港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展探析

強帥

港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展探析

強帥

產(chǎn)業(yè)投資基金作為直接投資基金的一種，已經(jīng)成為發(fā)達國家金融體系的核心。本文在概述產(chǎn)業(yè)投資基金的基礎(chǔ)上，結(jié)合港口企業(yè)實際，對港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的未來發(fā)展進行分析闡述。

港口；產(chǎn)業(yè)投資基金；產(chǎn)業(yè)

產(chǎn)業(yè)投資基金作為投資基金的一種，在理論界尚沒有專門的定義。筆者認為，產(chǎn)業(yè)投資基金是指通過一定的方式吸收機構(gòu)和個人的資金，鎖定具有高增長潛力的產(chǎn)業(yè)為投資方向，并以權(quán)益性投資參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，最終通過上市、并購、管理層回購等方式完成退出，實現(xiàn)資本增值。作為資產(chǎn)管理的主要方式之一，產(chǎn)業(yè)投資基金兼具融資與投資的雙向職能。港口企業(yè)作為大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營單位，在對接國家戰(zhàn)略、整合港口資源、多元化發(fā)展等方面，亟需發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資優(yōu)勢，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的融合發(fā)展，助推港口企業(yè)持續(xù)創(chuàng)效。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式，其資金主要通過私募方式取得，主要當事人包括：基金投資人、基金管理人、基金、基金托管人等。

（一）組織形式

1.有限合伙型。有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金的法律依據(jù)是《合伙企業(yè)法》，由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成。普通合伙人負責有限合伙基金的運營，一般在有限合伙基金的資本中占有很小的份額，報酬以利潤分成為主要形式。有限合伙人是基金資金的主要提供者?；鹜顿Y由投資決策委員會決策。

2.公司型。公司型產(chǎn)業(yè)投資基金的法律依據(jù)是《公司法》，其治理結(jié)構(gòu)與一般公司類似，基金決策權(quán)歸屬于基金公司董事會，投資人的知情權(quán)和參與權(quán)較大。在基金管理人選擇上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他機構(gòu)進行管理。

3.契約型。契約型產(chǎn)業(yè)投資基金是一種資金的集合，不具有法人地位，一般采用資管計劃或信托的形式，須委托基金管理公司管理運作基金資產(chǎn)，在投資未上市企業(yè)的股權(quán)時，無法直接作為股東進行工商登記的，一般只能以基金管理人的名義認購項目公司股份。

（二）優(yōu)勢分析

1.政府支持產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金作為新興投融資業(yè)態(tài)，在資金來源管理和投資項目運營方面，采用市場化運作方式，保障了產(chǎn)業(yè)投資基金的收益，提高了財政資金的使用效率，有效促進了產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金受到地方政府的青睞與支持。

2.產(chǎn)業(yè)投資基金拓展融資渠道。產(chǎn)業(yè)投資基金作為兼具股權(quán)與債權(quán)特性的企業(yè)募集資金方式，其最大的優(yōu)勢在于通過雙重杠桿作用的發(fā)揮，有效擴大融資規(guī)模。對于港口企業(yè)而言，由于碼頭相關(guān)項目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長，市場培育需要一定的周期，因此通過產(chǎn)業(yè)基金的模式，可以使金融資源回報周期及收益水平要求、風險承受度與港口產(chǎn)業(yè)開發(fā)業(yè)態(tài)相匹配，有利于降低融資成本。

3.產(chǎn)業(yè)投資基金促進多元化發(fā)展。由于產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模較大，在項目甄別與選擇方面標準高、范圍廣，利于獲得優(yōu)勢項目，并通過項目培育，獲得較高收益。近年來，國內(nèi)港口企業(yè)競爭日益激烈。許多港口逐步加大互聯(lián)網(wǎng)、臨港產(chǎn)業(yè)、國際化項目的投資建設(shè)，實施多元化發(fā)展。在上述項目中，產(chǎn)業(yè)投資基金以其靈活的運作方式，可以為項目提供金融保障和資金支持，促進港口企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略實施。

二、港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與形勢分析

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

港口作為海上物流的重要節(jié)點和陸上物流的重要支點，其功能正在不斷發(fā)展與完善，使得港口主導產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)積聚發(fā)展，資本資金密集的特點凸顯，港口企業(yè)通過聯(lián)合金融機構(gòu)與社會資本，組建產(chǎn)業(yè)投資基金，實現(xiàn)資本融通與資本增值。以下以大連港和浙江海洋港口為例，說明港口產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀：

