風(fēng)水倒轉(zhuǎn) 私募進(jìn)軍公募

文暉

伴隨市場(chǎng)的“凋零”，越來越多的私募基金開始謀求進(jìn)入公募基金領(lǐng)域。

曾經(jīng)無限風(fēng)光，而今無比寒冷；曾經(jīng)趨之若鶩，而今門庭冷落；果然是落花流水，凄雨冷風(fēng)，繁華如夢(mèng)。

這場(chǎng)景絕非美好，但對(duì)于私募基金業(yè)的大佬們來說，卻是內(nèi)心的真實(shí)寫照：曾經(jīng)的萬紫千紅隨風(fēng)吹落，驀然回首，宛如煙云。

伴隨市場(chǎng)的“凋零”，越來越多的私募基金開始謀求進(jìn)入公募基金領(lǐng)域，與之相伴的是越來越多的私募基金經(jīng)理們?cè)谠?jīng)無論高調(diào)或是低調(diào)加入私募后，經(jīng)歷“高開低走”的市場(chǎng)，終于發(fā)現(xiàn)“想說愛你并不是很容易的事”，開始謀求回歸公募基金經(jīng)理的“安穩(wěn)”大軍。

改頭換面

對(duì)私募大佬來說，私募的江湖固然“逍遙”，但怎比得“廟堂”的安穩(wěn)。尤其是對(duì)于很多功成名就、賺的盆滿缽盈的私募巨頭來說，如何退出這喧囂的江湖，安然歸隱也罷，再尋新路也好，重整山河也是，總之是“想當(dāng)年，金戈鐵馬，氣吞萬里如虎?！倍駞s在市場(chǎng)的凋零，大環(huán)境的變遷，抑或是小環(huán)境的改變，再或是個(gè)人心性的調(diào)整下，返回“舊時(shí)時(shí)光”，凡此種種，不過是“千古江山，英雄無覓孫仲謀處；舞榭歌臺(tái)，風(fēng)流總被雨打風(fēng)吹去”。

消息稱，證監(jiān)會(huì)最新《機(jī)構(gòu)行政許可申請(qǐng)受理及審核情況公示》顯示，私募巨頭重陽投資已于12月16日遞交基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)，意欲成立重陽基金。

公示顯示，重陽投資擬設(shè)立的公募基金“重陽基金”將由上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司控股75%，上海重陽投資控股有限公司控股25%。重陽投資合伙人、首席策略師、基金經(jīng)理陳心擔(dān)任重陽投資公募基金業(yè)務(wù)籌備組負(fù)責(zé)人。

重陽投資之外，證監(jiān)會(huì)近日還公布的信息顯示，掌管歌斐資產(chǎn)和以諾教育的譚文清和殷哲以自然人持股的方式提交了設(shè)立歌斐基金管理有限公司的申請(qǐng)。

這是繼上海知名私募凱石益正資產(chǎn)管理有限公司，以及大型債券型私募北京鵬揚(yáng)投資管理公司之后，私募設(shè)立公募基金公司的名單再添一例。

隨著行業(yè)快速擴(kuò)張，不少陽光私募快速成長，不僅管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)突破，人才和硬件也都具備了一定的實(shí)力，在此背景下，不少私募機(jī)構(gòu)開始將公司發(fā)展目標(biāo)投向公募領(lǐng)域。

在業(yè)內(nèi)人士看來，私募機(jī)構(gòu)進(jìn)軍公募領(lǐng)域，將給大資管行業(yè)的發(fā)展帶來更大的想象空間。得益于激勵(lì)更為市場(chǎng)化的特點(diǎn)，大型私募機(jī)構(gòu)開展公募業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；但同時(shí)也需要嚴(yán)格做好合規(guī)風(fēng)控，杜絕內(nèi)幕交易和利益輸送。

隨著公募基金自然人大股東資格放開，早前自立門戶的明星基金經(jīng)理順勢(shì)回歸。

重拾河山

多名私募大佬回歸公募，此風(fēng)漸成時(shí)尚。

去年3月上報(bào)公募基金設(shè)立申請(qǐng)的鵬揚(yáng)投資，其總經(jīng)理?xiàng)類郾笤瓰槿A夏基金總經(jīng)理助理、固定收益總監(jiān)。

去年9月提出申請(qǐng)的凱石投資，其董事長陳繼武歷任南方基金的基金經(jīng)理，富國基金投資總監(jiān)、副總經(jīng)理。

有私募基金人士向媒體表示，公募基金所具備的社保委托資格等多重優(yōu)勢(shì)是私募基金爭相進(jìn)入的重要因素。

此外，考慮到成本產(chǎn)出比，不排除目前私募基金申請(qǐng)公募牌照只是為了賺取品牌溢價(jià)，待牛市來臨，再大力擴(kuò)充公募基金規(guī)模。

