如何盤活光伏資產(chǎn)

彭澎

近10年來，中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，光伏累計(jì)裝機(jī)量約4318萬千瓦，躍居全球第一。但光伏產(chǎn)業(yè)的融資成本較高，上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)難等問題遲遲得不到妥善解決。

根據(jù)《可再生能源法》的規(guī)定，國家實(shí)行可再生能源發(fā)電全額保障性收購制度，光伏等可再生能源所發(fā)電量由電網(wǎng)企業(yè)以國家規(guī)定的上網(wǎng)電價(jià)全額收購。2013年，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》提出，上網(wǎng)電價(jià)及補(bǔ)貼的執(zhí)行期限原則上為20年。

這也就意味著光伏電站建成后20年內(nèi)，所發(fā)電量由電網(wǎng)企業(yè)保障收購，而光伏企業(yè)本來可憑借處于電力產(chǎn)業(yè)鏈上信用最高主體電網(wǎng)企業(yè)得到成本更低的融資服務(wù)。比如，A是蘋果公司的供貨商，雖然這家企業(yè)的信用不高，但可通過它與蘋果公司的供貨合同得到成本更低的融資服務(wù)。因?yàn)樘O果公司信用很高，應(yīng)收帳款很有保障。由此，光伏產(chǎn)業(yè)融資成本高、上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)難等問題就可迎刃而解。

棄光問題并不難解

現(xiàn)實(shí)中，棄光、補(bǔ)貼資金不足和拖欠等因素導(dǎo)致光伏資產(chǎn)估值受損，且一路上溯到電力設(shè)備生產(chǎn)端。這兩個(gè)問題的原因不同，造成的市場(chǎng)傷害也不同，其中棄光的傷害值最高。

根源是由于電力市場(chǎng)增長大幅放緩，火電裝機(jī)的大干快上等原因造成限電，進(jìn)而導(dǎo)致棄光。在這種情況下，高效率光伏電站的發(fā)電量與低效率光伏電站相同，但前者投資額要大于后者，高效率光伏電站無法獲得相應(yīng)的回報(bào)，反而低效率光伏電站更占優(yōu)勢(shì)，這與國家促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的政策背道而馳。

目前，部分電改試點(diǎn)為解決棄光問題，鼓勵(lì)光伏電站支付一定補(bǔ)償給火電來獲得發(fā)電小時(shí)數(shù)或參與市場(chǎng)化電價(jià)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。這種方法是借鑒了美國等國家的經(jīng)驗(yàn)，即讓所有電源都參與競(jìng)價(jià)。

但中國光伏資產(chǎn)是建立在固定投資、固定發(fā)電量、固定電價(jià)政策基礎(chǔ)上獲得20年穩(wěn)定收費(fèi)權(quán)，投資人在投資之前，財(cái)務(wù)模型都按照這些條件設(shè)定。如果中途出現(xiàn)大方向的變動(dòng)，短期或可部分解決棄光問題，但長期一定會(huì)傷害未來光伏電站的投資。

電力市場(chǎng)增長大幅放緩，火電裝機(jī)的大干快上等原因造成限電進(jìn)而導(dǎo)致棄光。

2015年11月，國家發(fā)改委、國家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)人就推進(jìn)實(shí)施新一輪電力體制改革答記者問時(shí)表示，為保障清潔能源發(fā)電、調(diào)節(jié)性電源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，《關(guān)于有序放開發(fā)用電計(jì)劃的實(shí)施意見》明確了建立優(yōu)先發(fā)電制度的要求，提出了四項(xiàng)保障措施：一是留足計(jì)劃空間?！秾?shí)施意見》明確，各地安排年度發(fā)電計(jì)劃時(shí)，要充分預(yù)留發(fā)電空間。其中，風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、余熱余壓余氣發(fā)電按照資源條件全額安排發(fā)電。二是加強(qiáng)電力外送和消納;三是統(tǒng)一預(yù)測(cè)出力;四是組織實(shí)施替代，同時(shí)實(shí)現(xiàn)優(yōu)先發(fā)電可交易。如果《實(shí)施意見》能在各地得到有效執(zhí)行，那么棄光問題或?qū)⒌玫接行Ы鉀Q。

