2015年全球經(jīng)濟(jì)十大場景

■畢夫 廣東技術(shù)師范學(xué)院

2015年全球經(jīng)濟(jì)十大場景

■畢夫 廣東技術(shù)師范學(xué)院

持續(xù)拉升的美元釀造陣陣驚惶，陰跌連挫的油價(jià)添造惴惴不安，詭譎叢生的貿(mào)易摩擦制造紛紛襲擾，敏感怪誕的地緣政治營造連連風(fēng)險(xiǎn)……，2015年的世界經(jīng)濟(jì)在層層霧霾的籠罩與包裹之中一路跌宕前行?；赝荒甑臅r(shí)空旅程，雖然遞延的經(jīng)濟(jì)弧線并不非常的完美與精彩，但卻能隨處捕捉到給人力量與信心的點(diǎn)點(diǎn)星辰。借助區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作燃起的不滅烽火，依托各國政府持續(xù)的政策發(fā)力，承接國際社會(huì)推送的激勵(lì)動(dòng)能，2015年全球經(jīng)濟(jì)并不缺乏可圈可點(diǎn)的的顆粒收成。

經(jīng)濟(jì)增速快與慢

按照歷史慣例，僅在第一季度做了小幅下蹲和短暫蟄伏后，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入二季度后加速上行，連續(xù)三季增幅超出2％，全年GDP跳至1.8％左右已沒有任何懸念。令人關(guān)注的是，占美國經(jīng)濟(jì)70％以上的消費(fèi)者信心指數(shù)全年一直維持穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，增速連續(xù)三年快過GDP，并創(chuàng)下近10年新高；另外，整個(gè)2015年美國的就業(yè)狀況持續(xù)改善，全年失業(yè)率足足下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，并維持在七年半的最低位置。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖然沒有表現(xiàn)出美國那樣的穩(wěn)步攀升之勢(shì)，但其溫和改善的特征卻異常顯著。作為歐元區(qū)核心國，德國經(jīng)濟(jì)全年錄得1.7％的收成勝券在握。而在“歐豬五國”中，除了希臘經(jīng)濟(jì)為零增長外，另外四國的成績單都非常亮麗，其中愛爾蘭GDP上升5.5％，躍居歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速之首，西班牙以3.2％的增幅緊隨其后，同時(shí)葡萄牙經(jīng)濟(jì)增長1.6％，站上6年來的最高水平，意大利經(jīng)濟(jì)增長0.8％，徹底擺脫了萎縮的魔影。全面地觀察，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)1.6％-1.7％的增長。

憑借著量寬政策的持續(xù)刺激以及安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)所產(chǎn)生的累積效應(yīng)，日本經(jīng)濟(jì)在過去一年取得了超人意外的成績。本來一季度環(huán)比0.6％的增速讓日本政府喜出望外，但接下來第二季度萎縮0.7％和三季度初值下跌0.8％的殘酷事實(shí)令市場很快作出了日本經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的判斷，但幸運(yùn)的是，三季度GDP終值后被修正為環(huán)比增長1％。基于此，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）判斷，2015年日本經(jīng)濟(jì)增長將加快到1.0％。

但是，相對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)市場則暗淡了許多。除了印度經(jīng)濟(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)7％以上的增長外，“金磚國家”的其它成員國中，俄羅斯和巴西經(jīng)濟(jì)均已出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的萎縮，雙雙步入衰退窘境；與此同時(shí)，南非經(jīng)濟(jì)全年增長最多維持在1％左右，同比下降了4個(gè)百分點(diǎn)；而步入下行周期的中國經(jīng)濟(jì)在2015年第三季度中六年來首度破“7”，全年經(jīng)濟(jì)增長可能僅為6.9％，為過去25年來之最慢速。饒有趣味的是，世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長幅度最大和衰退最大的國家都發(fā)生在新興經(jīng)濟(jì)市場，前者是埃塞俄比亞，增速高達(dá)8.7％，后者是委內(nèi)瑞拉，收縮幅度高達(dá)10％。

基于不同經(jīng)濟(jì)體增速的相互博弈，國際貨幣基金組織（IMF）在2015年度先后四次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長率，從年初預(yù)測(cè)的3.8％下調(diào)到目前的3.1％；而聯(lián)合國在最新公布的報(bào)告中所作出的預(yù)測(cè)則更為悲觀——世界經(jīng)濟(jì)在2015年僅增長2.4％。

