對(duì)美投資進(jìn)入爆發(fā)期？

文∕本刊記者 王棕寶

對(duì)美投資進(jìn)入爆發(fā)期？

文∕本刊記者 王棕寶

我國(guó)對(duì)外投資總規(guī)模己超過(guò)利用外資規(guī)模，如今，是名副其實(shí)的全球第三大對(duì)外投資國(guó)。作為全球最大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，毫無(wú)疑問(wèn)的成為中國(guó)企業(yè)跨境投資最值得關(guān)注的國(guó)家之一，2016年上半年中國(guó)對(duì)美投資呈爆發(fā)之勢(shì)。

一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.7%，除了投資和新開(kāi)工項(xiàng)目是主要助推因素外，海外并購(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。一季度，中國(guó)簽約海外并購(gòu)項(xiàng)目金額達(dá)922億美元，為2015年同期的近9倍，占全球并購(gòu)市場(chǎng)總額的30%。

今年年初，以海爾收購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)、中聯(lián)重科收購(gòu)美國(guó)特雷克斯公司、大連萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)等為代表的中國(guó)企業(yè)海外特大型收購(gòu)案例不斷涌現(xiàn)。有數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，中國(guó)企業(yè)針對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu)規(guī)模已達(dá)235億美元，超過(guò)2015年全年中企對(duì)美并購(gòu)總額。中國(guó)對(duì)美國(guó)投資已然成為熱潮，那么中國(guó)對(duì)美國(guó)投資的動(dòng)力在哪里？投資美國(guó)市場(chǎng)有哪些新特點(diǎn)？進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)如何安營(yíng)扎寨等，成為擺在參與者面前的必答題目。

投資美國(guó)的動(dòng)力在哪？

美國(guó)是中國(guó)投資的四大目的地之一，2010年排名前四，到了2014年排名第一，現(xiàn)在中國(guó)在美國(guó)投資達(dá)到新高。數(shù)據(jù)顯示，2016年前兩個(gè)月，中國(guó)企業(yè)針對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu)規(guī)模已達(dá)235億美元，超過(guò)2015年全年中企對(duì)美并購(gòu)總額。原中國(guó)駐美國(guó)舊金山紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中美貿(mào)易和投資也進(jìn)入了新常態(tài)。中國(guó)對(duì)美的直接投資超過(guò)了美國(guó)對(duì)中國(guó)的直接投資，而且這個(gè)情況還將持續(xù)。

如今投資美國(guó)已然成為熱潮，那么中國(guó)企業(yè)投資美國(guó)的動(dòng)力在哪呢？

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所研究員謝文澤接受本刊記者采訪時(shí)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)熱衷于投資美國(guó)要從內(nèi)部因素和外部因素兩方面來(lái)說(shuō)。內(nèi)部動(dòng)力方面，首先，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性調(diào)整需要。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使制造業(yè)由過(guò)去的低端為主向中高端方面發(fā)展，這是國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去的根本動(dòng)力，也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要；其次，中國(guó)企業(yè)走出去這么多年，在國(guó)外積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，為現(xiàn)在大規(guī)模走出去創(chuàng)造了條件。

從外部因素看，首先，北美市場(chǎng)規(guī)模龐大，是全球第一大消費(fèi)市場(chǎng)，而且消費(fèi)市場(chǎng)比較成熟；第二，美國(guó)最近幾年提出回歸制造業(yè)?；貧w制造業(yè)是更加重視高端加工制造的發(fā)展，這一點(diǎn)和我們國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、向中高端發(fā)展不謀而合。這個(gè)時(shí)候企業(yè)過(guò)去基本是兩種類(lèi)型，一種是市場(chǎng)尋求，另一種是尋求技術(shù)。尤其是高端的加工制造技術(shù)需求；第三就是充分考慮跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（以下簡(jiǎn)稱(chēng)TPP），2016年2月份以美國(guó)為首的12個(gè)國(guó)家正式簽訂了TPP，到2018年2月份將正式實(shí)施，這是一個(gè)非常龐大的區(qū)域市場(chǎng)，美國(guó)也有望在2016年年內(nèi)完成TPP的審批，這個(gè)時(shí)候中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)，也是提前為進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)做一些準(zhǔn)備。

