郵儲圖新

王培成

“引戰(zhàn)上市”將令郵儲銀行站在轉型發(fā)展、規(guī)范經(jīng)營的新起點，郵政集團與郵儲銀行的治理關系以及 “自營+代理”的業(yè)務模式日漸厘清。隨著中國銀行業(yè)變革之年來臨，這家年輕國有銀行將經(jīng)歷新考驗

歲末年初，北京冬寒。坐落于西城區(qū)金融街北端的中國郵政儲蓄銀行室內(nèi)溫暖如春。在經(jīng)歷了近十年的探索后，郵儲銀行正迎來轉型發(fā)展的關鍵一年，若一切順利，它有望在2016年登陸資本市場，闖過股改上市的最后大關，拉開這家資產(chǎn)萬億級的年輕國有大型銀行新的大幕。

2015年12月8日，郵政儲蓄銀行引進戰(zhàn)略投資者獲批，共引入資金451億元。郵儲銀行由中國郵政集團公司單一持股，轉變?yōu)槎嘣墓蓹嘟Y構，公司法人治理取得重要突破。

尤其是3.89元/每股的交易價格，在資本市場銀行業(yè)股價普遍表現(xiàn)低迷、市凈率跌破1倍（即“破凈”）的大背景下，這一定價水平讓業(yè)界普遍贊嘆：“賣了一個好價格”，甚至有投資機構坦言，說是引進戰(zhàn)投，但這樣的融資額和定價無異于一次IPO。

定價是國有銀行改革中爭議較大的環(huán)節(jié)，定價偏低，會被認為賤賣國有資產(chǎn)，定價偏高，則會對后續(xù)上市發(fā)行定價構成壓力。郵儲銀行董事長李國華對《財經(jīng)》記者坦言：“引戰(zhàn)期間最糾結的是定價，目前這次引戰(zhàn)確定的價格比較理想，但可能會對上市定價造成一定壓力?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/05/caij201603caij20160317-2-l.jpg" style="">

他表示，未來將多方努力化解這種壓力，首先以郵儲銀行優(yōu)異的財務數(shù)據(jù)，尤其是良好的資產(chǎn)質量表現(xiàn)，扭轉投資者對中國銀行業(yè)普遍預期悲觀的偏見；充分向投資者展現(xiàn)郵儲銀行業(yè)務的獨特性；郵儲銀行還將根據(jù)資本市場走勢，靈活把握上市發(fā)行節(jié)奏，選擇較為有利的上市時機。

隨著“引戰(zhàn)”完成，上市工作隨即啟動。業(yè)界預測，鑒于2016年A股市場尚存在不確定性，郵儲銀行或選擇率先在香港市場IPO（首次公開發(fā)行股票）。預計郵儲銀行未來IPO募資規(guī)模約為總股本的15%-20%，募集資金有望超過“引戰(zhàn)”規(guī)模，約達600億元人民幣。對此，郵儲銀行未予正面回應。

2015年12月22日上午，中國郵政集團公司總經(jīng)理、中國郵政儲蓄銀行董事長李國華在金鼎大廈辦公室接受《財經(jīng)》記者專訪。這間辦公室不大，坐北朝南，布局方正，東、南兩面是淺灰綠色的落地玻璃幕墻，光線視野俱佳，若是天氣晴好，這里是觀景金融街的好位置。

現(xiàn)年55歲的李國華，從江西基層郵政系統(tǒng)層層做起，后到中國郵政集團公司任職，2012年1月出任郵儲銀行董事長。訪談近兩小時，李國華坦率務實，不回避敏感話題，他幾乎沒有翻看業(yè)務部門準備的厚厚一疊材料，對未來發(fā)展思路明確清晰。

在他看來，“引戰(zhàn)上市”將令郵儲銀行站在轉型發(fā)展、規(guī)范經(jīng)營的新起點。業(yè)界長期質疑的郵政集團公司與郵儲銀行的治理關系以及 “自營+代理”的業(yè)務模式，將隨著引戰(zhàn)、上市的完成而日漸明晰。

2007年初，郵儲銀行正式成立，獲得商業(yè)銀行全牌照，歷經(jīng)九年磨練，業(yè)務發(fā)展迅猛。截至2015年12月末，郵儲銀行總資產(chǎn)近7.3萬億元，存款余額6.3萬億元，凈利潤增速7.46%，在國有大行中“一枝獨秀”。在規(guī)模領先的同時，郵儲銀行不良貸款率僅為0.9%，遠低于行業(yè)平均水平，撥備覆蓋率298%，遠高于同業(yè)165%的平均水平。與其他國有大行和股份制銀行相比，其業(yè)務模式特點鮮明，優(yōu)勢和短板皆十分明顯。