1.大連港東北亞發(fā)展投資基金。2015年9月，大連港集團與建設(shè)銀行合作設(shè)立東北亞發(fā)展投資基金，組織形式采取有限合伙制，主要投資于大型基礎(chǔ)設(shè)施及重大工程建設(shè)（含PPP項目）、國企混合所有制改革、重大資產(chǎn)重組并購、產(chǎn)業(yè)升級及高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新等項目。該產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模設(shè)定為300億元，存續(xù)期為10年。

2.浙江省海洋港口發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金。2016年4月，浙江省海港投資運營集團與平安資產(chǎn)管理公司、嘉實基金管理公司簽署基金合作框架協(xié)議，將聯(lián)合設(shè)立海洋港口發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，組織形式采取有限合伙制，主要投向于港口岸線資源整合、海洋港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和港口及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、臨港工業(yè)、港航服務(wù)、大宗商品等領(lǐng)域，以及海內(nèi)外并購等業(yè)務(wù)。基金首期金額為100億元。

（二）形勢分析

1.“一帶一路”國家戰(zhàn)略將進一步促進港口國際化發(fā)展。2015年3月28日，國家發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，明確將從“政策溝通、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、投資貿(mào)易合作、資金融通、民心相通”等五大方面加強合作。作為港口企業(yè)，應(yīng)當抓住基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)機遇，發(fā)揮港口碼頭建設(shè)優(yōu)勢，加強設(shè)計咨詢與施工輸出服務(wù)；抓住互聯(lián)互通與貿(mào)易合作機遇，發(fā)揮港口貨運物流優(yōu)勢，加強國際航線新增與物流鏈延伸服務(wù)；抓住資金融通與投資合作機遇，發(fā)揮港口資本運作優(yōu)勢，加強與絲路基金和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的融合發(fā)展。

2.供給側(cè)改革將進一步促進港口產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。近年來，隨著中國宏觀經(jīng)濟下行壓力增大，港口吞吐量增速趨緩，由過去的兩位數(shù)步入個位數(shù)的新常態(tài)。盡管外貿(mào)進出口貨值出現(xiàn)下降，但進出口貨量總體仍在增長，港口市場的結(jié)構(gòu)性機會依然存在。港口供給側(cè)改革的核心就是要進一步完善港口功能，提供個性化的全程物流服務(wù)，同時，實施多元化發(fā)展，形成包括貨物裝卸、運輸、物流、制造、貿(mào)易、金融、旅游、教育、科研等業(yè)態(tài)的港口產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展和挖掘新的業(yè)態(tài)及盈利空間。

三、港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金未來發(fā)展

（一）發(fā)展方向

1.通過發(fā)揮基金資本杠桿作用，撬動大量社會資本，為投資金額大、回收期長的港口發(fā)展項目補充資金?；疰i定方向為港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目和郵輪母港項目，帶動港口的功能升級和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2.通過發(fā)揮基金資本戰(zhàn)略投資作用，投資于國內(nèi)與國際港口物流項目，以資本布局全球碼頭，實現(xiàn)港口物流主業(yè)的戰(zhàn)略擴張，打造具有一定優(yōu)勢的全球港口物流運營商?；疰i定方向為與資產(chǎn)管理公司等金融業(yè)態(tài)聯(lián)合，促進周邊區(qū)域港口整合；通過國際資本運作，提升國際港口整合能力。

3.通過發(fā)揮基金資本財務(wù)投資作用，提高產(chǎn)業(yè)甄別能力，實現(xiàn)多元化發(fā)展?；疰i定方向為投資于信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)，打造物流信息交換中心；投資于臨港加工產(chǎn)業(yè)，打造區(qū)域生產(chǎn)組織中心；投資于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、養(yǎng)老、文化等鼓勵產(chǎn)業(yè)，打造利潤新增長點；投資于國企改制并購、上市公司定增項目，打造資本運作與金融創(chuàng)新中心。

（二）風險防范

1.提升決策質(zhì)量。推行項目可行性評估模型化，建立量化指標體系，不斷提高科學決策水平；共享整合數(shù)據(jù)資源，建立金融服務(wù)對象信用評價體系，有效控制風險敞口；堅持市場趨勢研究，積極引入專業(yè)法律咨詢，做好金融風險預(yù)測與預(yù)防。

2.加強過程管控。實施風險分類管理，探討研究建立風險準備機制；充分運用多種資本市場和金融創(chuàng)新，實現(xiàn)基金退出與良性循環(huán)，構(gòu)建與資本市場緊密聯(lián)系的基金退出渠道，提高基金資產(chǎn)的流動性。

3.強化跟蹤評價。建立健全項目投資回報分析體系，加強投資回報分析結(jié)果應(yīng)用，支撐金融決策；搭建金融項目信息管理平臺，建立健全全周期風險管控體系，及時調(diào)整風險控制措施，提升風險管控水平。

（作者單位：青島港財務(wù)有限責任公司）