投資短板不會帶來產(chǎn)能過剩

林毅夫

2014年我國制造業(yè)的工業(yè)制品進(jìn)口就有1.3萬億美元，這些都是我國不能生產(chǎn)的，所以才需要進(jìn)口。如果在這方面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)改造的投資，就是補(bǔ)短板

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了今年經(jīng)濟(jì)工作的五項任務(wù)，即去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本和補(bǔ)短板。這五個方面的任務(wù)，總結(jié)成一句話就是在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。

這樣的政策方向植根于我國經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)，也就是從2010年開始經(jīng)濟(jì)增長速度一直下滑至今。這次經(jīng)濟(jì)下滑的時間之久，是改革開放以來絕無僅有的，而且繼續(xù)下滑的壓力還很大。要擺脫經(jīng)濟(jì)下滑的困境，需要分析清楚經(jīng)濟(jì)下滑的原因。

國內(nèi)和國際上普遍的看法是經(jīng)濟(jì)下滑源于我國經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制問題及增長方式問題，同時也跟2008年國際金融危機(jī)之后所采取的4萬億反周期措施有關(guān)。

一、我國經(jīng)濟(jì)下滑的主因是外部性與周期性因素

我國作為一個發(fā)展中的轉(zhuǎn)型國家，肯定有很多體制機(jī)制、發(fā)展模式的問題需要解決。同時，2008年之后推行的4萬億刺激政策，由于是對突發(fā)危機(jī)的反應(yīng)，肯定也有不少疏忽和可以改進(jìn)的地方。這些不能否認(rèn)。但是，2010年以來我國經(jīng)濟(jì)下滑的主因是外部性與周期性因素。

這個結(jié)論建立在國際比較的基礎(chǔ)上。首先，比較我國和同一時期處于同一發(fā)展程度的國家的總體表現(xiàn)。巴西2010年經(jīng)濟(jì)增速是7.5%，而2014年是0.4%，同樣出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，而且下滑幅度比我國還大。印度2010年經(jīng)濟(jì)增速為10.3%，2014年是7.4%，似乎比我國高0.1個百分點(diǎn)。實際上，印度經(jīng)濟(jì)增速比我國低。一方面，2012年印度經(jīng)濟(jì)增速只有5%，而我國是7.7%。從2010年到2012年，印度經(jīng)濟(jì)下滑的幅度比我國還大，只是更早觸底反彈；另一方面，印度在2012年修改了經(jīng)濟(jì)增速的核算方法，讓當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增速增加了將近2個百分點(diǎn)。如果把那2個百分點(diǎn)去掉，2014年印度經(jīng)濟(jì)增速不到6%。這些與我國同樣發(fā)展程度的國家的經(jīng)濟(jì)下滑幅度比我國還要大，所以不能說我國經(jīng)濟(jì)下滑是我國經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制和增長方式造成的。

其次，比較我國和同一時期高收入、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一向比較好的國家和地區(qū)，如韓國、中國臺灣和新加坡。韓國2010年經(jīng)濟(jì)增速是6.5%，2014年只有3.3%；臺灣2010年經(jīng)濟(jì)增速是10.8%，2014年只有3.5%；新加坡2010年經(jīng)濟(jì)增速是15.2%，2014年只有2.9%。這些高收入、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一向比較好的的經(jīng)濟(jì)體，按理說其體制機(jī)制、增長模式都沒有多大的問題，但是它們在同一時期也出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，而且下滑的幅度比我國還大。

從上述兩類國際比較的結(jié)果上看，我國經(jīng)濟(jì)下滑更多是外部性、周期性因素造成的。

二、抑制消費(fèi)或投資的供給側(cè)改革需要把握好時機(jī)

作為一個發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型中國家，我們的體制機(jī)制問題不能回避，在經(jīng)濟(jì)工作當(dāng)中，確實要堅定信心，推動各種改革。但是，當(dāng)外部性、周期性的因素是經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因的時候，在推動一些必要的體制機(jī)制結(jié)構(gòu)性改革的同時，也一定要有穩(wěn)增長、反周期措施。

如果沒有這些措施，經(jīng)濟(jì)下滑就可能造成就業(yè)問題與銀行不良貸款問題。就業(yè)問題會影響社會穩(wěn)定，銀行不良貸款問題會影響到金融安全。這些問題的發(fā)生不利于體制性、機(jī)制性或結(jié)構(gòu)性的改革，因為當(dāng)危機(jī)發(fā)生的時候，政府所采取的措施往往與所需要的改革是不一致的。中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2016年定的總調(diào)子是，在適度擴(kuò)大總需求的同時，再去加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。這句話一定要深入了解。

供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革長期來看肯定是好的，需要考慮的是其短期影響，因此要有輕重緩急。對那些能夠在短期增加消費(fèi)需求或增加投資需求的改革措施，應(yīng)該優(yōu)先推行；對那些在短期可能是抑制消費(fèi)需求或者投資需求的改革措施，需要掌握好政策推行的時間點(diǎn)。