借“引戰(zhàn)上市”的契機，郵儲銀行正迎來業(yè)務模式的重要調整和再造。未來，郵儲銀行在堅持大型零售商業(yè)銀行定位，鞏固傳統(tǒng)的“三農(nóng)”、小微業(yè)務的同時，將加快推進城市業(yè)務的專業(yè)化經(jīng)營和轉型升級，補齊業(yè)務短板，著眼于輕資本戰(zhàn)略，重點拓展財富管理、投資銀行業(yè)務，構建更加均衡的業(yè)務發(fā)展模式。

如果將郵儲銀行置于中國金融改革的大背景下，“引戰(zhàn)上市”無疑具有重要的標志性意義。

2015年上半年，國務院通過國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行修改調整后的改革方案，郵儲銀行作為最后一家改革上市的國有大型銀行，意味著2000年初啟動那一輪國有銀行改革的階段性收官。

業(yè)界相信，2016年將是中國銀行業(yè)的變革之年，凈利潤有可能首現(xiàn)負增長，資產(chǎn)質量加速惡化，不良貸款呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，甚至出現(xiàn)中小銀行破產(chǎn)，一系列不利因素或將接踵而至，對于郵儲銀行這家最年輕的國有大型銀行來說，挑戰(zhàn)和考驗或許才剛剛開始。

“引戰(zhàn)”定價不易

郵儲銀行“引戰(zhàn)”引發(fā)金融界廣泛關注，無論是從引入戰(zhàn)略投資者的數(shù)量，還是股權交易的價格，就像是一場IPO的預演。

郵儲銀行引進10家戰(zhàn)略投資者，可分為三類，6家國際金融機構：瑞銀集團、摩根大通、星展銀行、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、淡馬錫、國際金融公司；2家大型國有企業(yè)：中國人壽、中國電信；2家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)：螞蟻金服、騰訊。引資采取發(fā)行新股方式，發(fā)行比例為16.92%。交易價格3.89元/每股，相當于按照1.18的市凈率估值，這一水平遠超近期在香港市場上市的中資銀行，也超過了目前A股可比的大型上市商業(yè)銀行的交易市凈率水平。

郵儲銀行行長呂家進曾在新聞發(fā)布會上透露，由于投資者認購踴躍，郵儲銀行原計劃引入15%的股權，后擴大至16.92%。定價主要參考三方面因素：經(jīng)評估的凈資產(chǎn)價格、可比二級市場股票價格，以及戰(zhàn)略投資者所承諾的戰(zhàn)略合作相關支持。

《財經(jīng)》：外界普遍認為，郵儲銀行“引戰(zhàn)”獲得了理想的價格，您和您的團隊如何說服投資者接受這一價格？

李國華：這次“引戰(zhàn)”價格確實比較理想，既實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值，也充分展示了我們自身的投資價值。在談判過程中，我能明顯感受到，境內(nèi)外投資者整體比較看好中國經(jīng)濟未來的發(fā)展趨勢，對郵儲銀行的發(fā)展前景也高度期待。

郵儲銀行能做的就是把自身獨特性和優(yōu)勢充分展現(xiàn)給投資者。相比其他國有大型銀行和股份制銀行，郵儲銀行有三方面顯著優(yōu)勢：

首先，我們的存款資金價格相對較低，凈利息收益率及凈利差優(yōu)于同業(yè)平均水平，這是由郵儲銀行特殊定位和“自營+代理”業(yè)務模式形成的。

其次，郵儲銀行貸存比不足40%，信貸能力具有很大提升空間。我跟幾位戰(zhàn)略投資者高層人士洽談時，為了說服他們做戰(zhàn)略投資、長線投資，曾和他們開玩笑說，現(xiàn)在郵儲銀行好比是“少女”，等貸存比到70%-80%以后，才算是長大成人，發(fā)展的空間還很大。

最后，郵儲銀行資產(chǎn)質量領先同業(yè)，目前整個銀行業(yè)不良率已突破2%，郵儲銀行不良率僅為0.9%左右。

《財經(jīng)》：郵儲銀行引入戰(zhàn)略投資者的時間節(jié)點，恰好是中國銀行業(yè)增速趨緩，二級市場估值普遍偏低，再加上2015年國內(nèi)資本市場大幅波動，郵儲銀行是如何克服這種不利局面的？

李國華：2014年下半年，郵儲銀行啟動“引戰(zhàn)”，按最初設想在2015年6月左右完成，當時境內(nèi)資本市場比較活躍，郵儲銀行按市凈率1.2倍以上估值定價，報價要略高于3.89元/每股，雖然一些投資者認為價格偏高，但經(jīng)過多輪談判，我們充分展示了巨大的發(fā)展?jié)摿?，最終投資者都接受了這一價格水平。

由于審批周期等原因，郵儲銀行最終于12月初獲得監(jiān)管批復，這期間，資本市場發(fā)生巨大轉變，郵儲銀行根據(jù)市場情況及時調整并鎖定價格，排除投資者的擔憂，最終順利完成引戰(zhàn)工作。我個人認為，目前二級市場銀行股確實被低估了，未來應該會逐步修復。

