石油：被重置的供需關(guān)系，以及不可逆

吳琪

美國(guó)阿帕奇公司在得克薩斯州帕米亞盆地投資的天然氣勘探基地

“撿漏”的石油個(gè)體戶們

1998年年末，對(duì)于喬治·米切爾來說，人生到了最為艱難的時(shí)刻。他創(chuàng)辦了52年的米切爾能源公司的股票在這一年內(nèi)跌了50%，跌破10美元。也正是在這一年，這位79歲的老人被查出患有前列腺癌，需要接受一系列痛苦的治療，而他的妻子辛迪亞則被診斷出老年癡呆癥。股價(jià)暴跌后，銀行開始要求米切爾還貸或者增加抵押物。為了籌措資金，米切爾甚至違反合同，中止了向慈善團(tuán)體的捐款，面臨著被起訴的風(fēng)險(xiǎn)。

喬治·米切爾是美國(guó)的第二代移民，他1940年拿到石油工程的學(xué)位，1946年和哥哥一起開辦石油鉆探公司。他從沒預(yù)料自己會(huì)參與改變歷史，卻成為歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)上一小群人物中的一員。在《華爾街日?qǐng)?bào)》專欄作家格雷戈里·祖克曼的書《頁(yè)巖革命——新能源億萬富豪背后的驚人故事》里，祖克曼用紀(jì)實(shí)手法，寫下了能源行業(yè)里新一批淘金者的故事。

“二戰(zhàn)”以后，美國(guó)一些人涌入喬治·米切爾所在的得克薩斯州，干起“石油個(gè)體戶”。所謂個(gè)體戶，是相較于石油巨頭?？松竞脱└埞镜榷?，這些人單槍匹馬或是簡(jiǎn)單結(jié)合成小團(tuán)體，米切爾這樣的技術(shù)公司負(fù)責(zé)找油，投資人提供運(yùn)轉(zhuǎn)資金。

能源市場(chǎng)的價(jià)格時(shí)好時(shí)壞，米切爾的小公司經(jīng)常在風(fēng)浪中起伏，管理層之間總是發(fā)生沖突，互相吼叫，他們自嘲為“靠分貝的大小來管理公司”。米切爾很早就意識(shí)到天然氣將會(huì)有市場(chǎng)，于是避開多數(shù)人競(jìng)爭(zhēng)的油田，專心尋找天然氣。1957年，他的公司幸運(yùn)地獲得了一份給芝加哥輸送天然氣的20年合同，負(fù)責(zé)芝加哥10%的天然氣供應(yīng)量，這項(xiàng)業(yè)務(wù)成為米歇爾能源公司的生命線。1977年該合同得以續(xù)約，但是到了1995年，米切爾的主要客戶——美國(guó)天然氣管道公司——提前兩年買斷了他們之間長(zhǎng)達(dá)20年的合同。

米切爾失去了最大的客戶，而市場(chǎng)上天然氣的行情不斷走低，他壓力陡增。多年來，米切爾還一直干著不被行內(nèi)人看好的事情——用壓裂的方法，試圖從頁(yè)巖層里開采出天然氣。到1998年危機(jī)來臨時(shí)，他已經(jīng)投資了近3億美元、苦干了17年。數(shù)年來，他在自己認(rèn)為富含天然氣的頁(yè)巖地帶，不斷以低價(jià)租下土地。但是即使在公司內(nèi)部，也幾乎沒有人贊同米切爾的做法，包括他的兒子。開發(fā)頁(yè)巖層，看上去是愚公移山式的蠢事。

地表以下的巖層是一層一層疊加起來的，像是千層餅，頁(yè)巖是千層餅最底部的一層，埋在地下兩英里處。鉆探的工人們一直認(rèn)為，要想在美國(guó)任何地方鉆探頁(yè)巖都是徒勞的，盡管里邊很可能有天然氣。幾十年來，石油開采都集中在近地表的巖層，20世紀(jì)80年代，近地表巖層中越來越難找到大的油床和氣床，所以米切爾對(duì)開采深層巖層有興趣。

