不良增速繼續(xù)放緩信用風險仍然承壓

連平　許文兵

2015年不良貸款增速較快，季度增幅呈回落態(tài)勢

2015年，商業(yè)銀行不良貸款延續(xù)近年來較快增長態(tài)勢。根據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2015年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元，不良貸款率1.67%，撥備覆蓋率181.18%，貸款撥備率3.03%?？傮w來看，我國商業(yè)銀行不良貸款水平與國際同業(yè)相比仍處于相對低位，且資產(chǎn)質(zhì)量情況與我國經(jīng)濟保持中高速增長的宏觀環(huán)境相匹配，整體穩(wěn)定可控。

全年企業(yè)不良貸款增長繼續(xù)主導(dǎo)了商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的變化趨勢，余額共增長4318億元，比2014年多增1813億元；不良貸款率則較2014年末上升0.42個百分點至1.67%。同時，關(guān)注類貸款也大幅增長7869億至28854億元，占比達3.79%，繼續(xù)創(chuàng)近年來的新高。由圖1可見，雖然不良貸款總體增長較快，且各季度不良增幅均明顯高于往年同期水平，但在一季度出現(xiàn)1399億元的增幅高點后，不良增長開始逐季回落，至四季度僅比去年同期多增124億元，顯示在商業(yè)銀行進一步加大不良貸款的處置和化解力度，并采取一系列防控措施后，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下滑的勢頭已經(jīng)在一定程度上得到了遏制。

商業(yè)銀行撥備提升幅度基本與不良貸款的增長保持同步，風險抵補能力并未受到不良貸款較快增長和盈利增速大幅放緩的影響，在保持平穩(wěn)的同時略有提升（見圖2）。年末，商業(yè)銀行在持續(xù)加大貸款核銷力度的基礎(chǔ)上，貸款損失準備余額仍較去年同期增加3537億元至23089億元。雖然撥備覆蓋率因不良貸款的快速增長繼續(xù)被攤薄，由年初的232%下降至181.18%，但反映整體撥備水平的貸款撥備率較年初提升0.13個百分點至3.03%。未來隨著不良貸款的增加，預(yù)計撥備覆蓋率仍會繼續(xù)向150%這一監(jiān)管要求靠攏。但考慮到不良貸款的處置通常需要經(jīng)過現(xiàn)金清收和處置抵押品等環(huán)節(jié)后才進行核銷，最終形成損失的大約占初始不良貸款余額的30%～50%。因此，目前商業(yè)銀行的撥備水平仍處于較為穩(wěn)健的水平，足以覆蓋貸款組合的潛在損失。

2016年信用風險仍難有效緩解

2016年，商業(yè)銀行不良貸款仍將繼續(xù)較快增長，風險點也將進一步由民營小微企業(yè)向國有大中型企業(yè)、由沿海地區(qū)向中西部地區(qū)擴散，而較大的關(guān)注和逾期貸款規(guī)模將對資產(chǎn)質(zhì)量形成持續(xù)的下遷壓力，預(yù)計年末商業(yè)銀行不良率將會上升至2%～2.2%的水平。具體來看，以下五個方面因素決定商業(yè)銀行全年不良貸款將繼續(xù)走高。

一是小微企業(yè)仍將是信用風險高發(fā)區(qū)。小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營波動大、抗風險能力弱。在經(jīng)濟高速發(fā)展階段，部分企業(yè)盲目擴張產(chǎn)能，導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩時期，企業(yè)盈利能力下降，債務(wù)風險不斷積累和暴露。同時，小微企業(yè)之間往往通過聯(lián)?；ケＰ纬蓮?fù)雜的擔保鏈圈，在風險隔斷機制缺失的情況下極易造成連鎖反應(yīng)，對單個企業(yè)風險形成放大效應(yīng)，進一步加大了風險管理難度。短期內(nèi)，這些對小微企業(yè)不利的存量因素仍將存在并繼續(xù)發(fā)揮不利影響，導(dǎo)致不良貸款的慣性增長。而隨著經(jīng)濟下行的負面效應(yīng)顯現(xiàn)，一些處于產(chǎn)業(yè)鏈下游、核心競爭力較弱的企業(yè)仍將發(fā)生新的不良。未來除了近年來受外需下降影響較大的外向型企業(yè)外，利潤率較低的貿(mào)易行業(yè)企業(yè)以及不掌握關(guān)鍵性技術(shù)的勞動密集型企業(yè)都將成為小微企業(yè)不良增長的重點。