現(xiàn)在回顧整個引戰(zhàn)過程，印象最深刻的應該是定價的壓力。

《財經(jīng)》：怎么理解您所說的這種壓力？

李國華：最大的挑戰(zhàn)是如何以最理想的價格選擇最為優(yōu)質、最為合適的投資者，實際上就是如何平衡各要素之間的關系。郵儲銀行是國有企業(yè)，交易價格高與低是個兩難的選擇，這是很頭疼的問題。低了，外界會說賤賣國有資產(chǎn)；高了，對引戰(zhàn)可能是好事，但對上市定價構成壓力；同時，投資者給予你的戰(zhàn)略支持越多，在定價方面的訴求自然也就越強烈。

這需要找到好的上市窗口，如果時機不好，資本市場波動太大，特別是2016年中國金融改革帶來的不確定因素正在增加，給上市帶來的挑戰(zhàn)非常大。

《財經(jīng)》：您做好應對上市挑戰(zhàn)的準備了嗎？

李國華：說實話找到非常有效的應對辦法不容易，需要通過多方面的努力來應對挑戰(zhàn)。

首先，要夯實郵儲銀行自身的實力，目前一些投資者不太看好中國銀行業(yè)很重要的原因之一是，認為目前中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)尚未充分暴露。郵儲銀行要通過優(yōu)異的業(yè)績指標，尤其是風險控制數(shù)據(jù)，給投資者足夠信心。在這方面，我的心里還是非常有底的，一方面，我們的不良率僅為同業(yè)平均水平的一半，同時逾期貸款、關注類貸款占比也不高。

此外，就如同“引戰(zhàn)”，上市過程中要將郵儲銀行獨特的一面，充分地展現(xiàn)給投資者，講好上市故事，贏得投資者認可。最后，這次郵儲銀行“引戰(zhàn)”，國外投資者和媒體都給予很高評價，我們希望趁熱打鐵，加快推進深化改革，提升郵儲銀行公司治理水平，擇機登陸資本市場，實現(xiàn)股份公司向公眾公司的轉變。

完善公司治理機制

國有銀行的改革經(jīng)驗表明，引入新的戰(zhàn)略股東往往是提升業(yè)務發(fā)展、風險管理水平和改善公司治理結構的有效途徑。郵儲銀行這次引入10家新股東，持股多元，每家新股東持股比例均未超過5%，初期，新股東不會派駐股權董事，但會派駐若干名獨立董事，參與董事會決策。

以四大行為例，當初也曾希望通過“引戰(zhàn)”推進公司治理機制的徹底變革，試圖成為獨立經(jīng)營、自負盈虧的市場主體，但現(xiàn)在回過頭去看，“引戰(zhàn)上市”并不能發(fā)揮立竿見影的效果，還有賴于配套制度的完善。

匯金公司出資四大行的模式，與中國郵政集團控股郵儲銀行相比，二者有很大不同，匯金公司是更加成熟、清晰的出資人，已經(jīng)建立了成熟的董事派出制度，建立了龐大的資源共享平臺，對銀行管理更為專業(yè)和細致。而郵政集團從股權、業(yè)務、人事等各個方面，都與郵儲銀行有著密切關聯(lián)，尤其是業(yè)務層面的合作，在外界看來，兩者有著理不清楚的關系。

一位財政部權威人士對《財經(jīng)》記者表示，顯然，郵政集團與匯金公司有著很大不同，對于郵政集團來說，未來最大挑戰(zhàn)是如何合理履行股東職責，做到不越界，提升董事會的戰(zhàn)略決策水平，發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督制衡作用，在具體業(yè)務層面，尤其是規(guī)范兩者之間存在的關聯(lián)交易。郵儲銀行的治理應該更加強調建立專業(yè)董事會制度，依靠專業(yè)董事提升銀行治理水平。

《財經(jīng)》：郵儲銀行已由中國郵政集團公司單一法人持股的銀行，轉變?yōu)槎嘣墓蓹嘟Y構，如何理解股權多元化對公司治理的意義？

李國華：“引戰(zhàn)”之前，郵儲銀行是單一股東的股份有限公司，引入新股東后，郵儲銀行成為名副其實的股份有限公司。郵政集團一直希望實現(xiàn)銀行資產(chǎn)的保值增值。未來這些新引入的股東將會持續(xù)關注銀行的經(jīng)營發(fā)展，通過股東大會或者派駐董事發(fā)揮監(jiān)督作用，股東也會提出建議參與郵儲銀行重大事項決策，提供戰(zhàn)略合作支持，進一步提升郵儲銀行公司治理水平。

2012年以前，郵政集團老班子基本都在郵儲銀行董事會，目前郵政集團派駐的董事只有我一位，其他都已退出。未來，郵儲銀行除給予部分新股東適當?shù)亩孪煌?，將按照上市銀行標準引進專業(yè)人士擔任獨立董事，并安排獨立董事?lián)味聲糠謱ｉT委員會的負責人，提高董事會決策的科學性，增加董事會的監(jiān)督和制約作用。