通貨生態(tài)脹與縮

如同經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)高低錯(cuò)落般的分化一樣，物價(jià)走勢(shì)也在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場經(jīng)濟(jì)體之間形成了冰火兩重天的格局。受到消費(fèi)強(qiáng)勁回升的帶動(dòng)，也因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)財(cái)務(wù)前景的看法創(chuàng)下金融危機(jī)以來的最佳狀態(tài)，美國的核心物價(jià)在2015年的前10個(gè)月攀升了1.3％，全年有望拉升至1.5％。不過，前10月的整體通脹率也僅上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，依然遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)所期望的政策目標(biāo)。

歐洲央行與日本央行所面對(duì)的物價(jià)走勢(shì)同樣不溫不火。雖然歐元區(qū)的通脹率在2015年由負(fù)值轉(zhuǎn)升為零，但若剔除能源價(jià)格和季節(jié)性因素的核心通脹率，仍然不到歐央行2％目標(biāo)水平的一半。與歐行相比，日本央行盡管使用了加薪以刺激消費(fèi)的手段一度讓核心通脹率攀至1.2％的年度最高位置，但全年整體通脹水平還是只能維持在0.1％的程度。實(shí)際上，除了美歐日三大核心發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外，其它工業(yè)化國家如澳大利亞、新西蘭、加拿大等國家過去一年中普遍出現(xiàn)通貨緊縮的態(tài)勢(shì)。

新興市場物價(jià)走勢(shì)也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的局面。在巴西，2015年國內(nèi)通貨膨脹率將升至10.38％，創(chuàng)下該國15年來的歷史新高；同期的俄羅斯國內(nèi)通脹率也將達(dá)到15％。在印度，2015年只有個(gè)別月份通脹率降至4％以下，全年通脹水平將攀升至5.8％。然而，中國在過去一年中不僅CPI快速回落，跌至2％以內(nèi)這一近六年來的最低位置，而且PPI連續(xù)12月負(fù)增長，通縮格局相當(dāng)清晰。

如果說日本長達(dá)10年通貨緊縮創(chuàng)造了全球物價(jià)的歷史記錄，那么在通貨膨脹一端，2015年有兩個(gè)國家也堪稱奇葩另類。迫于巨額通脹的壓力，津巴布韋中央銀行作出了放棄本幣的決定，雖然最終剎住了物價(jià)飛漲趨勢(shì)，但該國不久之后就轉(zhuǎn)入通縮，2015年的通脹率為-3.29％，堪稱全球通縮最嚴(yán)重的國家。而在南美的委內(nèi)瑞拉，全年通貨膨脹率攀升至157％，官方貨幣波利瓦爾形同廢紙。

貨幣政策松與緊

美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了QE（量化寬松）以后，美元加息的聲音就一直貫穿于2015年全年。也許是考驗(yàn)市場的耐心，直到2015年最后一次貨幣政策會(huì)議，聯(lián)儲(chǔ)才宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，而這也是美聯(lián)儲(chǔ)近10年來的首次升息。不過，0.25個(gè)百分點(diǎn)還是聯(lián)儲(chǔ)歷史上升息最小的幅度，而且美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中依然強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)保持寬松貨幣政策。

除了美聯(lián)儲(chǔ)適當(dāng)上調(diào)了利率以及香港金管局緊隨其后九年來首次將基本利率從0.5％上調(diào)至0.75％之外，實(shí)際上寬松貨幣政策在發(fā)達(dá)國家已成潮流。繼美日實(shí)施QE之后，歐洲央行從2015年3月進(jìn)入市場開始每個(gè)月購買600億歐元的國家和機(jī)構(gòu)債券，而且這項(xiàng)資產(chǎn)購買計(jì)劃直到2016年9月份為止。不僅如此，到了年底，歐央行理還將邊際存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，至負(fù)0.30％。在此之前，瑞典央行先后三度降息，并使自己的基準(zhǔn)利率抵達(dá)負(fù)值區(qū)間，之后將債券購買計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大至2000億瑞典克朗。

其實(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家中央銀行沒有步美聯(lián)儲(chǔ)后塵的還有更多。統(tǒng)計(jì)表明，2015年中，加拿大央行降息一次，澳大利亞央行降息過兩次，新西蘭央行降息過兩次，韓國央行降息過4次，而且前述國家的基準(zhǔn)利率均抵達(dá)歷史最低水平。另外，雖然日本央行全年保持官方利率不變，但其卻承諾繼續(xù)以每年80萬億日元的速度擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣。