二是大型企業(yè)集團潛在風險逐步顯現(xiàn)。以央企為代表的大型企業(yè)一直是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)拓展的重點，貸款占比也較高。與小微企業(yè)相比，雖然這些企業(yè)抗風險能力較強，但過度多元化投資也使其不可避免地受到了宏觀環(huán)境的影響。2015年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑2.3%，虧損面有擴大趨勢；而國有及國有控股企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑更快，全年利潤總額同比下降21.9%，為近年來首次大幅負增長。預(yù)計2016年，產(chǎn)能過剩治理進程加速可能進一步推動大型企業(yè)集團的風險暴露，并成為銀行信用風險新的增長點。中央經(jīng)濟工作會議把“去產(chǎn)能”列為2016年五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首，鋼鐵和煤炭行業(yè)已分別提出了削減1.5億和5億噸產(chǎn)能的目標，未來產(chǎn)能過剩行業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)過程中金融企業(yè)債權(quán)出現(xiàn)損失將不可避免。而在政府和企業(yè)財務(wù)資源相對有限的前提下，保持社會穩(wěn)定尤其是分流人員的安置將成為資源投入的重點，這將導(dǎo)致銀行債券的保障程度有所降低。由于這些行業(yè)內(nèi)單個企業(yè)的貸款絕對規(guī)模較大，未來對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的負面影響將不弱于小微企業(yè)。

三是部分房地產(chǎn)貸款可能面臨風險。2016年，房地產(chǎn)開發(fā)商的信用狀況分化趨勢將更為明顯，中小開發(fā)商的生存和發(fā)展更為困難。一方面，三四線城市前期開發(fā)量巨大，量價持續(xù)低位運行，去庫存壓力較大，集中在這些區(qū)域的中小開發(fā)商不可避免地面臨資金回籠困難的局面。另一方面，2015年國內(nèi)房地產(chǎn)信用債市場快速增長，大型開發(fā)商融資成本大幅降低，而中小開發(fā)商并未從中受益，造成行業(yè)內(nèi)企業(yè)實力差距不斷擴大，房地產(chǎn)行業(yè)可能會有新一輪的整合。在此過程中，中小開發(fā)商資金和運營環(huán)境更趨惡劣，其貸款發(fā)生不良的可能性也將提高。同時，隨著小微企業(yè)經(jīng)營風險的進一步增加，企業(yè)主資金鏈緊張的問題也將日趨嚴重，相關(guān)按揭貸款違約風險也將顯現(xiàn)。

四是股市波動將繼續(xù)對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成潛在影響。2015年以來，商業(yè)銀行通過各種渠道進入資本市場的資金規(guī)模出現(xiàn)明顯增長，市場波動與商業(yè)銀行的關(guān)系也日益密切。目前，銀行資金與股票市場相聯(lián)系的渠道主要有三類，包括：通過股權(quán)質(zhì)押貸款等形式借貸給上市公司股東的資金，在2105年集中救市階段，商業(yè)銀行通過貸款和拆借等形式向相關(guān)機構(gòu)提供的資金，以及各類理財產(chǎn)品直接或間接入市的資金。其中，前兩類資金的規(guī)模相對明確，分別為4000億元和1萬億元左右；而第三類資金的總量則隨著理財產(chǎn)品投資標的變化會出現(xiàn)較大的波動。雖然銀行涉及股票市場的資金保障程度較高，短期內(nèi)還不會有實質(zhì)性風險，但隨著近期市場的持續(xù)較大幅度下調(diào)，這些貸款的安全系數(shù)已經(jīng)有所下降，未來的實際風險狀況將很大程度上受制于市場長期表現(xiàn)。

五是存量關(guān)注和逾期貸款將推動不良持續(xù)增長。在經(jīng)濟下行階段，關(guān)注和逾期貸款中的大部分可能下遷為不良貸款，這兩類貸款的變動情況很大程度上能反映銀行的潛在風險狀況。2015年末，商業(yè)銀行關(guān)注類貸款占比為3.79%，繼續(xù)創(chuàng)近年來的新高；而從披露逾期信息的上市銀行情況看，僅上半年逾期貸款和不良貸款之間的差額已經(jīng)由年初的2829.72億元擴大到7145.37億元，逾期貸款的增加速度遠高于不良貸款增加的速度。隨著逾期時間的累積，這些貸款中大部分都將成為新的不良。如果未來關(guān)注和逾期貸款增速高于不良貸款增速的態(tài)勢不出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，則商業(yè)銀行不良貸款仍將較快增長。

展望2016年，雖然經(jīng)濟增速放緩趨勢仍未改變，尤其是產(chǎn)能過剩治理較大力度地推開，都將對商業(yè)銀行風險狀況形成持續(xù)性的壓力，短期內(nèi)商業(yè)銀行信用風險累積和釋放的過程將延續(xù)。但我國經(jīng)濟依然處于中高速發(fā)展階段，財政和貨幣政策仍有不小的調(diào)節(jié)余地。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的深入推進和宏觀調(diào)控措施的陸續(xù)出臺，風險暴露將得到有效控制。而商業(yè)銀行自身相對較強的盈利能力和不斷提高的風險管理水平也有助于處置和化解風險。總體來看，在“十三五”規(guī)劃的開局之年，雖然商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行的壓力依然較大，但各項風險特征不會出現(xiàn)實質(zhì)性的變化，整體風險仍處于可控狀態(tài)。

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（作者單位：交通銀行金融研究中心；其中連平系交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家）