互聯(lián)網(wǎng)證券進(jìn)化

陸玲

券商們?cè)凇百~戶+平臺(tái)+產(chǎn)品”的互聯(lián)網(wǎng)證券模式下越走越遠(yuǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司吸引了大批用戶，但卻只停留在決策選股的階段，進(jìn)入不了交易也是個(gè)問(wèn)題。

自網(wǎng)上開(kāi)戶拉開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)證券的大幕，過(guò)去的兩年，各家券商以不同的姿態(tài)開(kāi)始擁抱互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)圍繞證券業(yè)的創(chuàng)新也層出不窮。

在上一波牛市里，圍繞股民主流需求的資訊、組合、社交等功能已經(jīng)基本得到了滿足。

在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開(kāi)。但一場(chǎng)股市異動(dòng)，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)始收緊。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，網(wǎng)絡(luò)券商已經(jīng)取得了巨大的成功。中國(guó)的個(gè)人投資者占比高于海外，互聯(lián)網(wǎng)券商具備更好的發(fā)展機(jī)遇。

選擇從量化策略選股切入、致力于做中產(chǎn)階級(jí)智能投顧的慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間可能的震蕩市，如何在垂直領(lǐng)域繼續(xù)深化，或者打通交易實(shí)現(xiàn)閉環(huán)甚為關(guān)鍵。

眼下，房市風(fēng)險(xiǎn)累積、股市波動(dòng)難測(cè)，隨著人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，越來(lái)越多的投資者將目光投向海外。專注于美股、港股的互聯(lián)網(wǎng)券商也迅速崛起。

大數(shù)據(jù)和社交3.0時(shí)代

隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場(chǎng)景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。

在大數(shù)據(jù)應(yīng)用分析方面走在行業(yè)前端的百度，早于去年初，推出國(guó)內(nèi)首款應(yīng)用大數(shù)據(jù)智能分析股市行情熱點(diǎn)的股票APP——百度股市通此后不斷升級(jí)，至今已經(jīng)更新了10個(gè)版本。百度股市通依托大數(shù)據(jù)和人工智能，提出“智能選股”的核心策略。

百度互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)主管、百度股市通產(chǎn)品負(fù)責(zé)人金靈告訴《財(cái)經(jīng)》記者，傳統(tǒng)券商線下獲取客戶成本很高，BAT相對(duì)較低。百度的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在證券投資領(lǐng)域體現(xiàn)最明顯。中國(guó)是以散戶為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，信息不對(duì)稱是散戶面臨的最大問(wèn)題。通過(guò)消除信息壁壘來(lái)服務(wù)廣大的c端客戶是百度進(jìn)

據(jù)金靈介紹，百度股市通創(chuàng)建了一套基于中國(guó)股市的“知識(shí)圖譜”，通過(guò)專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，將每天產(chǎn)生的新聞信息、搜索數(shù)據(jù)等與股票建立起相應(yīng)的關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)通過(guò)各種信息的熱度變化來(lái)實(shí)時(shí)分析股票市場(chǎng)板塊、個(gè)股的異動(dòng)，相關(guān)結(jié)果完全由大數(shù)據(jù)技術(shù)獨(dú)立完成，無(wú)人工干預(yù)。

事實(shí)上，在量化交易中，國(guó)際上51%的量化投資都是機(jī)器交易。

隨著大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)證券已從原來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)渠道的1.0時(shí)代，進(jìn)化到更加場(chǎng)景化的3.0時(shí)代，主要集中在兩個(gè)方向：大數(shù)據(jù)和社交投資。

eToro是目前全球領(lǐng)先的社交投資平臺(tái)。2006年在以色列成立，共有遍及全球超過(guò)450萬(wàn)名注冊(cè)用戶。截至目前，在eToro平臺(tái)上累計(jì)進(jìn)行的交易已經(jīng)超過(guò)1.69億筆，交易額超過(guò)15億美元。去年12月，該平臺(tái)獲得平安集團(tuán)旗下的平安創(chuàng)新投資基金領(lǐng)投。