按照道理，部分新興市場國家因?yàn)橥涀吒邞?yīng)當(dāng)提高利率，但迫于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走軟和貨幣貶值競爭的壓力，像俄羅斯、印度等都在過去一年卻進(jìn)行不同程度地降息。其中印度央行全年四次削減主要貸款利率，基準(zhǔn)利率抵達(dá)四年半的低點(diǎn)6.75％，俄羅斯央行一年中先后五年降息，該國指標(biāo)利率從一年前的17％大幅拉低到目前的10.5％。至于中國央行，基于本國物價(jià)持續(xù)走低的現(xiàn)實(shí)，更是在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了六次降息，使一年期貸款利率降到了4.35％的歷史最低，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.5％。

財(cái)政政策收與放

盡管目前美國的債務(wù)規(guī)模已超過16萬億美元，但2015年美國國會(huì)還是在與白宮的利益博弈中上調(diào)了債務(wù)上限，甚至美國財(cái)政部一次性發(fā)行了數(shù)量為520億美元的4周期票據(jù)，創(chuàng)下有史以來定期安排的國債發(fā)行規(guī)模之最。不僅如此，美國國會(huì)還通過了為期兩年的債務(wù)上限以及預(yù)算法案，為未來兩年政府運(yùn)營資金撥付掃除了主要障礙。不過，受到本年度超量發(fā)行國債的影響，2015年財(cái)年美國的財(cái)政赤字依然高達(dá)4250多億美元，約占GDP的2.5％，創(chuàng)下最近三年來的新高。

歐盟捆綁在各成員國政府頭上的財(cái)政緊箍咒依然不見松弛。除了歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國連續(xù)兩年緊縮財(cái)政外，英國政府在2015年啟動(dòng)了每年120億英鎊的福利預(yù)算削減，希望通過此項(xiàng)削減計(jì)劃在2019-2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。而對(duì)于仍在債務(wù)危機(jī)中艱難爬行的希臘而言，雖然與與IMF、歐洲央行以及歐盟委員會(huì)就860億歐元救助方案的條款達(dá)成了框架協(xié)議，但必須接受為期三年的全面財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革，其中包括將財(cái)政基本盈余從2015年的-0.5％改善到下一年度的0.5％。不過，在歐盟陣營中，法國一直是財(cái)政緊縮的反對(duì)派，這樣，2015年該國財(cái)政赤字占比將超過4％。

在堅(jiān)持寬松貨幣政策的同時(shí)，日本政府也踩大了財(cái)政政策的油門。數(shù)據(jù)顯示，2015年財(cái)年日本政府的財(cái)政支出高達(dá)96.3萬億日元，在此基礎(chǔ)上，安倍內(nèi)閣又敲定了高達(dá)出97萬億日元的2016財(cái)年預(yù)算案；同時(shí)財(cái)務(wù)省表示，政府將增加總額達(dá)3.5萬億日元的開支來刺激經(jīng)濟(jì)，并以此實(shí)現(xiàn)2020財(cái)年基本預(yù)算盈余的目標(biāo)。

受制于經(jīng)濟(jì)的急劇收縮，俄羅斯政府在過去一年中不得不削減了10％-15％的財(cái)政開支，而同樣承受經(jīng)濟(jì)下滑之壓的巴西政府年初也作出了凍結(jié)699億雷亞爾的財(cái)政預(yù)算的決定。不過，與俄羅斯政府始終如一地堅(jiān)持財(cái)政緊縮的態(tài)度不同，巴西政府為阻止經(jīng)濟(jì)下行卻推出了一項(xiàng)640億美元（約1696億雷亞爾）的基建計(jì)劃，相應(yīng)地，該國政府將2015財(cái)年初級(jí)財(cái)政盈余計(jì)劃由663億雷亞爾下調(diào)至87.47億雷亞爾。同樣，為緩解經(jīng)濟(jì)降幅，中國政府將2015年財(cái)政赤字目標(biāo)同比上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.3％，與此同時(shí)，中國政府通過政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式撬動(dòng)了3萬多億元的投資。

