城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式研究

閆 茹

(廣東科學(xué)技術(shù)職業(yè)學(xué)院，廣東 珠海 519090)

1 基礎(chǔ)設(shè)施投融資的模式

1.1 傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式

計劃經(jīng)濟體制中，財政出資是基礎(chǔ)設(shè)施投融資的資金來源，政府作為投資者，也是融資和被融資的對象。一般而言，中央或者省市一級政府擁有對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目審批權(quán)和投資決策權(quán)。因為，政府是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資人，所以該模式中，不管是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃、決策還是建設(shè)資金的籌集與使用或者是項目驗收后的管理與運營，全權(quán)是政府統(tǒng)一實施。傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式主要有財政投資、國內(nèi)外貸款、證券市場融資和土地儲備制度融資。

傳統(tǒng)模式最大的優(yōu)勢是它依靠政府的良好信用和政府財政，能夠在短時間內(nèi)籌集到需要的資金，操作簡便而且可靠。劣勢是會受到政府財力和信用程度的限制，對政府財政產(chǎn)生壓力，融資能力不足，而且不利于投資主體多元化的股份制改制。

1.2 傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式創(chuàng)新

上世紀末，我國進行了經(jīng)濟體制改革，基礎(chǔ)設(shè)施的投融資體制也隨之在慢慢地變革。隨后，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于投資體制近期改革方案》，基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司在全國各地興起。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式創(chuàng)新主要有市政債券、信托產(chǎn)品創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化(Asset-backed Securitization，簡稱ABS)三種形式。

1.3 新興的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式

隨著BOT模式出現(xiàn)在我國基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域，項目融資這種新興的模式迅速發(fā)展起來，項目融資是一種以項目收益為基礎(chǔ)并且依托政府支持的商業(yè)融資，它的參與者是合資股份制項目公司，目前有兩種分類：PFI(Private Finance Initiative民間主動融資)和PPP(Public-Private Partnerships公私合作)。

1.3.1 PFI-民間主動融資

PFI涉及兩個對象，一個是政府部門，它提出建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目需要，經(jīng)招投標將項目交給有特許權(quán)的私營部門建設(shè)及運營，同時要求其在特許期結(jié)束時將經(jīng)營項目完好無缺且無債務(wù)的交還；另一個是私營部門，它通過從接受服務(wù)方或政府部門收取一定的費用來回收本身支付的成本。

圖1 PFI運作原理圖

1.3.2 PPP-公私合作

PPP是私人部門與政府合作，共同組建特殊目的機構(gòu)(SPV)，雙方均參與項目設(shè)計研發(fā)、建設(shè)運營，共擔(dān)融資和項目風(fēng)險，利益共享，到期后將項目交還政府的一種方式。這種方式下，政府在后期建設(shè)運營等參與程度更大，而企業(yè)恰恰相反，是在前期立項等階段參與更多，由于公私雙方都是全程參與，所以合作期長，信息也更加對稱。

2 基礎(chǔ)設(shè)施投融資新興模式比較

表1 PPP模式主要類型

2.1 PFI-PPP比較

從以上論述中可以看出，PFI與PPP有諸多相似點，同時又有明顯的區(qū)別：資金來源不同。民營資本是PFI的來源，然而對于PPP而言，還會有海外資金的攝取，但是兩者都改變了以往基礎(chǔ)設(shè)施全權(quán)由政府包攬的局面，都是通過公私結(jié)合，減輕對政府財政的依賴，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，實現(xiàn)投融資主體多元化，提升效率控制成本。

2.2 PPP模式的主要類型比較

PPP模式包含BOT、TOT等多種模式，主要類型見表1。

當下，我國項目融資模式中應(yīng)用最多的主要有四種，BOT、TOT和ABS模式，現(xiàn)將項目劃分為6個階段，分別對其各階段的責(zé)任進行對比并匯總至表2。

表2 各融資模式在項目階段承擔(dān)的責(zé)任

最后按照融資成本、短期融資難易程度、風(fēng)險分配、適用范圍等對此主要的三種模式進行對比。

表3 BOT、TOT、ABS模式比較表

3 結(jié)束語

城市化進程帶動城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對政府財政投入不足，傳統(tǒng)融資方式已難以滿足社會的需要，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式需要不斷改革創(chuàng)新解決融資難題。本文對傳統(tǒng)模式及新興模式分別進行了介紹和對比分析，以期為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道的拓寬和選擇提供借鑒參考。

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