規(guī)范資產(chǎn)評估信息披露 促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展
——基于北京轄區(qū)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及上市公司的調(diào)查報告

北京證監(jiān)局評估監(jiān)管課題組

信息披露是解決資本市場信息不對稱、規(guī)范市場主體行為、幫助投資者決策的基本制度安排。目前對評估機(jī)構(gòu)的信息披露要求主要為評估準(zhǔn)則，而評估準(zhǔn)則面向的是一般性的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)。證券業(yè)務(wù)因其特殊性，應(yīng)在信息披露方面有更嚴(yán)格的要求。作者認(rèn)為應(yīng)盡快健全資本市場關(guān)于資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的信息披露規(guī)則體系及監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，保障投資者合法權(quán)益。作者建議盡快完善相關(guān)規(guī)則，規(guī)范上市公司的相關(guān)信息披露行為，規(guī)范評估機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)信息披露。

一、證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露現(xiàn)狀

（一）證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)披露模式

證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的相關(guān)信息流從產(chǎn)生到投資者獲悉需經(jīng)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及上市公司兩道關(guān)卡，因此證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的信息披露也分為兩個層次：資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告及評估說明，以及上市公司對外披露的相關(guān)業(yè)務(wù)信息。由于資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)不是信息披露義務(wù)人，因此證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的信息披露是以上市公司為主體的披露模式，投資者主要通過上市公司對外發(fā)布公告的渠道獲取相關(guān)信息。

目前，上市公司對外披露證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)相關(guān)信息的方式主要有三種：一是直接全文披露資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告，部分會連同評估說明一并披露；二是僅披露資產(chǎn)評估報告中的報告摘要；三是在其他披露文件（如上市公司的《重大資產(chǎn)重組報告書》等）或公司臨時公告中，對資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的部分信息（如評估值等）予以披露。

（二）上市公司對外披露概況

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理，2014年全部A股上市公司共對外披露完整資產(chǎn)評估報告1545份；同時一并披露的評估說明222份；以摘要形式披露的評估報告為26份。

從交易所分布來看，上海證券交易所有725份，占所有披露的報告或摘要的46%；深圳證券交易所有846份，占54%。

從板塊分布來看，主板上市公司披露份數(shù)為1086份，占69%；中小企業(yè)板公司披露份數(shù)為322份，占21%；創(chuàng)業(yè)板公司披露份數(shù)為163份，占10%。

從報告內(nèi)容來看，大部分報告及摘要涉及股權(quán)評估，共1125份，占總數(shù)72%；其次是涉及土地或房地產(chǎn)評估，共84份，占5%；涉及礦業(yè)權(quán)評估共65份，占4%；其余主要涉及減值測試、無形資產(chǎn)等方面的評估。

從行業(yè)分布來看，超過一半的評估報告是制造業(yè)上市公司披露，共835份，占披露總數(shù)的53%；房地產(chǎn)業(yè)上市公司共披露118份，占7%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)上市公司共披露108份，占7%；批發(fā)和零售業(yè)上市公司共披露105份，占7%；其余主要分布在信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)及交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)等行業(yè)。

從地域分布來看，由于北京、上海、江蘇、浙江、廣東及深圳的上市公司數(shù)量較多，因此資產(chǎn)評估報告及摘要主要由上述地區(qū)上市公司披露，其中，北京共193份，占12%；上海共143份，占9%；江蘇共124份，占8%，浙江共118份，占8%；廣東共93份，占6%；深圳共75份，占5%。其余主要分布在四川、山東、湖北、湖南、山西等地區(qū)。

（三）資產(chǎn)評估信息披露相關(guān)法規(guī)

1. 資產(chǎn)評估報告層面

目前資產(chǎn)評估報告層面的信息披露相關(guān)規(guī)定主要集中在中國資產(chǎn)評估協(xié)會（以下簡稱中評協(xié)）制定的資產(chǎn)評估有關(guān)準(zhǔn)則或?qū)I(yè)指導(dǎo)文件中。在現(xiàn)有26項(xiàng)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則中，有1項(xiàng)程序性具體準(zhǔn)則、6項(xiàng)實(shí)體性具體準(zhǔn)則、1項(xiàng)資產(chǎn)評估指南和6項(xiàng)指導(dǎo)意見單設(shè)了專門的“披露要求”章節(jié)，規(guī)范資產(chǎn)評估報告中披露的內(nèi)容。另外，《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則——評估報告》、《企業(yè)國有資產(chǎn)評估報告指南》及《金融企業(yè)國有資產(chǎn)評估報告指南》則對資產(chǎn)評估報告的格式及整體框架進(jìn)行了規(guī)范。在準(zhǔn)則體系以外，為進(jìn)一步提高上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告信息披露質(zhì)量，中評協(xié)單獨(dú)制定了《資產(chǎn)評估操作專家提示——上市公司重大資產(chǎn)重組評估報告披露》，對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)時的報告披露內(nèi)容予以規(guī)范。