此外，新股東將會對郵儲銀行的董事、高管、中層管理人員以及專業(yè)崗位人員進行系統(tǒng)培訓，進一步提升郵儲銀行治理水平和經(jīng)營管理能力。

《財經(jīng)》：現(xiàn)在國企改革強調從“管資產(chǎn)”轉為“管資本”，如何做好這種轉變，您有什么建議？

李國華：強化央企監(jiān)督管理非常必要，央企經(jīng)過若干年發(fā)展后，規(guī)模已非常大，有的企業(yè)資產(chǎn)超過萬億元，不加強管控，恐怕會出問題。

加強管控的方式方法很多，比如審計、巡視、紀檢和黨的體系建設，毫無疑問，這些都是必要的。

同時，我覺得股權多元化對完善企業(yè)法人治理結構，強化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管和權力制衡，也是一種有效的辦法。不同的股東代表著不同的出資人利益，這必然會對損害整體企業(yè)利益的行為加以制止。

我認為，央企改革要加大推進股權多元化改革力度，不僅可以推進混合所有制改革，也可以推進國有企業(yè)之間互相參股。

《財經(jīng)》：在公眾印象中，郵儲銀行和郵政集團二者有著理不清的復雜關系，怎么理解這種關系？未來如何分清？

李國華：郵儲銀行和郵政集團是兩個完全獨立的法人經(jīng)濟主體。銀行組建之初，我們就按照市場化的原則，處理郵政和銀行之間的關聯(lián)關系。至于“自營+代理”的特殊模式，在外部來看，二者有著密切復雜的關系，其實內(nèi)部管理的界限非常清晰。

郵政集團早就充分認識到梳理清楚二者的關系非常必要，這一方面有利于機構自身按照市場化的原則規(guī)范發(fā)展，另一方面也有利于消除外部疑慮，獲得投資者、客戶等利益相關方的認可。因此，郵政集團嚴格按照《公司法》等法律法規(guī)，履行出資人的權利和義務，按照現(xiàn)代企業(yè)制度對銀行進行管理。具體而言，郵政集團只對自己派出的股權董事進行管理，通過在股東大會行使表決權參與銀行的年度預算、重大事項、重大投資等重大事項的決策，不干預銀行的日常經(jīng)營管理。

而對于外界最為關心的業(yè)務層面“自營+代理”的網(wǎng)點業(yè)務模式，郵儲銀行組建起初一兩年，確實存在管理邊界、利益清分模糊的問題，但經(jīng)過這幾年梳理，已經(jīng)劃分界定得非常清晰。

升級“自營+代理”模式

目前，郵儲銀行擁有近4萬個營業(yè)網(wǎng)點，其中近3.2萬個網(wǎng)點委托郵政集團代理，這些網(wǎng)點大多分布在縣及縣以下的鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，其中8000多個網(wǎng)點是銀行自營網(wǎng)點，主要分布在縣城及城市地區(qū)。

形成這種網(wǎng)點結構有著復雜的歷史淵源。

郵儲銀行的前身是郵政儲蓄，郵政儲蓄自1986年恢復辦理，最初的十幾年間只存不貸，其吸收的存款資金轉存央行享受無風險利差，2003年郵政儲蓄新增資金不再轉存央行，自主支配使用，2005年，過去郵政儲蓄劃轉央行的8290億元資金分五年逐步轉出。

2007年郵儲銀行正式成立，并于次年獲準開展對公批發(fā)業(yè)務，成為全牌照商業(yè)銀行。這種獨特的“自營+代理”模式，為郵儲銀行發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務提供了大量的低成本資金，與同業(yè)相比，其優(yōu)勢非常明顯。

不過，社會上對這種模式一直有所質疑，認為很難確保郵儲銀行和郵政集團的分賬核算公允合理，并且在郵政集團困難的時候，存在利益輸送的可能。按照銀監(jiān)會《代理營業(yè)機構管理辦法》，郵政集團和郵儲銀行簽訂了相關的委托代理協(xié)議，郵儲銀行每年為郵政集團代理金融網(wǎng)點提供的金融服務支付一定比例的手續(xù)費。比如吸收存款、辦理結算以及一些貸款委托郵政營銷等基礎金融服務。

在外界最為關心的價格方面，郵儲銀行采納了獨立第三方普華永道推薦的成本加成定價法，確定代理費的價格比例。

2009年確定的這一費率為1.5%，也就是以代理網(wǎng)點吸收存款總額的1.5%支付給郵政集團，目前費率已下降至1.42%-1.43%。按這一比例計算，以郵儲銀行2014年為例，這項手續(xù)費達503億元。

