互聯(lián)網金融與供應鏈金融辨析

前一陣參加一個活動時，聽到一位嘉賓在發(fā)言時，提及互聯(lián)網金融是當今時代的創(chuàng)新，通過去中介化體現(xiàn)了“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神，代表了當今普惠金融的主流，并且同時指出供應鏈金融是互聯(lián)網金融的一部分，只是互聯(lián)網金融的一種表現(xiàn)形態(tài)。聞及此言，覺得前面的言語倒也無可厚非，但是對于混淆互聯(lián)網金融與供應鏈金融兩者之間的區(qū)別，甚至用互聯(lián)網金融涵蓋供應鏈金融則感到期期不可，不敢茍同。

對于任何微觀企業(yè)金融而言，無論什么樣的金融創(chuàng)新，其核心都不過是一座“天平”：基座是風險控制，梁是信息，柱是信用，而兩端一頭承載的是“資金”，另一頭是“資產”?；ヂ?lián)網金融就其形態(tài)上來講，的確可以稱之為一種創(chuàng)新，它改變了資金的來源，使得資金供求雙方可以通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本。

然而，在前幾年互聯(lián)網金融野蠻發(fā)展的過程中，卻帶來了很多風險控制和信息不對稱問題，這主要是大多數(shù)企業(yè)開展P2P，即個人與個人間的小額借貸交易。其中產生了很多新的問題，當平臺從眾多的投資者籌集了資金之后，究竟將資金用在了什么地方，這對于大多數(shù)人來講是不透明的，更有甚者為了追逐高額回報，做起高利貸生意，或將資金投入股市或其他投機業(yè)務。即便是有些平臺聲稱投入了實體產業(yè)，在沒有真正意義上的商務智能和大數(shù)據(jù)支撐的條件下，這些不過成了招搖過市的幌子而已。

除此之外，除了極少數(shù)規(guī)范的互聯(lián)網金融平臺，大多數(shù)P2P平臺并沒有備付金，也很少有平臺去做資金托管，或者干脆直接做資金池，其結果所謂的創(chuàng)新不過是“非法集資互聯(lián)網化”而已，正是這樣一種狀況，才導致了最近一段時間大量的P2P出現(xiàn)了“跑跑”現(xiàn)象。2014年倒閉和“跑跑”的平臺338家，而2015年躍升到了近700家。產生這種現(xiàn)象的原因一方面在于監(jiān)管不到位，互聯(lián)網平臺的魚目混雜所致，另一方面也是因為中國的特殊情況造就，即大多數(shù)中小企業(yè)由于處于發(fā)展的初期、管理財務不規(guī)范導致信用不足，再加上多數(shù)產業(yè)低端化、產能過剩，使得資產端在當今中國成為了一種稀缺資源，因此，即便規(guī)范的互聯(lián)網金融平臺也不過是創(chuàng)新了資金端，通過新的資金渠道去尋覓好的資產，一旦不能真正掌握資產的狀況或者信息，天平的基座就會崩潰。

與互聯(lián)網金融不同，供應鏈金融首先入手的是緊扣資產端，用好的資產去對接資金，這樣使得信息、信用和風險控制有了較好的著陸點。

以深圳創(chuàng)捷供應鏈有限公司的供應鏈金融運行為例，這是一家以信息化技術為核心，以電子商務和供應鏈服務為依托的企業(yè)，在為客戶開展立足于通訊行業(yè)輕生產服務過程中，提供相應的金融性服務業(yè)務?？蛻鬉是一家從事通訊產品的方案設計和集成設計企業(yè)，與其國外客戶簽訂方案設計和供貨合作協(xié)議后，按照以前的經營模式需要自己從國外供應商采購原材料并報關進口，聯(lián)同國內采購的原材料一并送至加工廠生產。加工廠生產出成品后交回客戶，客戶再將產品出口交付其國外客戶。在處理整個訂單過程中，客戶A既要負責產品的研發(fā)及銷售，又要承擔原材料進口及報關、國內外物流、資金調度、生產過程質量管控、銀行議付、退稅等流程，繁瑣復雜。顯然，這對于核心競爭力在于研發(fā)設計的客戶A而言，不僅提高了運營成本，降低了整個供應鏈的流轉效率，為訂單增加了不可預見的風險，而且巨大的資金壓力也使得企業(yè)的發(fā)展受到羈絆。

而創(chuàng)捷提供的供應鏈金融模式是客戶A與其簽定框架協(xié)議，提供生產計劃物料清單（BOM）表，創(chuàng)捷供應鏈根據(jù)BOM表代A客戶付匯或付款從國內外供應商采購原材料，并集貨于企業(yè)VMI倉庫進行分揀、齊套后送到加工廠進行生產，生產過程中由客戶A進行質量管控，成品完成后創(chuàng)捷供應鏈將成品出口并交貨給客戶A的海外客戶，之后由創(chuàng)捷與銀行議付、結匯，并辦理退稅，最終與客戶A進行結算。在這一過程中，創(chuàng)捷不僅為客戶A提供了供應鏈服務和充足的資金進行運營，而且同時為供應鏈中的零部件供應商、組裝廠等提供了應收賬款保理、設備融資租賃等金融性服務，并且也能為A的海外客戶提供物流金融、艙單質押服務。

顯然，從創(chuàng)捷的供應鏈金融服務中，可以看出供應鏈金融的管理要素、流程和結構，既不同于互聯(lián)網金融也不同于以往的傳統(tǒng)銀行借貸，其較好地解決了中小微企業(yè)因為經營不穩(wěn)定、信用不足、資產欠缺等因素導致的融資難問題。供應鏈金融評估整個供應鏈的信用狀況，加強了債項本身的結構控制，其金融性行為既服務于實體經濟，同時又源于實體經濟的狀況控制金融活動中的風險。因此，供應鏈金融不僅僅是融資，更是流程優(yōu)化方案和成本降低方案，是在幫助中小微企業(yè)在優(yōu)化產業(yè)運行的同時，實現(xiàn)了融資和其他金融性服務。

但是事實上不可能所有的中小微企業(yè)都可以進入到供應鏈金融的行列，只有那些“三無但是三有”的中小微企業(yè)才能真正成為供應鏈金融服務的對象。“三無”是中小微企業(yè)的普遍現(xiàn)象，即無充足資金、無良好資產、無強大信譽； “三有”，即有良好的技術，也就是說具有一定的核心競爭力，同時還需要有充足的訂單和市場，具有開疆拓土、維系客戶的能力，并且最終還需要有切實可行的理想，也就是能搭建具有創(chuàng)業(yè)精神的團隊，探索清晰可行的商業(yè)模式和發(fā)展途徑。

所以，供應鏈金融不僅僅是抓住物質性的供應鏈結構，而且也是牢牢把握軟性的供應鏈參與者，從而推動產業(yè)和金融的結合。此外，還應當看到的是，盡管互聯(lián)網金融與供應鏈金融的出發(fā)點不盡一致，但是這并不表明這兩者之間水火不容，相反，它們之間往往可以相互促進，相互作用，推動資產端和資金端的同時變革和創(chuàng)新，屆時這種新型的金融性活動既不完全是單純的互聯(lián)網金融，也不是絕對的供應鏈金融，而是這兩者之間的融合，亦即互聯(lián)網供應鏈金融，相信這將是中國下一個發(fā)展的方向和趨勢。（作者系中國人民大學商學院宋華）