三、擴(kuò)大總需求必須以投資為主

在穩(wěn)增長、適度擴(kuò)大總需求的措施當(dāng)中，到底應(yīng)該以消費(fèi)為主還是應(yīng)該側(cè)重投資，前段時間國內(nèi)有很多爭論。不少學(xué)者認(rèn)為，我國過去的經(jīng)濟(jì)增長方式是投資拉動的，而這種增長方式是不可持續(xù)的。也有不少學(xué)者把當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難歸結(jié)為2008年4萬億刺激政策的后遺癥，認(rèn)為以投資作為反周期措施是不可行的。這兩種觀點(diǎn)匯總起來就是說中國應(yīng)該將投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式改為消費(fèi)拉動。

我認(rèn)為消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，但是消費(fèi)的持續(xù)增長來自消費(fèi)者收入的持續(xù)增長，而收入增長來自勞動力水平的提高，或者交易費(fèi)用的降低。提高勞動生產(chǎn)力水平的前提是技術(shù)不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)不斷升級，另外降低交易費(fèi)用的前提是改善基礎(chǔ)設(shè)施。無論是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級還是改善基礎(chǔ)設(shè)施，都需要投資。所以我認(rèn)為在適度擴(kuò)大總需求的措施中，應(yīng)該以投資為主，前提是投資必須能夠提高勞動生產(chǎn)力水平，或者能夠降低交易費(fèi)用。

四、補(bǔ)短板的投資不會造成產(chǎn)能過剩

國內(nèi)學(xué)界、輿論界在相當(dāng)長的時間內(nèi)將投資等同于產(chǎn)能過剩。如果在已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的部門增加投資，那當(dāng)然會加重產(chǎn)能過剩。但是如果投資在短缺部門，那就不會加重產(chǎn)能過剩。2014年我國制造業(yè)的工業(yè)制品進(jìn)口就有1.3萬億美元，這些都是我國不能生產(chǎn)的，所以才需要進(jìn)口。如果在這方面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)改造的投資，就是補(bǔ)短板。從基礎(chǔ)設(shè)施角度看，我國與其他發(fā)展中國家相比還很不錯，但是在北京等大城市，地下管網(wǎng)還是短缺的。城鎮(zhèn)化也是一個短板，我國現(xiàn)在城鎮(zhèn)化率只有54%，而發(fā)達(dá)國家普遍達(dá)到80%以上。

產(chǎn)能過?，F(xiàn)在大部分集中在建筑行業(yè)，如鋼筋、水泥、平板玻璃和電解鋁等。如果投資用來補(bǔ)短板，提高勞動生產(chǎn)力，改善生產(chǎn)技術(shù)，降低交易費(fèi)用，消除基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，那不僅不會造成過剩產(chǎn)能，而且還可以消化鋼鐵、水泥等國內(nèi)現(xiàn)有過剩產(chǎn)能。

五、從動態(tài)角度看投資不會擠壓消費(fèi)

反對以投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長的一個理由是，投資會擠占消費(fèi)。這種觀點(diǎn)沒有納入動態(tài)視角。如果投資能夠提高生產(chǎn)能力或者降低交易費(fèi)用，那就不僅不會擠占消費(fèi)，還可以提高居民收入和居民消費(fèi)。

從實際數(shù)據(jù)來看，投資增長快的時候消費(fèi)增長也快，投資增長慢的時候消費(fèi)增長也慢。2011年以前的投資增速高于長期平均增速，2012年以后的投資增速低于長期平均投資增速。消費(fèi)增速則有類似的情況。

一般老百姓關(guān)心的不是消費(fèi)占GDP的比重大小，而是消費(fèi)的增長。只要投資是有效的，有效的投資會創(chuàng)造價值，會提高勞動生產(chǎn)力水平，增加就業(yè)，居民收入就會增長，自然消費(fèi)就會增長。反過來講，如果沒有投資或者投資下降，就業(yè)機(jī)會就比較少，勞動生產(chǎn)力的提高比較慢，這種情況下的消費(fèi)增速就會降下來。

六、反周期的基礎(chǔ)設(shè)施投資沒有擠占民間投資，社會回報可觀

投資主要包括兩個部分：基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)投資。產(chǎn)業(yè)投資應(yīng)該是企業(yè)為主。如果要通過政府投資來擴(kuò)大總需求，投資對象應(yīng)該集中在基礎(chǔ)設(shè)施。不少人反對政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，主要原因是政府對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資會擠占民間投資以及基礎(chǔ)設(shè)施投資的回報率低。

首先看政府對基礎(chǔ)建設(shè)的投資是否擠占了民間投資。2008年政府進(jìn)行4萬億元投資，同時民間投資非常低。究竟是因為民間投資意愿非常低，政府為了適度擴(kuò)大需求才去做基礎(chǔ)設(shè)施投資，還是因為政府?dāng)U大了基礎(chǔ)設(shè)施投資，造成民間投資非常低的答案很顯然是因為民間投資意愿非常低。