《財經(jīng)》：此次“引戰(zhàn)”期間，投資者非常關心郵儲銀行“自營+代理”的模式，怎么理解這種業(yè)務模式對郵儲銀行發(fā)展所起的作用？

李國華：郵儲銀行是中國唯一一家采取“自營+代理”模式的銀行，這符合郵儲銀行的發(fā)展需要。過去，公眾可能對此存在一定的誤解。其實，此種模式下，銀行和郵政集團雙方的行為均受到委托代理協(xié)議的約束，郵政集團代理金融業(yè)務的開展完全遵循委托方——郵儲銀行的要求。銀行和郵政集團的關系非常清晰，雙方在人員、財務管理、信息技術上完全獨立，資產(chǎn)占有按市場化價格進行結算。在業(yè)務管理上，郵儲銀行發(fā)揮主導作用。同時，代理網(wǎng)點的操作風險、案件風險，都由郵政集團承擔，與郵儲銀行無關。

我們向投資者作了清楚的解釋，比如代理費費率，并不是郵政集團說了算，郵政集團并沒有因為自身經(jīng)營好壞隨意調整費率，而是按照一套科學的方法確定，幾年來費率不僅沒有上漲，反而下降了。

境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者經(jīng)過深入了解研究后，也認同了這種關系，認同兩者的這種協(xié)同效應。這種模式下，郵政儲蓄銀行獲得了穩(wěn)定低成本的資金。

《財經(jīng)》：與其他商業(yè)銀行相比，郵儲銀行“自營+代理”模式下的資金成本優(yōu)勢是如何體現(xiàn)的？

李國華：實踐證明，“代理+自營”的模式有效降低了郵儲銀行的負債成本，通過網(wǎng)點委托代理模式，郵儲銀行得以擁有國內(nèi)最大的網(wǎng)點網(wǎng)絡，把服務觸角延伸到了廣袤城鄉(xiāng)，這樣的模式，給郵儲銀行節(jié)省了網(wǎng)點20萬人的運營成本、營銷成本，也相應地減輕了對這些網(wǎng)點的日常管理壓力和風險責任。

據(jù)我所知，個別商業(yè)銀行找到郵政集團部分省分公司，希望郵政集團代理網(wǎng)點吸收的存款以2%費率轉給它們，有的甚至出價3%，這說明，商業(yè)銀行吸收存款成本遠高于這一水平。這樣看，郵儲銀行的資金成本是偏低的，與同業(yè)相比有優(yōu)勢。

對于郵政集團來說，這也是一個互利雙贏的模式。郵政集團在眾多網(wǎng)點同時開辦代理金融業(yè)務，從而降低了網(wǎng)點運營成本，對郵政集團提供普遍服務起到了有力的支撐作用。

《財經(jīng)》：郵儲銀行正在試圖與郵政集團深度合作，推進業(yè)務拓展和降低成本，未來將采取什么合作方式。

李國華：郵儲銀行的確是在嘗試利用郵政集團的資源降低成本，比如郵政投遞員走街串巷投遞郵件，對該區(qū)域內(nèi)老百姓比較熟悉的特點，幫助搜集信息，了解客戶的金融需求，同時還可以輔助貸后管理，有利于風險防控。

此外，郵儲銀行計劃培訓代理網(wǎng)點柜員，承擔貸前信息采集、簡單審核及部分貸后管理的工作。再比如，郵政集團正在推進建設農(nóng)村電商，郵儲銀行試圖通過與電商的合作，利用電商平臺大數(shù)據(jù)，拓展金融服務領域，豐富風險管理手段。

風險管理挑戰(zhàn)

進入2016年，中國銀行業(yè)經(jīng)營壓力陡增。

截至2015年9月末，整個銀行業(yè)金融機構不良貸款余額近2萬億元，比年初增加5000多億元，不良貸款率逾2%，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.18萬億元，不良貸款率為1.59%，同比上升0.43%。

中國銀行國際金融研究所報告分析，2016年商業(yè)銀行不良貸款率將進入2%的區(qū)間，銀行利潤將出現(xiàn)零增長。

而在很多金融界人士看來，中國銀行業(yè)資產(chǎn)質量的糟糕程度要比預想的嚴重得多。

標準普爾信用銀行分析師廖強認為：中國經(jīng)濟增長放緩，許多行業(yè)供應過剩，不良貸款加速釋放，將嚴重拖累銀行業(yè)的利潤率和資產(chǎn)質量，未來兩年內(nèi)，銀行對高風險行業(yè)的風險敞口將持續(xù)釋放，一些小銀行可能存在倒閉的風險。

郵儲銀行的資產(chǎn)質量明顯優(yōu)于同業(yè)。截至2015年末，郵儲銀行不良率為0.9%左右，僅僅為行業(yè)平均水平的一半。

在李國華看來，這主要是幾方面原因，一是與郵儲銀行服務“三農(nóng)”、“小微”這一獨特的業(yè)務定位有關，在這些領域，郵儲銀行摸索出了一套行之有效的信貸技術；二是郵儲銀行發(fā)展歷程短、包袱輕；三是成立以來，郵儲銀行始終堅持審慎的經(jīng)營理念，避開了幾輪不良資產(chǎn)高峰，以及鋼貿(mào)、光伏、煤炭等風險集中爆發(fā)的領域。