外匯市場漲與落

受到美國經(jīng)濟(jì)良好基本面的支撐，也受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的牽引，在前一年度大幅升值12.61％的基礎(chǔ)上，美元進(jìn)入2015年后依舊上行不止，甚至幾度突破百點(diǎn)大關(guān)，站上13年的高位。數(shù)據(jù)顯示，過去一年中美元升幅近10％。而值得關(guān)注的是，只有除了少數(shù)與美元嚴(yán)格掛鉤的官方貨幣得以僥幸逃離了美元的強(qiáng)勢(shì)擠壓外，國際市場上絕大多數(shù)主流貨幣都慘淡中槍。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣陣營中，日元、加元以及韓元并沒有因?yàn)槊涝麓?，相反分別出現(xiàn)了1.8％、9.4％與8.5％的年度升幅。不過，歐洲貨幣就沒有如此幸運(yùn)。數(shù)據(jù)表明，2015年歐元兌美元下跌了11.9％，英鎊下跌了4.3％。雖然年初瑞士央行宣布放棄瑞郎兌歐元匯率的上限，但也沒有扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，瑞郎最終對(duì)美元還是以陰線報(bào)收。

以“金磚國家”為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣成為了美元升值的最大犧牲品。其中巴西雷亞爾兌美元2015年累計(jì)貶值46％，俄羅斯盧布一度貶值高達(dá)50％，雙雙成為全球表現(xiàn)最差的貨幣。而人民幣也結(jié)束了多年的升勢(shì)，在過去一年中貶值5.9％。不過，盡管人民幣價(jià)格出現(xiàn)一定程度地下跌，但并沒有改變其在國際金融市場上影響力的提升。12月1日，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子，并從2016年10月1日起生效。人民幣成為繼美元、歐元、英鎊和日元之后IMF籃子貨幣的第五個(gè)成員，籃中占比人民幣為10.92％。

基于維護(hù)本幣價(jià)值的需要，新興市場國家拿出了大量外匯進(jìn)行匯價(jià)干預(yù)，以致全球15個(gè)最大的新興經(jīng)濟(jì)體央行儲(chǔ)備較上年底減少5141億美元，其中中國減少4000億美元。不僅如此，美元的升值還導(dǎo)致了資金從新興市場的大規(guī)模撤離，據(jù)國際金融協(xié)會(huì)估計(jì)，2015年新興市場錄得了過去15年來首次資本凈流出記錄，凈流出規(guī)模達(dá)8000億美元，其中中國資本外流規(guī)模將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5000多億美元。更令人擔(dān)憂的是，經(jīng)濟(jì)的下行裹挾著本幣的貶值沖擊，削弱著新興市場國家的融資能力。據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，2015年新興市場的海外凈舉債規(guī)模至少同比減少了60％。

股票指數(shù)升與降

盡管美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健上揚(yáng)，雖然美元依舊氣勢(shì)如虹，但回流的資金并沒有讓美國資本市場出現(xiàn)同步的“牛市”。數(shù)據(jù)顯示，過去一年中，美國三大股指除納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)了一定幅度的揚(yáng)升外，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下降了3.90％，同期標(biāo)普500下跌2.59％。不過，與美股相比，歐洲股市比日本股市的表現(xiàn)要出色得多，其中歐洲斯托克50過去一年的升幅達(dá)到了3.63％，德國DAX30勁升8.19％，法國CAC40上揚(yáng)8.25％，日經(jīng)指數(shù)漲幅超過8.80％。作為一個(gè)例外，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的英國股市下跌了7.82％則讓投資者滿頭霧水。

除了巴西股市因本國經(jīng)濟(jì)狀況惡化全年下挫近10％以外，新興市場其它國家股指走勢(shì)似乎也出現(xiàn)了與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相背離的態(tài)勢(shì)，其中俄羅斯盡管經(jīng)濟(jì)遭遇如同巴西那樣的下行壓力，但俄羅斯RTS全年僅僅小幅下降，而印度經(jīng)濟(jì)雖然表現(xiàn)不菲，但年內(nèi)股市卻下跌了近8％。更加奇葩的是，南美國家阿根廷雖然面臨著惡性通貨膨脹、國家債務(wù)違約、經(jīng)濟(jì)下行等一系列壞消息的打擊，但布宜諾斯艾利斯Merval指數(shù)卻是全球表現(xiàn)最好的指數(shù)之一，全年上漲48.96％。

