互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響因素分析

羅長青+彭品+楊彩林+盧彥霖

摘要：在互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的背景下，從理論上分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)與替代效應(yīng)，以2007～2013年披露了信用卡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的上市商業(yè)銀行為樣本，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型實(shí)證研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響，實(shí)證結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融通過網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的中介作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)，在一定程度上促進(jìn)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的替代效應(yīng)卻不顯著。有鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)積極開拓互聯(lián)網(wǎng)金融，加快其自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；信用卡業(yè)務(wù)；替代效應(yīng)；溢出效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用日益深入，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)等新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正逐漸改變傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。以第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融是科技進(jìn)步和金融管制放松的內(nèi)在產(chǎn)物。在金融創(chuàng)新的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，根據(jù)《中國支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告（2015）》，在2014年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸成交金額3291.94億元，支付機(jī)構(gòu)共處理互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)215.3億筆，業(yè)務(wù)余額高達(dá)17.05萬億元。在互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)勢發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到多方面的影響。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融成為了金融業(yè)界的熱點(diǎn)，成為了引領(lǐng)金融業(yè)的發(fā)展，提供了技術(shù)進(jìn)步和金融創(chuàng)新的動(dòng)力；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融也可能會(huì)擠占傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，與商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)展開正面競爭。在商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)方面，信用卡業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)之一，根據(jù)中國人民銀行在2015年2月12日發(fā)布的《2014年支付體系運(yùn)行總體情況》，全國信用卡累計(jì)發(fā)卡4.55億張，較上年末增長16.45%，增速放緩1.58個(gè)百分點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)開展是受益于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展浪潮，還是受其影響和沖擊更大？回答這一問題有助于商業(yè)銀行更理性地看待互聯(lián)網(wǎng)金融，也有益于其更好地適應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，同時(shí)也有利于商業(yè)銀行積極開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，避免因利率市場化條件下利差縮小帶來的挑戰(zhàn)。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興的商業(yè)模式，不少學(xué)者對(duì)其形式、表現(xiàn)及其作用展開了研究，而對(duì)于商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的開展，不少文獻(xiàn)也提出了不同的模型及其發(fā)展策略。

在互聯(lián)網(wǎng)金融及其影響方面，Berger和（2008）對(duì)現(xiàn)有的電商平臺(tái)P2P業(yè)務(wù)作為新興的金融中介機(jī)構(gòu)的作用進(jìn)行了探討和描述[1]。Terry等（2012）預(yù)計(jì)在未來5年時(shí)間內(nèi)，全世界的互聯(lián)網(wǎng)金融移動(dòng)支付將保持年均42%的增速[2]。謝平和鄒傳偉（2012）較早分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，他們認(rèn)為以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)對(duì)人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融模式產(chǎn)生根本性的影響，這種新興的模式與傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行間接融資以及資本市場的直接融資這兩種不同，是一種新的融資模式[3]。李淵博和朱順林（2014）基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，研究結(jié)果表明互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新是商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期單向原因，并顯現(xiàn)出其對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行金融模式的替代效應(yīng)[4]。王錦虹（2015）發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債影響較大，對(duì)資產(chǎn)類和中間業(yè)務(wù)的影響較小[5]。

