中國經(jīng)濟怎么了

盧鋒

要發(fā)揮財政政策具有較好定向瞄準并能有效撬動民間資金的功能，在目前企業(yè)杠桿率較高而中央政府債務(wù)率較低形勢下，適度加大利用財政手段穩(wěn)增長的政策力度

新世紀初年我國經(jīng)濟高速擴張階段積累不平衡因素，需經(jīng)歷一次深度調(diào)整才能重回可持續(xù)增長軌道。經(jīng)濟發(fā)展階段性成功推動要素價格上升與增長動力轉(zhuǎn)換，派生新一波深度結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。中國經(jīng)濟快速追趕及外部不平衡深度嵌入并推動全球經(jīng)濟格局演變，使得我國與全球經(jīng)濟調(diào)整呈現(xiàn)前所未有互動關(guān)系。雙重調(diào)整雖已取得階段性成效，經(jīng)濟運行卻尚未走出調(diào)整谷底期，2016年可能要面臨本輪調(diào)整攻堅的新考驗。

目前仍處調(diào)整攻堅期

與十八大以后決策層“宏觀政策要穩(wěn)，微觀政策要活，社會政策要托底”的經(jīng)濟工作總思路相一致，近年中國經(jīng)濟政策優(yōu)先目標定位于力推全面深化改革以激活經(jīng)濟增長微觀動力，宏調(diào)政策力求保持貨幣與財政既不放松也不收緊大體中性狀態(tài)，在此基礎(chǔ)上利用市場出清功能逐步化解早先失衡矛盾，同時采用各種宏觀總量性與定向結(jié)構(gòu)性政策工具千方百計穩(wěn)增長。近年調(diào)整失衡已在多方面取得階段性成效，為下個階段向新周期與結(jié)構(gòu)過渡轉(zhuǎn)變準備必要條件。

周期調(diào)整階段性成效有多方面表現(xiàn)。一是“擠水分”，即利用調(diào)整期“宏觀相對價格”變動消化調(diào)減早先擴張期形成的過剩產(chǎn)能。二是“去泡沫”，即消化房地產(chǎn)等部門過度擴張失衡與資產(chǎn)價格虛高因素。三是“控杠桿”，即規(guī)范各類表外業(yè)務(wù)影子銀行與控制地方債務(wù)過度擴張帶來的風(fēng)險。四是“調(diào)預(yù)期”，即引導(dǎo)市場轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增速回落時政府必然大規(guī)模刺激的政策預(yù)期以便主動調(diào)整。

近年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在行業(yè)與宏觀層面也都有積極活躍表現(xiàn)。如我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)等不同程度顯著改善，經(jīng)濟減速調(diào)整背景下新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，簡政放權(quán)和改革舉措激發(fā)市場創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，不同區(qū)域根據(jù)自身特點謀求進一步發(fā)展并呈現(xiàn)分化轉(zhuǎn)型格局。2015年暑期我們研究組調(diào)研廣東、重慶、山西、黑龍江四省市經(jīng)濟，切實感受到深度調(diào)整期地方經(jīng)濟普遍面臨多重困難考驗，也看到各地積極謀求結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進展的活躍表現(xiàn)。

我國經(jīng)濟周期與結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整雖已取得階段性進展，然而內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境仍面臨諸多不利條件和困難，目前整體經(jīng)濟運行狀態(tài)尚未走出下行調(diào)整谷底期。從以下幾方面看，我國經(jīng)濟目前仍處于雙重調(diào)整攻堅期，不排除明年可能要應(yīng)對面臨更大考驗才能迎來新一輪景氣增長。

1.外部不確定因素與風(fēng)險

首先是外部經(jīng)濟環(huán)境不確定因素與風(fēng)險有增無減。后危機時期全球經(jīng)濟格局發(fā)生深刻演變，一個突出表現(xiàn)是美歐日等發(fā)達國家對全球增長貢獻從早先七成到八成左右下降到三成上下，新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家貢獻從早先時期不到三成上升到近年七成上下，其中我國增量貢獻率在四成上下，高于“七國集團”（G7）整體貢獻率。中國與外部經(jīng)濟關(guān)系格局朝更加多元與比較平衡方向轉(zhuǎn)變：如近年中國對外貿(mào)易增量貢獻大約七成來自新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家；中國FDI絕大部分仍來自發(fā)達國家，然而ODI一半以上流向新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家；中國對外工程承包項目接近九成分布在廣大新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家。

