海通證券海外棋局

文‖《上海國資》記者 金琳

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海通證券海外棋局

文‖《上海國資》記者 金琳

進(jìn)入國際市場后，必須根據(jù)新的經(jīng)營環(huán)境做出相應(yīng)的調(diào)整，入鄉(xiāng)隨俗才能克服水土不服

2 015年9月7日，海通證券股份有限公司公告完成對葡萄牙圣靈投資銀行的買賣股份交割手續(xù)，海通證券以3.79億歐元全資收購后者，使其成為海通證券的一家全資子公司。

半年過去，收購對于海通證券和圣靈投資銀行帶來了深刻的影響和變化。海通證券對《上海國資》表示，收購?fù)瓿珊?，圣靈投資銀行已更名為海通銀行，其各國子公司也統(tǒng)一更名為海通相關(guān)公司名稱，公司由此建立了全球統(tǒng)一的品牌。

事實(shí)上，此次收購是中國證券公司收購總部位于歐洲的投資銀行的第一單，為中國證券公司進(jìn)入歐美投資銀行業(yè)開創(chuàng)了先河，對于海通證券和圣靈投資銀行雙方均具有重大的戰(zhàn)略意義。

為什么收購？

海通證券稱，該次收購是海通證券國際化戰(zhàn)略的重要組成部分，是其由一家領(lǐng)先的區(qū)域性投資銀行成長為全球有影響力的投資銀行的重要一步?！笆召徍?，海通證券將建立全球性統(tǒng)一平臺(tái)，為客戶提供全球范圍內(nèi)的綜合金融服務(wù)?！?/p>

對于圣靈投資銀行來說，改變的遠(yuǎn)不止名稱。海通證券明確，并購?fù)瓿珊?，海通銀行將作為海通證券在歐美等發(fā)達(dá)市場以及南美、非洲、印度等新興市場的業(yè)務(wù)平臺(tái)，利用海通證券的客戶資源，服務(wù)于中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略，著力增強(qiáng)跨境業(yè)務(wù)能力，為客戶提供跨境并購、境外發(fā)債、跨境投資、境外機(jī)構(gòu)研究、全球資產(chǎn)配置等服務(wù)。同時(shí)，借助海通證券強(qiáng)大的資本實(shí)力、較高的信用評級及境內(nèi)外的融資能力，海通銀行進(jìn)一步拓展融資來源，增強(qiáng)資本實(shí)力。

海通證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)和證券市場的日益開放以及人民幣國際化進(jìn)程的加速使得境內(nèi)外客戶對一站式金融服務(wù)以及跨境金融服務(wù)的需求日益強(qiáng)烈，同時(shí)隨著證券行業(yè)自身競爭實(shí)力的逐步增強(qiáng)，自貿(mào)區(qū)相關(guān)政策的出臺(tái)，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)證券行業(yè)跨境兼并收購，證券行業(yè)的國際化進(jìn)程大大提速。

據(jù)了解，海通證券早在2000年就提出了“改制上市、集團(tuán)化、國際化”三步走戰(zhàn)略。海通證券董事長王開國曾表示，海通證券將加快創(chuàng)新和國際化雙輪驅(qū)動(dòng)，致力將國際業(yè)務(wù)收入占比提升到30%，資產(chǎn)管理收入占比提升到15%-20%。

市場分析認(rèn)為，中國金融機(jī)構(gòu)海外出手的主要原因是中國非金融業(yè)對外直接投資引發(fā)的需求效應(yīng)。中國金融業(yè)對外直接投資與非金融業(yè)對外直接投資幾乎是同步的，為了滿足非金融企業(yè)“走出去”產(chǎn)生的信貸以及其他金融產(chǎn)品需求，中國的商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)加快了海外布局的步伐。另一方面，國際金融危機(jī)使一些國際金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)格處于低谷，這給了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)低成本全球布局的機(jī)會(huì)。

海通證券透露，近期海通銀行正在實(shí)施招聘計(jì)劃，截至目前已有數(shù)十名投資銀行界專業(yè)人士從高盛、摩根大通、花旗等知名投行加盟海通銀行，同時(shí)公司也派駐了多位業(yè)務(wù)骨干赴海通銀行倫敦、紐約工作，主要服務(wù)跨境并購交易、境外債務(wù)融資、機(jī)構(gòu)銷售等方面，充實(shí)了海通銀行的人才隊(duì)伍，完善了其業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

入鄉(xiāng)隨俗

國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)“出?！痹庥鏊敛环?，對此，海通證券如何考慮，其實(shí)施海外并購戰(zhàn)略前，做了怎樣的準(zhǔn)備？

海通證券相關(guān)人士表示，并購后的水土不服主要體現(xiàn)在兩方面：一是文化差異。并購后雙方難免產(chǎn)生不同思維模式，日常經(jīng)營的方式方法也有所不同，溝通容易出現(xiàn)障礙。二是協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮較難，由于項(xiàng)目準(zhǔn)備需要時(shí)間、境內(nèi)外監(jiān)管政策有待消化、業(yè)務(wù)流程差異客觀存在等因素，并購與被并購方之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮相對緩慢。