在商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響因素及發(fā)展策略方面，Nash和Sinkey（1997）分析了競爭、風(fēng)險(xiǎn)等因素對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響[6]。Shu等（2012）運(yùn)用社會(huì)判斷理論和Cialdini勸說模型討論了消費(fèi)者態(tài)度對(duì)網(wǎng)絡(luò)信用卡業(yè)務(wù)的影響[7]。Dilek等（2012）認(rèn)為信用卡市場是雙邊市場，競爭結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)開展的重要影響因素[8]。Singh（2013）開發(fā)了信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益模型，發(fā)現(xiàn)信用卡業(yè)務(wù)的客戶關(guān)系管理對(duì)其收入有重要影響[9]。黃純純（2006）在國內(nèi)較早對(duì)信用卡業(yè)務(wù)管理進(jìn)行了研究，從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度構(gòu)造了一個(gè)兩階段的防降價(jià)模型，對(duì)比政府推行POS機(jī)標(biāo)準(zhǔn)前后不同規(guī)模的銀行收益的變動(dòng)情況[10]。方匡南等（2010）將改進(jìn)后的非參數(shù)隨機(jī)森林分類（RFC）方法應(yīng)用到信用卡信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估中，發(fā)現(xiàn)職業(yè)、年齡、家庭人口數(shù)、月刷卡額、學(xué)歷、家庭月收入對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響[11]。沈麗和于華陽（2010）提出信用卡市場有效差異化策略的判斷標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了有效產(chǎn)品差異化競爭的品牌經(jīng)濟(jì)模型。廖理， 沈紅波和蘇治（2013）重點(diǎn)關(guān)注居民的住房特征對(duì)信用卡消費(fèi)信貸的影響[13]。樓永和王瑞（2014） 通過防降價(jià)均衡模型估計(jì)出2010～2012年國內(nèi)九家上市銀行的信用卡轉(zhuǎn)換成本，并對(duì)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)張、轉(zhuǎn)換成本定位以及競爭成效等進(jìn)行分組比較[14]。段超良（2015）提出信用卡業(yè)務(wù)應(yīng)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型[15]。王星， 金淳和李延喜（2015）提出商業(yè)銀行應(yīng)運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)精準(zhǔn)識(shí)別高盈利客群、科學(xué)預(yù)估客戶的盈利水平、合理配置營銷資源以實(shí)現(xiàn)客戶終身價(jià)值最大化[16]。

已有文獻(xiàn)雖然分析了互聯(lián)網(wǎng)金融自身發(fā)展及對(duì)傳統(tǒng)金融的影響，并且探討了商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)策，但是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融是否促進(jìn)了信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，還是使其受到了更大的挑戰(zhàn)而延緩了其發(fā)展這一問題，目前尚缺少相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行研究。針對(duì)此現(xiàn)狀，本文將探討互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響，并運(yùn)用上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行影響的溢出效應(yīng)和替代效應(yīng)，從而為商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展提供理論和經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)。

三、理論分析及研究假設(shè)

3.1 溢出效應(yīng)假說

溢出效應(yīng)一般指的是某一行業(yè)或某一地區(qū)的生產(chǎn)率或盈利能力的提高，而導(dǎo)致其他行業(yè)或地區(qū)的生產(chǎn)率或盈利能力提升（參見陳濤濤和陳嬌（2006）等[17]）。從理論上看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能會(huì)引致商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（1） 互聯(lián)網(wǎng)金融極大地降低了金融交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)改變了金融業(yè)態(tài)，提高了信息的透明度，實(shí)現(xiàn)了金融信息的移動(dòng)化。傳統(tǒng)金融的轉(zhuǎn)賬、支付、結(jié)算等功能能夠在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)，大大降低了信息搜尋成本和交易時(shí)間成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的這些優(yōu)勢在促進(jìn)其自身發(fā)展的同時(shí)，也惠及了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，信用卡用戶的消費(fèi)習(xí)慣也得以改變，商業(yè)銀行信用卡大多綁定了移動(dòng)終端，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)和支付的便利性，與此同時(shí)，一些商業(yè)銀行開始與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作，更深層次地運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，提高其自身業(yè)務(wù)的競爭力。

（2） 互聯(lián)網(wǎng)金融拓寬了商業(yè)銀行信用卡的交易渠道，提升了交易效率。互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，越來越多的銀行可以通過互聯(lián)網(wǎng)渠道直接申請(qǐng)信用卡?；ヂ?lián)網(wǎng)已經(jīng)深入滲透到我們的日常生活，隨著互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民的持續(xù)增長，信用卡的互聯(lián)網(wǎng)支付模式憑借著自身操作便捷和普惠共享的特點(diǎn)，直接影響了信用卡網(wǎng)絡(luò)支付的客戶和交易規(guī)模的增長，這樣也就促進(jìn)了信用卡業(yè)務(wù)的增長。隨著互聯(lián)網(wǎng)與電子計(jì)算機(jī)技術(shù)在支付領(lǐng)域的拓展，越來越多新的支付終端和交易渠道出現(xiàn)了，這樣就充分拓展了信用卡的交易渠道，提高了支付效率，促進(jìn)了商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（3） 互聯(lián)網(wǎng)金融提供的數(shù)據(jù)能有效強(qiáng)化商業(yè)銀行信用卡的風(fēng)險(xiǎn)管理。通過與互聯(lián)網(wǎng)金融的合作或商業(yè)銀行自身運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)工具，其收集的消費(fèi)者數(shù)據(jù)會(huì)越來越豐富，基于互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)平臺(tái)的信用卡業(yè)務(wù)能有效地進(jìn)行數(shù)據(jù)的集中處理，并且，在商業(yè)銀行的互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)平臺(tái)上，信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)卡、收單和交易業(yè)務(wù)都可以由總行的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行集中的管理，同時(shí)，總行還可以按照整體的策略及時(shí)有效地進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和部署風(fēng)險(xiǎn)管理及業(yè)務(wù)控制，由此可以提高商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，降低風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的利潤侵蝕。