全球經(jīng)濟格局趨勢性演變對中國意味著長期機遇與短中期風(fēng)險。從長期看，中國更加重視與發(fā)展中國家合作并推動其經(jīng)濟成長，將有助于形成比較平衡并對我國發(fā)展更為有利的全球經(jīng)濟格局。中國決策層倡導(dǎo)共建“一帶一路”的經(jīng)濟邏輯與這一歷史趨勢相契合，中共十八屆五中全會提出“構(gòu)建廣泛的利益共同體”新開放方針折射上述時代訴求。在中國等新興經(jīng)濟體持續(xù)發(fā)展追趕形勢下，如果發(fā)達國家不能通過調(diào)整創(chuàng)新成功拓展全球技術(shù)產(chǎn)業(yè)前沿從而動態(tài)保持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對領(lǐng)先度，會面臨開放條件下潛在增速走低的新挑戰(zhàn)。發(fā)達國家仍擁有國際貨幣體系掌控權(quán)等歷史遺產(chǎn)，仍能通過超常寬松貨幣與宏觀政策支撐局面，然而會長期面臨新興經(jīng)濟體相對競爭力提升與追趕的挑戰(zhàn)。

全球經(jīng)濟格局演變也意味著前所未有的外部不確定性與潛在風(fēng)險。受通縮恐懼論理論范式引導(dǎo)與“漲掉債務(wù)”政策動機影響，美聯(lián)儲在美國經(jīng)濟走出危機打擊“急救室”后多年實施超寬貨幣政策。雖然量化寬松與零利率大劑量刺激措施有助于提振資產(chǎn)價格，對其經(jīng)濟弱勢復(fù)蘇發(fā)揮支持作用，然而也在經(jīng)濟體內(nèi)誘致與積累新的金融脆弱性與資產(chǎn)泡沫因素。意識到風(fēng)險積累潛在危險最近退出零利率政策，然而利率常態(tài)化轉(zhuǎn)變有可能打破美國經(jīng)濟脆弱復(fù)蘇平衡，也可能會激活新一輪資產(chǎn)價格下行調(diào)整并派生經(jīng)濟減速與衰退風(fēng)險。與美國經(jīng)濟困境比較，歐元區(qū)與日本經(jīng)濟糾結(jié)更多前景更為黯淡，構(gòu)成全球經(jīng)濟的潛在新風(fēng)險源。

由于經(jīng)濟發(fā)展模式與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在多方面問題，不少發(fā)展中大國與新興經(jīng)濟體也面臨各種脆弱性因素困擾。全球經(jīng)濟增速走低、大宗商品價格回落、美國調(diào)整貨幣政策等，都可能對新興經(jīng)濟體帶來調(diào)整壓力并引發(fā)波動甚至危機。今后幾年發(fā)達國家與發(fā)展中國家經(jīng)濟形勢都面臨較大不確定性，針對外部環(huán)境的潛在新風(fēng)險源甚至新危機沖擊，中國不僅要實施正確政策保持國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)健運行，還要準備在萬一發(fā)生新外部沖擊時采取更加主動積極的國際合作行動。

2.國內(nèi)調(diào)整仍有多重挑戰(zhàn)

一是消化產(chǎn)能過剩與過量庫存的“去產(chǎn)能”“去庫存”過程尚未完成。目前工業(yè)品價格仍在下行探底，顯示早先上游部門產(chǎn)能過剩仍在釋放消化過程中，對制造業(yè)投資企穩(wěn)回升產(chǎn)生制約作用。又如在房地產(chǎn)行業(yè)雖然商品房銷售已開始回升，個別城市甚至再現(xiàn)火爆行情，然而樓市回暖仍局限于部分地區(qū)，回升行情穩(wěn)定性有待觀察；另外房地產(chǎn)行業(yè)從銷售回暖到投資回升通常存在1年-2年滯后期，房地產(chǎn)投資下行和低位調(diào)整尚未結(jié)束。目前在投資領(lǐng)域主要依靠政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資較快增長支撐局面，要等到消化工業(yè)產(chǎn)能過剩與房地產(chǎn)過量庫存大體完成后，整體投資才有望恢復(fù)自主較快增長并實現(xiàn)經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)換。

