以鄰為價(jià)值鏈共同體，而不是以鄰為壑

何亞非

2016年，世界經(jīng)濟(jì)前景預(yù)計(jì)將起伏跌宕，全球治理將經(jīng)歷重大調(diào)整。

去年美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松，美元走強(qiáng)，而歐元區(qū)、英國(guó)和日本等其他發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)貨幣大幅貶值，貨幣政策進(jìn)入“負(fù)利率”，與美國(guó)的貨幣政策嚴(yán)重分化。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)周期性調(diào)整，總需求持續(xù)疲軟，總供給尚未跟上新工業(yè)革命和互聯(lián)網(wǎng)普及帶來(lái)的“需求個(gè)性化、定制化”趨勢(shì)，呈現(xiàn)“過(guò)?！迸c“不足”并存的怪異局面。很多國(guó)家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的政策既缺乏有力的工具，又沒(méi)有充分協(xié)調(diào)，紛紛求助于貨幣貶值這一相對(duì)容易、“以鄰為壑”的政策工具，力圖自保以減少損失、渡過(guò)難關(guān)。一場(chǎng)沒(méi)有贏家的“貨幣貶值戰(zhàn)”似乎難以避免。

我們應(yīng)該如何看待當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，主要經(jīng)濟(jì)體又該如何正確應(yīng)對(duì)？

結(jié)構(gòu)性和周期性矛盾激化

世界經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)的問(wèn)題明顯屬于結(jié)構(gòu)性和周期性矛盾積累所致，不能再繼續(xù)“隨機(jī)應(yīng)變”，走一步看一步，需要綜合施策，同舟共濟(jì)。

最近，經(jīng)合組織（OECD）一反其支持財(cái)政緊縮的立場(chǎng)，在《臨時(shí)經(jīng)濟(jì)展望》中建議在歐洲央行負(fù)利率基礎(chǔ)上采取財(cái)政擴(kuò)張政策，甚至不惜給予直接的貨幣支持，以扭轉(zhuǎn)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的困難局面。OECD一反常態(tài)地支持財(cái)政擴(kuò)張，是因?yàn)槌屠屎拓泿艑捤傻恼吖ぞ咭呀?jīng)用盡，但是經(jīng)濟(jì)依然如老牛拖破車，增長(zhǎng)十分緩慢，且這一勢(shì)頭很可能維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家把目前的世界經(jīng)濟(jì)狀況稱之為“慢性需求匱乏綜合征”，即儲(chǔ)蓄總量持續(xù)超過(guò)投資總量。從近幾十年的歷史看，長(zhǎng)期、安全的債券的實(shí)際利率持續(xù)下降已經(jīng)超過(guò)20年，2008年金融危機(jī)后更是接近零。此后，西方國(guó)家依靠信貸擴(kuò)張、貨幣寬松來(lái)沖抵總需求疲軟。信貸膨脹還催生了大宗商品的虛假繁榮，許多資源出口國(guó)經(jīng)濟(jì)一度十分繁榮。如今，信貸泡沫逐步破滅，大宗商品價(jià)格下滑嚴(yán)重，債務(wù)危機(jī)陰影不散，總需求疲軟的通病再次露出水面。

因此，進(jìn)入2016年，世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性和周期性矛盾進(jìn)一步尖銳、激化了。主要表現(xiàn)在：供給增長(zhǎng)緩慢，勞動(dòng)力和勞動(dòng)生產(chǎn)率等持續(xù)下滑；儲(chǔ)蓄與投資失衡加?。恍刨J膨脹和泡沫破滅；債務(wù)危機(jī)有增無(wú)減，世界金融體系的內(nèi)在缺陷并未得以改正。結(jié)構(gòu)性、周期性問(wèn)題需要統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、系統(tǒng)的解決辦法，需要宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的緊密協(xié)調(diào)，需要各國(guó)發(fā)揚(yáng)“同舟共濟(jì)”的合作精神。

二十國(guó)集團(tuán)（G20）前不久在上海召開(kāi)的財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議重點(diǎn)討論了G20成員加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的問(wèn)題，表明主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)深刻意識(shí)到團(tuán)結(jié)協(xié)作、共同應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性和周期性問(wèn)題的重要性。