補(bǔ)貼資金不足和拖欠是技術(shù)層面的問題。目前，可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)上漲到1.9分/千瓦時(shí)，暫時(shí)緩解了補(bǔ)貼資金不足或拖欠給光伏企業(yè)帶來的資金壓力。接下來可通過將自備電廠等其他電源納入管理、繼續(xù)提高可再生能源電價(jià)附加、綠色電力證書等手段，擴(kuò)大支持資金來源渠道逐步解決問題。

亟須光伏數(shù)據(jù)和交易平臺(tái)

截至2015年，國內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)已達(dá)到4318萬千瓦，按照平均每瓦8元錢計(jì)算，現(xiàn)在存量資產(chǎn)已超過3000億元。根據(jù)規(guī)劃到2020年，光伏裝機(jī)總量將達(dá)到1.5億千瓦，屆時(shí)將形成一個(gè)萬億元級(jí)的存量資產(chǎn)。這些存量資產(chǎn)如何降低金融成本，增強(qiáng)流動(dòng)性，成為亟須解決的問題。

降低融資成本，首先要提高光伏企業(yè)競(jìng)爭金融資源的能力。在金融市場(chǎng)中，火電、水電等傳統(tǒng)能源企業(yè)融資能力強(qiáng)、融資成本低，除了多為國企因素外，金融機(jī)構(gòu)對(duì)火電、水電等傳統(tǒng)能源非常熟悉，既有歷史數(shù)據(jù)參考又有國家各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)。而作為新能源的光伏電站，因缺乏長期的運(yùn)行數(shù)據(jù)參考，金融機(jī)構(gòu)難以深入研究，缺乏信任度，造成光伏電站融資難、融資貴。

隨著光伏發(fā)電裝機(jī)容量不斷增長，迫切需要建立國家級(jí)光伏數(shù)據(jù)監(jiān)控平臺(tái)。這樣既能提高光伏企業(yè)自身競(jìng)爭金融資源的能力，又能夠?yàn)樾袠I(yè)管理部門提供決策依據(jù)。在建立國家級(jí)數(shù)據(jù)監(jiān)控平臺(tái)之后，資產(chǎn)價(jià)值的透明度提高，為光伏電站資產(chǎn)流動(dòng)轉(zhuǎn)讓提供了估值基礎(chǔ)。

隨著中國進(jìn)入更深層次的市場(chǎng)化改革，國家相關(guān)主管部門希望看到一個(gè)有序的能源市場(chǎng)，即由開發(fā)商自主開發(fā)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成之后長期持有。但就光伏而言，越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈上游民企進(jìn)入，必然會(huì)增加光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)資本的流動(dòng)性，并最終向下游光伏電站延伸。然而相對(duì)于大型國企，民企缺乏相應(yīng)的金融工具，融資成本高、能力弱，轉(zhuǎn)向下游很多是不得已為之，無法長期大規(guī)模持有光伏電站，必須將其轉(zhuǎn)讓。這是光伏電站“路條”炒作屢禁不止的主要原因。

建立正規(guī)光伏資產(chǎn)交易平臺(tái)，并將一級(jí)市場(chǎng)的光伏電站納入到交易體系中有效管理，這可能是較好的解決辦法。這樣不僅有利于市場(chǎng)監(jiān)管，也可以對(duì)接央行、銀監(jiān)會(huì)等提出的綠色信貸政策，引導(dǎo)一、二級(jí)市場(chǎng)對(duì)接，通過引進(jìn)長周期資金進(jìn)場(chǎng)來降低光伏電站的融資成本。

在未來，配合電力市場(chǎng)改革，各類能源資產(chǎn)將有一個(gè)大的分化，如同房地產(chǎn)一樣，房子建筑安裝成本差別不大，但地段不同導(dǎo)致房子價(jià)格不同。能源類的資產(chǎn)估值原理仍然是基于風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。光伏作為固定電價(jià)類資產(chǎn)，收益較為穩(wěn)定，唯有不斷降低風(fēng)險(xiǎn)，光伏企業(yè)才能獲得更低成本的金融資源。

從能源供給側(cè)來看，實(shí)現(xiàn)2020年的能源規(guī)劃目標(biāo)須進(jìn)一步提高以光伏為代表的清潔能源比例。而唯有良好的資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性，才能吸引更多的資金投入到光伏產(chǎn)業(yè)推動(dòng)健康有序發(fā)展。

（作者為中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專業(yè)委員會(huì)政策研究部主管）