中國如何擺脫影子銀行洗劫

葉　檀

亞洲貨幣互助體系正在急行軍。

5月3日召開的亞洲開發(fā)銀行年會上，東盟10國與中日韓（10＋3）三國財長發(fā)表聯(lián)合公報宣布，規(guī)模為1200億美元的亞洲區(qū)域外匯儲備庫將在今年年底前正式成立并運作。根據(jù)達成的共識，中日韓三個亞洲主要國家的出資份額分別為32%、32%和16%，即日本將出資384億美元，中國（包括香港）也將貢獻384億美元，而韓國將提供192億美元。

亞洲已經(jīng)意識到目前全球經(jīng)濟模式對亞洲的風險，試圖通過增加內(nèi)需、建立規(guī)模更大的貨幣互助體系使亞洲經(jīng)濟進入安全區(qū)域。

早在1997年東亞金融危機，亞洲已經(jīng)認識到了這一點，但亞洲基金無疾而終，不僅因為西方發(fā)達國家的強烈反對，也因為當時的危機通過美聯(lián)儲降息與亞洲擴大出口有驚無險安然度過。但事實證明，此后全球形成的經(jīng)濟格局風險更大，目前亞洲各國的貨幣自助得到了一致認同。

亞洲經(jīng)濟受到雙重沖擊，一是外貿(mào)出口為主的亞洲經(jīng)濟體受到全球貿(mào)易鏈崩潰的威脅；二是亞洲實體經(jīng)濟為主的發(fā)展模式受到西方影子銀行的洗劫。

亞洲經(jīng)濟所受的打擊可以日本為例。雖然日本央行已經(jīng)實行零利率政策，日本政府實行前所未有的龐大赤字計劃，但所有這些都未能阻擋日本經(jīng)濟繼續(xù)衰退，失落的十年現(xiàn)在變成失落的二十年。日本2008財年(截至3月份)的貿(mào)易逆差達7253億日元，是其自20世紀80年代以來首次出現(xiàn)全年度貿(mào)易逆差。而日本豐田等制造廠商也呼吁政府保持穩(wěn)定，否則，日本的制造優(yōu)勢無法抗衡全球金融市場的波動。

這次全球金融危機處理過程中，無數(shù)次博弈達成的惟一共識是，全球經(jīng)濟增長方式與貨幣流向必須改變，從華爾街的商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家到北京發(fā)改委、日本厚生省，發(fā)出的共同聲音是，亞洲應(yīng)該擴大內(nèi)需，以往亞洲生產(chǎn)、西方消費、亞洲獲得紙面富貴的時代一去不復(fù)返。

亞洲增加內(nèi)需要有兩個前提條件，即相對穩(wěn)定的貨幣體系，和較大的社會保障投入。

亞洲的社會保障程度普遍較低。日本財長與謝野馨說，亞洲需要加大對社會保障體系的投入，這對提振信心和降低經(jīng)濟下滑時人們遭受的損失非常重要。目前亞洲的社會保障相關(guān)投入占GDP的比例是全球各個地區(qū)中最低的。各國的社會保障投入將大大增加。

建立亞洲儲備基金是穩(wěn)定貨幣和信貸的重要舉措。這次基金并不是亞元的關(guān)鍵步驟，而是亞洲金融市場共同監(jiān)管的開始，和集區(qū)域經(jīng)濟體之力共同戰(zhàn)勝金融危機的嘗試?！?0＋3”財長同意成立一個專家咨詢委員會，與亞洲開發(fā)銀行和東盟秘書處緊密合作，加強現(xiàn)有的監(jiān)督機制，為區(qū)域外匯儲備庫的監(jiān)督機制搭好框架。面對區(qū)域內(nèi)某些國家短期資金流動性的不足，亞洲國家可以聯(lián)手對抗，不必像東亞金融危機一樣哀求國際貨幣基金組織的援助。亞洲國家認為，這是對國際貨幣基金的有益補充，人們像扔掉舊鞋子一樣，毫不猶豫地扔掉了包裹著市場外衣的影子金融體系。與1997年金融危機相比，此次全球金融危機改變了金融理念和市場屬性。

亞洲外匯儲備基金建立只是區(qū)域貨幣體系微小的一步，對于亞洲而言，想建立區(qū)域貨幣體系還比較遙遠。

亞洲貨幣基金由哪種貨幣充當主導(dǎo)并不明確，中國的經(jīng)濟體非常龐大，對區(qū)域經(jīng)濟帶動作用強大，但人民幣無法自由兌換，誰也無法列出明確的國際化的時間表；日元是全球主要貨幣，但日本經(jīng)濟自顧不暇。從目前外匯儲備庫出資額來看，呈現(xiàn)中國、日本雙頭趨勢。另外，如亞洲開發(fā)銀行總裁黑田東彥所說，亞洲自身債市規(guī)模極小，中介機構(gòu)薄弱，無法幫助本地區(qū)資金獲得最佳配置渠道。

最重要的是，金融市場是實體經(jīng)濟的外部表現(xiàn)。亞洲內(nèi)部必須形成自然的經(jīng)濟層級，從金融到亞洲經(jīng)濟圈產(chǎn)品的分層，形成良性的互動，目前在東亞圈雖然有所體現(xiàn)，不過，由于金融危機前所有亞洲國家的出口主要指向歐美，經(jīng)濟層級所依賴的核心是美國?，F(xiàn)在，必須找到一個亞洲各國內(nèi)部的核心了?！?/p>