二是推進企業(yè)兼并重組激活存量資源面臨特殊困難。失衡調(diào)整持續(xù)深入到水落石出階段，需要借助市場出清機制優(yōu)勝劣汰，允許效率低下并失去市場自生能力企業(yè)依法退出以重組資源并推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。如果一些需要退出企業(yè)依靠外部輸血勉強支撐甚至變成僵死企業(yè)，一些杠桿率過高甚至資不抵債機構(gòu)受到政策保護難以重組清盤，會妨礙調(diào)整進程順利推進。

三是目前面臨兩類金融風(fēng)險壓力上升局面。一類是景氣擴張期積累失衡因素傳導(dǎo)并外化為金融風(fēng)險，表現(xiàn)為近年銀行系統(tǒng)不良貸款率尤其是“次級類”與“可疑類”貸款比例較快增長，個別市場信用違約事件發(fā)生，這類風(fēng)險因素在下行調(diào)整最后階段可能會進一步上升。另外近年一些實質(zhì)具有龐茲融資屬性的商業(yè)模式以金融創(chuàng)新等概念包裝流行，在互聯(lián)網(wǎng)金融滲透力空前提升環(huán)境下，融資規(guī)模在較短時間可能擴大到百億元量級的驚人規(guī)模。這類與通常周期下行階段不良貸款增加等傳統(tǒng)風(fēng)險形成機制不同的新金融風(fēng)險，其滋長繁衍速度快與潛在沖擊大，尤其需要重視與專門應(yīng)對。

四是結(jié)構(gòu)調(diào)整新舊交替處于相持階段。近年調(diào)整深化大環(huán)境下新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)活躍成長有望推動我國經(jīng)濟發(fā)展步入新階段，然而目前新動力尚不足以抵消傳統(tǒng)行業(yè)增長周期回落與趨勢走緩因素影響，沿海與中西部不少地區(qū)經(jīng)濟活躍增長尚不足抵消資源密集省區(qū)調(diào)整派生下行壓力。某些資源密集地區(qū)經(jīng)濟下行困難與早先國企改革不夠充分派生冗員困難相互交織，增添經(jīng)濟形勢復(fù)雜程度。

3.謀求改革突破面臨困難

中共中央《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》中指出：“改革是發(fā)展的強大動力”，“全方位對外開放是發(fā)展的必然要求”。力推新時期改革開放系統(tǒng)突破，是保證雙重調(diào)整最終完成并迎來新一輪強景氣增長的根本保障條件。十八大以來最高決策層制定了三中全會系統(tǒng)改革規(guī)劃，并在人口政策調(diào)整、金融市場化改革、財政體制改革、簡政放權(quán)、擴大對外開放等方面取得令人鼓舞的進展。習(xí)近平總書記在2015年11月9日中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次會議上指出，“在全面貫徹黨的十八屆五中全會精神過程中，要發(fā)揮改革的突破性和先導(dǎo)性作用”，“推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，是貫徹落實黨的十八屆五中全會精神的一個重要舉措”。一如既往堅持改革優(yōu)先的施政總思路。

然而推進改革開放實際步伐與我國經(jīng)濟社會發(fā)展要求仍不能很好適應(yīng)，在關(guān)鍵改革領(lǐng)域謀求系統(tǒng)突破受既得利益格局阻礙，也面臨不適應(yīng)經(jīng)濟現(xiàn)代化實踐的傳統(tǒng)思想觀念制約，改革面臨“爬坡過坎”、“壯士斷腕”困難超出預(yù)期。如果不能克服多重障礙實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域改革的系統(tǒng)突破，可能會使經(jīng)濟運行在低位和下行階段盤桓滯留過久，也可能使經(jīng)濟走出下行低谷后面臨增長后勁不足的淺復(fù)蘇或弱景氣局面，甚至可能出現(xiàn)通貨膨脹與弱勢增長組合而成的某種滯脹狀態(tài)。需要實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革破解經(jīng)濟雙重調(diào)整最后階段挑戰(zhàn)，力推全面深化改革完善開放性市場經(jīng)濟體制以提升經(jīng)濟潛在增長能力，為中國經(jīng)濟后續(xù)強景氣復(fù)蘇與持續(xù)較快追趕創(chuàng)造必要條件。

