“一帶一路”沿線國(guó)家的制度風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)企業(yè)“走出去”的經(jīng)濟(jì)邏輯

李曉敏，李春梅(河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南開(kāi)封475004)

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“一帶一路”沿線國(guó)家的制度風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)企業(yè)“走出去”的經(jīng)濟(jì)邏輯

李曉敏，李春梅
(河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南開(kāi)封475004)

［摘要］從腐敗程度、政治風(fēng)險(xiǎn)和法治水平三個(gè)維度對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的制度質(zhì)量進(jìn)行了測(cè)度，發(fā)現(xiàn)總體而言“一帶一路”沿線國(guó)家不僅是高腐敗地帶和高政治風(fēng)險(xiǎn)之路，而且是低法治水平區(qū)域。然而，面對(duì)沿線國(guó)家較高的制度風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略提出之后正在更加積極的“走出去”。文章從四個(gè)方面對(duì)這種現(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)邏輯進(jìn)行了解釋?zhuān)赋鲋袊?guó)企業(yè)應(yīng)該更加積極地“走出去”，并提出了相關(guān)建議。

［關(guān)鍵詞］“一帶一路”；制度質(zhì)量；中國(guó)企業(yè)；“走出去”

一、引　言

“一帶一路”（the Belt and Road）全稱為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”與“21世紀(jì)海上絲綢之路”，是由國(guó)家主席習(xí)近平于2013年9月和10月出訪中亞和東南亞國(guó)家期間先后提出。其中，“一帶”包括與歷史上絲綢之路的北、中、南三條線路相呼應(yīng)的三條重點(diǎn)暢通路線，分別為：中國(guó)經(jīng)中亞、俄羅斯至歐洲（波羅的海），中國(guó)經(jīng)中亞、西亞至波斯灣、地中海和中國(guó)至東南亞、南亞、印度洋；“一路”堅(jiān)持兩個(gè)重點(diǎn)方向：一是從中國(guó)沿海港口過(guò)南海到印度洋，二是延伸至歐洲和從中國(guó)沿海港口過(guò)南海到南太平洋?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家分布于亞、歐、非三大洲，涉及東南亞、南亞、中亞、西亞、中東歐、獨(dú)聯(lián)體等地區(qū)和國(guó)家，亞洲國(guó)家43個(gè)，中東歐國(guó)家16個(gè)，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家4個(gè)，非洲國(guó)家1個(gè)，共計(jì)64個(gè)國(guó)家①，是“一帶一路”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)國(guó)家。

自“一帶一路”戰(zhàn)略提出以后，國(guó)內(nèi)學(xué)者展開(kāi)了大量研究，主要涉及“一帶一路”戰(zhàn)略的內(nèi)涵、定位和經(jīng)濟(jì)邏輯（盛毅等，2015；金玲，2015；盧鋒等，2015），我國(guó)地區(qū)性的優(yōu)勢(shì)和定位(張軍，2014；高春平，2015)，亞投行和人民幣國(guó)際化問(wèn)題（韓玉軍等，2015；劉翔峰，2015），“一帶一路”的外交風(fēng)險(xiǎn)和能源安全問(wèn)題（薛力，2015；朱雄關(guān)，2015），等等。

本文重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”沿線國(guó)家的制度風(fēng)險(xiǎn)，以及當(dāng)前中國(guó)企業(yè)應(yīng)該積極“走出去”的經(jīng)濟(jì)邏輯。結(jié)構(gòu)安排是：本文首先分別從腐敗程度、政治風(fēng)險(xiǎn)和法治水平三個(gè)維度對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的制度質(zhì)量進(jìn)行了測(cè)度，發(fā)現(xiàn)總體而言“一帶一路”沿線國(guó)家不僅是高腐敗地帶和高政治風(fēng)險(xiǎn)之路，而且是低法治水平區(qū)域；然而，面對(duì)沿線國(guó)家較高的制度風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略提出之后正在更加積極的“走出去”；接下來(lái)，本文從四個(gè)方面對(duì)這種現(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)邏輯進(jìn)行了解釋?zhuān)蛔詈螅赋鲋袊?guó)企業(yè)應(yīng)該更加積極地“走出去”，并提出了相關(guān)建議。

