淺析債轉(zhuǎn)股對(duì)商業(yè)銀行的影響

李素榮 李冰杰

河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

?

淺析債轉(zhuǎn)股對(duì)商業(yè)銀行的影響

李素榮 李冰杰

河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

摘 要：隨著我國商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率“雙上升”趨勢的呈現(xiàn)，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率以及盈利能力也受到了很大的影響。而商業(yè)銀行用債轉(zhuǎn)股的方式不僅可以降低賬面不良率，而且可以避免大幅折價(jià)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。另一方面部分企業(yè)的杠桿率較高，通過債轉(zhuǎn)股可以降低其杠桿率。本文通過對(duì)債轉(zhuǎn)股對(duì)商業(yè)銀行的影響進(jìn)行分析，并提出相關(guān)的政策性建議。

關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股；商業(yè)銀行；不良貸款

一、引言

2015年我國GDP增速下降為6.9%，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)去杠桿等問題使我國面臨著經(jīng)濟(jì)下行的壓力；與此同時(shí)，商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)雙上升趨勢，截止到2015年第四季度商業(yè)銀行不良貸款余額已達(dá)到12744億元，不良貸款率為1.67%。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和去產(chǎn)能的過程中，鋼鐵﹑水泥﹑電解鋁﹑煤化工等產(chǎn)能過剩行業(yè)還面臨著高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)債務(wù)率高于發(fā)達(dá)國家的根本原因是我國的金融體制以銀行融資為主，要解決我國企業(yè)債務(wù)率高的問題需要發(fā)展多層次的資本市場，增加企業(yè)股本融資的渠道，使得企業(yè)平衡好自己的股本﹑債務(wù)結(jié)構(gòu)。此類企業(yè)債務(wù)率和不良資產(chǎn)的上升不僅制約了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)，因此用債轉(zhuǎn)股的方式來去杠桿以及減少銀行的不良貸款成為一個(gè)良好的選擇。

所謂債轉(zhuǎn)股是由資產(chǎn)管理公司作為投資主體，將商業(yè)銀行原有的不良信貸資產(chǎn)—也就是國有企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)。本文首先通過客觀經(jīng)濟(jì)狀況分析了債轉(zhuǎn)股的背景及必要性，然后通過其對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表等一系列的影響進(jìn)行分析，最后提出了相關(guān)的政策性建議。

二、債轉(zhuǎn)股對(duì)商業(yè)銀行的影響

1、債轉(zhuǎn)股后對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表的影響

（1）正常類貸款進(jìn)行債轉(zhuǎn)股后對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表的影響

債轉(zhuǎn)股后，正常類貸款減少，長期股權(quán)投資增加。如果貸款按照賬面原值與股權(quán)公允價(jià)值按照1∶1進(jìn)行轉(zhuǎn)換，那么商業(yè)銀行資產(chǎn)中的貸款的減少等于長期股權(quán)投資的增加，總資產(chǎn)不變。負(fù)債不變，故所有者權(quán)益也不變。

債轉(zhuǎn)股后正常類貸款減少，利息收入減少，利潤表其他項(xiàng)目不變，故商業(yè)銀行的凈利潤減少。

（2）不良類貸款進(jìn)行債轉(zhuǎn)股后對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表的影響

債轉(zhuǎn)股后，不良類貸款減少，長期股權(quán)投資增加。如果貸款按照賬面原值與股權(quán)公允價(jià)值按照1∶1進(jìn)行轉(zhuǎn)換，不良貸款的賬面凈值小于其賬面凈值，故商業(yè)銀行資產(chǎn)中的不良貸款的減少小于長期股權(quán)投資的增加，總資產(chǎn)增加。負(fù)債不變，故所有者權(quán)益增加。

債轉(zhuǎn)股后不良貸款減少，利息收入減少，但營業(yè)外收入增加，利潤表中其他項(xiàng)目不變，故商業(yè)銀行凈利潤的變化取決于二者變動(dòng)量的大小。

2、債轉(zhuǎn)股后對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響

如果商業(yè)銀行進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的貸款屬于正常類，那么銀行資產(chǎn)質(zhì)量并不會(huì)改善（因?yàn)椴涣假J款并沒有減少）。如果商業(yè)銀行進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的貸款屬于不良貸款，那么在短期內(nèi)，商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)因?yàn)槠洳涣假J款減少而提高，但是在長期內(nèi)如果企業(yè)的經(jīng)營沒有得到真正的改善，那么銀行的股權(quán)投資將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量可能進(jìn)一步下降；如果企業(yè)在長期內(nèi)自身的經(jīng)營真正得到改善了，那么銀行不僅面臨的風(fēng)險(xiǎn)下降了，而且收益也提高了，這樣商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)有實(shí)質(zhì)性的提高。