2015年的中國股市一定會(huì)成為世界資本市場的一個(gè)重要背書。沒有延續(xù)上半年高達(dá)50％漲幅的上揚(yáng)趨勢(shì)，進(jìn)入6月中旬以后，A股突然轉(zhuǎn)頭向下，并以每天2000只股票跌停的方式斷崖下墜，四個(gè)月不到的時(shí)間吞沒前面所有漲幅，出現(xiàn)全球股市歷史上少有的“股災(zāi)”。為此，中國政府策動(dòng)全方位力量開始罕見的“救市”行動(dòng)。盡管最終避免了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但滬深兩市流通市值還是總計(jì)減少了22.9萬億元，投資者人均損失近24萬元，折損比例高達(dá)40％。不過慶幸地是，也正是政府的及時(shí)干預(yù)，2015年上證綜指才得以總體回升10.64％。同時(shí)另一個(gè)值得紀(jì)念的是，在2015年11月底，MSCI首次將在美上市中概股納入其中國A股指數(shù)和明晟中國指數(shù)，同時(shí)MSCI中國A股指數(shù)增加了阿里巴巴、百度等228只股票。

大宗商品雪與霜

沒有最低，只有更低。在美元升值的強(qiáng)大力量助推之下，作為最上游的原油產(chǎn)品價(jià)格一鼓作氣撕破了40美元這一近六年的最低關(guān)口后選擇繼續(xù)向下，全年以30％以上的跌幅慘淡報(bào)收。無論是布倫特原油還是紐約原油期價(jià)都抵至10年來的最低水平。

油價(jià)的持續(xù)大幅跳水引發(fā)了其它大宗商品價(jià)格的紛紛下挫。過去一年中，倫銅價(jià)格跌破4500美元，全年跌幅達(dá)30％；鎳價(jià)重挫至8170美元/噸附近，創(chuàng)下12年的價(jià)格新低；鉛、鋁跌至5年來最低水平。尤其是鐵礦石價(jià)格全年從70美元/噸的關(guān)口開始一路狂瀉至40美元/噸附近，價(jià)格創(chuàng)出歷史新低。另外，雖然黃金白銀等貴金屬因具有一定避險(xiǎn)功能并受到市場青睞，但同樣沒有逃脫下跌的命運(yùn)，全年金價(jià)與銀價(jià)的跌幅約為12％，并且雙雙抵至5年半的價(jià)格新低。

這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。高度依賴石油出口的海灣阿拉伯國家合作委員會(huì)各成員國不僅因油價(jià)下跌承受著經(jīng)濟(jì)減速、商業(yè)環(huán)境和主權(quán)信用評(píng)級(jí)等指標(biāo)下行的巨大壓力，而且還須接受財(cái)政收入急劇萎縮的巨大痛苦。IMF估算，僅2015年，低油價(jià)令中東地區(qū)財(cái)富蒸發(fā)大約3600億美元。另外，南美產(chǎn)油大國委內(nèi)瑞拉因?yàn)樨?cái)政斷炊而不得不尋求手中黃金的貨幣化。至于躺在價(jià)格紅利上高枕無憂達(dá)10多年的淡水河谷等國際鐵礦石生產(chǎn)商如今更是顫顫兢兢，其中淡水河谷在2015年出現(xiàn)十年來的首次虧損，力拓和必和必拓的股價(jià)分別斬去50％和80％。

不過，黃金價(jià)格的走低引來了官方和市場的抄底之舉。數(shù)據(jù)顯示，雖然第一季度黃金需求不溫不火，第二季度出現(xiàn)萎縮，但從第三季度開始全球黃金需求量大幅回升，當(dāng)季全球各國央行增持黃金175噸，創(chuàng)兩年來最高。而在黃金的需求陣容中，中國與印度顯得格外激進(jìn)，其中印度全年的黃金進(jìn)口將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1000噸，同比增長18％；而中國在下半年持續(xù)增持黃金后，黃金儲(chǔ)備總量至年底可能達(dá)到2210噸，全年對(duì)黃金的需求量同比增長7％。

資本并購冷與暖

雖然全球經(jīng)濟(jì)的腳步整體上顯得有些沉重，但卻無法掣肘資本這一市場最活躍的因子尋求和開辟自己理想的蹲位空間，加之信貸成本低廉、經(jīng)濟(jì)增長緩慢倒逼企業(yè)整合資源以及競爭對(duì)手?jǐn)U容帶來的壓力等多重因素的直接推動(dòng)，2015年世界范圍內(nèi)的企業(yè)并購被演繹得如火如荼。據(jù)金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商Dealogic的數(shù)據(jù)，過去一年全球資本并購交易總金額達(dá)到了4.7萬億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。