郵儲銀行無疑是幸運的，但是隨著登陸資本市場以及經(jīng)濟周期性波動加劇，郵儲銀行相對偏弱的風險管理能力也將面臨巨大考驗。

《財經(jīng)》：業(yè)內(nèi)普遍認為“三農(nóng)”和小微企業(yè)是信貸高風險領域，郵儲銀行是如何克服“三農(nóng)”和“小微”業(yè)務的脆弱性，實現(xiàn)資產(chǎn)質量優(yōu)于同業(yè)的？

李國華：“兩小”業(yè)務信息不對稱，客戶缺少抵押物和擔保物，額度小、業(yè)務分散、成本高，大型金融機構通常不愿意做“兩小”業(yè)務，郵儲銀行獨特的定位和有效的產(chǎn)品設計、貸后管理和風控管理，恰恰能克服這些難點。我們的網(wǎng)點主要在縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，這些網(wǎng)點有利于解決信息不對稱，比如在同一鄉(xiāng)鎮(zhèn)，大家知根知底，彼此很熟悉，在信息獲取上就具有明顯優(yōu)勢。相對業(yè)務距離比較近，也有助于降低成本。

此外，郵儲銀行還通過與大型企業(yè)集團合作，拓展上下游金融服務，并且已經(jīng)積極研究推廣信貸工廠模式，提高審批效率。

這些年發(fā)展“兩小”業(yè)務過程中，我們也出現(xiàn)過一些風險。早期，部分基層信貸業(yè)務員對產(chǎn)品理解不透徹，違規(guī)發(fā)放個人小額貸款“壘大戶”，背離了小額貸款的發(fā)展規(guī)律，導致全行小貸產(chǎn)品不良增長明顯。我們及時發(fā)現(xiàn)，在全行專門啟動了大整治，清理騙貸100多億元，整治過后，效果明顯。2015年以來，在銀行業(yè)整體不良攀升的情況下，我們河南、浙江等一些分行的不良率沒有上升，還有所下降，這在宏觀經(jīng)濟下行的背景下，來之不易。

《財經(jīng)》：有聲音認為郵儲銀行不良低，與自身發(fā)展歷程較短、基數(shù)低、貸款客戶優(yōu)中選優(yōu)、信貸能力尚未充分釋放有關系，您如何看這種說法？

李國華：目前郵儲銀行信貸余額已達2.5萬億元，跟很多股份制銀行相比，規(guī)模不小了。我們在貸款客戶的選擇方面，定位是很清晰的。郵儲銀行不良低，主要得益于服務“三農(nóng)”和“小微”的業(yè)務定位。

假如成立之初，也跟其他商業(yè)銀行一樣爭奪制造業(yè)和大中型企業(yè)，大量進入鋼貿(mào)、光伏等領域企業(yè)（當時這些企業(yè)是各家銀行爭奪的香餑餑），郵儲銀行作為后來者，就要付出更高的成本，更大程度讓利才能獲得客戶。而當時郵儲銀行信貸人才和經(jīng)驗與其他銀行相比，還有明顯差距，如果懵懵懂懂進去，造成損失可能比預想的要大。

郵儲銀行有幸躲過了這一輪危機，沒有踩到“雷區(qū)”，最根本的原因還是我們對自身的判斷比較準確，做了適合的事情。今后我們?nèi)匀粫裱瓕徤鹘?jīng)營的原則，結合自身實際情況，按商業(yè)銀行運行規(guī)律辦事。

《財經(jīng)》：有預測認為，2016年中國銀行業(yè)資產(chǎn)質量會快速惡化，從您自身的經(jīng)驗看，2016年中國銀行業(yè)資產(chǎn)質量會呈現(xiàn)哪些特點？

李國華：現(xiàn)在業(yè)內(nèi)確實存在這種說法，對于這個說法應該從兩個角度去審視。

一方面，要看目前中國銀行業(yè)2%的不良率是否是真實反映，是否存在尚未充分暴露的可能。從郵儲銀行來看，我們最近進行了專項審計，結果顯示，數(shù)據(jù)是真實的，反映了實際情況。2016年，銀行業(yè)不良率是否會顯著攀升，首先要看現(xiàn)在2%的數(shù)據(jù)是否準確，同時，還要看關注類貸款規(guī)模，因為它是要向下遷徙的。

另一方面，還要看中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況，如果經(jīng)濟能夠趨穩(wěn)向好，實體經(jīng)濟運行平穩(wěn)，不良就能穩(wěn)住，但是如果經(jīng)濟仍然處在下行通道，那么不良肯定要往上升。