周期與結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整前景

新世紀初年我國經(jīng)濟追趕提速，人均GDP從世紀初1000多美元增長到去年7500美元上下，從較低中等收入快速提升到較高中等收入水平。根據(jù)我國經(jīng)濟追趕歷史表現(xiàn)與現(xiàn)實情況推測，目前這輪調(diào)整如能最終完成并向強景氣增長轉(zhuǎn)換，我國經(jīng)濟在新一輪景氣成長階段應(yīng)能達到人均收入1.5萬美元上下水平，初步實現(xiàn)向高收入國家跨越的目標，同時經(jīng)濟總量也有望超過美國成為全球最大經(jīng)濟體。因而，本輪經(jīng)濟調(diào)整前景及其決定的我國未來五年至十年經(jīng)濟成長狀態(tài)，在我國經(jīng)濟現(xiàn)代化歷史進程中將具有特殊重要意義。

周期與結(jié)構(gòu)雙重調(diào)整塑造了近年我國宏觀經(jīng)濟走勢。對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險并保證經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)換平順推進，有必要加大穩(wěn)增長與防風(fēng)險的政策舉措。然而要實現(xiàn)經(jīng)濟后續(xù)強有力回升，并在新一輪景氣成長期實現(xiàn)向高收入水平跨越，則需要推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革化解雙重調(diào)整面臨的突出矛盾問題，需要在關(guān)鍵領(lǐng)域深化改革以顯著提升經(jīng)濟潛在增長率，需要充分釋放市場創(chuàng)新力量激活新經(jīng)濟增長因素，需要更好發(fā)揮新興大國能動性并有效拓展全球經(jīng)濟增長空間。

第一，全面辯證認識近年經(jīng)濟調(diào)整期形勢特點，增強保持定力與主動積極調(diào)整的信心。既要重視GDP增速回落派生的嚴峻困難，也要看到宏觀經(jīng)濟比例關(guān)系合意變化與貿(mào)易條件改善帶來的利益；既要看到調(diào)整期傳統(tǒng)部門特別是上游工業(yè)部門調(diào)減產(chǎn)能過剩派生的陣痛，也要看到新行業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)活躍生長；既要看到資源密集省份面臨的特殊困難，也要看到大部分中西部省區(qū)市經(jīng)濟“彎道追趕”新亮點；既要看到一般物價下降對企業(yè)經(jīng)營和經(jīng)濟增長帶來的困難并積極追加充實穩(wěn)增長措施加以應(yīng)對，也要看到由此派生的“宏觀相對價格”變動對產(chǎn)能過剩提供市場化調(diào)節(jié)功能。在全面認識形勢基礎(chǔ)上堅定和增強保持定力與積極調(diào)整的信心，把需求側(cè)和供給側(cè)管理政策結(jié)合起來，把宏觀經(jīng)濟管理政策與鼓勵創(chuàng)新政策結(jié)合起來，把對內(nèi)深化改革與對外擴大開放結(jié)合起來，把直面調(diào)整挑戰(zhàn)與防范化解風(fēng)險政策結(jié)合起來，推進完成雙重調(diào)整并為實現(xiàn)“十三五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展目標奠定基礎(chǔ)。

第二，充實加強穩(wěn)增長逆周期調(diào)節(jié)政策以適度擴大總需求。要發(fā)揮財政政策具有較好定向瞄準并能有效撬動民間資金的功能，在目前企業(yè)杠桿率較高而中央政府債務(wù)率較低形勢下，適度加大利用財政手段穩(wěn)增長的政策力度。可階段性提高中央政府財政赤字率并相應(yīng)增加國債發(fā)行規(guī)模，動態(tài)評估與合理確定地方政府新增債務(wù)限額，以支持結(jié)構(gòu)性減稅、增加民生支出與支持基礎(chǔ)設(shè)施項目。要利用全球經(jīng)濟調(diào)整期大宗商品和資本品價格較低有利條件，繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)必要的地上地下基礎(chǔ)設(shè)施，為我國經(jīng)濟發(fā)展與城市化提供必要硬件條件。要結(jié)合我國投融資體制改革目標，總結(jié)推廣PPP經(jīng)驗以調(diào)動更多社會資金參與城市化建設(shè)。要繼續(xù)實施棚戶區(qū)改造等改善民生項目。貨幣政策要堅持穩(wěn)健靈活方針，為改革調(diào)整營造良好的貨幣金融環(huán)境。需在保持充足流動性與防范出現(xiàn)新泡沫之間保持平衡，在政策工具創(chuàng)新與利用傳統(tǒng)工具上保持平衡，適當加大退出高位存準率等總量工具力度以保持貨幣總量適度增長，同時加強宏觀審慎管理以防范與化解金融風(fēng)險。