二、“一帶一路”沿線國(guó)家制度質(zhì)量的測(cè)度

（一）“一帶一路”沿線國(guó)家是高腐敗地帶

全球腐敗指數(shù)（Corruption Perception Index，CPI）是目前全球最具影響力的腐敗數(shù)據(jù)體系，旨在檢測(cè)各個(gè)國(guó)家公共領(lǐng)域腐敗猖獗程度，反映了全球商業(yè)人士和研究人員對(duì)各國(guó)腐敗狀況的主觀感受和評(píng)判。該指數(shù)自2012年起采用百分制②，得分越低表示腐敗程度越高，“一帶一路”沿線61個(gè)國(guó)家覆蓋在2014年CPI所統(tǒng)計(jì)的175個(gè)國(guó)家之中，其中新加坡得分（84）最高，阿拉伯得分（70）次之，阿富汗的得分（12）最低，全球排名倒數(shù)第四（見(jiàn)表1），61個(gè)國(guó)家的CPI均值(39.6)低于全球均值（43）（見(jiàn)圖1）。CPI按得分的高低劃分為四種腐敗類(lèi)型（見(jiàn)表2），高達(dá)61%的沿線國(guó)家屬于嚴(yán)重腐敗，極端腐敗的比重也達(dá)到15%，在全球比較廉潔的11個(gè)國(guó)家中，沿線國(guó)家僅占1個(gè)，而嚴(yán)重腐敗和極端腐敗的國(guó)家數(shù)量在全球該類(lèi)型國(guó)家中占比分別達(dá)到39% 和35%。

表1“一帶一路”沿線部分國(guó)家CPI得分情況

表2各個(gè)腐敗程度的國(guó)家個(gè)數(shù)與“一帶一路”沿線國(guó)家所占比重

圖1　“一帶一路”沿線國(guó)家CPI均值與全球均值的比較

表3　“一帶一路”各地區(qū)腐敗類(lèi)型國(guó)家數(shù)量及所占比重

分地區(qū)來(lái)看，首先，西亞和中東歐的腐敗情況略顯樂(lè)觀，其均值或接近或高于全球均值（見(jiàn)圖1）。其次，東南亞和南亞的腐敗問(wèn)題較為嚴(yán)重，東南亞10個(gè)樣本國(guó)家有8個(gè)屬于嚴(yán)重腐敗和極端腐?。ㄒ?jiàn)表3），其CPI均值為37.2（見(jiàn)圖1），若不計(jì)入新加坡，均值（32）比全球低25.6%，南亞6個(gè)國(guó)家中大部分國(guó)家屬于嚴(yán)重腐?。ㄒ?jiàn)表3），其均值（37.3）也低于全球均值，與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系最為密切的巴基斯坦CPI得分只有29（見(jiàn)表1），不僅與全球均值之間存在巨大的差距，而且也遠(yuǎn)低于南亞的均等水平。最后，中亞是“一帶一路”腐敗程度最高、腐敗問(wèn)題最尖銳的地區(qū)，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的腐敗也極為突出，中亞6個(gè)國(guó)家的均值（21）比全球低52.2%（見(jiàn)圖1），最高分只有29分（見(jiàn)表1），完全處于“一帶一路”地區(qū)腐敗的谷底，也是全球腐敗的重災(zāi)區(qū)。獨(dú)聯(lián)體4個(gè)國(guó)家的均值（29.8）比全球低30.1%（見(jiàn)圖1），埃及CPI得分（37）位于全球第94名（見(jiàn)表1），以上5個(gè)國(guó)家均屬于嚴(yán)重腐敗。總體而言，“一帶一路”沿線國(guó)家的腐敗問(wèn)題十分嚴(yán)峻，屬于高腐敗地帶。