何偉文分析說(shuō)，從美國(guó)方面說(shuō)，美國(guó)正在大力吸引外資。

“選擇美國(guó)投資計(jì)劃”（Selectusa）每年召開(kāi)一次峰會(huì)，2015年“選擇美國(guó)”峰會(huì)在華盛頓舉行，邀請(qǐng)全球4000家企業(yè)代表參加，主旨演講是奧巴馬，中國(guó)企業(yè)家都坐在前排。一般推介都是招商局長(zhǎng)或者哪個(gè)市的市長(zhǎng)出來(lái)，美國(guó)是總統(tǒng)出來(lái)，說(shuō)明美國(guó)對(duì)投資的重視。中國(guó)企業(yè)家坐在前排也說(shuō)明對(duì)中國(guó)投資者的重視。同時(shí)還有一系列的優(yōu)惠措施，如果投資到美國(guó)鼓勵(lì)的領(lǐng)域內(nèi)，在當(dāng)?shù)刈?cè)美國(guó)公司，可以獲得聯(lián)邦政府多方面的支持。落地在具體的地方，地方的各個(gè)州還會(huì)有一系列的優(yōu)惠。

中興通訊股份有限公司高級(jí)副總裁陳健洲表示，對(duì)中興通訊公司來(lái)說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)是非常重要的，而且未來(lái)也希望能夠加大投資，只要美國(guó)政府能夠進(jìn)一步開(kāi)放相關(guān)的領(lǐng)域。

陳健洲說(shuō)，中興通訊從創(chuàng)立就確定在通訊領(lǐng)域發(fā)展，現(xiàn)在擴(kuò)張到IT領(lǐng)域，叫ICT領(lǐng)域。首先從技術(shù)層面來(lái)講，自從電腦發(fā)明以來(lái)，美國(guó)尤其是以硅谷為代表的高科技行業(yè)創(chuàng)新的地點(diǎn)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，在研發(fā)領(lǐng)域，它就是創(chuàng)新的源頭。從2000年開(kāi)始，中興通訊在美國(guó)設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，一方面展開(kāi)跟美國(guó)當(dāng)?shù)毓镜暮献?，通過(guò)合作提升自己的技術(shù)能力。第二，美國(guó)的市場(chǎng)就電子消費(fèi)、ICT行業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然是目前全球最大的市場(chǎng)，要想成為全球化的公司，不可能沒(méi)有美國(guó)市場(chǎng)。第三，美國(guó)的人才，希望與美國(guó)留學(xué)人才以及美國(guó)本土的技術(shù)人才，能夠持續(xù)地開(kāi)展合作。

美國(guó)某會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行合伙人張青說(shuō)，中國(guó)企業(yè)投資美國(guó)的動(dòng)力是顯而易見(jiàn)的，美國(guó)有全世界最大的消費(fèi)市場(chǎng)，完善的法律法規(guī)體系，有很多高科技供我們學(xué)習(xí)。

姜躍春中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)

為何對(duì)美投資增長(zhǎng)迅猛？

商務(wù)部稱(chēng)，2014年我國(guó)對(duì)外投資總規(guī)模首次超過(guò)利用外資的規(guī)模，這意味著我國(guó)已成為資本凈輸出國(guó)，并成為繼美日之后的全球第三大對(duì)外投資國(guó)。

中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)姜躍春對(duì)本刊記者說(shuō)，中國(guó)企業(yè)走出去十幾年前就開(kāi)始了，如今中國(guó)企業(yè)走出去進(jìn)入一個(gè)新階段，出現(xiàn)一些新的變化。中國(guó)企業(yè)從最初的進(jìn)軍非洲、東南亞等發(fā)展中國(guó)家，到現(xiàn)在更多轉(zhuǎn)向投資高門(mén)檻的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)，這說(shuō)明中國(guó)走出去開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)加速期。

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)無(wú)疑將成為中國(guó)企業(yè)跨境投資最值得關(guān)注的國(guó)家之一。美中總商會(huì)發(fā)布的《2015在美中資企業(yè)年度商業(yè)調(diào)查報(bào)告》及《2015白皮書(shū)》顯示，中國(guó)對(duì)美投資增長(zhǎng)迅猛，2014年至2015年漲幅高達(dá)60.1%。

姜躍春說(shuō)，自2008年金融風(fēng)暴以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，但是美國(guó)相對(duì)歐美其他經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)較好，歷史上投資環(huán)境也不錯(cuò)，所以現(xiàn)在選擇美國(guó)的中國(guó)企業(yè)也是越來(lái)越多。另外，說(shuō)明中國(guó)企業(yè)走出去的方向選擇也在發(fā)生變化，從不發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)變，選擇領(lǐng)域也從低端逐漸進(jìn)入中高端。