第三，實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助推雙重調(diào)整。一要疏通“有序退出”路徑為更好利用市場機制治理產(chǎn)能過剩創(chuàng)造必要政策條件，保證企業(yè)必要的破產(chǎn)重組與市場出清在法制軌道上有序展開。要實施配套性財稅政策支持實現(xiàn)失業(yè)人員再就業(yè)和生活保障等目標，設(shè)立轉(zhuǎn)型基金幫助特定地區(qū)面臨特殊困難的資源性企業(yè)一次性轉(zhuǎn)移或退出。二要實施組合措施降低企業(yè)運營成本，不僅要降低企業(yè)融資成本，還要通過簡政放權(quán)降低企業(yè)運營的制度性交易成本，降低過高稅收和繳費負擔，降低供給方具有壟斷特點的土地、電力、物流等要素和投入成本。三要把推進城市化長期目標與房地產(chǎn)周期調(diào)整目標結(jié)合起來，使加快農(nóng)民工市民化與滿足新市民住房需求同時發(fā)揮助推房地產(chǎn)“去庫存”調(diào)整目標。四要重視我國糧食周期調(diào)整動向和影響，從探索耕地輪作休耕、減少流通價格干預(yù)、擴大農(nóng)業(yè)開放等方面系統(tǒng)謀劃，標本兼治新一輪糧食相對過剩并“加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)增長方式”。

第四，銳意推進關(guān)鍵領(lǐng)域制度性改革。中共十八大指出“人民日益增長的物質(zhì)文化需要同落后的社會生產(chǎn)之間的矛盾”是當今中國的“社會主要矛盾”，通過推進市場取向制度性改革提升潛在增長率與激活社會生產(chǎn)力，是中國當代經(jīng)濟起飛追趕的最根本動力。要加快推出實施既能提振改革信心又能助推經(jīng)濟增長的改革舉措，果斷摘取改革地平線上“早已低垂的果實”?？煞植襟E取消與計劃經(jīng)濟城鄉(xiāng)隔絕要求相聯(lián)系的戶口管制制度，在農(nóng)地普遍確權(quán)基礎(chǔ)上盡快取消對農(nóng)民宅基地用益物權(quán)和流轉(zhuǎn)權(quán)的限制，賦予農(nóng)民在擇居擇業(yè)與子女受教育方面更為充分的公民權(quán)，增加農(nóng)民財產(chǎn)性收入并進一步激發(fā)被抑制的城市化發(fā)展?jié)撃?。要大范圍減少對行業(yè)投資的準入管制與所有制歧視以釋放社會投資潛能，減少醫(yī)療衛(wèi)生與教育領(lǐng)域準入管制并擴大這些領(lǐng)域?qū)ν忾_放度，讓這些收入彈性較高部門更好發(fā)揮助推潛在增長作用。要站在我國改革開放取得全部成就與中國崛起帶動全球格局快速演變的當代高度，在全面認識總結(jié)新中國經(jīng)濟體制選擇與經(jīng)濟建設(shè)實踐正反兩方面經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上，進一步解放思想以拓寬改革開放與經(jīng)濟現(xiàn)代化實踐所需的思想觀念與意識形態(tài)空間。