（二）“一帶一路”沿線國(guó)家是高政治風(fēng)險(xiǎn)之路

目前世界范圍內(nèi)覆蓋面較廣的衡量國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系是國(guó)際國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指南（International Country Risk Guide, ICRG），覆蓋了全球140個(gè)國(guó)家，是以月為周期的百分制評(píng)價(jià)體系。ICRG政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是綜合風(fēng)險(xiǎn)的子評(píng)價(jià)指標(biāo)之一，涉及社會(huì)和政治屬性。本文提取了2014年1月的ICRG數(shù)據(jù)，ICRG政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)按分?jǐn)?shù)的高低來(lái)界定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，得分越高表明該國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)越小；2014年1月ICRG數(shù)據(jù)包含的“一帶一路”沿線國(guó)家有48個(gè)，其中高政治風(fēng)險(xiǎn)和最高政治風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家占38%，而最低政治風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家（2個(gè)）占4%（見(jiàn)圖2）?？梢钥闯觯耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家總體上處于高政治風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

圖2　“一帶一路”沿線48國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

在“一帶一路”各個(gè)地區(qū)中，中東歐的政治風(fēng)險(xiǎn)最小，13個(gè)有效樣本國(guó)家中，9個(gè)國(guó)家屬于低風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家只有1個(gè)（見(jiàn)表4）。東南亞、南亞和中亞的13個(gè)樣本國(guó)家中高政治等級(jí)的國(guó)家數(shù)量（6個(gè)）最多，高風(fēng)險(xiǎn)和最高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家占比大于50%，中等風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家占23%（見(jiàn)表4），幾乎處于中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)之中。西亞16個(gè)樣本國(guó)家高風(fēng)險(xiǎn)和最高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家占比為44%，中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家有13個(gè)，所占比重超過(guò)80%（見(jiàn)表4），處于高政治風(fēng)險(xiǎn)之中。獨(dú)聯(lián)體4個(gè)國(guó)家（見(jiàn)表5）政治風(fēng)險(xiǎn)最高分為61，最低分為54，大致屬于高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。非洲唯一的國(guó)家埃及，綜合風(fēng)險(xiǎn)在全球排名第128，綜合風(fēng)險(xiǎn)得分57.8，政治風(fēng)險(xiǎn)得分僅有48.5，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)依然很高。從以上的分析可知，“一帶一路”沿線國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)總體上很高，所以“一帶一路”在這種程度上又是一條“高風(fēng)險(xiǎn)之路”。

表4“一帶一路”各地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的國(guó)家數(shù)量與所占比重

表5獨(dú)聯(lián)體4國(guó)和埃及的風(fēng)險(xiǎn)得分

（三）“一帶一路”沿線國(guó)家是低法治區(qū)域

全球治理指標(biāo)（簡(jiǎn)稱為“Kaufmann指標(biāo)”）是由Kaufmann等人構(gòu)建的衡量各國(guó)政府治理水平的指標(biāo)體系，目前已發(fā)布1996～2013年的212個(gè)國(guó)家的法治指標(biāo)，因其統(tǒng)計(jì)之全面、覆蓋范圍之廣，頻繁出現(xiàn)在各類(lèi)跨國(guó)的制度因素研究中。本文選取了6個(gè)子指標(biāo)中的法治指數(shù)（Rule of Law）2013年的數(shù)據(jù)，Rule of Law指標(biāo)是以合同執(zhí)行和司法體系的質(zhì)量來(lái)測(cè)度一個(gè)國(guó)家的制度質(zhì)量，其最終取值在-2.5和2.5之間，數(shù)值越高，表示法治越良好?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家中有62個(gè)覆蓋在全球治理指標(biāo)體系范圍內(nèi)，新加坡依然是“一帶一路”地區(qū)法治水平的巔峰，以1.74分位列全球第11位；伊拉克、敘利亞和阿富汗的法治水平最為低下，分別以-1.47、-1.48和-1.67列于全球第200名之后；備受關(guān)注的巴基斯坦在“一帶一路”地區(qū)處于偏后的位置，在全球的排名亦是如此（見(jiàn)表6）。從均值上看，“一帶一路”所有樣本國(guó)家法治指數(shù)的平均分為-0.21，低于全球均值（-0.01），62個(gè)國(guó)家中只有24個(gè)國(guó)家的法治指數(shù)得分高于全球均值，大部分國(guó)家得分為負(fù)值，各個(gè)地區(qū)除中東歐之外的法治指數(shù)均值都明顯低于全球均值，尤其是獨(dú)聯(lián)體國(guó)家和中亞地區(qū)與全球平均水平之間存在相當(dāng)大的差距（見(jiàn)圖3），中亞國(guó)家中最高得分也僅有-0.67，其余的得分均少于-1分，在全球的排名位于第180名之后（見(jiàn)表6），成為“一帶一路”地區(qū)乃至全球法治的下限?？梢钥闯?，“一帶一路”地區(qū)的法治水平較低，司法獨(dú)立性較差，堪稱“低法治區(qū)域”。