商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局《2014年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，對(duì)外投資主體持續(xù)優(yōu)化，雖然國(guó)企仍占主導(dǎo)地位，但是非國(guó)企對(duì)外投資呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

對(duì)于此種現(xiàn)象，謝文澤在接受本刊記者采訪時(shí)說(shuō)，國(guó)企為主，民營(yíng)活躍，這個(gè)投資主體的變化，要從投資領(lǐng)域和投資區(qū)域兩個(gè)層面來(lái)考慮。在投資領(lǐng)域方面，一些比較成熟的加工制造，資本和技術(shù)進(jìn)入門(mén)檻比較低的行業(yè)民營(yíng)企業(yè)動(dòng)作比較大，尤其是在境外收購(gòu)的企業(yè)和國(guó)內(nèi)已有生產(chǎn)的工廠上下游對(duì)接，縱向?qū)踊蛘邫M向?qū)诱门涮?，比較好的民營(yíng)企業(yè)展現(xiàn)出一股很強(qiáng)的能力。但是對(duì)于大型的企業(yè)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施、能源、大型裝備制造等領(lǐng)域還是以國(guó)有企業(yè)為主。

另外還要看區(qū)域。從地理區(qū)域來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)集中在一帶一路沿線國(guó)家還有拉美等國(guó)家。盡管拉美這兩年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，但是恰恰是進(jìn)入的好機(jī)遇，所以一批民營(yíng)企業(yè)通過(guò)組件投資基金，或者別的方式抱團(tuán)過(guò)去并購(gòu)，但還是以產(chǎn)業(yè)投資為主。

對(duì)于非國(guó)企對(duì)外投資呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的變化，姜躍春說(shuō)，首先，國(guó)企是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，但是民企在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有的分量也是越來(lái)越重，非國(guó)企對(duì)外投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，也說(shuō)明隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展它們也在發(fā)展壯大，實(shí)力也在增強(qiáng)；第二，說(shuō)明中國(guó)現(xiàn)在對(duì)外開(kāi)放和走出去政策方面已經(jīng)更加靈活和自由了；第三，也說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)船小好調(diào)頭，看見(jiàn)機(jī)遇可以快速的把握而進(jìn)入。

跨國(guó)并購(gòu)來(lái)得更實(shí)惠？

根據(jù)美國(guó)榮鼎咨詢公司的統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)信息和通信技術(shù)的投資規(guī)模最大，達(dá)到57.5億美元。房地產(chǎn)業(yè)次之，投資31億美元。此外，食品、制藥和生物技術(shù)也成為中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資的熱點(diǎn)。

謝文澤說(shuō)，投資領(lǐng)域的變化主要還是和國(guó)內(nèi)發(fā)展階段有關(guān)。比如在2001-2013年，這十多年間我們國(guó)內(nèi)對(duì)礦石、能源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗初級(jí)商品需求旺盛。進(jìn)入新常態(tài)以來(lái)，轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，我國(guó)對(duì)環(huán)保、電子、通信等高科技產(chǎn)業(yè)的投資快速增長(zhǎng)，去國(guó)外參股或者收購(gòu)技術(shù)型企業(yè)。通過(guò)收購(gòu)不僅獲得技術(shù)、品牌和市場(chǎng)，更重要的是獲取西方發(fā)達(dá)國(guó)家運(yùn)營(yíng)全球市場(chǎng)和全球資源配置的能力，投資領(lǐng)域的變化基本上適合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化和國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際化新階段的變化。

跨境并購(gòu)是指外國(guó)投資者為了達(dá)到特定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)一定渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)全部或部分資產(chǎn)或股份收購(gòu)下來(lái)，從而對(duì)收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)管理實(shí)施實(shí)際或完全的控制行為。2014年，中國(guó)以并購(gòu)方式進(jìn)行的對(duì)外直接投資占全年投資總額的26.4%。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)項(xiàng)目分布在全球69個(gè)國(guó)家，從并購(gòu)金額看，美國(guó)位列第2位。