全球價(jià)值鏈調(diào)整勢(shì)在必行

全球價(jià)值鏈?zhǔn)抢斫馄髽I(yè)和國(guó)家參與全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范式和路徑。隨著全球化深入發(fā)展，全球價(jià)值鏈對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的外生沖擊越來(lái)越大。全球價(jià)值鏈的產(chǎn)生與信息技術(shù)革命、國(guó)際運(yùn)輸能力提升、貿(mào)易自由化緊密相關(guān)?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及使溝通、設(shè)計(jì)、交易等生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本極大下降；運(yùn)輸能力提升則打破了地域和空間對(duì)生產(chǎn)的分割和限制；貿(mào)易流通則使生產(chǎn)和貿(mào)易迅速融合，其綜合效果是“生產(chǎn)的全球解構(gòu)”和“貿(mào)易與消費(fèi)的全球整合”。

當(dāng)然，這是理想狀態(tài)的價(jià)值鏈。事實(shí)上全球價(jià)值鏈的存在和分布是動(dòng)態(tài)變化的，也是很不均衡的。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，全球經(jīng)濟(jì)增加值的67%來(lái)自O(shè)ECD國(guó)家，金磚國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體貢獻(xiàn)25%，其他發(fā)展中國(guó)家占8%。然而，長(zhǎng)期看，以O(shè)ECD為代表的發(fā)達(dá)工業(yè)化國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力在下降，以金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的綜合競(jìng)爭(zhēng)力則在上升。

全球價(jià)值鏈的延伸和全覆蓋使各國(guó)生產(chǎn)的互補(bǔ)性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)周期性影響也從過(guò)去以國(guó)家為主擴(kuò)大至全球價(jià)值鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)。換言之，各國(guó)貿(mào)易、人員流動(dòng)、投資、消費(fèi)等聯(lián)系日益緊密，已形成世界經(jīng)濟(jì)“你中有我、我中有你”的高度相互依賴，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率等也表現(xiàn)出高度的趨同。各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融融入全球經(jīng)濟(jì)的大循環(huán)，無(wú)論是繁榮還是衰退，都相互傳遞，無(wú)法獨(dú)善其身。2008年金融危機(jī)就是例證。美國(guó)人財(cái)富縮水、對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求減少，直接后果是中國(guó)對(duì)美出口當(dāng)年下降7.96%，同時(shí)整個(gè)價(jià)值鏈（供應(yīng)鏈）環(huán)節(jié)涉及的所有國(guó)家出口都跟著下降。

這就需要我們?cè)诮?jīng)濟(jì)遭遇困難時(shí)避免采取“以鄰為壑”的貿(mào)易和貨幣貶值政策，因?yàn)檫@將破壞全球經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增大的情況下，擴(kuò)大貿(mào)易和投資的自由化和便利化可以增加貿(mào)易政策的透明度，提高貿(mào)易可預(yù)測(cè)性，縮短供應(yīng)商的流轉(zhuǎn)周期并減少對(duì)庫(kù)存的依賴，有助于資源在全球范圍更有效的優(yōu)化配置。

為此，各自為戰(zhàn)的自貿(mào)區(qū)安排需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加強(qiáng)融合和互補(bǔ)，尤其在制訂新的國(guó)際規(guī)則時(shí)需要主要經(jīng)濟(jì)體的共同參與，不能有意排斥、劃地為牢。

顯而易見(jiàn)，全球價(jià)值鏈衍生品之一是各國(guó)政策尤其是主要經(jīng)濟(jì)體政策的“溢出效應(yīng)”，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融政策不僅僅會(huì)影響自身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也將通過(guò)全球價(jià)值鏈的傳導(dǎo)作用影響鏈條上其他國(guó)家的生產(chǎn)。這種相互依賴性的加深，使得世界宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)格外重要。在金融資本全球大幅流動(dòng)的情況下，貨幣和匯率政策的“溢出效應(yīng)”更大，影響更大。從1997/98年亞洲金融危機(jī)到2007/08年全球金融危機(jī)，這樣的負(fù)面“溢出效應(yīng)”已經(jīng)不是“溢出”可以描述，更像是席卷世界的“海嘯”，鋪天蓋地，無(wú)處躲藏。