在行業(yè)內(nèi)的人們看來，頁(yè)巖是基礎(chǔ)巖石，它是大多數(shù)在地表發(fā)現(xiàn)的石油和天然氣的來源基地。但是幾乎沒什么地質(zhì)學(xué)家主張直接開采頁(yè)巖，雖然有大量的石油和天然氣鎖在里邊，可是從這些堅(jiān)硬無比的石頭里開采，顯然成本太高。它們?cè)趦|萬年的地質(zhì)運(yùn)動(dòng)中，被壓縮得太厲害了。當(dāng)人們?cè)诔Ｒ?guī)油氣田里就能開采資源時(shí)，誰愿意去非常規(guī)油氣層里碰壁呢？

美國(guó)的石油巨頭們，早就不屑于在國(guó)內(nèi)找油田。在美國(guó)于上世紀(jì)70年代達(dá)到國(guó)內(nèi)油田產(chǎn)量的高峰之后，石油巨頭們?cè)?0年代紛紛轉(zhuǎn)向去海外市場(chǎng)盈利。它們堅(jiān)信美國(guó)本土上的“大象”油田已經(jīng)枯竭。于是，20世紀(jì)80年代之后，美國(guó)主要油田都是由石油個(gè)體戶們發(fā)現(xiàn)的。像米切爾這樣的“個(gè)體戶”，在石油巨頭們看來就是撿漏的，在大公司不屑于去做的事情中尋找機(jī)會(huì)。在頁(yè)巖里尋找機(jī)會(huì)，則更是被他們嘲笑為缺乏常識(shí)的事情。可是執(zhí)著的個(gè)體戶們的特質(zhì)是，大公司越鄙視他們，他們就越要頂風(fēng)而上。

米切爾對(duì)頁(yè)巖氣的執(zhí)著，一方面緣于他多年鉆探而獲得的模模糊糊的感覺，另一方面也是供氣的壓力所迫。對(duì)于石油個(gè)體戶們來說，不管機(jī)會(huì)多么渺茫，他們也樂于鼓吹，直到拿到資金購(gòu)買土地，等著石油和天然氣抽出地面。

油氣鉆探的技術(shù)也發(fā)生著變化。多年實(shí)踐之后，人們開始由垂直鉆探變?yōu)閮A斜鉆探，到后來發(fā)明出水平方向鉆探。這種新技術(shù)把鉆頭垂直打入地下數(shù)千英尺，然后像蛇一樣慢慢轉(zhuǎn)向，直到把鉆頭調(diào)成水平方向。這樣就可以鉆入狹長(zhǎng)或者是多層的油氣庫(kù)，找到大量的油氣。水平鉆探的費(fèi)用很高。當(dāng)垂直鉆探的一口油井只需要35萬美元的時(shí)候，水平鉆探需要投入200多萬美元?！皞€(gè)體戶”之一的奧利克斯能源公司成功將成本降至65萬美元，使得水平鉆探值得一試。

多年的嘗試，使得米切爾和他的手下掌握了壓裂技術(shù)。這是一種非傳統(tǒng)的鉆探技術(shù)，他們用壓裂的方法將水、化學(xué)物質(zhì)、沙子等灌入巖層，希望巖層受到?jīng)_擊后，石油和天然氣能從氣孔里釋放出來。米切爾并不是唯一的一個(gè)試吃螃蟹者，可是這些膽大的個(gè)體戶們并沒有突破性的進(jìn)展，直到米切爾聘請(qǐng)來了年輕的技術(shù)負(fù)責(zé)人施泰因斯貝格爾。他比一般人更大膽，也更抗壓。施泰因斯貝格爾受到其他人啟發(fā)，決定以水為主要的原料來壓裂，而不用試驗(yàn)了多次的昂貴的化學(xué)物質(zhì)和膠狀物，他要使用潤(rùn)滑水壓裂法。但專家們激烈反對(duì)他的做法，因?yàn)轫?yè)巖里有泥，很像是硬了的泥巴，如果往泥巴里加水，泥就會(huì)吸水膨脹，反而堵住了氣孔，天然氣冒不出來。

