從資金運(yùn)動(dòng)看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)
——對(duì)當(dāng)前浙江經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的幾個(gè)思考和判斷

鄭利軍

從資金運(yùn)動(dòng)看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)
——對(duì)當(dāng)前浙江經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的幾個(gè)思考和判斷

鄭利軍

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)說(shuō)到底就是“由資金說(shuō)了算”的經(jīng)濟(jì)。浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與資金運(yùn)動(dòng)有著極強(qiáng)的契合性。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步深化對(duì)資金運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系的研究，及時(shí)跟蹤資金動(dòng)向，把握資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，探索資金運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系模型

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有中國(guó)特色，判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)關(guān)鍵是把握好“兩個(gè)風(fēng)口”：一是政策風(fēng)口，經(jīng)濟(jì)與政治不分家，用政治經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)抓經(jīng)濟(jì)十分靈驗(yàn)；二是資金風(fēng)口，資金一旦發(fā)動(dòng)進(jìn)攻，母豬也能上樹(shù)。但是，目前我們對(duì)資金運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)關(guān)系的研究是不夠的，甚至還是空白。經(jīng)濟(jì)工作說(shuō)到底就一個(gè)“錢”字，研究好“錢從哪里來(lái)、錢往哪里去”，就能解決好“經(jīng)濟(jì)怎么走”的問(wèn)題。

資金異動(dòng)是“經(jīng)濟(jì)謎相”的最佳詮釋

我們經(jīng)常遇到一些匪夷所思、不合常理的現(xiàn)象，姑且稱之“經(jīng)濟(jì)謎相”。暗中打響的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)、惡意搗亂的做空勢(shì)力，以及上竄下跳的債市股市樓市，撲朔迷離、堪稱迷局。當(dāng)前，主要有兩大“經(jīng)濟(jì)謎相”。

一是“價(jià)格反?！?。如國(guó)際原油價(jià)格從2008年的歷史最高價(jià)147美元/桶，一路下跌至今年初的不足38美元/桶，跌幅高達(dá)74%，折合人民幣只有1400元/噸，相當(dāng)于農(nóng)夫山泉礦泉水價(jià)格的35%。再如20mm普鋼最低時(shí)跌破2000元/噸，相當(dāng)于0.99元/斤，而白菜的價(jià)格為3元/斤。此外，數(shù)百家工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)抵不上一家房地產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)，也是不正常的現(xiàn)象。

二是“角色反串”。新常態(tài)下，企業(yè)有吃肉的，有喝湯的，也有蝕本的，但企業(yè)都想著發(fā)大財(cái)、發(fā)快財(cái)，搞實(shí)體的想轉(zhuǎn)資本經(jīng)營(yíng)，搞地產(chǎn)的想轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融，搞三產(chǎn)的想轉(zhuǎn)跨境電商，搞貿(mào)易的整天盯著美聯(lián)儲(chǔ)加息這雙靴子是否落地。盡管政府不斷傳遞經(jīng)濟(jì)向上向暖的信號(hào)，但仍有企業(yè)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走勢(shì)L型下面還有一個(gè)L型，認(rèn)為“最好的投資就是不投資”，有的地方投資項(xiàng)目中續(xù)建的占60%多，后勁堪憂。

怎么看待這兩大“經(jīng)濟(jì)謎相”？首先，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)于需求與供應(yīng)的變化。市場(chǎng)供需如同蓄水池的進(jìn)出口，產(chǎn)品庫(kù)存多了，無(wú)非水漫金山，不至于價(jià)格一落千丈。況且，群眾改善型的生活消費(fèi)需求日益攀升，以致于阿里巴巴打算到2036年把網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)體打造成僅次于美國(guó)、中國(guó)、歐盟、日本之后的第5大經(jīng)濟(jì)體。其次，也不能用價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)來(lái)解釋。貨物還是這個(gè)貨物，一點(diǎn)沒(méi)變，但價(jià)格已從天上到了地下，而且跌得離譜，有價(jià)無(wú)市，想賣必須割肉。所以，比較符合邏輯的解釋就是資金異動(dòng)，最大可能就是資金不計(jì)成本的大撤退。資金的游戲規(guī)則就是唯利是圖，我們不應(yīng)苛求資金去背上道德的枷鎖。資金運(yùn)動(dòng)就是漲起來(lái)瘋狂、跌下來(lái)無(wú)底洞，就是這么殘酷、這么不可理喻。

