我國房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究

張利霞

我國房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究

張利霞

2000年以后，我國的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展速度非?？?，在短短的10幾年間，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為了我國經(jīng)濟的重要支柱力量。作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)項目投入的資金量往往非常巨大，再加上投資回收期的時間較長，因此，風(fēng)險也就較之一般企業(yè)要高很多。為了抑制房價過快增長，國家近年來不斷出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策，這些政策在穩(wěn)定了房價的同時，也令房地產(chǎn)企業(yè)的運營環(huán)境變得非常復(fù)雜，由于背負(fù)沉重的債務(wù)，房地產(chǎn)企業(yè)面對著很高的財務(wù)風(fēng)險，一旦外部市場環(huán)境發(fā)生了變化，或者政府又出臺了新的調(diào)控政策，那么很多房地產(chǎn)企業(yè)就有可能因為財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)而陷入財務(wù)危機?；诖耍髡咴谙挛闹幸晕覈康禺a(chǎn)企業(yè)為研究對象，探討了他們應(yīng)該如何更加有效的控制財務(wù)風(fēng)險，并進行了實證研究。

房地產(chǎn)業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警分析；風(fēng)險防范

美國是最早開始研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制的國家，而且學(xué)者們?yōu)榱颂嵘L(fēng)險預(yù)警控制的有效性，設(shè)計了很多種類的財務(wù)風(fēng)險控制模型。雖然應(yīng)用模型來控制財務(wù)風(fēng)險難度更大，但其收效也更加理想，能夠全方位監(jiān)測企業(yè)所面對的各類財務(wù)風(fēng)險，并評估這些風(fēng)險的總體水平，從而為企業(yè)管理者制定財務(wù)風(fēng)險控制措施提供數(shù)據(jù)支持。雖然我國學(xué)者也進行過相關(guān)領(lǐng)域的實證研究，但由于我國企業(yè)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)真實性以及準(zhǔn)確性還值得推敲，所以，實證研究的收效也并不如預(yù)期那樣理想。

一、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

（一）綜合財務(wù)狀況

因為我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展得比較晚，所以，還沒有建立起完善的資金籌集體系，單靠自有資金是遠遠不夠支撐運營與發(fā)展的。作者收集并整理了我國幾大房地產(chǎn)集團2013年與2014年的財務(wù)報告，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)雖然實現(xiàn)了高額的盈利，但資產(chǎn)負(fù)債率卻都超過了60%，表明當(dāng)前我國房地產(chǎn)企業(yè)仍然推行的是負(fù)債發(fā)展的戰(zhàn)略，資金結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

（二）財務(wù)風(fēng)險類型

1.非系統(tǒng)性風(fēng)險

這類風(fēng)險并不是由于外部房地產(chǎn)市場環(huán)境導(dǎo)致的，而是由房地產(chǎn)企業(yè)運營過程中沒有做好財務(wù)風(fēng)險控制導(dǎo)致的。例如，資金結(jié)構(gòu)失衡、財務(wù)管理效率低下等都會令房地產(chǎn)企業(yè)面對很高的非系統(tǒng)性風(fēng)險，由于是內(nèi)部因素導(dǎo)致的風(fēng)險，因此，我們將這類風(fēng)險視為可控風(fēng)險。

2.資本管理風(fēng)險

（1）融資風(fēng)險。由于屬于資金密集型行業(yè)，所以，房地產(chǎn)企業(yè)想要保證各項運營活動正常進行必須準(zhǔn)備充足的資金，而全部依靠自有資金是不太現(xiàn)實的，只能通過向金融機構(gòu)貸款或者在證券市場中融資來籌集資金，但這些融資方式都受到嚴(yán)格的規(guī)管與限制，房地產(chǎn)企業(yè)只要有一個經(jīng)營指標(biāo)沒有達到主管部門的限定要求，也就無法實現(xiàn)融資目標(biāo)；再加上過度融資會令資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，為房地產(chǎn)企業(yè)后續(xù)經(jīng)營埋下隱患。

（2）投資風(fēng)險。任何投資都有風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)的投資自然也不例外，由于項目的建設(shè)期與投資期都很長，因此，房地產(chǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險較之一般企業(yè)要高很多；另外，很多房地產(chǎn)企業(yè)都不重視投資前期的可行性論證工作，這無疑會令投資的不確定性變得更高。

（3）資金營運風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)無論是運營自有資金，還是運營籌資獲得的資金，都應(yīng)不斷優(yōu)化資金配置方式，從而提升資金使用效率。但房地產(chǎn)企業(yè)的運營受外部市場環(huán)境的變化影響非常顯著，很容易產(chǎn)生資金運營風(fēng)險。