3、債轉(zhuǎn)股后商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加

商業(yè)銀行在實(shí)行債轉(zhuǎn)股之前，面對(duì)的企業(yè)債務(wù)的償還期是一定的，即使企業(yè)破產(chǎn)，銀行作為債權(quán)人也具有優(yōu)先受償權(quán)；企業(yè)獲得的貸款源于銀行儲(chǔ)戶的存款，雖然企業(yè)貸款期限和儲(chǔ)戶存款期限可能存在期限上的錯(cuò)配，造成了資產(chǎn)負(fù)債不匹配的問題，在需要現(xiàn)金流支出的點(diǎn)沒有現(xiàn)金流流入，導(dǎo)致流動(dòng)性不足，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，商業(yè)銀行實(shí)行債轉(zhuǎn)股之后，銀行面臨的不再是企業(yè)的債務(wù)了，而是其擁有的企業(yè)的股權(quán)，股本金是沒有償還期限的，這將會(huì)使銀行的資金期限結(jié)構(gòu)嚴(yán)重錯(cuò)配，流動(dòng)性缺口急劇擴(kuò)張，使商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。

另外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定“商業(yè)銀行被動(dòng)持有的工商企業(yè)股權(quán)投資在法律規(guī)定處分期限內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為400%”，因此債轉(zhuǎn)股后可能對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率產(chǎn)生影響。對(duì)于正常類貸款，債轉(zhuǎn)股后總資本不變，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加，資本充足率下降。對(duì)于不良類貸款，如果按照賬面原值進(jìn)行轉(zhuǎn)股會(huì)使得債權(quán)銀行產(chǎn)生重組收益（因?yàn)椴涣假J款的賬面凈值將小于股權(quán)的公允價(jià)值），同時(shí)商業(yè)銀行期末貸款減值準(zhǔn)備不變，不良貸款余額下降，使得其不良貸款撥備覆蓋率提高。另外，如果債權(quán)銀行原先對(duì)該筆債權(quán)已經(jīng)計(jì)提了較高比例的撥備減值，則可能發(fā)生債轉(zhuǎn)股后使得資本充足率上升的情況。

4、債轉(zhuǎn)股后商業(yè)銀行的盈利能力可能會(huì)受到影響

一方面，對(duì)于正常類貸款，債轉(zhuǎn)股后銀行的利息收入減少，并且不會(huì)產(chǎn)生企業(yè)重組收益，因此銀行的凈利潤下降；對(duì)于不良類貸款，債轉(zhuǎn)股后銀行的利息收入減少，但它能夠帶來重組收益，因此對(duì)于銀行凈利潤的影響不確定。另一方面，債轉(zhuǎn)股后企業(yè)經(jīng)營能否真正的得到改善具有很大的不確定性，如果真正的得到了改善，那么銀行可能會(huì)收到超過原債務(wù)利息的收入；如果企業(yè)破產(chǎn)則可能會(huì)有更大的虧損（本金可能也收不回來）。如果企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)是上市公司或者將來會(huì)上市，那么銀行的盈利將受到股市波動(dòng)的影響?？傮w來說，債轉(zhuǎn)股后商業(yè)銀行的盈利能力將面臨更多的不確定性。

三、相關(guān)建議

1、充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的作用

資產(chǎn)管理公司的核心業(yè)務(wù)是不良資產(chǎn)處置，因此其在債轉(zhuǎn)股的過程中更具優(yōu)勢。一方面，資產(chǎn)管理公司沒有在法律上的限制，而商業(yè)銀行被要求禁止投資企業(yè)；另一方面，資產(chǎn)管理公司可以發(fā)揮其金融綜合服務(wù)的優(yōu)勢，為企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)支持企業(yè)發(fā)展，也可通過企業(yè)重組﹑并購﹑追加投資等使企業(yè)煥發(fā)新的活力。

2、健全商業(yè)銀行的退出機(jī)制

健全商業(yè)銀行的退出機(jī)制是進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的必要條件。通過債轉(zhuǎn)股股權(quán)的真正退出，才能實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部股權(quán)的多元化，真正的化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使國有資產(chǎn)得到保值。如果該企業(yè)未能成功上市，那么股權(quán)的轉(zhuǎn)讓將缺乏活躍的二級(jí)市場，因此股權(quán)的出售價(jià)格不是市場化的價(jià)格，對(duì)市場產(chǎn)生扭曲影響。因此可以通過賦予資產(chǎn)管理公司特殊的法律地位﹑健全債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)等方式使得商業(yè)銀行持有的股權(quán)能夠安全退出。

3、主動(dòng)選擇企業(yè)而非被動(dòng)接受股權(quán)

商業(yè)銀行被動(dòng)接受企業(yè)股份實(shí)行債轉(zhuǎn)股，對(duì)銀行可能造成傷害；若果進(jìn)行市場化的債轉(zhuǎn)股，銀行具有標(biāo)的選擇權(quán)和真實(shí)的股東權(quán)利，銀行就可以選擇一些因受經(jīng)濟(jì)周期的不良影響的龍頭企業(yè)﹑將來具有較好的發(fā)展前景的企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營得到改善時(shí)，銀行可能獲得更豐厚的收益，對(duì)銀行構(gòu)成利好。另外，商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股可以先轉(zhuǎn)為持有企業(yè)的優(yōu)先股，優(yōu)先股的特殊性可以使商業(yè)銀行降低波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

［1］張海蘋.“債轉(zhuǎn)股”股市救市記［J］.金融財(cái)經(jīng)，2016（B49-51）

［2］吳曉靈.用市場化思維和手段去杠桿—兼談對(duì)債轉(zhuǎn)股手段的認(rèn)識(shí)［J］.清華金融評(píng)論，2016-04-12

［3］王琳.國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股股權(quán)退出研究［D］.哈爾濱：東北林業(yè)大學(xué)，2004年