換一種對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析方法和思維方式

變，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最大特征?，F(xiàn)在我們普遍采用的分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的理論和方法，是一套成熟也很管用的分析工具，筆者決無(wú)貶低之意，但往往同一組數(shù)據(jù)、同一個(gè)依據(jù)，不同的人得出的結(jié)論大相徑庭。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)說(shuō)到底就是“由資金說(shuō)了算”的經(jīng)濟(jì)。資金是“牽著狗的繩子”，產(chǎn)業(yè)是被資金這根繩子“牽著的狗”，一定要樹(shù)立“資金最懂市場(chǎng)、資金最聰明”的觀念。采用資金運(yùn)動(dòng)的觀點(diǎn)和方法去分析經(jīng)濟(jì)，更能準(zhǔn)確地“感知變”和“把握變”，具有獨(dú)到之處。

從資金活躍力看經(jīng)濟(jì)溫度的變化。資金運(yùn)動(dòng)愈活躍，經(jīng)濟(jì)景氣度愈高，也愈容易產(chǎn)生泡沫，但適度的泡沫又是經(jīng)濟(jì)繁榮的潤(rùn)滑劑。從資金運(yùn)動(dòng)的角度看，世界經(jīng)濟(jì)幾乎每60年出現(xiàn)一輪經(jīng)濟(jì)榮衰期，主要就是一次革命性的技術(shù)創(chuàng)新周期大約為60年，由此引發(fā)資金大運(yùn)動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。從浙江經(jīng)濟(jì)周期看，改革開(kāi)放以來(lái)，大致存在“十年一輪回，逢二見(jiàn)底，逢八見(jiàn)頂”的現(xiàn)象，這在資金運(yùn)動(dòng)上是可以得到詮釋的，因?yàn)槊扛?0年左右就有一次以設(shè)備改造更新為主的循環(huán)投資活動(dòng)。在這個(gè)周期之中，浙江每隔3—5年還會(huì)出現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)小峰值，這也與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)，因?yàn)?—5年剛好一個(gè)企業(yè)去庫(kù)存周期，去庫(kù)存后獲得的資金轉(zhuǎn)化為擴(kuò)大再生產(chǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)向上攀升。所以，經(jīng)濟(jì)政策的要義在于“引水活水”，促進(jìn)和刺激資金的活躍，不讓資金沉淀下來(lái)。

從資金沖擊力看經(jīng)濟(jì)上行的高度。資金運(yùn)動(dòng)的一個(gè)規(guī)律就是“水往高處流”，高顏值、高增長(zhǎng)、高品質(zhì)、高利潤(rùn)的行業(yè)和板塊是資金的主攻方向。從瞞天過(guò)海，到蛟龍出海，到翻江倒海，資金會(huì)采取各種佯攻姿態(tài)，但一旦資金成群結(jié)隊(duì)涌入某個(gè)領(lǐng)域，就會(huì)出現(xiàn)板塊聯(lián)動(dòng)、強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。1980年至2004年浙江全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)24.2%，2003年至2007年浙江實(shí)際利用外資總額相當(dāng)于1980年以來(lái)28年總和的70%，這直接決定了浙江工業(yè)一路走高。1983年浙江工業(yè)增加值突破百億元，1994年突破千億元，2008年突破萬(wàn)億元大關(guān)。1998年至2003年，浙江房地產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)27.6%，高出固定資產(chǎn)投資增速10個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致浙江出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)“黃金15年”。所以，做產(chǎn)業(yè)一定要堅(jiān)持厚積薄發(fā)，堅(jiān)持順勢(shì)而為，堅(jiān)持跟隨強(qiáng)者。

