如何看待人民幣貶值

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如何看待人民幣貶值

人民幣突然貶值，幅度又是20年來(lái)最大的，世界為之震驚。美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)站刊出題為“中國(guó)宣布貨幣獨(dú)立”的文章，認(rèn)為“中國(guó)不再維持人民幣緊盯強(qiáng)勢(shì)美元的做法，允許其貨幣貶值”，表明“中國(guó)實(shí)際上朝貨幣獨(dú)立邁出了一大步”。當(dāng)然，也有一些人擔(dān)心人民幣貶值可能會(huì)爆發(fā)貨幣戰(zhàn)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家網(wǎng)站文章稱(chēng)：人民幣貶值“促使外界擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)政府已準(zhǔn)備冒險(xiǎn)打一場(chǎng)全球貨幣戰(zhàn)”。不過(guò)，正如彭博社一檔談話(huà)節(jié)目中一位全球基金經(jīng)理所言，“世界過(guò)分解讀了中國(guó)的貨幣貶值”。

人民幣匯率定價(jià)機(jī)制的調(diào)整是市場(chǎng)起決定性作用的重要體現(xiàn)。黨的十八屆三中全會(huì)做出“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的決定，是我們黨對(duì)全面深化改革的莊嚴(yán)承諾。人民幣匯率生成機(jī)制會(huì)逐步走向市場(chǎng)化是題中之義，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)資源以市場(chǎng)為基礎(chǔ)在全球范圍內(nèi)的合理配置。一個(gè)市場(chǎng)化的匯率機(jī)制有利于人民幣和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。這次匯改修正人民幣兌美元中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，實(shí)質(zhì)上是承諾讓市場(chǎng)決定人民幣匯率中間價(jià)，而不是讓中間價(jià)決定市場(chǎng)，是強(qiáng)化匯率定價(jià)市場(chǎng)化程度的一項(xiàng)特別舉措。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整以后，整個(gè)匯率形成機(jī)制將更加市場(chǎng)化。

人民幣匯率適應(yīng)市場(chǎng)化要求適度貶值，有利于搞好宏觀調(diào)控，緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力。根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，匯率調(diào)整是宏觀調(diào)控的工具。本幣升值，改善貿(mào)易條件，有利于進(jìn)口；本幣貶值，相當(dāng)于降價(jià)，有利于出口。一個(gè)有彈性的匯率制度是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器，是國(guó)際收支的穩(wěn)定器，它會(huì)逐步調(diào)整一些不平衡，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際收支處于均衡狀態(tài)。這種有彈性的、市場(chǎng)化的匯率制度會(huì)增加央行貨幣政策的獨(dú)立性、自主性和調(diào)控的空間，有利于掌握在利率、流動(dòng)性、貨幣供應(yīng)量等方面的主動(dòng)權(quán)。我國(guó)人民幣匯率長(zhǎng)期盯住美元，實(shí)際是在一定程度上放棄了獨(dú)立的貨幣政策。每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行寬松的貨幣政策，我們就會(huì)被動(dòng)寬松，比如美國(guó)金融危機(jī)期間的量化寬松，就導(dǎo)致我們不得不“對(duì)沖”而擴(kuò)大貨幣發(fā)行，造成“流動(dòng)性過(guò)?！?；而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣，又會(huì)引發(fā)我國(guó)資本外流，被動(dòng)抽緊銀根，正如當(dāng)前我們遇到的情況，而我國(guó)要擴(kuò)大總需求正需要寬松的貨幣環(huán)境。從我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，受結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、外部需求等方面的影響，去年以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，需要內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的宏觀組合政策，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

人民幣匯率調(diào)整，是根據(jù)我國(guó)自身經(jīng)濟(jì)情況，考慮市場(chǎng)外匯供求力量，在可控范圍內(nèi)有序貶值。我們不打貨幣戰(zhàn)，人民幣不會(huì)持續(xù)貶值。人民幣的國(guó)際價(jià)值，一是由我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面決定，二是由我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)決定。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，本幣強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)疲軟，人民幣會(huì)相對(duì)弱勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快于主要貿(mào)易伙伴，人民幣有升值需求；經(jīng)濟(jì)如出現(xiàn)大的波動(dòng)，則會(huì)給人民幣帶來(lái)貶值壓力。雖說(shuō)我國(guó)當(dāng)前遇到了一些困難，不能承擔(dān)一年10%的升值，需要回應(yīng)市場(chǎng)的力量把過(guò)度的升值回調(diào)一些，實(shí)施一定程度的貶值，但是我國(guó)總體長(zhǎng)期向好的經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有變，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒(méi)有變。

這次匯改，我國(guó)央行承諾退出匯率市場(chǎng)的常態(tài)干預(yù)，只有在特殊情況下才會(huì)出手熨平過(guò)度偏離基本面的短期波動(dòng)。中國(guó)是一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，有自己的定力，不選擇“以鄰為壑”的匯率政策，不追求過(guò)大順差，不單靠貶值刺激出口。我們有全世界最大的外匯儲(chǔ)備，這是人民幣匯率長(zhǎng)期穩(wěn)定的基礎(chǔ)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我們還有不可估量的發(fā)展?jié)摿?，從生產(chǎn)率比較、后發(fā)優(yōu)勢(shì)等方面看，人民幣不可能長(zhǎng)期持續(xù)貶值，從長(zhǎng)期看還會(huì)重回升值軌道。

（摘自《中國(guó)青年》2015年第21期 高 峰/文）