與此同時(shí)，平安證券也與eToro平臺(tái)開(kāi)啟了戰(zhàn)略合作。雙方探索在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“復(fù)制交易”的創(chuàng)新交易方式，打造以社交網(wǎng)絡(luò)（SNS）為依托、以金融投資為主題的互聯(lián)網(wǎng)社交平臺(tái)。平安證券希望幫助有海外資產(chǎn)配置需求的合適投資者通過(guò)eToro實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。

作為社交性投資平臺(tái)的典型，雪球起源于信息交流平臺(tái)“I美股”，后來(lái)發(fā)展成為投資者交流的社區(qū)。在2014年股市火爆的背景下，用戶暴漲。隨后開(kāi)始了“社區(qū)+電商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)將內(nèi)容和交易相掛鉤。去年下半年，雪球開(kāi)始探索和證券、基金、私募合作，開(kāi)通交易接口。

雪球這種“社區(qū)+電商”的股票社交模式開(kāi)始被很多其他平臺(tái)延展和學(xué)習(xí)。理想財(cái)富即是其中之一。依托此前理想在線的核心用戶群，理想財(cái)富戰(zhàn)略定位更精準(zhǔn)，采取視頻直播的分享模式，理想財(cái)富CEO朱斌杰告訴《財(cái)經(jīng)》記者，致力于推出“大理財(cái)”解決方案，打造基于A股的互聯(lián)網(wǎng)股票社區(qū)。

此外，嘉實(shí)集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)科技公司推出的社交組合投資平臺(tái)金貝塔，被譽(yù)為“中國(guó)版Motif”。是中國(guó)首家基于聰明的貝塔理念打造的投資策略平臺(tái)。投資者只需在APP中輸入想要追蹤的投資主題或關(guān)鍵詞，即可獲得推薦相應(yīng)的股票組合，同時(shí)也可跟投平臺(tái)上諸多金融專業(yè)大V構(gòu)建的組合。

該平臺(tái)官方組合“王牌制造”的負(fù)責(zé)人周靜告訴《財(cái)經(jīng)》記者，截至目前，由王者團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的56個(gè)金貝塔組合中有38個(gè)創(chuàng)建以來(lái)收益率超過(guò)100%，3個(gè)組合收益率超過(guò)300%。

與金貝塔類(lèi)似，但切入角度更垂直的慧理財(cái)從量化策略選股做起，致力于做中產(chǎn)階級(jí)的智能投顧。

所謂智能投資顧問(wèn)，即用機(jī)器取代人工，為用戶做出資產(chǎn)配置的建議，把成熟市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資模式直接提供給個(gè)人投資者。在美國(guó)，對(duì)標(biāo)的是Wealthfront 和 Betterment 的模式。

“現(xiàn)在股票類(lèi)APP很多，基本都是直接給結(jié)論，或者讓散戶跟著牛人做，而我們希望做的是幫用戶掌握投資分析的方法。”慧理財(cái)創(chuàng)始人張沈告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

專注美股和港股

隨著內(nèi)地投資海外需求的增加，香港和美國(guó)的證券市場(chǎng)成為投資者試水海外的首選。特別是美股市場(chǎng)吸引了越來(lái)越多的投資者。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前炒美股的人數(shù)至少在50萬(wàn)，預(yù)計(jì)2016年有望達(dá)到七八十萬(wàn)。美股券商業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約為100億。百度指數(shù)顯示，去年8月底受到A股市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，用戶對(duì)于美股關(guān)注度提升10倍。

但是美股投資的渠道不暢，加上本地化服務(wù)的落后，給了互聯(lián)網(wǎng)券商做大的空間。目前小米投資的老虎證券、騰訊投資的富途證券即是此類(lèi)代表，主要致力于解決投資美股、港股的渠道。