從資金持久力看經(jīng)濟(jì)景氣期的長(zhǎng)度。資金運(yùn)動(dòng)從來(lái)都不按常規(guī)套路出牌，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)就是資金多空搏弈的結(jié)果。資金本身不創(chuàng)造財(cái)富，而是通過(guò)對(duì)行業(yè)和企業(yè)的洗牌，重新分配財(cái)富。但資金是創(chuàng)造財(cái)富的必要條件，經(jīng)濟(jì)景氣期能維持多久，就看增量資金的涌入和存量資金的激活，就看內(nèi)資與外資、民資與國(guó)資、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本等不同類型資金的組合驅(qū)動(dòng)，就看這些資金能否在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)神奇地形成共振。浙江經(jīng)濟(jì)增速在長(zhǎng)達(dá)30年的時(shí)間里排名全國(guó)第二位，根本原因就在于資金的持久活躍。浙江的企業(yè)民營(yíng)化，平均不到12個(gè)人就擁有一個(gè)市場(chǎng)主體，實(shí)現(xiàn)了藏富于民；浙江順應(yīng)全球一體化，使資金運(yùn)作空間進(jìn)一步擴(kuò)大；目前的資產(chǎn)金融化，將使浙江奠定與國(guó)際金融資本同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的底氣。所以，由資金說(shuō)了算，就是讓市場(chǎng)說(shuō)話、讓實(shí)力說(shuō)話。

借助資金力量實(shí)現(xiàn)浙江經(jīng)濟(jì)“完美一跳”

阿基米德說(shuō)過(guò)，“給我一個(gè)支點(diǎn)，我將撬動(dòng)整個(gè)地球”。這個(gè)支點(diǎn)就是資金，資金不僅是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，也是這個(gè)世界運(yùn)轉(zhuǎn)的心臟。資金的嗅覺(jué)異常靈敏，哪里有了腥味，哪個(gè)雞蛋開(kāi)了縫，它就會(huì)沖上去。資金運(yùn)動(dòng)雖會(huì)變換花樣，但資金從不忤逆市場(chǎng)，從不欺騙市場(chǎng)，是市場(chǎng)的真正代言人。我們應(yīng)當(dāng)善于捕捉資金信號(hào)，努力跟隨資金運(yùn)動(dòng)，而不是“守株待兔”、坐等風(fēng)起，更不是“霸王硬上弓”、刻意去改變資金流向。

“觀其形”：資金在浙江的活動(dòng)沒(méi)有撤退、沒(méi)有減弱。資金運(yùn)動(dòng)再怎么隱蔽，總會(huì)留下蛛絲馬跡，這在證券市場(chǎng)上叫K線，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中叫經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。很多時(shí)候，資金玩的是“翹翹板”游戲，樓市漲了、實(shí)體弱了，匯率跌了、外貿(mào)好了，消費(fèi)旺了、投資少了。也有很多時(shí)候，幾大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都是同步上升的，那是因?yàn)橼厔?shì)好轉(zhuǎn)、行情來(lái)了。當(dāng)前，浙江部分企業(yè)反映生意蕭條、日子難過(guò)，對(duì)前途感到心中無(wú)底、一片茫然。人性承受不了的賣點(diǎn)正是最佳買點(diǎn)?？梢悦鞔_地講，浙江經(jīng)濟(jì)不會(huì)受全球經(jīng)濟(jì)拖累而持續(xù)下行，理由是這幾年在浙資金只是調(diào)倉(cāng)而沒(méi)有減倉(cāng)，去年浙商回歸資金增長(zhǎng)37%，有效投資增長(zhǎng)13%，實(shí)際利用外資增長(zhǎng)20%。特別是一些行業(yè)形成了賺錢效應(yīng)，一些優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)出歷史最好水平，這是積極的變化，具有標(biāo)桿和引領(lǐng)效應(yīng)。