并購總量創(chuàng)出新高的同時(shí)，超大規(guī)模的的單一并購案例也頻頻涌現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年來全球交易規(guī)模高于100億美元的并購交易達(dá)到58宗，總額1.57萬億美元，其中包括全球最大啤酒釀造商百威英博以1040億美元收購英國南非米勒公司，成為了最大的年度并購案；荷蘭皇家殼牌斥資700億美元收購英國天然氣集團(tuán)，創(chuàng)造了全球能源行業(yè)十年來首宗超大型的油企并購交易。

在高達(dá)2.1多宗的年度并購交易中，科技業(yè)并購交易規(guī)模增長最快，同比增長280％，資金交易額約3650億美元，其中包括戴爾公司斥資670億美元收購易安信公司，創(chuàng)造了全球科技領(lǐng)域迄今為止最大規(guī)模的一樁并購交易；總部位于新加坡的安華高公司以370億美元收購美國博通公司，成為歷史上半導(dǎo)體行業(yè)的最大并購案；英特爾公司出資167億美元收購阿爾特拉公司，成為時(shí)至今日芯片行業(yè)的最大收購案。

從收購標(biāo)的的地理分布來看，北美地區(qū)交易總額最高，達(dá)到2萬億美元，同比增長26％；亞太地區(qū)并購交易規(guī)模增長最快，全年交易總值達(dá)到6720億美元，同比增長57％。論國別，美國并購規(guī)模最大，同比擴(kuò)大了14％，中國并購最為頻繁，大中華區(qū)的并購交易量全年激增90％，創(chuàng)下歷史新高。但值得關(guān)注的是，從資本流向看，發(fā)達(dá)市場在新興市場的收購呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，全年并購交易額減少19％，不到1000宗的收購案創(chuàng)出了十年低位；而新興市場國家投資于發(fā)達(dá)市場卻興趣十足，2015全年完成并購數(shù)量達(dá)到470多宗，其中中國錄得境外并購110多宗，處于十年高位。

國際貿(mào)易明與暗

并沒有像世界貿(mào)易組織年初預(yù)測(cè)2015年全球貿(mào)易量將增長4％的結(jié)果那樣，基于大宗商品價(jià)格大幅下跌以及全球制造業(yè)增長乏力的現(xiàn)實(shí)，年終IMF將全球貿(mào)易增長指標(biāo)大幅下調(diào)至2.8％，而且這是世界貿(mào)易增長率連續(xù)第4年徘徊在3％以下，同時(shí)也是第4年出現(xiàn)全球貿(mào)易增長低于或與國內(nèi)生產(chǎn)總值增速持平的局面。而按照經(jīng)合組織的預(yù)測(cè)，2015年全球貿(mào)易增幅只有2％，并且同樣的指標(biāo)在過去50年里只有5次。

兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)一步證明了2015年全球貿(mào)易的疲弱程度。一方面，全球貿(mào)易與產(chǎn)出之比在過去一年繼續(xù)下降，且是連續(xù)第七年低于2008年52％的峰值。另一方面，衡量貿(mào)易活躍水平的波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)降至500附近，創(chuàng)下了歷史新低。而值得高度警惕的是，發(fā)展中國家的貿(mào)易增長率多年來第一次低于全球發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易增長率，其中2015年前者增長率為1.4％，后者為3.05％。而更需要重視是，2015年中國外貿(mào)形勢(shì)異常嚴(yán)峻，前11月中進(jìn)出口同比下降8.5％，其中出口連續(xù)5個(gè)月下滑，進(jìn)口連續(xù)13個(gè)月下挫，為有外貿(mào)數(shù)據(jù)記錄以來首次出現(xiàn)。作為全球進(jìn)出口第一大國家，中國因素對(duì)于全球貿(mào)易的制約不可忽視。