險(xiǎn)中求勝

此時(shí)米切爾公司的財(cái)務(wù)狀況非常緊張，施泰因斯貝格爾想替公司省錢，他說服大家讓他降低成本來試一試。一開始，以水為主要原料的壓裂法打出的三口井，看上去與以往的井差別不大。但是慢慢地施泰因斯貝格爾發(fā)現(xiàn)，一般方法開采的氣井產(chǎn)量衰減很快，他用新方法打出的井，雖然產(chǎn)量不算大，可是一直沒有衰減。他和同事摸索著改進(jìn)方法，壓裂出巖石的更多裂縫。終于他和老板米切爾一起，得出了一個(gè)驚人的結(jié)論：潤(rùn)滑水壓裂法不僅成本比使用化學(xué)膠狀物方法低，而且效果更好。頁(yè)巖并沒有像其他人預(yù)期的那樣吸水后膨脹，反而在高壓液體的沖擊下像玻璃一樣裂開，釋放出天然氣。以前使用的膠狀物把巖石的裂縫給粘住了，氣反倒出不來。

但也就是在技術(shù)取得決定性勝利的這一步，米切爾能源公司卻陷入1998年的最低谷。公司已經(jīng)負(fù)債累累，債權(quán)人不想再提供貸款，并且對(duì)于開采頁(yè)巖能否真的帶來利潤(rùn)表示懷疑。好在1999年石油天然氣價(jià)格走高，米切爾下令公司繼續(xù)租地，并且把已經(jīng)打過的井再打一遍，因?yàn)樾碌募夹g(shù)能從頁(yè)巖里打出更多的氣。此時(shí)80歲的米切爾由于癌癥影響，心不甘情不愿地準(zhǔn)備賣掉公司。

可是，似乎沒有人對(duì)他的公司感興趣：他的技術(shù)太新了，他押寶的巴尼特地塊到底有多大潛力，難以評(píng)估。投資者害怕巴尼特頁(yè)巖雖能夠短期飆升產(chǎn)量，但很快就會(huì)衰減?？咸亍U克是另一個(gè)執(zhí)著于頁(yè)巖開采的人，他認(rèn)為米切爾能源公司受到冷遇還有其他原因：“我們是在‘樹林城市（米切爾開發(fā)的一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目）里的一群笨老頭，我們不是高智商的天才。我們只是從俄克拉荷馬州和得克薩斯州大學(xué)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)的，只想保住米切爾的生意而已……我們沒有博士學(xué)位，沒有穿大褂的研究員，也沒有哈佛大學(xué)的頂尖畢業(yè)生?！碑?dāng)時(shí)正值美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫的頂峰時(shí)刻，隨便一只高科技概念的公司就能受到投資人追捧，米切爾這樣老老實(shí)實(shí)的能源公司卻被冷落。

米切爾于是在2000年放棄了賣公司的念頭，偷偷租下巴尼特地區(qū)更多土地。到了2001年8月，德文能源公司同意出31億美元買下米切爾能源公司，并承擔(dān)米切爾能源公司4億美元的債務(wù)。這個(gè)價(jià)位高出米切爾能源公司股份的20%，米切爾終于找到一個(gè)相信他的價(jià)值的接盤者。

米切爾和他的團(tuán)隊(duì)接下來證明了自己的更大價(jià)值，他們押寶的得克薩斯州的巴尼特地區(qū)，將成為美國(guó)本土最大的天然氣產(chǎn)地，僅2013年的產(chǎn)量就占全國(guó)產(chǎn)量的6%。另外一些執(zhí)著的個(gè)體戶們，接著又發(fā)現(xiàn)可以從頁(yè)巖里開采出大量的石油。大公司們開始關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)了，他們終于開始明白，為什么米切爾20年前對(duì)頁(yè)巖那么興奮了。米切爾賣掉公司后，個(gè)人身家達(dá)到20億美元。他后來又和兒子聯(lián)手租賃土地，尋求到了新的財(cái)富，于2013年以94歲高齡去世。

但并非所有卷入這場(chǎng)變革的個(gè)體戶們都有這么好的運(yùn)氣：有人投進(jìn)全部家當(dāng)，卻在勝利前一刻落敗而逃;有創(chuàng)始人因?yàn)楣菊伪慌艛D出局;橫向打井技術(shù)的開發(fā)者因?yàn)橘I錯(cuò)債券而讓自己和公司陷入困境……