其他主要監(jiān)管部門在報告層面的披露規(guī)定較少，中國證監(jiān)會在《會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險提示第5號——上市公司股權(quán)交易資產(chǎn)評估》中就上市公司股權(quán)交易資產(chǎn)評估監(jiān)管風(fēng)險進(jìn)行提示，其中針對股權(quán)評估報告披露中的常見問題及監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行了提示。

2. 上市公司對外披露層面

上市公司對外披露資產(chǎn)評估相關(guān)業(yè)務(wù)信息主要由證監(jiān)會制定的相關(guān)法規(guī)和披露準(zhǔn)則予以規(guī)范。

經(jīng)梳理，關(guān)于資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露的規(guī)定主要集中在上市公司重大資產(chǎn)重組、收購及相關(guān)股份權(quán)益變動、非公開發(fā)行股票、關(guān)聯(lián)交易、重大交易等業(yè)務(wù)，具體如下：

（1）重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)。上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)以評估值為交易標(biāo)的定價依據(jù)的，應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)資產(chǎn)的資產(chǎn)評估報告。同時要求在《重大資產(chǎn)重組報告書》中就資產(chǎn)評估的相關(guān)信息予以詳細(xì)披露。

（2）收購及相關(guān)股份權(quán)益變動。根據(jù)規(guī)定，收購人以其非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購上市公司發(fā)行的新股的，應(yīng)當(dāng)披露非現(xiàn)金資產(chǎn)最近兩年經(jīng)具有證券、期貨從業(yè)資格的評估機(jī)構(gòu)出具的有效期內(nèi)的資產(chǎn)評估報告。另外，管理層收購并取得上市公司控制權(quán)，或擁有權(quán)益的股份超過本公司已發(fā)行股份30%的，應(yīng)披露收購的定價依據(jù)、資產(chǎn)評估方法和評估結(jié)果。

（3）非公開發(fā)行股票。通過非公開發(fā)行擬進(jìn)入的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)說明相關(guān)資產(chǎn)的基本情況，其中包括資產(chǎn)的交易價格及定價依據(jù)，交易價格以資產(chǎn)評估結(jié)果作為依據(jù)的，應(yīng)當(dāng)披露資產(chǎn)評估方法和資產(chǎn)評估結(jié)果；相關(guān)資產(chǎn)在最近三年曾進(jìn)行資產(chǎn)評估或者交易的，還應(yīng)當(dāng)說明評估價值和交易價格、交易對方。另外，資產(chǎn)交易根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果定價的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露上市公司董事會及獨(dú)立董事對評估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評估假設(shè)前提和評估結(jié)論的合理性、評估方法的適用性等問題發(fā)表的意見。采取收益現(xiàn)值法等基于未來收益預(yù)測的評估方法進(jìn)行評估的，應(yīng)當(dāng)披露評估機(jī)構(gòu)對評估方法的適用性、評估假設(shè)前提及相關(guān)參數(shù)的合理性、未來收益預(yù)測的謹(jǐn)慎性的說明。

（4）關(guān)聯(lián)交易。上市公司關(guān)聯(lián)交易金額在三千萬元以上，且占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對值5%以上的，需向交易所提供具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，對交易標(biāo)的出具的審計(jì)或者評估報告，并在關(guān)聯(lián)交易公告中披露交易的定價政策及定價依據(jù)，若成交價格與賬面值、評估值或者市場價格差異較大的，應(yīng)當(dāng)說明原因。

（5）重大交易。上市公司發(fā)生的交易活動（如購買或出售資產(chǎn)等）達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成重大交易時，根據(jù)交易所的披露規(guī)則，應(yīng)當(dāng)披露交易標(biāo)的的評估值、交易定價依據(jù)、中介機(jī)構(gòu)及其意見等信息。若交易標(biāo)的為股權(quán)以外的其他非現(xiàn)金資產(chǎn)，公司應(yīng)當(dāng)聘請具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，評估基準(zhǔn)日距協(xié)議簽署日不得超過一年。但未明確要求披露相關(guān)資產(chǎn)評估報告。