其次看基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率低的問題?；A(chǔ)建設(shè)投資回報率低有兩個方面的原因：一是投資期限長，回收期也長，可能有四五十年。如果要求與普通投資一樣的回報率，基礎(chǔ)設(shè)施投資就會變成暴利；二是基礎(chǔ)設(shè)施投資具有正的外部性，但很難對外部性的收益直接收費(fèi)。如果給民間來做，除非政府賦予其壟斷地位，否則民間不會投資。如果基礎(chǔ)設(shè)施讓民間來壟斷，從投資者角度來看是合適的，但是從整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來看是不合適的。上世紀(jì)80年代以來，包括世界銀行等很多國際機(jī)構(gòu)都倡導(dǎo)民間投資基礎(chǔ)設(shè)施，結(jié)果發(fā)現(xiàn)民間愿意投資的基礎(chǔ)設(shè)施只有移動通信。這是因為移動通信具有自然壟斷的地位，而且容易收費(fèi)。因此，基礎(chǔ)設(shè)施投資，尤其是消除增長瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施投資，應(yīng)該由政府來做。

我從2009年就開始倡導(dǎo)，如果基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的責(zé)任是政府，最好的投資時間是經(jīng)濟(jì)下行的時候。這樣一方面可以創(chuàng)造需求、穩(wěn)定增長、增加就業(yè)，另一方面投資成本最低，可以達(dá)到一石二鳥的目的。反過來講，如果在經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常好的狀況下，去做基礎(chǔ)設(shè)施投資，可能造成經(jīng)濟(jì)過熱，成本過高。這個觀點(diǎn)自我提出以來在國際上已經(jīng)逐漸成為主流。

七、國內(nèi)學(xué)界不應(yīng)照搬西方，要有理論創(chuàng)新

國內(nèi)學(xué)界一般拿國外的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來看待我們的經(jīng)濟(jì)政策，比如將過去的經(jīng)濟(jì)政策歸結(jié)為需求側(cè)的政策、凱恩斯主義的政策，而當(dāng)中央出臺政策要求加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革時，又說中國拋棄凱恩斯主義，擁抱供給學(xué)派了。

我覺得這兩種看法都不正確。凱恩斯主義主張的是“挖個洞、補(bǔ)個洞”或發(fā)失業(yè)救濟(jì)這種短期能提高需求但長期不增加勞動生產(chǎn)力的政策。供給學(xué)派的措施主要是通過降低稅率來提高投資積極性，是上世紀(jì)80年代美國里根總統(tǒng)執(zhí)行的政策主張。里根總統(tǒng)被認(rèn)為是推動新自由主義的主要領(lǐng)導(dǎo)人，供給學(xué)派完全反對產(chǎn)業(yè)政策。他們認(rèn)為不應(yīng)該針對某個產(chǎn)業(yè)去制定政策，應(yīng)該采用普遍減稅的方式。

我國推行的積極財政政策不是凱恩斯主義，而是超越凱恩斯主義，把需求和供給的增加結(jié)合起來的措施。我們的基礎(chǔ)設(shè)施投資確實在短期提高了需求，但主要用于改善交通，能夠消除增長瓶頸，降低交易費(fèi)用，提高經(jīng)濟(jì)競爭力。這一點(diǎn)在發(fā)達(dá)國家可能做不到，因為發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施普遍是比較好的，它們在財政刺激下所做的基礎(chǔ)設(shè)施，確實主義是挖個洞、補(bǔ)個洞。

我國現(xiàn)在講著力加強(qiáng)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，確實是因為還有很多短板。但是我們跟發(fā)達(dá)國家不一樣，發(fā)達(dá)國家推行供給學(xué)派的政策時是反對產(chǎn)業(yè)政策的，而我們現(xiàn)在希望宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)，我們要有產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)政策不是沒有，而是比較難做。其產(chǎn)業(yè)和技術(shù)處于世界最前沿，再進(jìn)步的話就需要發(fā)明新的技術(shù)和新的產(chǎn)業(yè)。發(fā)展中國家有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)升級實際上在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有了，政府應(yīng)當(dāng)因勢利導(dǎo)這種短板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

所以，我國過去的政策不是凱恩斯主義的政策，現(xiàn)在的政策也不是供給學(xué)派的政策。我們應(yīng)該結(jié)合我國的實際狀況，有自己的理論創(chuàng)新，分析清楚我國經(jīng)濟(jì)的當(dāng)前問題和未來機(jī)會，然后決定政策該怎么做比較好。

任何一個國家確實都會遭遇到國際沖擊或周期性下滑，此時都應(yīng)該有反周期的措施?？墒前l(fā)達(dá)國家的反周期措施很難跟促進(jìn)增長的措施結(jié)合在一起的，而發(fā)展中國家可以做到這一點(diǎn)。發(fā)達(dá)國家的理論和政策是根據(jù)它們的發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)特性提出的，我們作為發(fā)展中國家，不要用發(fā)達(dá)國家的理論來套我們當(dāng)前的問題，否則很可能會帶來很大的誤解。

日前，北大成立新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)中心、倡導(dǎo)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要目的，就是為了推動我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界了解發(fā)展中國家跟發(fā)達(dá)國家的要素稟賦、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、結(jié)構(gòu)上的差異，找到經(jīng)濟(jì)發(fā)展或者是宏觀周期波動的原因、挑戰(zhàn)和機(jī)會。

作者為北京大學(xué)國家發(fā)展研究院研究員