二、引致房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因

1.財務(wù)風(fēng)險管理意識不強

很多房地產(chǎn)企業(yè)的高管人員以及財務(wù)人員都沒有認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理的重要性，認(rèn)為只要做好賬目管理，監(jiān)控好項目的開發(fā)與建設(shè)就可以了，再做其它的風(fēng)險管理工作只是浪費資源而已。面對當(dāng)前這種總在不斷變化的市場環(huán)境，房地產(chǎn)企業(yè)如果不重新審視財務(wù)風(fēng)險管理的重要性，那么就很有可能由于風(fēng)險控制不力而陷入財務(wù)危機。

2.資金結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡

由于自有資金不足，房地產(chǎn)企業(yè)只能通過借貸來籌集發(fā)展資金，而債務(wù)比率過高不但會加重企業(yè)的資金使用成本，還會令企業(yè)失去資金管理的獨立性。一旦金融機構(gòu)的放貸政策發(fā)生了變化，房地產(chǎn)企業(yè)就很有可能無法繼續(xù)獲得貸款，從而陷入財務(wù)危機。

3.內(nèi)控機制不完善

一直以來，我國房地產(chǎn)企業(yè)都將精力放在了開發(fā)市場上，沒有給予內(nèi)部管理工作足夠的重視，也沒有建立起完善的內(nèi)控機制，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部人員經(jīng)常會因為工作失誤互相扯皮，企業(yè)資金管理效率極其低下。

三、提高房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理效率的措施建議

1.強化財務(wù)風(fēng)險管理意識

想要提升財務(wù)風(fēng)險管理能力，首先就要強化房地產(chǎn)企業(yè)高管層以及財務(wù)人員的風(fēng)險管理意識，尤其是財務(wù)人員，必須能夠及時發(fā)現(xiàn)當(dāng)前財務(wù)管理工作中存在的問題，并分析導(dǎo)致這些問題的內(nèi)在原因，在此基礎(chǔ)上提出解決問題的具體的方案。另外，財務(wù)人員也應(yīng)不斷提升自身的職業(yè)素質(zhì)，依靠專業(yè)的知識以及累積的工作經(jīng)驗來處理遇到的工作問題，不能像過去那樣一遇到問題就推給領(lǐng)導(dǎo)。

2.完善風(fēng)險管理機制

房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)積極完善風(fēng)險管理機制，除了健全風(fēng)險管理制度之外，還應(yīng)建立財務(wù)風(fēng)險管理責(zé)任制，明確各部門以及各崗位的財務(wù)風(fēng)險管理職責(zé)，這樣一旦出現(xiàn)了財務(wù)風(fēng)險管理問題，企業(yè)就可以第一時間找到相關(guān)責(zé)任人，并采取有效的應(yīng)對措施。

3.實施全面預(yù)算管理

預(yù)算作為企業(yè)經(jīng)營開支的指引與規(guī)范，能夠有效控制財務(wù)風(fēng)險。作者建議房地產(chǎn)企業(yè)實施全面預(yù)算管理，將企業(yè)所有職能部門、所有工作崗位、所有員工都納入預(yù)算管理體系之中，明確他們的預(yù)算管理職責(zé)，并定期考核他們的預(yù)算執(zhí)行收效，以考核結(jié)果為依據(jù)對被考核對象進行相應(yīng)的獎懲。

4.拓展融資途徑

過去房地產(chǎn)企業(yè)主要的融資途徑就是向銀行申請貸款，雖然這種融資方式的成本最低而且具有一定的穩(wěn)定性，但如果國家的宏觀經(jīng)濟政策發(fā)生了變化，銀行很有可能會收緊放貸限制，房地產(chǎn)企業(yè)自然也有無法獲得足夠的發(fā)展資金了。基于此，作者建議房地產(chǎn)企業(yè)拓展融資途徑，到資本市場中尋求更加科學(xué)合理的融資途徑，從而降低對銀行貸款的依賴性，這樣還能優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，可謂一舉兩得。

5.完善內(nèi)控機制

盡管很多房地產(chǎn)企業(yè)都建立起了內(nèi)控機制，但內(nèi)控的執(zhí)行收效卻遠低于預(yù)期，各職能部門并不清楚自己肩負(fù)的內(nèi)控任務(wù)，也不知道應(yīng)該如何配合內(nèi)控工作的開展?；诖耍髡呓ㄗh房地產(chǎn)企業(yè)完善內(nèi)控機制，除了明確各職能部門以及工作崗位的內(nèi)控職責(zé)之外，還應(yīng)健全內(nèi)控管理制度，讓所有員工都有規(guī)范的工作指引可以參考。如果員工都能夠按照規(guī)范的程序進行業(yè)務(wù)操作，那么房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防控能力自然也就會得到有效的提高。

［1］房正武.房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其防范.財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2012年第1期.

［2］周霞，陳光明.后金融危機時代房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析.會計之友，2012年第1期.

［3］高琪.房地產(chǎn)開發(fā)項目的動態(tài)財務(wù)管理方法探究.財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2013年第9期.

（作者單位：鄭州工商學(xué)院）