表6法治指數(shù)得分與排名

圖3　“一帶一路”各地區(qū)法治指數(shù)均值與全球均值的比較

三、中國(guó)企業(yè)積極“走出去”的經(jīng)濟(jì)邏輯

由以上分析可知，“一帶一路”沿線國(guó)家可謂是“高腐敗地帶”、“高風(fēng)險(xiǎn)之路”和“低法治區(qū)域”。面對(duì)沿線國(guó)家較高的制度風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)是應(yīng)該響應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略積極“走出去”，還是應(yīng)該回避制度風(fēng)險(xiǎn)盡量避開(kāi)與沿線國(guó)家進(jìn)行投資和貿(mào)易？現(xiàn)實(shí)情況是，2015年上半年，中國(guó)對(duì)部分“一帶一路”沿線國(guó)家出口增勢(shì)良好，中國(guó)與東盟和印度的雙邊貿(mào)易同比增長(zhǎng)率分別為1.6% 和1.1%，中國(guó)對(duì)孟加拉國(guó)、巴基斯坦、以色列、沙特阿拉伯和埃及等出口增速均超過(guò)17%；2015年上半年，中國(guó)企業(yè)對(duì)一帶一路沿線48個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，總投資額同比增長(zhǎng)22.2%③。本文認(rèn)為，面對(duì)沿線國(guó)家較高的制度風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)目前更加積極的“走出去”，有一定的經(jīng)濟(jì)邏輯。

第一，在制度質(zhì)量越高的國(guó)家，越有可能以國(guó)家安全或產(chǎn)業(yè)保護(hù)為名對(duì)外資進(jìn)行限制，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的難度可能越大。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗的例子比比皆是。2007年，華為和美國(guó)貝恩資本試圖以22億美元聯(lián)手收購(gòu)3Com公司，但因美方擔(dān)憂國(guó)家安全而流產(chǎn)；2009年，澳大利亞政府擔(dān)心收購(gòu)成功會(huì)危及國(guó)內(nèi)資源安全，是導(dǎo)致中鋁收購(gòu)力拓失敗的原因之一；2010年，華為競(jìng)購(gòu)摩托羅拉業(yè)務(wù)失敗，部分原因是美國(guó)政府對(duì)中國(guó)公司獲得全球網(wǎng)絡(luò)控制權(quán)而設(shè)置了障礙。從腐敗、政治風(fēng)險(xiǎn)和法治水平三個(gè)指數(shù)來(lái)看，以上所涉及的美國(guó)和澳大利亞都是制度質(zhì)量較高的國(guó)家，分別處于全球前10與前20的位置。而中國(guó)企業(yè)并購(gòu)失敗原因在于，在制度質(zhì)量較高的國(guó)家和地區(qū)，民主、法治程度相對(duì)較高，產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度也相對(duì)較大，從而形成阻礙國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的力量，這股力量甚至可以排斥部分外資的進(jìn)入，極力阻止海外收購(gòu)或跨國(guó)并購(gòu)，尤以資源、能源類(lèi)產(chǎn)業(yè)為主。一些經(jīng)驗(yàn)研究利用1999～2010年中國(guó)上市公司的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)東道國(guó)的民主在總體上阻礙了中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)（Feiqiong Chen and Yangmin Xu，2014）；還有研究對(duì)1324個(gè)中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的案例進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)在制度質(zhì)量比較低的國(guó)家，中國(guó)企業(yè)對(duì)資源產(chǎn)業(yè)的海外收購(gòu)更容易成功，但隨著制度質(zhì)量的提高，對(duì)資源產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)難度也會(huì)增加（張建紅等，2010）。因此，在制度質(zhì)量越高的國(guó)家，越有可能以國(guó)家安全或產(chǎn)業(yè)保護(hù)為名對(duì)外資進(jìn)行限制，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的難度可能越大。