第五，公眾政策與市場力量互相補充，底層創(chuàng)新與高端研發(fā)齊頭并進，鼓勵培育創(chuàng)新驅(qū)動新增長模式。隨著世紀初農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移高峰遠去以及重工業(yè)部門集群外延擴張接近峰值，未來中國經(jīng)濟將越發(fā)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)多樣化與動力分散化特點。目前我國一線城市6000多萬人口平均人均收入已經(jīng)達到全球高收入水平，沿海幾個最發(fā)達省區(qū)約3億人口人均收入已接近高收入水平，經(jīng)濟增長正從早先主要通過模仿創(chuàng)新追趕逐步轉(zhuǎn)向模仿與原發(fā)創(chuàng)新并重追趕。在經(jīng)濟發(fā)展新階段要通過公共財政和產(chǎn)業(yè)政策鼓勵企業(yè)科技研發(fā)，加快培育其前沿創(chuàng)新能力；要通過實施大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新政策，培育推動增長的市場草根力量推動增長。順應(yīng)新信息技術(shù)與各類傳統(tǒng)與新興行業(yè)融合大趨勢，積極實施鼓勵“互聯(lián)網(wǎng)+”政策方針，以改革創(chuàng)新為取向積極化解新興業(yè)態(tài)生長與原有利益格局的摩擦矛盾。要發(fā)揮市場激勵機制與政策引導(dǎo)作用，鼓勵各類企業(yè)改進產(chǎn)品質(zhì)量與提高服務(wù)品質(zhì)，培育營造質(zhì)量為王與品質(zhì)第一的企業(yè)文化與社會氛圍，通過一場持久的“品質(zhì)革命”破解國內(nèi)經(jīng)濟供給能力與中高收入階段國內(nèi)消費與投資需求結(jié)構(gòu)不一致的矛盾。

第六，要發(fā)揮新興大國對全球經(jīng)濟發(fā)展的積極引領(lǐng)作用。新世紀中國開放追趕提速以來，中國作為最大增量貢獻國無論在影響全球經(jīng)濟短期增長還是塑造未來發(fā)展格局的能力方面都有實質(zhì)性提升?！按笙鬅o法藏身于樹后”，應(yīng)全面分析評估我國經(jīng)濟能動性增大的客觀事實，在深化國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革健全制度同時，主動設(shè)計實施兼利中外的開放發(fā)展政策。要扎實推動“一帶一路”行動計劃，通過“五通”融合在沿線廣大發(fā)展中國家培育新增長點，同時不斷總結(jié)經(jīng)驗防范風(fēng)險存利去害，在快速演變的多極世界中發(fā)揮引領(lǐng)全球經(jīng)濟發(fā)展潮流的作用。要利用我國今年舉辦G20峰會的機遇，在多邊場合積極倡導(dǎo)通過深化結(jié)構(gòu)改革提升潛在增長率與推進全球經(jīng)濟可持續(xù)增長理念，回應(yīng)一段時期國際主流社會過于依賴短期刺激政策應(yīng)對長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的政策偏向。

第七，防范多重風(fēng)險，對超預(yù)期小概率事件沖擊未雨綢繆。經(jīng)濟調(diào)整最后階段各種矛盾和壓力加大，可能誘致相關(guān)政策動作變形導(dǎo)致舊泡沫尚未化解又促成新泡沫，這方面變化與已有金融風(fēng)險釋放相互交織可能派生新的不穩(wěn)定因素甚至延緩?fù)侠垭p重調(diào)整順利推進。部分發(fā)達國家多年超寬刺激政策推動下形成的金融脆弱性與新泡沫因素，隨著刺激政策退出與國際形勢演變也存在較大變數(shù)甚至可能再次引發(fā)危機沖擊，從外部加劇我國經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)變的困難。我國資本賬戶開放與人民幣國際化并“入籃”成就顯著，然而也會對我國未來應(yīng)對外部沖擊在政策選擇空間上構(gòu)成新的限制。需動態(tài)管理與充實銀行系統(tǒng)資本充足率、流動性比率與撥備資金以減少其系統(tǒng)脆弱性，加強對金融風(fēng)險觸發(fā)因素研究預(yù)判以增加應(yīng)對來自內(nèi)部外部金融風(fēng)險釋放沖擊的預(yù)見性與主動性。針對后危機時期全球經(jīng)濟格局變化大勢與中國經(jīng)濟開放度與影響力提升的客觀現(xiàn)實，需動態(tài)評估全球主要經(jīng)濟體形勢演變以求并對外部潛在危機沖擊有備無患。需加強宏觀經(jīng)濟審慎措施，健全增強社會政策托底功能，以便在小概率逆向情景發(fā)生時沉穩(wěn)應(yīng)對并爭取最為有利的結(jié)果。（下）

作者為北京大學(xué)國家發(fā)展研究院研究員