索羅斯“空”襲：亞洲金融危機會否重來？

方達(dá)

在日前舉行的瑞士達(dá)沃斯論壇上，索羅斯高調(diào)宣布做空美國股市、買入美債同時，還沽空了原材料生產(chǎn)國股市與亞洲貨幣。近期人民幣、港元接連出現(xiàn)大幅貶值，索羅斯此舉不由加重市場揣測：97亞洲金融危機會否卷土重來？

此前，索羅斯稱全球經(jīng)濟正在重蹈2008年覆轍，這次經(jīng)濟風(fēng)波可能源自中國以及它向全球傳導(dǎo)的通縮壓力，中國的通縮壓力正傳導(dǎo)至全球。即便如此，依然有多位對沖基金經(jīng)理認(rèn)為，索羅斯即使參與沽空人民幣與港元，更多是“小打小鬧”。畢竟，當(dāng)前很多亞洲國家的抗風(fēng)險能力較1997年增強了很多。

1997年，索羅斯發(fā)現(xiàn)當(dāng)時眾多亞洲國家存在大量經(jīng)常項目逆差，資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重，銀行體系脆弱，短期外債占GDP比重較高，匯率估值虛高等問題，隨著貨幣大幅貶值，這些問題接連爆發(fā)，最終釀成亞洲金融危機。但如今，很多亞洲國家已吸取教訓(xùn)，除加大金融業(yè)改革，還建立了龐大的外匯儲備作為防火墻，抵御國際投機沽空資本的沖擊。

有接近索羅斯基金的知情人士透露，目前索羅斯家族基金未必能動用很高倍數(shù)的融資杠桿參與沽空亞洲貨幣。4年前，索羅斯基金曾趁著日本量化寬松貨幣政策出臺，對日元進(jìn)行沽空，但經(jīng)紀(jì)商給予的資金杠桿不超過5-10倍，很難重現(xiàn)1997年亞洲金融危機爆發(fā)期間，他動用百倍資金杠桿沽空亞洲貨幣的景象。而且索羅斯也曾表態(tài)，由于中國采取外匯管制措施，加之3.3萬億美元外匯儲備，所以人民幣沒有出現(xiàn)“大問題”。

在上述知情人士看來，索羅斯沽空亞洲貨幣與美股的策略，更多是他圍繞全球通縮狀況進(jìn)行的投資布局。在達(dá)沃斯論壇上，他進(jìn)一步直言，除中國經(jīng)濟增速放緩，還有油價、原材料價格的暴跌以及各國競爭性貶值，三個引發(fā)通縮的源頭已經(jīng)湊齊。

據(jù)悉，目前不少對沖基金已開始分析索羅斯的沽空邏輯，尋找新的沽空人民幣機會。如他談到的全球通縮問題，就讓不少國際投機資本找到新的沽空策略——如果中國央行被迫采取降息措施避免陷入通縮困境，由此引發(fā)美元與人民幣的利差優(yōu)勢進(jìn)一步擴大，容易形成沽空人民幣的新機會。

有對沖基金經(jīng)理稱，近期有國際投資機構(gòu)已討論人民幣可能再度出現(xiàn)一定幅度貶值的“機會窗口”，多數(shù)投資機構(gòu)認(rèn)為，這個機會窗口有兩項，一是美聯(lián)儲再度加息，二是中國央行啟動降準(zhǔn)降息。但“中國相關(guān)部門認(rèn)為去年底的降準(zhǔn)降息，是造成近期人民幣貶值的主要原因之一，所以多數(shù)投資機構(gòu)認(rèn)為中國央行不大會再啟降準(zhǔn)降息措施”。不少投資機構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲再度加息，很可能引發(fā)新的沽空人民幣機會。甚至個別國際投資機構(gòu)已開始預(yù)測當(dāng)美元與人民幣利率持平甚至出現(xiàn)倒掛時，將會引發(fā)多大規(guī)模的資本外流。這意味著，國際投機資本對沽空人民幣操作策略正在悄然轉(zhuǎn)變——如果他們此前主要是抓住人民幣匯改“大做文章”，如今在央行采取一系列匯市干預(yù)措施抬高沽空成本后，他們開始轉(zhuǎn)攻利率問題，尋找新的沽空機會。