“跨國(guó)并購(gòu)來(lái)得比較實(shí)惠”，謝文澤說(shuō)，目前走出去的企業(yè)無(wú)論是以基金的方式，還是企業(yè)自己出去的方式，基本還是并購(gòu)居多。這兩年美國(guó)企業(yè)特別是傳統(tǒng)成分比較高的企業(yè)日子不好過(guò)，資產(chǎn)負(fù)債表各方面也不大好看，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)暴露得比較充分，因此企業(yè)收購(gòu)時(shí)間成本和財(cái)務(wù)成本都比較低。

2016年海爾收購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)投資的重磅消息。3月31日，青島海爾54億美元收購(gòu)GE家電又獲得重大進(jìn)展，在公司召開(kāi)的2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，高票審議通過(guò)了關(guān)于簽署《通用電氣公司與青島海爾股份有限公司股權(quán)和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》等12項(xiàng)議案。公司表示，該交易預(yù)計(jì)在2016年年中完成。

跨國(guó)并購(gòu)世界知名品牌，是一條便捷的途徑。事實(shí)上，海爾自從1999年就已經(jīng)在美國(guó)設(shè)立工廠，但在美國(guó)16年，海爾品牌依然沒(méi)能真正在美國(guó)市場(chǎng)擁有一席之地，距離惠普、伊萊克斯等主流品牌還有非常大的差距。GE家電是美國(guó)第二大家電制造企業(yè)，擁有100多年歷史，目前在美國(guó)市場(chǎng)的占有率為16.4%。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次海爾收購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)，主要是希望借此進(jìn)入美國(guó)家電銷(xiāo)售的主戰(zhàn)場(chǎng)，拿下了GE的研發(fā)、渠道、產(chǎn)品、品牌，及其擁有的大量高端市場(chǎng)用戶。海爾預(yù)計(jì)此項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)案可實(shí)現(xiàn)近百億元收入，節(jié)約超過(guò)10億元成本，最終有望帶來(lái)15億元利潤(rùn)。

據(jù)榮鼎咨詢公司統(tǒng)計(jì)，到2014年年底，中國(guó)公司雇用了8萬(wàn)名美國(guó)工人。中國(guó)在美投資不只增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)的實(shí)力，而且為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造了就業(yè)，為振興當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)做出了貢獻(xiàn)。福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)計(jì)劃開(kāi)支4億美元，把通用汽車(chē)原先在俄亥俄州莫蘭的工廠翻新成一流的工廠，年底之前雇用多達(dá)2000名工人。2013年中國(guó)雙匯并購(gòu)了美國(guó)史密斯菲爾德食品公司，成為當(dāng)年廣受關(guān)注的事件。那次并購(gòu)是中美兩國(guó)最大肉食企業(yè)的結(jié)合，集中了最先進(jìn)的科技、資源、技術(shù)和人才，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成了世界最大的豬肉企業(yè)。幾年下來(lái)，史密斯菲爾德食品公司運(yùn)營(yíng)不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時(shí)不裁減員工，不關(guān)閉工廠，并與美國(guó)生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場(chǎng)繼續(xù)合作。

目前中國(guó)對(duì)美國(guó)投資雖然處于爆發(fā)期，但中國(guó)在美國(guó)市場(chǎng)上還是一個(gè)new player，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)美投資遠(yuǎn)落后于歐洲國(guó)家、加拿大和日本。根據(jù)2015年世界投資報(bào)告，全球跨境直接投資總流出存量為25.87萬(wàn)億美元，其中四分之三來(lái)自美歐和日本，美英法德日五國(guó)合計(jì)占46%（二分之一），美國(guó)一家占到四分之一。流入的存量美國(guó)5萬(wàn)多億，中國(guó)1萬(wàn)億，只是美國(guó)的五分之一。流出的存量，美國(guó)是6萬(wàn)億，中國(guó)7295億排第7位，2015年底商務(wù)部數(shù)字顯示超過(guò)8000億，但我們還是處在比較低的水平。

我國(guó)在對(duì)外投資整體上處于早期。謝文澤說(shuō)，為了更好的走出去賺回來(lái)，應(yīng)該堅(jiān)持幾個(gè)原則，首先以進(jìn)入為目標(biāo)，不追求控股；二以學(xué)習(xí)為主，不謀求資本輸出；三以產(chǎn)能合作為主，不謀求拓展新領(lǐng)域，本來(lái)就不怎么熟悉，再到國(guó)外去搞一個(gè)新領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。

責(zé)任編輯/藍(lán)玉才

謝文澤中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所 研究員