明輝假虧損真盈利

明輝國際（03828.HK）主要從事制造及分銷賓客用品，過去數(shù)年明輝國際于內(nèi)地從事分銷及零售化妝品及時(shí)尚配飾業(yè)務(wù)，其股東亦包括一向無寶不落的股壇長毛David Webb。

上世紀(jì)為紙媒打工的前媒體人，愛嘮瞌，在港股的大染缸中打滾數(shù)十載，練就一身力臂上市公司消息、不平則鳴的功夫。

今年3月初，明輝國際（03828.HK）發(fā)出公告指，公司2015年可能錄得重大虧損，不過細(xì)看之下，有關(guān)的「可能虧損」主要來自可能錄得之商譽(yù)減值約3.32億港元。商譽(yù)來自于2010年收購內(nèi)地化妝品及時(shí)尚配飾之分銷及零售業(yè)務(wù)所致。

明輝國際公告強(qiáng)調(diào)，其營運(yùn)層面仍錄得確認(rèn)商譽(yù)減值虧損前溢利。明輝國際業(yè)績一向平穩(wěn)，屬于少有的高派息細(xì)價(jià)股。2014年全年，明輝國際收入約16.26億港元，其中核心業(yè)務(wù)酒店供應(yīng)品業(yè)務(wù)錄得收入15.31億港元，占收入總額的94.1%。全年溢利為6，440萬港元，每股盈利0.091港元。整體毛利率水平與2013年相比保持平穩(wěn)，約達(dá)24%。2014年全年，明輝國際派息達(dá)0.045元，派息率達(dá)到50%。

明輝主要向各地高端及豪華酒店供應(yīng)賓客用品，近年，明輝專注于大中華市場引入新酒店客戶，其增長因而相應(yīng)放緩但仍能保持穩(wěn)定。據(jù)2014年的業(yè)務(wù)分析，大中華（包括中國及香港）仍為明輝最大市場，其對明輝國際酒店供應(yīng)品業(yè)務(wù)總收入的貢獻(xiàn)增至43.4%，其次是北美及其他亞太地區(qū)（不包括澳洲），分別占總收入的25.9%及14.9%；歐洲及澳洲分別占收入的12.6%及2.7%。

訴訟解決有利前景

同時(shí)，明輝國際將其酒店相關(guān)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至提供全面酒店賓客用品服務(wù)，稱為營運(yùn)用品及設(shè)備業(yè)務(wù)，主要為酒店提供綜合營運(yùn)用品及設(shè)備的解決方案，

早年，明輝國際因商標(biāo)糾紛而預(yù)撥人民幣3，000萬元（相當(dāng)于約3，750萬港元）作為可能須支付的賠償。同時(shí)采取措施削減其于內(nèi)地之零售連鎖店數(shù)目至805間（2013年為1，347間）。不過，有關(guān)的訴訟于上年底已順利解決，故此，于2013年業(yè)績內(nèi)計(jì)提撥備凈額約2，780萬元人民幣（相當(dāng)于約3，381萬港元）將撥回2015年度之財(cái)務(wù)報(bào)表。

相信經(jīng)過商譽(yù)減值及現(xiàn)金撥備回?fù)苤螅鬏x的「含金量」沒有減少，只有增加。