當(dāng)頁(yè)巖革命帶來的大勢(shì)已定時(shí)，大佬們?cè)?011和2012年才開始爭(zhēng)相入場(chǎng)。倫敦的英國(guó)石油公司、挪威的國(guó)家石油公司、法國(guó)的道達(dá)爾公司都花了幾十億美元來收購(gòu)、買進(jìn)、合資經(jīng)營(yíng)美國(guó)賓夕法尼亞州、俄克拉荷馬州、得克薩斯州、阿肯色州還有其他地方的頁(yè)巖。一場(chǎng)由美國(guó)開始引發(fā)的頁(yè)巖革命，成為能源行業(yè)里引人注目的旋風(fēng)。

產(chǎn)油國(guó)的“囚徒困境”

頁(yè)巖油氣大大改寫了美國(guó)的能源面貌，從頁(yè)巖中開發(fā)的能源屬于非常規(guī)能源，儲(chǔ)量比常規(guī)能源大得多。如果說過去開采常規(guī)能源，好比人們只會(huì)吃不帶刺的魚，現(xiàn)在有了新辦法，能夠吃帶刺的魚了，那么人們的食物來源就大大擴(kuò)展了。石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，可以說是把樹上掛下來最低的果子都摘了，現(xiàn)在只能不斷增加梯子的長(zhǎng)度。在沒多少人看好的頁(yè)巖層，喬治·米切爾們改變了歷史。

2013年中，美國(guó)的石油日產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到750萬桶。產(chǎn)量如此之高，一部分正是得益于使用了水平鉆探和多階段壓裂，使得得克薩斯州的帕米安盆地起死回生。另外，頁(yè)巖油含量豐富的巴肯和鷹津地區(qū)的產(chǎn)量也在持續(xù)升高。到了2015年7月，美國(guó)日產(chǎn)石油達(dá)到了950萬桶，這個(gè)數(shù)字甚至超過了美國(guó)在1973年達(dá)到的920萬桶的峰值，并且美國(guó)原油庫(kù)存創(chuàng)歷史新高。2015年9月，美國(guó)解除了40年的石油出口禁令。對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)來說，市場(chǎng)上又多了一個(gè)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)者。美國(guó)作為曾經(jīng)長(zhǎng)居世界第一的石油進(jìn)口國(guó)，2015年將此位置讓與了中國(guó)。

2011年坎布里奇能源研究協(xié)會(huì)年度論壇上，米切爾能源與發(fā)展公司前總裁喬治·米切爾獲頒終身成就獎(jiǎng)

中國(guó)石油大學(xué)國(guó)際石油政治研究中心主任龐昌偉

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡

當(dāng)油價(jià)從2014年下半年開始暴跌時(shí)，市場(chǎng)上的供需關(guān)系再也難以支撐高油價(jià)。美國(guó)作為一個(gè)重要的砝碼，在供需的蹺蹺板上悄悄往供應(yīng)方在移動(dòng)著。頁(yè)巖油氣的開發(fā)不僅大大提升了美國(guó)油氣的產(chǎn)量，更重要的是，它展示出一幅完全不同于“石油峰值論”的前景：頁(yè)巖油氣儲(chǔ)量巨大，中國(guó)、美國(guó)、加拿大、墨西哥等國(guó)頁(yè)巖油氣儲(chǔ)量靠前。中國(guó)目前探明的頁(yè)巖氣多分布在崇山峻嶺間，地質(zhì)條件復(fù)雜，美國(guó)、墨西哥的頁(yè)巖氣多分布在平坦地區(qū)，開采起來更容易。一旦頁(yè)巖油氣的技術(shù)在其他國(guó)家成熟，中東、俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)面臨的壓力就更大。它們不僅面臨著常規(guī)化石能源的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨更為龐大的非常規(guī)化石能源的競(jìng)爭(zhēng)，更何況其他新能源技術(shù)也隨時(shí)可能突破。能源看起來并不是越用越少，技術(shù)的突破和人們的危機(jī)意識(shí)，使得能源供給變得相當(dāng)樂觀。如果一樣商品不再稀缺，誰還用只看供應(yīng)者的臉色行事呢？