（6）發(fā)行公司債券、優(yōu)先股、首發(fā)上市等業(yè)務(wù)及重整、和解或者破產(chǎn)清算等事項(xiàng)。目前相關(guān)規(guī)定并未明確上述業(yè)務(wù)及事項(xiàng)需要披露有關(guān)資產(chǎn)評估報告，僅在申請文件中要求包括資產(chǎn)評估報告。

二、評估業(yè)務(wù)信息披露中存在的問題

目前的信息披露體系下，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)按照有關(guān)準(zhǔn)則要求制作并出具資產(chǎn)評估報告等相關(guān)文件，而對外信息披露的義務(wù)人為上市公司。由于缺乏相應(yīng)規(guī)則，證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露的相關(guān)責(zé)任與義務(wù)劃分不清，導(dǎo)致有關(guān)信息披露不透明、不到位、不及時。

（一）評估機(jī)構(gòu)信息披露層面存在的問題

一是未嚴(yán)格按照評估準(zhǔn)則進(jìn)行披露。存在評估機(jī)構(gòu)對報告披露工作重視不足，僅滿足準(zhǔn)則規(guī)定的報告框架要求，進(jìn)行內(nèi)容填充，缺乏整體邏輯，存在報告同質(zhì)化、模板化現(xiàn)象，甚至存在不同項(xiàng)目之間相互摘抄的情況。

二是隱瞞或遺漏關(guān)鍵信息，誤導(dǎo)投資者。比如涉及礦產(chǎn)儲量勘測的關(guān)鍵信息缺失，以被評估單位內(nèi)部人員打分的方式進(jìn)行測算，卻不披露相關(guān)情況。同時也存在選擇性披露的問題，僅披露好的方面，不披露壞的方面，如：企業(yè)分析僅關(guān)注和分析企業(yè)競爭優(yōu)勢，忽略競爭劣勢和可能存在的風(fēng)險，導(dǎo)致投資者無法全面獲取相關(guān)信息，無法正確理解評估結(jié)論。

三是簡化或模糊化某些重要信息，損害投資者知情權(quán)。對評估結(jié)果有重大影響的特定假設(shè)、特殊事項(xiàng)披露不夠，未將基本事實(shí)、評估機(jī)構(gòu)的做法、對評估值的影響等情況予以披露，不利于投資者對相關(guān)事項(xiàng)的理解和判斷。

四是以不恰當(dāng)?shù)呐洞鎽?yīng)履行的評估程序，降低評估結(jié)論的可靠性。對于委估資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵等問題，部分機(jī)構(gòu)以特殊假設(shè)的方式，“假設(shè)”權(quán)屬不存在問題，或在特殊事項(xiàng)中簡單說明，甚至以被評估單位承諾不存在問題為由，未充分履行應(yīng)執(zhí)行的查驗(yàn)程序，導(dǎo)致評估結(jié)論不可靠、不可用。

（二）上市公司信息披露層面存在的問題

一是缺乏信息披露意識，信息披露工作被動。從公司的問卷反饋情況來看，轄區(qū)上市公司對哪些評估業(yè)務(wù)需要披露、以何種方式披露的理解各不相同，對現(xiàn)有規(guī)定不了解，且缺乏主動披露信息的意愿。另外，上市公司對外披露的評估報告也不夠規(guī)范，多為電子版報告，往往缺少評估師的簽章頁，甚至個別上市公司披露的報告為未經(jīng)評估師簽字的初稿。

二是選擇性披露，掩蓋重要信息。對于商譽(yù)減值等以財(cái)務(wù)報表為目的的評估業(yè)務(wù)，目前并沒有明確規(guī)定需要對外披露。該類報告多為咨詢報告，無評估師簽字，且普遍執(zhí)業(yè)質(zhì)量較差。上市公司和評估機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞操縱會計(jì)報表、規(guī)避責(zé)任的現(xiàn)象不容忽視，若不對外披露，投資者利益難以保障。但上市公司往往不對此進(jìn)行披露，投資者亦無法獲取相關(guān)信息。