老虎證券由前網(wǎng)易有道搜索技術(shù)負(fù)責(zé)人、資深美股玩家巫天華創(chuàng)立，很快就獲得景林、真格、險(xiǎn)峰華興、美團(tuán)王興等20余家機(jī)構(gòu)和個(gè)人的戰(zhàn)略投資。2015年9月，老虎證券獲得雷軍旗下的小米科技A輪億元投資。

今年初，老虎證券在京發(fā)布最新美股業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)——2015年12月交易額達(dá)30億元人民幣，成為大陸地區(qū)交易規(guī)模最大的美股券商。老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華宣布，近半年，老虎證券業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，其中移動(dòng)端增長(zhǎng)超過(guò)八成。

作為騰訊系互聯(lián)網(wǎng)券商，富途證券由騰訊員工李華創(chuàng)立，于2012年10月獲得香港牌照后正式營(yíng)業(yè)，專注于港股、美股交易服務(wù)。

按富途證券對(duì)外發(fā)布的數(shù)據(jù)，這家專注于港股、美股交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)券商，已于2014年下半年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利。目前用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)60萬(wàn)，單月最高成交額突破200億港元，累計(jì)成交額逼近2000 億港元。成立三年，富途證券客戶數(shù)已進(jìn)入到香港券商中上水平，用戶數(shù)則躋身前三名。

與傳統(tǒng)的美股投資渠道相比，老虎證券一直在做的就是降低投資美股的門(mén)檻。其研發(fā)的美股交易APP“老虎股票”，通過(guò)技術(shù)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)只需一個(gè)身份證就可在線開(kāi)戶，所謂零門(mén)檻炒美股。

從行情數(shù)據(jù)、中文資訊、PGC社區(qū)交流完整交易決策支持服務(wù)，老虎要做的是“投資策略生產(chǎn)”。老虎證券創(chuàng)始人巫天華說(shuō)，用戶真正需要的不是一個(gè)簡(jiǎn)單的信息，而是一個(gè)投資策略。

此外，老虎股票支持融資融券，并提供1.3萬(wàn)多種美股、期權(quán)和ETF產(chǎn)品。

據(jù)老虎證券聯(lián)合創(chuàng)始人顧瑩介紹，老虎證券遵照美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化券商基礎(chǔ)架構(gòu)，投保于英國(guó)勞埃德保險(xiǎn)公司，單個(gè)賬戶的賠償額度可達(dá)3000萬(wàn)美元，客戶資金出入也都在美國(guó)的花旗銀行開(kāi)立第三方托管賬戶，接受美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

最近，老虎證券和富途證券不約而同開(kāi)始介入A股。富途證券還在交易功能的基礎(chǔ)上增加了社交功能，投資者可以與牛人大咖在線時(shí)時(shí)互動(dòng)。

在老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)券商終究做的還是金融生意，不能用純互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的方法，而要回歸到金融的核心，即交易和安全。

政策變數(shù)

過(guò)去的兩年，各家券商以不同的姿態(tài)開(kāi)始擁抱互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)圍繞證券業(yè)的創(chuàng)新也層出不窮。在加快轉(zhuǎn)型和深化改革大背景下，業(yè)界預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展空間將全面打開(kāi)。

但滬深一場(chǎng)股市異動(dòng)，卻讓券商的整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)始收緊。

特別是隨著去年9月第三方交易軟件的叫停，互聯(lián)網(wǎng)公司大舉進(jìn)軍證券業(yè)的進(jìn)程放緩，本打算在互聯(lián)網(wǎng)證券大展拳腳的BAT也開(kāi)始躊躇。

去年8月，支付寶的兄弟“螞蟻聚寶”悄悄上線。在支付寶9.0上線時(shí)，螞蟻金服曾表示會(huì)在7月底上線余額寶買(mǎi)賣(mài)股票的功能，但至今未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。在券商牌照方面，去年11月，螞蟻金服方面宣布入股德邦證券，持股比例或高達(dá)75%，目前這一合作仍在等待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。