從歐佩克的角度來說，上世紀(jì)70年代禁運(yùn)美國(guó)的霸氣早已不再。歐佩克作為一個(gè)價(jià)格的卡特爾存在著天然的經(jīng)濟(jì)脆弱性?？ㄌ貭柕慕?jīng)濟(jì)學(xué)特征，使得成員因?yàn)橥低翟霎a(chǎn)享受固定定價(jià)帶來紅利從而趨向于卡特爾瓦解成為必然。80年代中期，由于歐佩克成員對(duì)生產(chǎn)和分配石油缺乏有效約束，結(jié)果使世界石油價(jià)格猛跌，西歐、日本和美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到震蕩，沙特經(jīng)濟(jì)也受到重創(chuàng)。歐佩克先后通過產(chǎn)量配額監(jiān)督、部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)管委員會(huì)來監(jiān)督、外部獨(dú)立機(jī)構(gòu)監(jiān)督等做法，但也無法完全杜絕成員國(guó)增產(chǎn)的情況。即使限產(chǎn)對(duì)大家都有利，也難以保證合作，各個(gè)國(guó)家的最佳利益，并非團(tuán)體的最佳選擇，囚徒困境在此得不到破解。

而當(dāng)世界油氣主要供應(yīng)帶由“中東-蘇聯(lián)”一家獨(dú)大轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袞|-中亞-俄羅斯”與“美洲”兩帶并存時(shí)，情況變得更加復(fù)雜。歐佩克連約束成員國(guó)都不容易，更不要說與非歐佩克成員國(guó)達(dá)成一致。

2014年下半年油價(jià)下跌之始，與烏克蘭危機(jī)后西方對(duì)俄羅斯的制裁在時(shí)間上相重合。美國(guó)和沙特聯(lián)手拉低油價(jià)、借此拖垮俄羅斯的言論一度十分流行。但是隨著油價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于俄羅斯的承受范圍依舊毫無止跌之勢(shì)，美國(guó)的頁(yè)巖油氣企業(yè)壓力重重，沙特財(cái)政收入急劇減少，油價(jià)的“跌跌不休”本身粉碎了各種陰謀論的猜想?！暗鼐壵卧?jīng)是影響油價(jià)變動(dòng)的一個(gè)重要因素，但是2015年9月俄羅斯對(duì)敘利亞“伊斯蘭國(guó)”基地進(jìn)行空襲，并沒有引起油價(jià)的反彈，這說明石油的供需失衡是重要因素，以至于油價(jià)對(duì)地緣政治不像以往那么敏感，低油價(jià)將是新常態(tài)。”中國(guó)石油大學(xué)國(guó)際石油政治研究中心主任龐昌偉對(duì)本刊分析說。在他看來，美國(guó)2010年后的頁(yè)巖革命與烏克蘭危機(jī)疊加，再加上世界主要經(jīng)濟(jì)體的需求減弱，成為2014年油價(jià)下跌的主要推手。

油價(jià)進(jìn)入下行通道后，雖然產(chǎn)油國(guó)明知供大于求的局面，但是由于害怕喪失市場(chǎng)份額，沒有人愿意減產(chǎn)。沙特阿拉伯國(guó)家石油公司董事長(zhǎng)Khalid al-Falih的表態(tài)，代表了產(chǎn)油國(guó)的心態(tài)：沙特不會(huì)減產(chǎn)，除非非歐佩克國(guó)家一起加入減產(chǎn)行動(dòng)。如果其他產(chǎn)油國(guó)愿意合作，沙特也愿意合作，但沙特不會(huì)承擔(dān)平衡目前結(jié)構(gòu)性失衡的角色。Khalid al-Falih說，沙特不會(huì)為了推升油價(jià)而放棄自己的市場(chǎng)份額，“我們不會(huì)接受撤走我們的生產(chǎn)而給別人騰出空間”。而美國(guó)開始出口原油、伊朗重返國(guó)際石油市場(chǎng)，都為產(chǎn)油國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)增加了變量。

根據(jù)路透社的調(diào)查，2016年1月，包括印尼在內(nèi)的歐佩克石油產(chǎn)量按月增加29萬桶/日至3260萬桶/日，為近期歷史最高水平;1月伊朗石油產(chǎn)量增加15萬桶/日至305萬桶/日;1月沙特石油產(chǎn)量為1025萬桶/日，去年12月為1015萬桶/日。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，盡管油價(jià)跌至12年新低，2015年12月，俄羅斯原油和凝析油日均產(chǎn)量約為1082.5萬桶，比11月創(chuàng)下蘇聯(lián)解體后最高單月紀(jì)錄的產(chǎn)量還高出0.4%。