第二，制度質(zhì)量低的國(guó)家往往也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后的地區(qū)，吸引外資和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望比較迫切，對(duì)外資進(jìn)入的限制比較少，對(duì)中國(guó)企業(yè)“走出去”具有較強(qiáng)的吸引力。“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)大多是發(fā)展中國(guó)家，由于迅速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，政府對(duì)外資進(jìn)入和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的干預(yù)較少，中國(guó)企業(yè)“走出去”在沿線國(guó)家更容易實(shí)現(xiàn)。從歷史上看，工業(yè)革命的先行國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)、政治等體系漸趨完善，面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的逐漸飽和以及生產(chǎn)成本的快速上漲，其海外投資的主要方向恰恰是制度質(zhì)量低的后發(fā)國(guó)家。改革開(kāi)放后的中國(guó)就是典型代表，盡管中國(guó)的制度質(zhì)量遠(yuǎn)低于美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家，卻絲毫沒(méi)有阻止歐美外資的涌入，2014年中國(guó)吸引外資規(guī)模躍居世界第一?，F(xiàn)今，最明顯的例子當(dāng)屬中國(guó)與非洲的經(jīng)濟(jì)合作，非洲是高制度風(fēng)險(xiǎn)的典型地區(qū)，大部分國(guó)家的制度質(zhì)量處于全球的谷底，但是，近年來(lái)中非經(jīng)濟(jì)合作達(dá)到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，涉及能源資源、基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)品等各個(gè)領(lǐng)域，貿(mào)易規(guī)模逐年擴(kuò)大，2013首次突破2 000億美元，其中44%來(lái)自中國(guó)在非洲的直接投資，超過(guò)美非貿(mào)易額的兩倍④，并連續(xù)5年成為非洲第一大貿(mào)易伙伴國(guó)，2014年再創(chuàng)歷史新高，首破2 200億美元⑤。眾多學(xué)者也做了相關(guān)的研究，論證了此觀點(diǎn)的正確性。Peter J.Burckley等（2007）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)制度環(huán)境較差、政治風(fēng)險(xiǎn)較高的東道國(guó)對(duì)中國(guó)的對(duì)外直接投資具有較強(qiáng)的吸引力。洪俊杰等（2012）分析了2003～2010年中國(guó)對(duì)外直接投資流量及存量位居前20位的國(guó)家，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的對(duì)外直接投資大部分流向了政治風(fēng)險(xiǎn)較大、“制度質(zhì)量”較差的國(guó)家。I Kolstad and A Wiig（2012）利用中國(guó)2003～2006年間對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)東道國(guó)較差的制度環(huán)境反而有利于中國(guó)外商直接投資的流入。所以，歷史事實(shí)和經(jīng)驗(yàn)研究表明“一帶一路”沿線國(guó)家的低制度質(zhì)量對(duì)中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能有獨(dú)特的吸引力。

第三，制度風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)“走出去”的正反作用可能同時(shí)存在，因投資主體而不同，因投資規(guī)模和選擇而具有差異，不可一概而論。首先，不同的投資主體對(duì)同一目標(biāo)國(guó)家制度風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力有所不同，因而對(duì)制度風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度也存在巨大的差異。Alessia A. Amighini等(2013)依據(jù)2003～2008年的數(shù)據(jù)資料，發(fā)現(xiàn)不同所有制的企業(yè)對(duì)外直接投資模型有所不同，私有企業(yè)傾向于回避經(jīng)濟(jì)、政治風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家和地區(qū)，而國(guó)有或國(guó)家控股企業(yè)則不然。Bala Ramasamy等(2012)通過(guò)對(duì)2006～2008年間中國(guó)上市公司對(duì)外直接投資的選址數(shù)據(jù)的研究，也發(fā)現(xiàn)所有制對(duì)公司的國(guó)際化有重要影響，國(guó)有企業(yè)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)不敏感，私有企業(yè)則回避政治風(fēng)險(xiǎn)。這也符合我們的直觀感覺(jué)，國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)對(duì)外投資的主體，在政府政策的引導(dǎo)下，有效地對(duì)沖了政治風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)幾乎不敏感，而且傾向于投資資源型產(chǎn)業(yè)；民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，在沒(méi)有政府政策的保護(hù)下，為盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，自然傾向于制度環(huán)境較好的地區(qū)。其次，一些微小的、必要的因素也在影響著中國(guó)企業(yè)的投資選擇與制度偏好。王恕立（2015）發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資的投資選擇和投資規(guī)模表現(xiàn)出不同的制度偏好，投資規(guī)模更偏好優(yōu)越的制度環(huán)境，而投資選擇則偏好較差的制度環(huán)境。吳先明（2011）發(fā)現(xiàn)東道國(guó)的政策法規(guī)等正式制度越健全，中國(guó)企業(yè)越傾向于采取并購(gòu)和獨(dú)資的進(jìn)入模式，東道國(guó)與中國(guó)的文化距離越大，中國(guó)企業(yè)越傾向于采取合資的進(jìn)入模式。盡管制度風(fēng)險(xiǎn)影響中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，但是根據(jù)“一帶一路”沿線國(guó)家的制度特征，選擇合理的進(jìn)入模式和投資類(lèi)型，中國(guó)企業(yè)依然可以在“一帶一路”地區(qū)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)濟(jì)合作的成功。