而早在2012年就上線自選股APP的騰訊，去年8月開(kāi)始內(nèi)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)微證券，但此后一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。京東金融去年8月完成“股神”的上線，目前仍在公測(cè)當(dāng)中。

無(wú)論支付寶還是微證券，實(shí)現(xiàn)炒股功能對(duì)傳統(tǒng)券商行業(yè)必然沖擊更大。截至目前，包括BAT在內(nèi)的三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭只停留在投資決策的階段，均未能實(shí)現(xiàn)股票實(shí)盤(pán)交易。

“其實(shí)，監(jiān)管層的態(tài)度還是希望讓券商的（業(yè)務(wù)）最終回歸券商，互聯(lián)網(wǎng)的回歸互聯(lián)網(wǎng)。”接近監(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

“券商依靠現(xiàn)有的商業(yè)模式已經(jīng)賺得盆缽滿滿，沒(méi)有動(dòng)力做出改變，求變往往有風(fēng)險(xiǎn)甚至付出代價(jià)?！痹暝醋C券研究所副所長(zhǎng)，現(xiàn)已創(chuàng)建專注于互聯(lián)網(wǎng)證券的易選股董事長(zhǎng)易歡歡告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

曾與百度、騰訊等巨頭聯(lián)姻，一度被稱為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券改革急先鋒的中山證券，在進(jìn)行了一年的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)后，便因股東壓力宣告失敗。

此前，正式吞下同信證券的東方財(cái)富網(wǎng)開(kāi)始大張旗鼓地?cái)埧汀５伴_(kāi)戶傭金每筆5元”的優(yōu)惠消息在其官網(wǎng)掛出不到一天即緊急刪除。其回應(yīng)稱，“由于影響太大，內(nèi)部還沒(méi)有做好準(zhǔn)備，暫時(shí)取消?！?/p>

對(duì)于傳統(tǒng)券商而言，過(guò)去線下獲取客戶成本太高，如何依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建一個(gè)獨(dú)立于證券賬戶的賬戶體系甚為重要。目前來(lái)看，券商們?cè)凇百~戶+平臺(tái)+產(chǎn)品”的互聯(lián)網(wǎng)證券模式下越走越遠(yuǎn)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，吸引了大批的用戶，但卻只停留在決策選股的階段，進(jìn)入不了交易也是個(gè)問(wèn)題。

雖然從國(guó)家層面對(duì)金融創(chuàng)新一直是鼓勵(lì)，但具體到互聯(lián)網(wǎng)證券，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得券商牌照依然不是那么容易。

“現(xiàn)在央行已針對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管了，炒股的資金量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)其他類(lèi)型支付，對(duì)資金安全的要求也更高?！币晃唤咏O(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

去年底，富途證券為吸引內(nèi)地客戶炒港股而創(chuàng)建的“見(jiàn)證寶”其合規(guī)性受媒體質(zhì)疑，稱其非持牌代表（經(jīng)紀(jì)人）見(jiàn)證。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，網(wǎng)絡(luò)券商已經(jīng)取得了巨大的成功。美國(guó)主要互聯(lián)網(wǎng)券商占據(jù)市場(chǎng)交易份額45%。在日本，網(wǎng)絡(luò)賬戶漲至1816萬(wàn)戶，占全國(guó)總賬戶數(shù)90%，個(gè)人投資者基本上選擇網(wǎng)絡(luò)券商。此外，日本SBI、松井、樂(lè)天、Monex等前五大網(wǎng)絡(luò)券商市場(chǎng)交易份額占零售市場(chǎng)80%。

隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度大大提高，據(jù)悉，日本互聯(lián)網(wǎng)券商巨頭樂(lè)天證券已宣布，于3月借道香港經(jīng)紀(jì)商接入滬股通，向其旗下200萬(wàn)戶日本投資者提供投資A股的通道。