全球能源和金屬行業(yè)里較權(quán)威的資訊來源伍德麥肯茲的報(bào)告則認(rèn)為，盡管油價(jià)已經(jīng)低迷了一年有余，然而全球原油產(chǎn)量?jī)H因此而下降了0.1%，低油價(jià)只擠出了這么少量的產(chǎn)能，足以證明傳統(tǒng)石油行業(yè)“負(fù)隅頑抗”能力之強(qiáng)。這份報(bào)告暗示，油價(jià)需要進(jìn)一步下跌，或者在低位維持更長(zhǎng)時(shí)間，才能引發(fā)全球范圍的實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。

石油與頁(yè)巖油氣對(duì)決盈虧點(diǎn)

當(dāng)產(chǎn)油國(guó)擔(dān)憂石油的供給將永遠(yuǎn)充沛時(shí)，沙特等石油生產(chǎn)成本最低的國(guó)家，開始試圖以價(jià)格戰(zhàn)逼退高成本的競(jìng)爭(zhēng)者。每個(gè)國(guó)家生產(chǎn)石油的成本相差明顯，在這場(chǎng)消耗元?dú)獾膽?zhàn)斗中，看誰能撐得更久。中國(guó)石油大學(xué)國(guó)際石油政治研究中心主任龐昌偉對(duì)本刊分析說，一方面產(chǎn)油國(guó)之間在競(jìng)爭(zhēng)，看低油價(jià)時(shí)誰能撐得更久，撐不住的就得給其他供應(yīng)者讓出市場(chǎng)份額。另外沙特這樣的產(chǎn)油國(guó)也在與美國(guó)的頁(yè)巖油競(jìng)爭(zhēng)，一旦油價(jià)持續(xù)低于頁(yè)巖油井的盈虧點(diǎn)，就可能把它們擠出市場(chǎng)。歐佩克希望借助自己的低成本優(yōu)勢(shì)將高成本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從市場(chǎng)上擠出去，以此減少供應(yīng)繼而平衡市場(chǎng)并提振價(jià)格。

按照龐昌偉的估計(jì)，如果不算前期的勘測(cè)開采成本，僅僅從油井1～5年內(nèi)的盈虧點(diǎn)來看，沙特石油的盈虧點(diǎn)低于5美元，俄羅斯為15美元，中國(guó)為50美元。而美國(guó)頁(yè)巖油的盈虧點(diǎn)為40美元，所以油價(jià)低于40美元是有利于沙特打壓美國(guó)頁(yè)巖油的。

但是從現(xiàn)實(shí)來看，美國(guó)頁(yè)巖油的價(jià)格靈活性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的預(yù)期。2015年初，當(dāng)油價(jià)跌至50美元時(shí)，分析人士對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的末日言論就縈繞市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)分析認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)平均開采成本在65～75美元/桶。油價(jià)到40美元以下時(shí)，僅有不到10%的頁(yè)巖油企還能盈利;若油價(jià)維持在60美元以下兩個(gè)季度，三分之二的企業(yè)將經(jīng)營(yíng)困難，不得不減產(chǎn)。以石油顛覆者姿態(tài)出現(xiàn)的頁(yè)巖油，將告別高速增長(zhǎng)的繁榮時(shí)代，進(jìn)入痛苦的破產(chǎn)重組。油價(jià)如果持續(xù)低迷，這些企業(yè)就要面臨艱難抉擇：要么破產(chǎn)，要么債務(wù)減記以便讓債權(quán)人做出更大的讓步，或是在潛在買家舉棋不定的時(shí)候賤賣資產(chǎn)。

但是從現(xiàn)實(shí)來看，沙特想用低價(jià)石油擴(kuò)張市場(chǎng)份額，擠出邊際生產(chǎn)商的想法已經(jīng)比當(dāng)初困難多了。彭博行業(yè)研究分析師威廉·弗里斯和安德魯·科斯格雷夫指出，因?yàn)樽钚掠澠胶饽Ｐ惋@示，即使油價(jià)跌至30美元以下，美國(guó)得克薩斯州和新墨西哥州的頁(yè)巖油生產(chǎn)也能保持盈利。其中，主要產(chǎn)區(qū)得克薩斯州的鷹灘德威特縣頁(yè)巖油開采成本為22.52美元/桶。里夫斯縣開采成本為23.40美元/桶。但不同產(chǎn)區(qū)的成本差異較大，導(dǎo)致無法準(zhǔn)確估計(jì)美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本的整體水平。但毋庸置疑，低油價(jià)下的美國(guó)頁(yè)巖油公司，日子十分艱難。2015年1月，因貸款人拒絕提供更多資金，美國(guó)得克薩斯州一家私營(yíng)的石油公司W(wǎng)BH Energy LP及合作伙伴申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