第四，中國(guó)企業(yè)“走出去”傾向于制度質(zhì)量相近的國(guó)家和地區(qū)。原因在于：“制度距離”較小的國(guó)家和地區(qū)之間具有相似的外部制度環(huán)境，包括正式制度環(huán)境與非正式制度環(huán)境，跨國(guó)企業(yè)在相對(duì)較熟悉的制度環(huán)境中，弱化了由制度距離所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，降低了額外的市場(chǎng)交易成本，從而減少了企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中面臨的一系列不確定性因素，提高了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成功率與利潤(rùn)率。眾多學(xué)者通過(guò)對(duì)中外企業(yè)的跨國(guó)數(shù)據(jù)有效地論證了此觀點(diǎn)，潘鎮(zhèn)（2006）對(duì)69個(gè)國(guó)家與地區(qū)在2000～2003年間的對(duì)華投資分析發(fā)現(xiàn)，兩國(guó)之間的制度差異程度與投資國(guó)在中國(guó)的直接投資成負(fù)向關(guān)系。潘鎮(zhèn)等（2008）以2 000多家在華外企作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)外企的母國(guó)與中國(guó)的“制度距離”越大，其在中國(guó)的生存狀況就越差。陳麗麗等（2011）經(jīng)研究認(rèn)為，隨著東道國(guó)與中國(guó)的制度差距增大時(shí)，中國(guó)對(duì)其投資的可能性就會(huì)減少。謝孟軍（2013）認(rèn)為較大的制度差異將使經(jīng)營(yíng)者面臨更為陌生的制度環(huán)境，不利于海外經(jīng)營(yíng)。劉海平等（2014）發(fā)現(xiàn)外資企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，往往傾向于到與母國(guó)制度相近的國(guó)家投資。雖然對(duì)外投資需要考慮制度質(zhì)量的高低，但是制度距離也是不可忽視的一個(gè)方面。不難發(fā)現(xiàn)，以上的研究都認(rèn)為一國(guó)的對(duì)外投資傾向于制度質(zhì)量相近的國(guó)家和地區(qū)，而中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的制度差距較小。從CPI指數(shù)上看，61個(gè)樣本國(guó)家的得分均值（39.6）與中國(guó)得分（36）比較接近，特別是亞洲40個(gè)樣本國(guó)家（36.7）、東南亞（37.2）、南亞（37.3）和埃及（37）；從ICRG政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來(lái)看，中國(guó)得分（59.5）與“一帶一路”樣本國(guó)家的均值（62.9）差距較小，政治風(fēng)險(xiǎn)狀況接近；從法治指數(shù)上看，中國(guó)得分（-0.46）在“一帶一路”沿線國(guó)家中處于中等位置?？梢钥闯觯袊?guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的制度質(zhì)量相近，具有相似的外部制度環(huán)境，因此，在制度距離層面上，中國(guó)企業(yè)理應(yīng)走向制度質(zhì)量相近的“一帶一路”地區(qū)。