貿(mào)易量銳減的同時(shí)，基于自我保護(hù)的各種貿(mào)易摩擦甚囂塵上。從美國、加拿大和墨西哥三國結(jié)束長達(dá)7年的肉類產(chǎn)品原產(chǎn)地標(biāo)簽訟訴官司，從而讓后二者分別贏得了向美國征收7.8億美元和2.28億美元的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，到美國啟動(dòng)對(duì)巴西、印度、韓國、俄羅斯等7國進(jìn)口的冷軋鋼板反傾銷和反補(bǔ)貼立案調(diào)查；從歐盟作出延長對(duì)中國中太陽能板產(chǎn)品反傾銷、反規(guī)避的決定，到印度對(duì)進(jìn)口中國維生素C開啟征收為期5年的反傾銷稅，強(qiáng)勢(shì)美元所引起的貨幣競爭性貶值最終將戰(zhàn)火燒到了國與國之間的貿(mào)易領(lǐng)域，從而極大地抑制了貿(mào)易的活躍程度和削減了貿(mào)易紅利。

值得慶幸地是，國際社會(huì)從來沒有放棄為推動(dòng)貿(mào)易自由化所作出的任何努力。年終，世界貿(mào)易組織的50余個(gè)成員國對(duì)1996年簽署的《信息技術(shù)協(xié)定》進(jìn)行了修訂，并達(dá)成了近20年來規(guī)模最大的關(guān)稅減讓協(xié)議，取消了對(duì)201項(xiàng)IT產(chǎn)品1.3萬億美元貿(mào)易的限制，此舉將令全球GDP每年增加1900億美元。

區(qū)域合作溫與火

由于烏拉圭回合談判的步履維艱以及貿(mào)易摩擦的增加，各國基于雙邊或多變的自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）在2015年再度演繹出高潮。其中最有份量的莫過于歷時(shí)5年多的《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP）談判畫上了圓滿的句號(hào)。資料顯示，TPP的成員國囊括了8億人口，圈占了全球經(jīng)濟(jì)總量的40％，覆蓋了世界貿(mào)易近30％的市場份額。因此，TPP是全球目前最大規(guī)模的自由貿(mào)易區(qū)。

在主導(dǎo)完成了TPP談判的同時(shí)，美國與歐盟的就美歐自由貿(mào)易區(qū)一年中先后進(jìn)行了4輪談判，2016該協(xié)定的落地基本在望。而除了積極參與美歐自貿(mào)協(xié)定談判外，2015年歐盟在FTA方面的收獲其實(shí)絲毫也不遜于美國，其中歐盟—韓國自貿(mào)協(xié)定在年底完全生效，歐盟與越南的自貿(mào)協(xié)定談判在8月收官，歐盟與波黑的自由貿(mào)易協(xié)定也在2015年年初生效實(shí)施。

中國主導(dǎo)設(shè)立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）在過去一年緊鑼密鼓地向前推動(dòng)著，作為創(chuàng)始成員國宣布參加的57個(gè)國家中，除菲律賓之外的56個(gè)國家在年底前完成了協(xié)議的簽署，2016年1月亞投行將舉行開業(yè)儀式。與此同時(shí)，中國與韓國、中國與澳大利亞在2015年6月分別正式簽署了自由貿(mào)易協(xié)定，而且兩個(gè)協(xié)定在12月20日正式同時(shí)生效并第一次降稅。另外，中國還與格魯吉亞啟動(dòng)了自貿(mào)協(xié)定談判，與新加坡、智力開啟了自貿(mào)協(xié)定的升級(jí)談判，同時(shí)與哥倫比亞啟動(dòng)了雙邊自貿(mào)協(xié)定可行性研究。不僅如此，作為中美之間合作的重要成果，中美投資協(xié)定（BIT）的談判也進(jìn)入加速階段，雙方就達(dá)成一項(xiàng)互利共贏的高水平BIT形成了完整的共識(shí)。

值得關(guān)注的是，在新興經(jīng)濟(jì)體陣營里，越南過去一年中除了簽署TPP外，還一口氣與韓國、歐亞聯(lián)盟等簽署了四個(gè)自貿(mào)協(xié)定，其FTA擴(kuò)圍之勢(shì)絲毫不遜美歐與中國這些強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)體。但遺憾的是，由于多重利益的纏繞與博弈，原定于2015年年底收官的RECP（區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系）談判沒有按時(shí)落槌，最終達(dá)成時(shí)間推遲到了2016年；相應(yīng)地，計(jì)劃2015年底建成的東盟經(jīng)濟(jì)共同體也被推遲?！?/p>

（作者系中國市場學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

10.3969/j.issn.1003-5559.2016.01.024