過去幾年，由于美國(guó)能源業(yè)繁榮，美國(guó)油氣公司不斷加大債務(wù)量，即使油氣生產(chǎn)商的支出超過收入，他們也能獲得資金去鉆井。正是由于大量借來的資金，才使得油企能填補(bǔ)資金缺口，在得克薩斯州、北達(dá)科他州、科羅拉多州進(jìn)行頁(yè)巖油氣開采。2010年，美國(guó)油氣生產(chǎn)公司負(fù)債總計(jì)為1280億美元，而最新季度數(shù)據(jù)顯示，他們的負(fù)債總計(jì)為1990億美元，大漲了55%。這些公司負(fù)債累累，因此即使油價(jià)暴跌至50美元下方，他們也選擇繼續(xù)生產(chǎn)。然而，低油價(jià)令油企資金緊張問題愈發(fā)嚴(yán)重。美國(guó)頁(yè)巖石油業(yè)者今年已無法再進(jìn)行避險(xiǎn)操作，再加上信用市場(chǎng)也對(duì)業(yè)者抽緊銀根，一些負(fù)債沉重的頁(yè)巖油從業(yè)者將倒閉。

在某種程度上，處在困境中的沙特正在效仿美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商，利用廉價(jià)債務(wù)融資進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張。石油巨頭俄羅斯石油公司總裁伊格·謝欽認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油在1500億美元債務(wù)的支持下，以破竹之勢(shì)對(duì)全球石油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，沙特正準(zhǔn)備在國(guó)際債券市場(chǎng)上舉債，從而為石油大戰(zhàn)進(jìn)一步提供資金，以保衛(wèi)自己在世界石油市場(chǎng)的份額。

在這種局面下，世界油氣供需正從“供給支配”向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變，新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和能源需求對(duì)世界油氣格局產(chǎn)生重要影響。在石油消費(fèi)轉(zhuǎn)向了買方市場(chǎng)之后，產(chǎn)油國(guó)的共謀更是不可能達(dá)成。

新能源版圖下的地緣政治

在頁(yè)巖油氣引領(lǐng)的新一輪能源競(jìng)爭(zhēng)中，美國(guó)仍舊成為領(lǐng)跑者。這種領(lǐng)跑帶來的能源獨(dú)立前景，將使美國(guó)在地緣政治中更為超脫。美洲崛起為世界新的能源供應(yīng)中心，同時(shí)亞洲成為新的能源消費(fèi)中心，全球能源貿(mào)易流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)。中東、俄羅斯等國(guó)家對(duì)傳統(tǒng)石化能源的依賴，反而使它們?cè)谛乱惠喌母锩惺チ颂剿鞯膭?dòng)力。

由能源危機(jī)恐慌、環(huán)境惡化等一系列壓力而形成的環(huán)保意識(shí)，也正在改變著人們對(duì)于能源的需求。2006年開始，美國(guó)人開始不喜歡開大型車輛了，大型車輛銷量下滑，孩子們?yōu)楦改搁_耗油車而覺得難為情。2007年喬治·布什簽署法律降低車輛的油耗率以來，能源需求的下降變得明顯了。美國(guó)政府在2009至2014年間有1500億美元的撥款是致力于綠色能源開發(fā)的，包括風(fēng)能、太陽(yáng)能還有其他可再生能源。喬治·米切爾的兒子托德說，如果他父親的努力阻礙了可再生能源的發(fā)展，使發(fā)明家來不及去改進(jìn)風(fēng)能、太陽(yáng)能或其他清潔能源，那么他父親的努力就會(huì)對(duì)世界造成負(fù)面影響。