《財經(jīng)》：2015年中央經(jīng)濟工作會議特別提出，要化解防范銀行風險，您怎么看這個問題？

李國華：現(xiàn)在一些僵尸企業(yè)完全靠財政撥款、銀行貸款維持運作，這是資源的浪費和無效配置。

企業(yè)破產(chǎn)本質上是損失銀行的錢，部分企業(yè)凈資產(chǎn)也所剩無幾，目前各方擔心出現(xiàn)上世紀90年代政府為銀行兜底情況，如果再通過行政手段剝離銀行壞賬，就搞復雜了，尤其這些大型銀行是上市商業(yè)銀行，各方都不希望出現(xiàn)這樣的情形。

可行的模式是這些資不抵債、嚴重虧損的企業(yè)應該通過重組、破產(chǎn)清算的方式有序退出市場，政府部門為這些企業(yè)的退出提供必要的保障。

業(yè)務模式再造

過去十年，郵儲銀行業(yè)務快速發(fā)展，內(nèi)源性的單一資本補充模式，已無法滿足規(guī)模的持續(xù)擴張。從這個角度看，“引戰(zhàn)上市”的重要意義，在于借此建立起資本補充的長效機制。截至2014年底，郵儲銀行資本充足率9.56%，按照相關測算，如果2016年順利上市，未來三年到五年內(nèi)，資本金將不再是困擾郵儲銀行發(fā)展的難題。

2007年郵儲銀行成立之初，全行存款規(guī)模已達1.76萬億元，由于信貸能力還需要逐步培養(yǎng)，頭幾年，郵儲銀行同業(yè)業(yè)務占比較大，最高時達2萬億元，是名副其實的“同業(yè)大行”。直到2013年，中國金融市場發(fā)生罕見的“錢荒”事件，郵儲銀行作為同業(yè)資金拆出大銀行，發(fā)揮了金融市場穩(wěn)定器的作用。

近兩年來，郵儲銀行信貸能力快速提升，2015年上半年信貸新增投放3729億元，同期存款僅增2501億元，新增貸存比149%，全年的數(shù)據(jù)也會與此大體類似。

這意味著新增存款已經(jīng)無法滿足新增貸款的需求，郵儲銀行正在加快將同業(yè)資金置換，用于發(fā)展其他業(yè)務，比如，2015年郵儲銀行就拿出很大一塊資金用于購買專項債，支持國家重大戰(zhàn)略項目和民生工程。

當前，中國經(jīng)濟增速換擋，經(jīng)濟周期性下行和結構性調整因素疊加，金融領域利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊加劇，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以存貸利差為主的盈利模式正面臨嚴峻挑戰(zhàn)，郵儲銀行業(yè)務模式正迎來重塑。

《財經(jīng)》：目前，郵儲銀行貸存比尚不足40%，顯然還有很大的提升空間，但是當前銀行普遍面臨資產(chǎn)荒，如何尋找安全、優(yōu)質的資產(chǎn)？

李國華：中國銀行業(yè)貸款將近98萬億元，企業(yè)發(fā)債的規(guī)模9700多億元，雖然金融脫媒在提速，但銀行貸款目前仍然是中國企業(yè)最主要的融資手段之一，尤其是對小微企業(yè)、個人等資金需求主體，傳統(tǒng)的信貸業(yè)務領域有很大的發(fā)展空間。

在產(chǎn)業(yè)結構調整和轉型升級過程中，原有企業(yè)分化重組，新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，一些新興產(chǎn)業(yè)應運而生，從而引發(fā)了金融服務的新需求，這給郵儲銀行進軍批發(fā)類業(yè)務和公司類業(yè)務提供了絕佳的機遇。

郵儲銀行不會改變大型零售銀行的定位，但不排斥批發(fā)業(yè)務的發(fā)展，未來將逐漸形成零售業(yè)務、批發(fā)業(yè)務7∶3的業(yè)務結構。目前郵儲銀行服務小微客戶，當這些客戶規(guī)模做大了，郵儲銀行也會繼續(xù)提供金融服務。

《財經(jīng)》：從國際經(jīng)驗看，大型銀行機構往往信貸、財富管理、投資銀行等各類業(yè)務均衡發(fā)展，郵儲銀行未來如何彌補短板和不足？

李國華：郵儲銀行作為一家大型銀行，特色在于零售，大力發(fā)展零售業(yè)務符合現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展規(guī)律，比如富國銀行，零售業(yè)務貢獻率接近一半。未來中國國民財富穩(wěn)步增長，消費升級加速，零售市場蘊藏巨大商機。郵儲銀行大型零售銀行的定位，是由自身的資源稟賦決定的，也符合監(jiān)管部門的期望，但這并不排斥做好財富管理和投行業(yè)務，未來我們會把握好度，平衡好各類業(yè)務的比例。

這次引戰(zhàn)期間，郵儲銀行與一些國際知名大型金融機構談判確定，這些機構未來將派駐經(jīng)驗豐富的財富管理、投資銀行和風險管理等領域的專業(yè)人員，對郵儲銀行進行業(yè)務指導和人員培訓。2015年以來，郵儲銀行市場化招聘了大量此類專業(yè)人才，未來將投入更多資源和精力。

