xué)商學(xué)院，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。