基于以上分析，商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)可能受益于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的技術(shù)進(jìn)步可能會(huì)產(chǎn)生正外部效應(yīng)，進(jìn)而形成互聯(lián)網(wǎng)金融的溢出效應(yīng)，因此本文的研究假設(shè)1為（H1）：

H1：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)形成溢出效應(yīng)，即互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)可能通過直接和間接渠道形成。直接渠道為互聯(lián)網(wǎng)金融通過交易成本、交易效率以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方式直接促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，而在間接渠道方面，互聯(lián)網(wǎng)金融首先影響商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的開展，網(wǎng)絡(luò)銀行拓展了傳統(tǒng)銀行業(yè)的邊界，實(shí)現(xiàn)了銀行接觸面的時(shí)空延伸，因而可加快信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，由此形成研究假設(shè)2（H2）：

H2：網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)金融與信用卡業(yè)務(wù)的連接通道，網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)金融溢出效應(yīng)產(chǎn)生過程中發(fā)揮中介作用。

3.2 替代效應(yīng)假說

從理論上看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能會(huì)對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)形成溢出效應(yīng)，同時(shí)也可能對(duì)形成替代效應(yīng)，即互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)替代商業(yè)銀行信用卡的某些功能，與商業(yè)銀行展開競爭，從而降低商業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)收入或阻礙其業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（1） 互聯(lián)網(wǎng)金融提供成本更低的支付服務(wù)或“類信用卡”授信服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)為了與商業(yè)銀行爭奪市場而降低手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，有的甚至直接免收手續(xù)費(fèi)。然而傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)則嚴(yán)格受到央行以及相關(guān)職能部門的監(jiān)管，其手續(xù)費(fèi)的收取都有嚴(yán)格統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。一部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)繞開金融監(jiān)管，向個(gè)人提供“類信用卡”授信服務(wù)，可能會(huì)擠占商業(yè)銀行信用卡市場。

（2） 互聯(lián)網(wǎng)金融的信息集成化優(yōu)勢明顯。商業(yè)銀行信息系統(tǒng)的集成化程度比較低，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)本身就是信息服務(wù)的主題，他們能利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)充分搜集數(shù)據(jù)和進(jìn)行反饋分析，這樣就形成集成化的優(yōu)勢，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行在信息集成方面的能力還有所欠缺。

（3） 互聯(lián)網(wǎng)金融在替代傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)過程中伴隨著一定程度的網(wǎng)絡(luò)欺詐?；ヂ?lián)網(wǎng)是一個(gè)開放的公眾性的平臺(tái)，信用卡客戶的資料以及保密信息很容易被網(wǎng)絡(luò)黑客竊取，由于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)犯罪的監(jiān)管難度更高，信用卡業(yè)務(wù)的欺詐犯罪出現(xiàn)了向互聯(lián)網(wǎng)金融渠道聚集的趨勢，無卡交易欺詐犯罪的比率大幅提升，影響了我國商業(yè)銀行信用卡市場的健康發(fā)展，這些問題的出現(xiàn)可能會(huì)降低商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的收入，并可能阻礙信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

基于以上分析，本文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能會(huì)給商業(yè)銀行帶來替代效應(yīng)，商業(yè)銀行在替代效應(yīng)的影響下，其信用卡業(yè)務(wù)可能會(huì)受到阻礙，由此，形成研究假設(shè)（H3）：

H3：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)給商業(yè)銀行帶來替代效應(yīng)，從而阻礙信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)與替代效應(yīng)，判斷互聯(lián)網(wǎng)金融是否促進(jìn)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，本節(jié)以上市商業(yè)銀行為樣本，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型對(duì)研究假設(shè)H1～H3進(jìn)行檢驗(yàn)。