“辯其意”：在浙資金與浙江經(jīng)濟(jì)都面臨“跳崖過(guò)河”的問(wèn)題。資金運(yùn)動(dòng)的意圖無(wú)非兩點(diǎn)，要么為了投資，要么為了投機(jī)。一個(gè)健康而快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，必然是價(jià)值性和賭性的融合體。浙江經(jīng)濟(jì)總量居全國(guó)第四位，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量可能是全國(guó)首位，一些企業(yè)因?yàn)橘Y金來(lái)的太容易而暴富，也因資金來(lái)的太容易而死掉，還有一些企業(yè)沉浸在投資或投機(jī)的盛宴狂歡之中，耽誤了主業(yè)和實(shí)業(yè)，對(duì)此確應(yīng)反思。價(jià)值性和賭性是資金的驅(qū)動(dòng)力。去杠桿卻不可去賭性，講故事、講概念不可放棄價(jià)值性。今后浙江發(fā)展已沒(méi)有“順風(fēng)車”好搭了，在浙資金和浙江經(jīng)濟(jì)共同面臨“跳崖過(guò)河”的問(wèn)題，即從又高又險(xiǎn)的地方跳下去，躍過(guò)波濤洶涌的大河，到達(dá)彼岸，并實(shí)現(xiàn)軟著陸。

“審其時(shí)”：把握始終存在著的交易性機(jī)會(huì)。選時(shí)，至關(guān)重要，有時(shí)決定生死。一個(gè)企業(yè)家，一輩子趕上5次大的機(jī)會(huì)，每次都資產(chǎn)翻倍的話，那1000萬(wàn)投資就會(huì)獲得3.2億元的收入，這是完全可能的事。選時(shí)，需要逆向思維，在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。即便經(jīng)濟(jì)形勢(shì)糟糕，沒(méi)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但局部的交易性機(jī)會(huì)始終存在。而且，越是外圍環(huán)境差，越是大浪淘沙的時(shí)候，是金子總會(huì)發(fā)光。今年一季度，浙江規(guī)上工業(yè)中，裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值分別增長(zhǎng)9.9%、8.3%和7.9%，增幅高出平均水平3.8、2.2和1.8個(gè)百分點(diǎn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷利也逐步走出低谷。浙江經(jīng)濟(jì)的基本面、資金面是好的，缺的只是火候，千萬(wàn)不要被外部因素牽著鼻子走，美聯(lián)儲(chǔ)極其善于操縱預(yù)期，其加息減息，對(duì)浙江經(jīng)濟(jì)影響有限。

“度其勢(shì)”：浙江應(yīng)以供給側(cè)改革帶動(dòng)創(chuàng)新側(cè)發(fā)展。先知先覺(jué)資金推動(dòng)龍頭行業(yè)和標(biāo)桿企業(yè)的崛起，然后“搏傻”資金跟風(fēng)，進(jìn)而從板塊聯(lián)動(dòng)向四面開(kāi)花演變，這是趨勢(shì)形成的過(guò)程。浙江作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)先發(fā)地和民間資金豐沛地，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式需求側(cè)結(jié)構(gòu)升級(jí)已有目共睹，尤其是供給側(cè)改革加速推進(jìn)，增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌改善了供需錯(cuò)位。從資金動(dòng)向看，目前在浙資金正加速向創(chuàng)新側(cè)流動(dòng)。“互聯(lián)網(wǎng)+”方興未艾，2020年中國(guó)電商滲透率將達(dá)22%，整個(gè)市場(chǎng)將達(dá)10萬(wàn)億元，這對(duì)信息產(chǎn)業(yè)大省浙江是重大機(jī)遇。“人工智能+”初露端倪，再過(guò)五六年即可制造出計(jì)算機(jī)人腦，20年后家家戶戶用上機(jī)器人，科技將呈現(xiàn)爆炸性發(fā)展?！靶赂拍?”主題永恒，資金將不斷創(chuàng)造出新的機(jī)會(huì)，并推動(dòng)浙江經(jīng)濟(jì)在短期回撤后迅速恢復(fù)、帶來(lái)更大發(fā)展。

兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形。循變，為其法之要。今后應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步深化對(duì)資金運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系的研究，從實(shí)際出發(fā)，建立相關(guān)指標(biāo)體系，及時(shí)跟蹤資金動(dòng)向，把握資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，探索資金運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系的模型?？傊?，請(qǐng)堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)、浙江經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橹袊?guó)夢(mèng)，所以必然！

作者單位：浙江省委辦公廳