三是信息披露不全面，影響投資者理解評估過程。尤其是對于不需要披露報告全文的評估業(yè)務(wù)，上市公司往往僅披露評估的基本信息，或以披露報告摘要代替資產(chǎn)評估報告，沒有評估過程、評估假設(shè)等重要內(nèi)容，對評估結(jié)論有影響的重要事項(xiàng)亦不予披露，披露的信息不夠全面，避重就輕，風(fēng)險提示不足，嚴(yán)重影響中小投資者對評估信息的閱讀和理解。

（三）監(jiān)管層面存在的突出問題

一是評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行證券業(yè)務(wù)缺少專門的披露規(guī)范。目前評估機(jī)構(gòu)主要依據(jù)評估準(zhǔn)則執(zhí)業(yè)，但相關(guān)準(zhǔn)則對披露要求偏原則化，實(shí)踐操作性和適用性不足，且對證券業(yè)務(wù)的針對性較弱，無法形成對評估機(jī)構(gòu)的有效約束。

二是未明確對外披露的具體要求。目前關(guān)于上市公司對外披露資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息的要求散見于各類管理辦法等相關(guān)文件中，缺少專門的規(guī)范性文件，而對于某些業(yè)務(wù)的披露要求亦未明晰，導(dǎo)致上市公司無法明確判斷哪些業(yè)務(wù)需要披露以及以何種方式披露。

三是未強(qiáng)制要求披露評估說明。評估說明是對評估報告內(nèi)容及評定估算過程的詳細(xì)說明，包含著大量信息，不進(jìn)行披露嚴(yán)重不利于投資者理解資產(chǎn)評估過程。目前僅在重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的申請文件中明確提到要求提供評估說明，但也未明確要求需要對外披露評估說明。從實(shí)際情況看，2014年上市公司對外披露評估報告的同時也披露評估說明的不足15%，評估說明披露率較低。

四是監(jiān)管安排不充分，對資產(chǎn)評估信息披露重視不足。除個別重大業(yè)務(wù)外，大多數(shù)資產(chǎn)評估報告不需審核、亦無需對外披露，缺少針對資產(chǎn)評估信息披露質(zhì)量的日常監(jiān)管，信息披露問題監(jiān)管不足。

五是信息披露監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不明，監(jiān)管依據(jù)不足。證券法雖規(guī)定評估機(jī)構(gòu)出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，但尚未制定證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露的相關(guān)管理辦法，未明確相關(guān)信息披露監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)相關(guān)問題無法定性、無據(jù)可依，導(dǎo)致監(jiān)管中很少有上市公司及評估機(jī)構(gòu)因評估信息披露問題被立案、處罰。

六是相關(guān)主體違法違規(guī)成本低。違反信息披露的法律責(zé)任總體偏輕，無法引起上市公司和評估機(jī)構(gòu)的足夠重視，不足以保障信息披露質(zhì)量。

三、證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露的相關(guān)政策建議

信息披露是解決資本市場信息不對稱、規(guī)范市場主體行為、幫助投資者決策的基本制度安排，應(yīng)盡快健全資本市場關(guān)于資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的信息披露規(guī)則體系及監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，保障投資者合法權(quán)益。

（一）規(guī)范評估機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)的信息披露

目前對評估機(jī)構(gòu)的信息披露要求主要為評估準(zhǔn)則，而評估準(zhǔn)則面向的是一般性的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)。證券業(yè)務(wù)因其特殊性，應(yīng)在信息披露方面有更嚴(yán)格的要求。因此，建議盡快完善相關(guān)規(guī)則，規(guī)范評估機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)信息披露。

一是在嚴(yán)格遵守評估準(zhǔn)則相關(guān)信息披露要求的前提下，鼓勵個性化披露。參考新審計(jì)準(zhǔn)則修訂在審計(jì)報告中加入具體審計(jì)項(xiàng)目個性化信息的做法，研究制定適應(yīng)證券市場需要的評估報告披露內(nèi)容與格式，鼓勵評估機(jī)構(gòu)在評估報告中充分披露委估資產(chǎn)的個性化信息，突出委估資產(chǎn)的特點(diǎn)，提高信息披露的針對性和有效性，從而提高評估報告的決策相關(guān)性和有用性，解決目前評估報告同質(zhì)化、模板化的問題。