4.1 研究樣本與變量選擇

研究樣本為2007～2013年信用卡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)信息披露齊全的8家上市商業(yè)銀行，分別為：北京銀行（SH601169）、建設(shè)銀行（SH601939）、民生銀行（SH600016）、平安銀行（SZ000001）、興業(yè)銀行（SH601166）、招商銀行（SH600036）、中國銀行（SH601988）、中信銀行（SH601998）。樣本數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫、上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站、國家統(tǒng)計(jì)局、中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)網(wǎng)站、新浪財(cái)經(jīng)和網(wǎng)貸之家。

商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展?fàn)顩r指標(biāo)來源于Wind數(shù)據(jù)庫中的網(wǎng)銀交易總額、網(wǎng)銀客戶總數(shù)、網(wǎng)銀交易筆數(shù)，分別以y1， y2和y3表示，對(duì)于商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，本文以信用卡業(yè)務(wù)收入和信用卡新增發(fā)卡量來衡量，將其分別定義為y4和y5。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度，由于目前還沒有統(tǒng)一的指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行度量，本文綜合運(yùn)用多指標(biāo)方法間接測量：第一類指標(biāo)為第三方支付金額（x1），第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要代表之一，能夠較好地反映互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r；第二類指標(biāo)為網(wǎng)貸余額（x2）；第三類指標(biāo)為與互聯(lián)網(wǎng)金融聯(lián)系緊密的上市公司營業(yè)收入，分別選取東方財(cái)富和同花順兩家上市公司，其營業(yè)收入分別以x3和x4代表。同時(shí)，引入宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、商業(yè)銀行運(yùn)營能力和商業(yè)銀行市場競爭能力等指標(biāo)，全面分析商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響因素，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以GDP增長率（x5）、CPI（x6）、M0增長率（x7）和M1增長率（x8）表示；商業(yè)銀行運(yùn)營能力分別以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率（x9）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x10）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x11）和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（x12）表示；市場競爭能力通過銀行資產(chǎn)與全國商業(yè)銀行總資產(chǎn)之比（x13）、銀行負(fù)債與全國商業(yè)銀行總負(fù)債之比（x14）、銀行存款與全國商業(yè)銀行總存款之比（x15）和貸款與全國商業(yè)銀行總貸款之（x16）比來衡量。樣本變量的描述性統(tǒng)計(jì)參見表1。

表1 研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)

變量 最小值 最大值 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差 變量 最小值 最大值 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差

x1（億元） 759.05 53729.90 19015.22 18839.98 x12 0.28 0.83 0.47 0.11

x2（億元） 0.05 268.00 48.11 92.56 x13 0.01 0.13 0.04 0.04

x3（萬元） 6734.86 28030.80 17698.88 7338.37 x14 0.01 0.12 0.04 0.04

x4（萬元） 8640.86 21527.50 16860.21 4576.64 x15 0.01 0.13 0.04 0.04

x5（%） 6.60 13.60 9.46 2.38 x16 0.01 0.12 0.04 0.04

x6（%） 1.20 6.50 3.33 1.71 y1（億元） 1695.77 1367800.00 250634.47 286453.80

x7（%） 7.10 16.70 11.71 3.14 y2（萬戶） 41.42 15280.00 1762.16 3277.45

x8（%） 6.50 32.40 15.36 9.09 y3（萬筆） 83.99 715900.00 80992.16 153855.36

x9 0.14 0.68 0.28 0.10 y4（萬元） 1001.94 1904100.00 332528.75 405625.41

x10 1.97 13.10 6.11 2.77 y5（萬筆） 0.70 7.06 5.28 1.19

x11 0.02 0.04 0.03 0.00

從研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)來看，x1， x2， x3， x4， y1， y2， y3和y4的方差較大，對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，經(jīng)此預(yù)處理后再進(jìn)行建模分析。商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)收入（2007～2013年）和第三方支付金額（2007～2013年）參見圖1和圖2。

圖1 商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)收入（單位：萬元）

圖2 第三方支付金額（單位：億元）

從圖1和圖2可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)收入和作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指標(biāo)的第三方支付金額均呈增長的趨勢，且增長趨勢一致性較強(qiáng)，由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)收入之間可能存在某種程度的關(guān)聯(lián)，而這種關(guān)聯(lián)關(guān)系需要在以下的實(shí)證研究中進(jìn)行驗(yàn)證。

4.2 模型的選擇與設(shè)定

為了驗(yàn)證互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響，本文運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行實(shí)證研究，這是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)方程模型能夠同時(shí)處理測量與分析問題，且適用于處理關(guān)系復(fù)雜且變量較多的樣本。本文設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)方程路徑圖如圖3所示。