據(jù)稱，目前私募基金開展公募業(yè)務(wù)有三種申請(qǐng)模式：第一種是私募基金公司直接申請(qǐng)開展公募業(yè)務(wù)，但這對(duì)私募機(jī)構(gòu)的規(guī)模、人力、硬件等要求較高；第二種是私募機(jī)構(gòu)作為股東發(fā)起設(shè)立公募基金公司，審批流程和條件與現(xiàn)有公募基金公司設(shè)立基本一致；第三種是私募基金通過股權(quán)收購，成為現(xiàn)有公募基金的股東。此種情況下，私募基金公司可以享受公募現(xiàn)成的團(tuán)隊(duì)和渠道資源，節(jié)約后臺(tái)建設(shè)的時(shí)間成本。

根據(jù)規(guī)定，私募基金申請(qǐng)開展公募基金管理業(yè)務(wù)，除符合《證券投資基金法》相關(guān)規(guī)定，還應(yīng)當(dāng)符合：實(shí)繳資本或者實(shí)際繳付出資不低于1000萬元；最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模不低于20億元。

基金業(yè)協(xié)會(huì)私募分類公示，截至2015年12月，自主發(fā)行的私募證券基金中，規(guī)模在50億以上的有19家，規(guī)模在20億-50億的私募基金有48家之多。

根據(jù)媒體分析，符合成立公募基金條件的私募基金中，淡水泉總經(jīng)理趙軍曾任嘉實(shí)基金公司基金經(jīng)理、機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)、總裁助理；清水源投資核心團(tuán)隊(duì)張小川曾在諾安基金、摩根士丹利華鑫基金任職；星石投資早前也曾透露出進(jìn)軍公募基金的意愿，董事長兼投資決策委員會(huì)主席江暉歷任工銀瑞信投資總監(jiān)、湘財(cái)荷銀基金公司投資總監(jiān)、華夏基金總經(jīng)理助理……

看來，或許和私募一起回歸的還有大批的曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的“高手、高手、高高手”。

前途難卜

其實(shí)，自2013年證監(jiān)會(huì)頒布新《基金法》、《資管機(jī)構(gòu)設(shè)立公募基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》以來，私募想要進(jìn)軍公募已經(jīng)沒有政策限制。

但在此前兩年提起申請(qǐng)者寥寥，其中一個(gè)重要原因便是陽光私募整體規(guī)模偏小，公司人才及硬件方面實(shí)力較弱。

伴隨市場(chǎng)的變動(dòng)和自身的發(fā)展，審時(shí)度勢(shì)地選擇在“長大”后回歸，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

在私募領(lǐng)域穩(wěn)固地位之后，私募基金爭相進(jìn)入公募業(yè)，主要是考慮到公募基金的投資者群體更廣泛，可以申請(qǐng)社保委托資格等原因。

有媒體分析稱，像債券投資領(lǐng)域，若要賺取較高的阿爾法超額收益，需依靠較大的杠桿運(yùn)作或者投資低評(píng)級(jí)的信用債，公募基金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)偏低，與私募業(yè)務(wù)可以形成互補(bǔ)。同時(shí)，私募目前申請(qǐng)公募牌照，可能更多為了獲取自身的品牌溢價(jià)。即使拿到牌照，其也需考慮銀行渠道費(fèi)用等成本產(chǎn)出比，所以重心或仍放在私募業(yè)務(wù)，等牛市來臨時(shí)，再大力發(fā)展公募業(yè)務(wù)。畢竟牛市之下，公募基金能賺取趨勢(shì)效應(yīng)，規(guī)模增長也比私募更快。

尋找安全也是有條件的私募們轉(zhuǎn)身的重要因素，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)庫4萬多只私募產(chǎn)品中，抽取2016年1月1日至今有更新凈值更新的2285只八大策略基金產(chǎn)品的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，迄今凈值跌破0.8的達(dá)539只產(chǎn)品，占比達(dá)23%，其中凈值跌破0.7的有239只產(chǎn)品。

私募看起來風(fēng)光，做起來風(fēng)險(xiǎn)，賺起來瘋狂，賠起來風(fēng)卷。

私募基金在經(jīng)歷了短暫的風(fēng)光后，迅速成為了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，那些瘋狂得來的錢，在市場(chǎng)的低迷中難保不被風(fēng)卷殘?jiān)啤?/p>

歸去來兮。