四、結(jié)論和建議

本文分別從腐敗程度、政治風(fēng)險(xiǎn)和法治水平三個(gè)維度對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的制度質(zhì)量進(jìn)行了測(cè)度，發(fā)現(xiàn)總體而言“一帶一路”沿線國(guó)家不僅是高腐敗地帶和高政治風(fēng)險(xiǎn)之路，而且是低法治水平區(qū)域。面對(duì)沿線國(guó)家較高的制度風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)正在而且應(yīng)該更加積極的“走出去”，這背后有特定的經(jīng)濟(jì)邏輯和理論依據(jù)。本文對(duì)中國(guó)企業(yè)“走出去”的具體建議是：

（一）企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的行業(yè)特征、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇“走出去”的路徑

雖然“一帶一路”沿線國(guó)家總體上制度質(zhì)量不高，但是沿線國(guó)家之間在腐敗程度、政治風(fēng)險(xiǎn)和法治水平上參差不齊，有許多差異。每一個(gè)中國(guó)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的行業(yè)地位、規(guī)模和制度風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)謹(jǐn)慎選擇“走出去”的目標(biāo)國(guó)。比如，對(duì)腐敗比較厭惡的企業(yè)，可以優(yōu)先考慮“一帶一路”沿線國(guó)家中腐敗程度相對(duì)較低的東南亞國(guó)家，在企業(yè)國(guó)際化的早期階段盡量回避極端腐敗的中亞國(guó)家。

（二）中國(guó)政府應(yīng)該鞏固和發(fā)展與沿線國(guó)家的雙邊投資協(xié)定和雙邊外交關(guān)系

雙邊投資協(xié)定是一種異于國(guó)家制度的投資保護(hù)，能夠替補(bǔ)東道國(guó)制度的缺位，東道國(guó)的制度環(huán)境越差，簽署雙邊投資協(xié)定對(duì)于促進(jìn)雙邊國(guó)家企業(yè)來(lái)投資的作用就越大?；诖?，中國(guó)企業(yè)可以有選擇性地與處于制度質(zhì)量低谷的中亞、獨(dú)聯(lián)體等國(guó)家簽署此協(xié)定，以降低由制度距離引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

政治關(guān)系特別是雙邊外交關(guān)系在國(guó)際投資和貿(mào)易活動(dòng)中扮演著重要的角色，雙邊友好的外交活動(dòng)對(duì)一些比較敏感和重要的投資（如資源尋求性的投資）能夠起到保駕護(hù)航的作用，能夠彌補(bǔ)東道國(guó)制度環(huán)境的不足。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，中國(guó)企業(yè)積極維持和鞏固與“一帶一路”沿線國(guó)家的良好外交關(guān)系，加強(qiáng)高層領(lǐng)導(dǎo)人互訪等政治外交活動(dòng)，可以有效地促進(jìn)中國(guó)企業(yè)“走出去”。

（三）中國(guó)政府應(yīng)該積極為企業(yè)“走出去”建立多邊投資擔(dān)保機(jī)制

世界銀行集團(tuán)中的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）是現(xiàn)今國(guó)際上具有影響力的投資擔(dān)保組織，旨在向外國(guó)投資者提供政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，解決擔(dān)保項(xiàng)目的投資爭(zhēng)端?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家中的不丹、馬爾代夫、烏茲別克斯坦等國(guó)家是其成員國(guó)。但是，該擔(dān)保機(jī)構(gòu)在控制“一帶一路”地區(qū)的投資風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮的作用十分有限，若能在“一帶一路”地區(qū)建立區(qū)域范圍內(nèi)的投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，則更便于保障外商投資的安全，中國(guó)政府可以聯(lián)合“一帶一路”國(guó)家以及東盟等國(guó)際合作組織，倡議“亞投行”、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)建立投資擔(dān)保體系，一方面保證金融機(jī)構(gòu)的投資與貸款安全，另一方面為他國(guó)對(duì)外投資提供信用擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)控制服務(wù)。

此外，中國(guó)政府本身就具有強(qiáng)大的信息能力和資源優(yōu)勢(shì)，可以對(duì)海外企業(yè)及其制度環(huán)境進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資期間，政府可對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要且全面的監(jiān)督，定期為企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)管理、制度風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息，便于企業(yè)改進(jìn)投融資形式，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，及時(shí)處理與經(jīng)營(yíng)、管理等相關(guān)的問(wèn)題，隨時(shí)控制和降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。