圖3 結(jié)構(gòu)方程模型的路徑圖

圖3中，x1～ x16， y1～ y5分別如4.1節(jié)所述，ξ1～ξ4分別代表互聯(lián)網(wǎng)金融、宏觀經(jīng)濟(jì)、商業(yè)銀行營運(yùn)能力和競爭力的潛變量，η1和η2分別為網(wǎng)銀業(yè)務(wù)狀況和信用卡業(yè)務(wù)狀況潛變量。相對(duì)于新興的銀行體系之外的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，如P2P等，網(wǎng)銀業(yè)務(wù)（η2）是商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，但它同時(shí)也反映了商業(yè)銀行運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的能力，因此，本文將其設(shè)定為連接互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的中介變量，并判斷其在互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)或替代效應(yīng)中是否具有中介效應(yīng)。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的溢出效應(yīng)和替代效應(yīng)，本文通過潛變量之間的系數(shù)進(jìn)行判斷。如果γ1>0，則證明溢出效應(yīng)存在，此時(shí)研究假設(shè)H1成立。如果γ1>0，且γ2>0，不僅證明溢出效應(yīng)存在，而且可說明網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)金融和信用卡業(yè)務(wù)之間的連接通道，此時(shí)研究假設(shè)H2成立。如果γ1<0，則研究假設(shè)H3成立，即互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展形成了替代效應(yīng)。對(duì)x1～ x16， y1～ y5進(jìn)行探索性因子分析，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)貸余額（x2）在因子ξ1的荷載系數(shù)為0.22，GDP增長率（x5）、CPI（x6）在因子ξ2的荷載系數(shù)為0.43和0.36，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x10）在因子ξ3的荷載系數(shù)為0.10，這些變量的荷載系數(shù)均低于0.50，所以在結(jié)構(gòu)方程建模過程中予以剔除，保留余下的變量進(jìn)行分析。同時(shí)，經(jīng)過自相關(guān)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)潛變量的自相關(guān)特征不明顯，而觀測變量雖具有一定的自相關(guān)特征，但結(jié)構(gòu)方程模型將不同年份的樣本視作獨(dú)立個(gè)體，因而能較好地處理其自相關(guān)特征。

4.3 模型的參數(shù)估計(jì)及結(jié)果分析

運(yùn)用t法則對(duì)結(jié)構(gòu)方程模型是否有解進(jìn)行識(shí)別，t法則識(shí)別的步驟如下：（1） 定義p為結(jié)構(gòu)方程模型中y觀測指標(biāo)的數(shù)量、q為觀測指標(biāo)x的數(shù)量，判斷方差或協(xié)方差矩陣的數(shù)量（k），且 ，在本文中，p=5， q=12，所以k=153。（2） 定義t為結(jié)構(gòu)方程模型中待估參數(shù)的個(gè)數(shù)，比較t與k的大小，模型識(shí)別的必要條件是：t

表2 模型整體擬合度結(jié)果

指標(biāo) 絕對(duì)擬合度 簡約擬合度 增值擬合度

GFI SRMR RMSEA PNFI PGFI NFI NNFI CFI

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) >0.9 <0.08 <0.08 >0.5 >0.5 >0.90 >0.90 >0.90

模型結(jié)果 0.92 0.02 0.07 0.55 0.53 0.91 0.93 0.92

擬合情況 理想 理想 理想 理想 理想 不理想 不理想 理想

圖4 結(jié)構(gòu)方程模型的路徑圖

從表2可知，結(jié)構(gòu)方程模型總體擬合效果良好，絕對(duì)擬合度、簡約擬合度和增值擬合度都滿足相關(guān)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，雖然增值擬合度的評(píng)價(jià)指標(biāo)不甚理想，但與標(biāo)準(zhǔn)值也比較接近，估計(jì)出的模型與實(shí)際模型不存在顯著性的差異，樣本數(shù)據(jù)與結(jié)構(gòu)方程模型的擬合程度較高，模型相對(duì)簡約。因此，可以判定模型的整體擬合度較好，可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行假設(shè)驗(yàn)證。

從結(jié)構(gòu)方程模型的參數(shù)估計(jì)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：