二是規(guī)范收益法評估信息披露，防止評估機(jī)構(gòu)濫用收益法。收益法使用過程中存在許多人為判斷，只有通過充分的信息披露，才能有效避免收益法被濫用。第一，企業(yè)未來收益預(yù)測過程應(yīng)全面披露，詳細(xì)說明預(yù)測依據(jù)；第二，折現(xiàn)率計(jì)算過程要明細(xì)，要求披露各參數(shù)的詳細(xì)計(jì)算或選取過程；第三，特別風(fēng)險調(diào)整系數(shù)應(yīng)結(jié)合已公開的相關(guān)案例說明其取值的理由及合理性；第四，可比公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)和過程要細(xì)化，并披露對相關(guān)公司可比性的分析。

三是提高評估說明披露要求，充分披露評估過程。評估說明作為評估報告的詳細(xì)說明，包含了資產(chǎn)清查核實(shí)情況、評估方法技術(shù)說明等內(nèi)容，具有很高的信息含量，但目前對于評估說明的披露要求很少，受重視程度亦不高。建議對信息披露問題較集中的部分要求在評估說明中充分披露，特別是評估方法的選用理由,評估假設(shè)的合理性，特殊事項(xiàng)、重大期后事項(xiàng)等對評估結(jié)論的影響，評估程序的實(shí)際執(zhí)行情況，最終評估結(jié)論中各評估方法所占比例的合理性等方面，應(yīng)予以重點(diǎn)規(guī)范。同時，對于評估說明中的評估案例，應(yīng)為委估資產(chǎn)的主要部分，避免部分機(jī)構(gòu)避重就輕、以無關(guān)緊要的資產(chǎn)或項(xiàng)目作為案例披露。

（二）完善上市公司資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的信息披露規(guī)則

由于目前上市公司關(guān)于資產(chǎn)評估的相關(guān)披露要求散落在不同的規(guī)章制度中，且多集中在某些重大業(yè)務(wù)，披露要求亦各不相同，導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露存在不少問題。因此，亟需完善針對資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的披露規(guī)則，以規(guī)范上市公司的相關(guān)信息披露行為。

一是建議明確需要對外披露的業(yè)務(wù)類型及披露方式。由于披露要求及披露方式的不明確，導(dǎo)致目前上市公司對資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息的披露較為混亂，建議明確需要全文披露資產(chǎn)評估報告的業(yè)務(wù)類型，并將以財(cái)務(wù)報告為目的的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)納入其中，使得投資者能知悉該類資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)如何對公司財(cái)務(wù)報表產(chǎn)生影響，讓市場進(jìn)行監(jiān)督，防止上市公司利用該類業(yè)務(wù)粉飾財(cái)務(wù)報表。

二是建議要求披露報告的同時均應(yīng)披露評估說明，便于投資者更好地理解評估過程。

三是建議明確非重大業(yè)務(wù)的信息披露要求。對于非重大業(yè)務(wù)可以做簡式披露、而不需全文披露評估報告，但應(yīng)明確相關(guān)業(yè)務(wù)的披露要求，統(tǒng)一披露內(nèi)容與格式，提高披露信息的可讀性和可比性，同時防止上市公司將重大業(yè)務(wù)“化整為零”、規(guī)避監(jiān)管。

（三）完善日常監(jiān)管安排，加大信披違規(guī)的處罰力度

除了制定相關(guān)披露規(guī)則外，針對證券資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露的日常監(jiān)管也應(yīng)加強(qiáng)。通過持續(xù)的監(jiān)管，保障信息披露的質(zhì)量。

一是將證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息披露納入日常監(jiān)管，填補(bǔ)監(jiān)管空白，建議在評估監(jiān)管職責(zé)中加入信息披露的相關(guān)監(jiān)管要求，規(guī)范信息披露監(jiān)管。

二是盡快明確相關(guān)信息披露監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，使得資產(chǎn)評估的信息披露監(jiān)管落地。進(jìn)一步明晰證券法中所規(guī)定的“虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏”在資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中的具體標(biāo)準(zhǔn)，使得日常監(jiān)管中對相關(guān)信息披露問題的處罰有據(jù)可依，對相關(guān)主體形成有效約束。

三是加大信息披露處罰力度，提高信息披露違法違規(guī)成本。完善相關(guān)法規(guī)，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管的執(zhí)行力，大力提升信息披露質(zhì)量，切實(shí)保護(hù)好投資者的合法權(quán)益。