混改序幕

楊帥

在新一輪改革的舞臺上，國資、國企改革無疑是重中之重。

十八屆三中全會《決定》指出：“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟?！试S更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟?！比欢鴩蟾母镞@塊硬骨頭如何啃，討論者多，敢闖者少。

一度被認為要留到最后處理的難題，卻意外地在近期闖得風生水起，引人注目。

央企試點，毀譽參半

今年2月19日，在十八屆三中全會閉幕僅三個月之后，中國石油化工集團公司便發(fā)布公告，稱將率先推出油品銷售業(yè)務引入社會和民營資本實現(xiàn)混合經(jīng)營，授權董事長在社會和民營資本持有銷售公司股權比例不超過30%的情況下確定投資者、持股比例、參股條款和條件，組織實施該方案及辦理相關程序。

進而，業(yè)務重組、遴選顧問、審計評估，在醞釀半年之后，中石化混合所有制改革方案終于在9月14日公之于眾。包括11家民企在內(nèi)的25家投資者以逾1070億元認購增資后的中石化銷售公司29.99%的股權。

在中石化的25家最新投資者中，一半以上是在境內(nèi)注冊的公司，如中金公司、工商銀行、中國人壽、騰訊、海爾、復星等，其余投資者雖在境外注冊，但與中國實體存在根本聯(lián)系。

從2月19日發(fā)布公告至今，中石化的市值已經(jīng)增長了約1100億。英國《金融時報》稱：“中國正努力實現(xiàn)國有企業(yè)的價值，同時改善國企的業(yè)績，中石化此舉被視為在這輪改革中開創(chuàng)了先例?！?/p>

分拆上市，此后公司市值飛速增加，這讓很多其他國有企業(yè)羨慕的同時，也產(chǎn)生了模仿的愿望。然而中石化的做法真的能被復制嗎？中石化董事長傅成玉以涼水摻熱水為例，表示完全照搬不太可能：“當時我記得還跟某領導人有爭論，根據(jù)企業(yè)情況，如果我這個企業(yè)都是同質(zhì)化的業(yè)務就整體上市，它要整合資源，非同質(zhì)化的就要分別上市，這樣才能價值最大化，咱們老說國有資產(chǎn)保值增值，你放在一個籃子里它就實現(xiàn)不了?？梢赃@么說，你放了一鍋涼水然后你倒進去一壺熱水最后還是涼水，頂多溫開水?！?/p>

在中石化、中石油、國家電網(wǎng)等多家央企相繼對外宣布將推進混改之后不久，國資監(jiān)管部門便以“搶跑”來界定他們的作為，政策環(huán)境大有收緊之勢。

國企資產(chǎn)的產(chǎn)權交易向來十分敏感，如果處理不好，便有“國有資產(chǎn)流失”之嫌。國企的哪些項目要和民企分享，以及要和哪些民企分享，如果沒有一套規(guī)范公開、令人信服的標準，難免讓人產(chǎn)生私相授受的質(zhì)疑。

為避免國資流失，中石化從一開始便確定了公開、公正、公平、透明的“三公一透”原則，中石化紀檢監(jiān)察組全程參與，并且采取多種手段保證全程可追溯。“沒有把國企賤賣，價格市場說了算?！?/p>

盡管時下對中石化改革仍然毀譽不一，但此次積極投資中石化銷售公司的匯源集團董事長朱新禮表示：“有人說國企混改是私有化，也有說國資流失的，也有說忽悠民企的錢，所以走出這一步非常不容易，未來你再看，三年之后五年之后，給企業(yè)帶來了多大的價值，給國家?guī)砹硕啻蟮膬r值，這是有數(shù)據(jù)說話的?！?/p>

地方政策，細則待出

去年12月17日，上海率先公布了《關于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》，隨后，有17個省市已出臺國資、國企改革方案，有7省市明確了混合所有制改革的具體時間和指標。

例如，河北省已經(jīng)啟動多項改革，將對列入試點的省屬國企分類實施混合所有制、董事會授權、改組改建國有資本投資公司、股權激勵四項改革試點。

按照要求，河北省國資委要求其監(jiān)管的二級企業(yè)要納入股權多元化改革范圍，確保兩年至三年內(nèi)完成70%以上二級企業(yè)的股權多元化改革任務，各企業(yè)每年吸納利用的社會資本原則上不少于上年凈資產(chǎn)規(guī)模的3%-5%。

“目前來看，沿海地區(qū)和西南地區(qū)國資改革相對活躍，而包括東三省在內(nèi)的部分資源型大省或煤炭鋼鐵企業(yè)較多的省份，負擔較重、產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象較為嚴重，所以經(jīng)濟形勢不太好，步子邁不開，改革形勢相對滯后?！敝袊髽I(yè)改革研究院院長李錦分析道。

在這一輪國企改革中，地方混合所有制改革的操作手段以探索股權激勵與員工持股、鼓勵民資參與等方式為主。例如，上海提出了三條主要路徑：公司制股份制改革，包括整體上市、核心業(yè)務資產(chǎn)上市以及探索特殊管理股制度等方面；國有企業(yè)股權比例結構優(yōu)化；開放性市場化雙向聯(lián)合重組。廣東則提出引入戰(zhàn)略投資者、鼓勵企業(yè)員工持股、吸引股權投資基金入股、引導社會資本進入公共項目等方式。

財政部科學研究所國有經(jīng)濟研究室主任文宗瑜認為，地方在推動混合所有制改革方面，可操作性仍有所欠缺，例如引入外資民資的資產(chǎn)價格、交易方式、信息披露等都還沒有做出很細致的規(guī)定。

由于中央政府的頂層設計沒有最終明確，為地方帶來許多不確定的影響。一些根本性問題難以解決，地方國資改革目前難以形成大的動作。