（1） 互聯(lián)網(wǎng)金融顯著影響了商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，在潛變量ξ1～ξ4中，互聯(lián)網(wǎng)金融（ξ1）對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的影響最大，影響系數(shù)達(dá)到了0.79，高于其他潛變量的影響程度，這表明互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展具有溢出效應(yīng)，在一定程度上促進(jìn)了商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展。目前來看，幾乎所有上市商業(yè)銀行均推出了網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)和電商平臺(tái)，這一方面可能是互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼的結(jié)果，也源于商業(yè)銀行已經(jīng)意識(shí)到了未來經(jīng)營的趨勢，主動(dòng)加強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)銀行及電子平臺(tái)的建設(shè)。

（2） 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的影響系數(shù)為0.50，說明網(wǎng)絡(luò)金融對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展有正向促進(jìn)作用，同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的影響系數(shù)為0.80，表明互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的正向促進(jìn)作用可能來源于網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的傳導(dǎo)作用。網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)的開展增加了客戶與銀行的接觸面，為信用卡業(yè)務(wù)的宣傳和辦理提供了便捷渠道。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)有一定的溢出效應(yīng)，而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展并沒有形成顯著的替代效應(yīng)，即研究假設(shè)（H1～H2）得到了驗(yàn)證，而研究假設(shè)（H3） 沒有得到驗(yàn)證。

（3） 宏觀經(jīng)濟(jì)、營運(yùn)能力和競爭能力分別對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的影響，這反映出信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展是多方面因素綜合影響的結(jié)果。值得關(guān)注的是，宏觀經(jīng)濟(jì)潛變量和傳統(tǒng)的營運(yùn)能力潛變量并沒有對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的影響，這在一定程度上反映了在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以傳統(tǒng)指標(biāo)來考察商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展可能并不具有較好的適應(yīng)性。而競爭能力指標(biāo)對(duì)信用卡業(yè)務(wù)的影響較大，這也反映了無論外在經(jīng)營環(huán)境如何變化，強(qiáng)化自身競爭能力始終是業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。

結(jié)論和建議

本文從理論和實(shí)證等角度分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)的影響，發(fā)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的溢出效應(yīng)，而替代效應(yīng)卻不顯著。因此商業(yè)銀行可：（1） 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融思維的開拓，將互聯(lián)網(wǎng)的開放精神和合作精神融入信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，注重電子計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)類型的產(chǎn)品開發(fā)，例如電子錢包、芯片卡，另外還需要把互聯(lián)網(wǎng)的精神融入信用卡業(yè)務(wù)營銷中，信用卡業(yè)務(wù)的營銷手段可以從傳統(tǒng)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橥斗呕ヂ?lián)網(wǎng)、微信、微博廣告等；（2） 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)同樣也應(yīng)該有效地使用大數(shù)據(jù)。首先可以利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)資源進(jìn)行客戶管理。將信用卡業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)模式有機(jī)結(jié)合，還需要對(duì)已有的存量數(shù)據(jù)進(jìn)行資源整合和新的利用。商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)可以將客戶數(shù)據(jù)信息也互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息結(jié)合，深度挖掘信息和數(shù)據(jù)的價(jià)值；（3） 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融人才的培養(yǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融人才包括產(chǎn)品人員、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品分析專員、電子商務(wù)人員、互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)人員以及互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析員等，積極吸收互聯(lián)網(wǎng)金融人才，同時(shí)，商業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)還應(yīng)注重創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)，重視互聯(lián)網(wǎng)金融與信用卡業(yè)務(wù)雙重背景人才的運(yùn)用。。

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An Empirical Study on the Spillover Effect and Substitution Effect of Internet Finance on Banks Credit Card Revenue

LUO Changqing1， PENG Pin1， LU Yanlin2， YANG Cailin1

（1. College of Finance， Hunan University of Commerce， Changsha， 410205；

2. Business School， Cardiff University， Cardiff， Wales， United Kingdom， CF10 3AX）

Abstract：Under the background of the quick development of the Internet finance， this paper firstly analyzes the competition effects and spill over effects of Internet finance on commercial banks credit card business. The empirical study is conducted by using the structural equation models and samples of listed commercial banks with credit card information from 2007～2013. The results show that the spill over effect is fulfilled by the intermediary function of the online banking business of commercial banks， and the competition effect is not significant. This results indicate that the Internet finance have promote the credit card business， and commercial banks should be more positive in developing the Internet finance and its business.

Keywords： Internet Finance； Credit Card Business； Substitution Effects； Spillover Effects