在龐昌偉看來，誰能突破能源稀缺的魔咒，誰就將引領(lǐng)新一輪的發(fā)展潮流。美國(guó)在兩次石油危機(jī)之后，一直在尋求能源獨(dú)立的道路，國(guó)家的鼓勵(lì)政策與鼓勵(lì)創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境，使得美國(guó)再次脫穎而出。但是對(duì)于中國(guó)來說，石油儲(chǔ)備仍然是一個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略。中國(guó)還處在減煤、穩(wěn)油、增氣的階段，到2025年時(shí)，如果中國(guó)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)里，煤炭占比50%～55%，油氣占比35%，新能源占比15%～20%，就比較理想了。中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)成為第一大石油進(jìn)口國(guó)，在石油供應(yīng)將長(zhǎng)期充裕的境況下，中國(guó)的議價(jià)能力將明顯增強(qiáng)，買家會(huì)成為產(chǎn)油國(guó)競(jìng)相爭(zhēng)取的對(duì)象。

而頁(yè)巖油氣能夠在美國(guó)迅速發(fā)展，也得益于它的金融體系。美國(guó)廉價(jià)債務(wù)融資等方法使頁(yè)巖氣企業(yè)得到大量資金支持，發(fā)展迅猛。但是一些研究者提醒說，美國(guó)近幾年的能源行業(yè)吸引了大批投資者，在花樣繁多的金融衍生品的包裝下，能源行業(yè)會(huì)不會(huì)像美國(guó)在本世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)科技泡沫、2008年房地產(chǎn)的次貸危機(jī)一樣，最終將偏離理性發(fā)展的軌道？

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡向本刊分析說，隨著上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤。一旦美元出現(xiàn)貶值，所有以美元定價(jià)的資源則會(huì)價(jià)格上升，反之亦然，美元與原油價(jià)格存在著負(fù)相關(guān)波動(dòng)。從布雷頓森林體系瓦解之后的歷史來看，每一次石油價(jià)格的大幅波動(dòng)，都與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)行情相關(guān)。美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點(diǎn)是優(yōu)先穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，但是往往會(huì)對(duì)國(guó)際能源市場(chǎng)產(chǎn)生副作用。

美聯(lián)儲(chǔ)治理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹的辦法是打開貨幣水龍頭，大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)，這必然引起美元貶值，石油、黃金等成為最好的抵抗通脹的避險(xiǎn)品種，價(jià)格大漲。最近這一輪油價(jià)暴跌的推動(dòng)因素之一，則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖引起了美元走強(qiáng)。美元走強(qiáng)、資本回流對(duì)美國(guó)是好事，但是美國(guó)作為全球最大的債務(wù)人，又會(huì)面臨著債務(wù)增加的煩惱?；亓鞯馁Y金是否能夠進(jìn)入美國(guó)的實(shí)體行業(yè)，也是個(gè)值得探討的問題。

丁一凡認(rèn)為，隨著石油金融化的屬性越來越強(qiáng)，美國(guó)的貨幣政策會(huì)極大影響投資人的預(yù)期，油價(jià)某種程度上在脫離真實(shí)的供需關(guān)系。而對(duì)于美國(guó)金融機(jī)構(gòu)來說，在2008年金融危機(jī)之后，缺乏好的產(chǎn)品進(jìn)行投資。頁(yè)巖油氣的變革一旦引起資本市場(chǎng)的注意，會(huì)迅速吸引大量資金。全球經(jīng)濟(jì)金融化和期貨化的特征越來越明顯，連工業(yè)產(chǎn)品也在期貨化。一些垃圾債券也在這輪風(fēng)潮中掛上新能源的名目打包出售，這其中到底有多少泡沫，累積了多少金融風(fēng)險(xiǎn)，缺乏有效的認(rèn)知和監(jiān)管。金融市場(chǎng)成為美國(guó)的雙刃劍，這種力量已經(jīng)不是政府意志能夠控制的?！艾F(xiàn)代貨幣成為主權(quán)信貸，持有美元等于持有美國(guó)的債務(wù)，美國(guó)對(duì)債務(wù)管理得好不好，決定了人家對(duì)它的信心。”丁一凡說，在這種認(rèn)知下，歐洲國(guó)家脫離美元霸權(quán)的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化的機(jī)遇比以往更好。龐昌偉也認(rèn)為，這輪低油價(jià)使得俄羅斯需要對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行更深入的改革，也應(yīng)該能促使中國(guó)和俄羅斯在“一帶一路”等事務(wù)上實(shí)質(zhì)性的合作。