[注釋]

①具體包括：東南亞的印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰

國(guó)、文萊、越南、老撾、緬甸、柬埔寨和東帝汶11個(gè)國(guó)家，南亞的尼泊爾、不丹、印度、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、斯里蘭卡和馬爾代夫的7個(gè)國(guó)家，中亞的哈薩克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦和阿富汗6個(gè)國(guó)家，西亞的伊朗、伊拉克、格魯吉亞、亞美尼亞、阿塞拜疆、土耳其、敘利亞、約旦、以色列、巴勒斯坦、沙特阿拉伯、巴林、卡塔爾、也門(mén)、阿曼、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、科威特和黎巴嫩18個(gè)國(guó)家，中東歐的阿爾巴尼亞、波斯尼亞和黑塞哥維那、保加利亞、克羅地亞、捷克、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、馬其頓、黑山、羅馬尼亞、波蘭、塞爾維亞、斯洛伐克和斯洛文尼亞16個(gè)國(guó)家，獨(dú)聯(lián)體的俄羅斯、白俄羅斯、烏克蘭、摩爾多瓦4個(gè)國(guó)家，還有中亞的蒙古和非洲唯一涉及的國(guó)家埃及。來(lái)源：《“一帶一路”沿線國(guó)家名單》，中國(guó)社會(huì)科學(xué)網(wǎng)，2015-4-8.http://www.cssn.cn/gj/gj_gwshkx/gj_jj/201504/ t20150408_157 8096.shtml.

②2012年之前腐敗指數(shù)采用十分制，得分越低表示腐敗程度越高。

③《習(xí)近平“一帶一路”講話解讀，曬一曬上半年成績(jī)單》，央廣網(wǎng)，2015-08-04. http://wap.huanqiu.com/view.html?id=2013297.

④《中非貿(mào)易總額達(dá)2000億美元?jiǎng)?chuàng)新高，超美非兩倍》，環(huán)球網(wǎng)，2014 -03 -21. http://world.huanqiu.com/exclusive/2014 -03/ 4920429.html.

⑤《2014年中非貿(mào)易額首破2200億美元》，錦程物流網(wǎng)，2015-1-26. http://info.jctrans.com/news/myxw/20151262106800.shtml.

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（責(zé)任編輯：張積慧）

The Institutional Risks of the Countries along "the Belt and Road" and the Economic Logic of the "Going-Out" Strategy of Chinese Enterprises

Li Xiaomin，Li Chunmei
（School of Economics，He'nan University，Kaifeng 475004，China）

Abstract:From three dimensions as corruption degrees，political risks and legal governance，the article evaluated the institutional qualities the countries along "the Belt and Road"，and it is found that: in general，these countries are not only with high possibilities of corruptions and political risks，and are also regions with low legal governance degrees. However，facing with the high institutional risks, Chinese enterprises are more positive practicing "going out" strategy after "the Belt and Road Initiative" is proposed. The article explained the economics logic of the phenomenon from four aspects，and pointed out that Chinese enterprises should be more positive in "going out" . The article also proposed some suggestions.

Key words:the Belt and Road；institution quality；Chinese enterprise；"going out"

DOI：10.13253/j.cnki.ddjjgl.2016.03.003

［中圖分類(lèi)號(hào)］F270

［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A

［文章編號(hào)］1673-0461（2016）03-0008-07

作者簡(jiǎn)介：李曉敏（1982-），男，河南洛陽(yáng)人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師，主要從事新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究；李春梅（1992-），女，黑龍江依蘭人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生，主要從事新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金后期資助項(xiàng)目《制度質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)績(jī)效：基于企業(yè)家才能配置的視角》（14FJL003）；新型城鎮(zhèn)化與中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)河南省協(xié)同創(chuàng)新中心、河南省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目《制度質(zhì)量、企業(yè)家精神與新常態(tài)下中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究》（2016-zc-062）資助。

收稿日期：2015-12-11
網(wǎng)絡(luò)出版網(wǎng)址：http://www.cnki.net/kcms/detail/13.1356.f.20160202.2120.004.html網(wǎng)絡(luò)出版時(shí)間：2016-2-2 21:20:50