海通證券的對策是“入鄉(xiāng)隨俗，尊重本土人才”。

“進(jìn)入國際市場后，必須根據(jù)新的經(jīng)營環(huán)境做出相應(yīng)的調(diào)整，入鄉(xiāng)隨俗才能克服水土不服。例如集團(tuán)的部門設(shè)置要向國際投行靠攏，探索建立以業(yè)務(wù)線為主導(dǎo)的矩陣式管理架構(gòu)，加強(qiáng)對境內(nèi)外業(yè)務(wù)及職能條線的跨境垂直管理，逐步打破境內(nèi)外業(yè)務(wù)的區(qū)域界線。同時(shí)，公司也將依靠當(dāng)?shù)氐谋就粱瞬牛鹬夭⑿湃萎?dāng)?shù)馗吖艿慕?jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，在做出商業(yè)判斷時(shí)因地制宜，符合當(dāng)?shù)氐姆杀O(jiān)管要求。”

事實(shí)上，對于并購，市場褒貶不一。收購前，圣靈銀行財(cái)務(wù)狀況不佳，圣靈銀行母公司圣靈國際集團(tuán)甚至曾經(jīng)延后了與部分短期債券相關(guān)的利息支付。對此，海通證券表示，通過加速跨境業(yè)務(wù)協(xié)同，提高海通銀行的盈利能力將是整合工作的重點(diǎn)。

“公司主要是通過加強(qiáng)境內(nèi)外經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)來推動(dòng)跨境產(chǎn)品、服務(wù)體系的一體化。通過對境內(nèi)外研究、IT、風(fēng)控等資源進(jìn)行優(yōu)化配置和統(tǒng)一管理，推動(dòng)境內(nèi)外業(yè)務(wù)支撐體系一體化?！焙ＭㄗC券表示，在并購后必須通過一定的機(jī)制安排強(qiáng)化境內(nèi)外母子公司之間的信息溝通，這是打破信息不對稱、避免隱形負(fù)債、控制匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。海通在屢次完成跨境并購后，均安排了專人負(fù)責(zé)對接，一方面要求境外子公司依據(jù)公司內(nèi)部的子公司管理辦法定期報(bào)送財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營信息和一系列重大待議事項(xiàng)，另一方面以最大化公司整體利益為目標(biāo)，積極協(xié)助境內(nèi)外母子公司之間的業(yè)務(wù)合作和經(jīng)營整合。

分步走

為降低收購風(fēng)險(xiǎn)，市場通常建議，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡量選擇地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)體制完善的地區(qū)設(shè)立代表處，或者是跟隨中國企業(yè)海外投資的重點(diǎn)區(qū)域進(jìn)行投資，而不能遍地開花。

對此，海通證券頗有心得。海通證券人士表示，其對外并購始終堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則，第一步，是從前景廣闊、進(jìn)入難度相對較低的亞太市場開始，先實(shí)現(xiàn)區(qū)域性的國際化。由于地域與歷史上的關(guān)系，亞太區(qū)在文化上與中國有較高的相似性，進(jìn)入門檻較低，隨著中國逐漸成為亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)引擎，公司可具備更多的優(yōu)勢進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

事實(shí)上，海通證券曾于2009年收購香港大福證券后改組成為海通國際證券集團(tuán)有限公司，海通國際之后又在新加坡及日本通過設(shè)立或收購，在當(dāng)?shù)亟⒎止?，其證券業(yè)務(wù)的海外布局積極推進(jìn)。2013年，海通證券又以7.15億美元收購恒信金融集團(tuán)，從而切入金融租賃行業(yè)。

第二步則基于海通證券在新興市場的產(chǎn)品及服務(wù)優(yōu)勢，逐步進(jìn)入歐美成熟市場，形成國際性的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

海通證券相關(guān)人士表示，從其國際化戰(zhàn)略實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)來看，打造跨國企業(yè)不能一蹴而就，需要在資本來源、品牌、業(yè)務(wù)、收入結(jié)構(gòu)、人才、公司管理等多個(gè)方面做好國際化準(zhǔn)備。

基于國際化戰(zhàn)略的實(shí)施重點(diǎn)，海通證券確立了以證券業(yè)務(wù)為核心的發(fā)展方向。海通證券表示，公司始終堅(jiān)持在中短期內(nèi)以具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的證券業(yè)務(wù)為核心，國際化的目的在于進(jìn)一步加強(qiáng)證券業(yè)務(wù)，因此所進(jìn)入的其他行業(yè)必須和證券業(yè)務(wù)有密切的聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)積累。

海外并購后，海通證券將利用自貿(mào)區(qū)分公司打通為境內(nèi)外客戶提供跨境投融資綜合服務(wù)的通道，同時(shí)利用并購獲得的海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，做大客戶基礎(chǔ)，增強(qiáng)跨境產(chǎn)品的提供能力和專業(yè)的服務(wù)能力。