《財經(jīng)》：目前國內(nèi)很多大中型銀行都提出綜合化經(jīng)營的愿景，郵儲銀行在這方面有哪些布局計劃？

李國華：在綜合化經(jīng)營方面，郵儲銀行有著良好的基因和堅實的基礎，郵儲銀行的大股東——郵政集團公司，就是一家綜合化經(jīng)營的現(xiàn)代服務業(yè)企業(yè)，其中金融業(yè)務占比已達70%，控股銀行、保險、證券，參股基金公司。郵儲銀行則已經(jīng)主導成立了消費金融公司，已經(jīng)形成了兩層綜合經(jīng)營的架構。

未來，這種模式將延續(xù)，保險、證券、基金等金融企業(yè)依然會由郵政集團直接控制經(jīng)營。而一些與銀行有直接關聯(lián)的金融機構和業(yè)務，比如消費金融，由于集團缺乏專業(yè)的金融人才，會放在銀行旗下。

我們將基于協(xié)同效應的原則在綜合化經(jīng)營領域進行積極探索，豐富金融產(chǎn)品，提高為客戶提供綜合金融服務的能力、手段和水平，做好金融領域的供給側改革。

資料

中國郵政儲蓄銀行發(fā)展史

1986年，中國人民銀行與郵電部聯(lián)合下發(fā)了《關于開辦郵政儲蓄的協(xié)議》，郵政儲蓄業(yè)務獲準開辦，對郵政儲蓄、匯兌等項金融業(yè)務進行管理。

1990年，郵政儲蓄由代辦模式轉變?yōu)樽赞k模式，郵政儲蓄資金全額轉存人民銀行，雙方協(xié)商確定轉存款利率。

1999年，時任國務院副總理溫家寶主持會議，研究郵政儲蓄匯兌體制改革方案，原則同意人民銀行上報的改革方案，要求人民銀行抓緊擬定中國郵政儲蓄銀行章程。同時經(jīng)國家郵政局機構編制委員會批準，“郵電部郵政儲匯局”更名為“國家郵政局郵政儲匯局”。

2003年，郵政儲蓄業(yè)務出現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，當年末郵政儲蓄余額達到8984.43億元，網(wǎng)點數(shù)量達到31803個。國家調整郵政儲蓄轉存款政策，郵政儲蓄轉存款實行新老劃斷，新增資金由郵政儲蓄機構自主運用。郵政儲蓄機構可從事債券投資和協(xié)議存款業(yè)務，標志著郵政儲蓄機構開始資產(chǎn)業(yè)務的市場化經(jīng)營與管理。

2006年12月31日，經(jīng)國務院同意，銀監(jiān)會正式批準由中國郵政集團公司以全資方式，出資組建中國郵政儲蓄銀行有限責任公司。

2007年3月20日，根據(jù)國務院金融體制改革的總體安排， 在改革原有郵政儲蓄管理體制基礎上組建商業(yè)銀行。中國郵政儲蓄銀行正式成立，劉安東出任董事長，陶禮明出任行長。

2008年1月，中國郵政儲蓄銀行江蘇省、湖北省、青海省、西藏自治區(qū)、新疆維吾爾自治區(qū)、青島分行分別成立。至此，中國郵政儲蓄銀行所有36個省級分行已全部揭牌成立。

2012年1月21日，經(jīng)國務院同意并經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，“中國郵政儲蓄銀行有限責任公司”整體變更為“中國郵政儲蓄銀行股份有限公司”。李國華出任郵儲銀行董事長。

2012年6月11日，中國郵政儲蓄銀行在其官方網(wǎng)站發(fā)布公告，確認陶禮明因涉嫌個人經(jīng)濟問題正在協(xié)助有關部門調查，于2012年12月底被正式批捕。

2013年1月，郵儲銀行原副行長呂家進出任郵儲銀行執(zhí)行董事、行長。

2014年末，郵儲銀行存款余額達到5.80萬億元，位居國內(nèi)商業(yè)銀行第五，網(wǎng)點數(shù)量達到39962個，為約4.78億個人客戶提供金融服務，占國內(nèi)人口的三分之一，網(wǎng)點數(shù)量位居國內(nèi)商業(yè)銀行首位。

2015年9月7日，郵儲銀行在銀行間市場發(fā)行250億元第一期二級資本債券，期限十年，在第五年末附有前提條件的可贖回固定利率品種，發(fā)行利率4.5%。發(fā)行后郵儲銀行資本充足率提高至10.69%。

2015年12月9日，中國郵政儲蓄銀行宣布，正式引入10家戰(zhàn)略投資者，共引入資金451億元。郵儲銀行由中國郵政集團公司單一持股轉變?yōu)槎嘣墓蓹嘟Y構，這是公司法人治理層面的重要突破。

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