沉疴需猛藥

世界經(jīng)濟(jì)自2008年金融危機(jī)已經(jīng)走過(guò)8個(gè)年頭，從危機(jī)低谷到復(fù)蘇，這次下行周期時(shí)間拉得很長(zhǎng)，現(xiàn)在還處于L形的底部，迄今仍看不到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全面提速的前景。面對(duì)如此復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)局面，各國(guó)需要新思路、新辦法。應(yīng)充分利用科技創(chuàng)新和新工業(yè)革命興起的機(jī)遇，乘勢(shì)而上，跳出原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的束縛，打破發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體的人為分割，團(tuán)結(jié)協(xié)作，通過(guò)G20等全球治理平臺(tái)，重新塑造世界經(jīng)濟(jì)秩序和全球治理體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)朝著可持續(xù)發(fā)展的方向前進(jìn)。

對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性、周期性問(wèn)題，各國(guó)都在探索出路，但似乎困惑多于辦法，而且還有“路徑依賴”。西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的路徑主要依賴貨幣政策：一是實(shí)行低利率或者超低利率，現(xiàn)在則已經(jīng)進(jìn)入“負(fù)利率”的罕見(jiàn)領(lǐng)域；二是貨幣“灌水”、量化寬松，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)大肆增加貨幣供應(yīng)量。然而，隨著世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，這些政策工具的動(dòng)能已耗盡。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)停止量化寬松，并開(kāi)始提高利率（今年究竟能否繼續(xù)尚難逆料）；日本、英國(guó)、歐元區(qū)仍在這條道路上頑強(qiáng)前行，雖知并非長(zhǎng)久之計(jì)，也別無(wú)選擇。由此造成了主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化，政策的作用相互抵消，世界經(jīng)濟(jì)依然毫無(wú)起色。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融企業(yè)巨頭建議，現(xiàn)在到了下“重藥”“猛藥”的時(shí)候了，也就是需要采取直接刺激消費(fèi)的貨幣政策。已故著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼就不無(wú)玩笑地提出了“直升機(jī)撒鈔票”的建議。當(dāng)然，世界發(fā)展到今天，直升機(jī)撒鈔票（或者直接把錢匯到每個(gè)人的賬戶上）的事情是不可能發(fā)生的，但是各國(guó)競(jìng)相通過(guò)貨幣貶值來(lái)減輕危機(jī)壓力、走出經(jīng)濟(jì)困境的做法確實(shí)時(shí)時(shí)刻刻都在發(fā)生。

全球治理之難，難在協(xié)調(diào)與合作，難在既要考慮自身利益，也要考慮全球價(jià)值鏈的共同利益。全球化時(shí)代特別是信息革命突飛猛進(jìn)、新工業(yè)革命已經(jīng)起步的今天，各國(guó)結(jié)成利益共同體和命運(yùn)共同體是世界經(jīng)濟(jì)走出困境和有效解決全球性挑戰(zhàn)的必由之路。顯然，競(jìng)相貨幣貶值等“以鄰為壑”的政策與此相悖，不符合歷史的潮流。

2016年，中國(guó)將主辦G20峰會(huì)，全球目光聚焦中國(guó)杭州，期待中國(guó)運(yùn)用中華文明的智慧，提出中國(guó)方案，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人倡議的“一帶一路”設(shè)想今年也將進(jìn)入實(shí)施階段。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金均已經(jīng)按照國(guó)際通行的規(guī)則開(kāi)始運(yùn)行，金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行也即將投入運(yùn)轉(zhuǎn)。國(guó)際金融體系在改革中前行，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等都表示熱情歡迎。

有人說(shuō)，今年是全球治理改革元年。萬(wàn)事開(kāi)頭難，只要我們堅(jiān)持走下去，進(jìn)一步完善全球治理體系，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)并進(jìn)入新的發(fā)展周期是可以預(yù)期的。