今年化肥淡儲形勢分析

分析預(yù)測

今年化肥淡儲形勢分析

進入10月份以后，秋季肥需求接近尾聲，隨著農(nóng)民用肥減少，已經(jīng)進入了化肥淡儲季節(jié)，那么今年的化肥淡儲形勢又將如何呢？低價是否是化肥談儲的良機呢？

價格低是最大的誘惑

對經(jīng)銷商而言，化肥價格低是今年化肥淡儲的最大誘惑。今年化肥價格幾乎是全線下跌，氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥無一例外，只不過是跌多跌少的問題，這是多年難得一遇的低價。據(jù)中國農(nóng)資流通協(xié)會發(fā)布的市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，10月10日中國化肥批發(fā)價格綜合指數(shù)為1676.38點，同比下跌358.41點，跌幅為17.61%；比基期下跌702.49點，跌幅為29.53%。中國尿素批發(fā)價格指數(shù)為1314.21點，同比下跌334.39點，跌幅在20.28%；比基期下跌549.04點，跌幅為29.47%；中國尿素零售價格指數(shù)為1414.37點，同比下跌319.18點，跌幅在18.41%；比基期下跌490.59點，跌幅為25.75%。中國磷酸二銨批發(fā)價格指數(shù)為2514.27點，同比下跌446.92點，跌幅為15.09%；比基期下跌707.50點，跌幅為21.96%；中國磷酸二銨零售價格指數(shù)為2772.20點，比基期下跌602.72點，跌幅為17.86%。中國氯化鉀批發(fā)價格指數(shù)為1873.99點，同比下跌310.98點，跌幅為14.23%；比基期下跌1416.60點，跌幅為43.05%。中國復(fù)合肥零售價格指數(shù)為2155.17點，環(huán)比下跌67.59點，跌幅在3.04%；比基期下跌291.53點，跌幅為11.92%。

河北一位經(jīng)銷商表示，今年尿素價格實在是太低了，價格回到了二十世紀(jì)九十年代的水平，簡直是“白菜價”。企業(yè)生產(chǎn)成本在增加，而售價卻是如此之低，1200元（噸價，下同）的出廠價，有幾個廠家不虧本？這實在是太不正常了，他準(zhǔn)備儲存一兩千噸尿素。東北磷酸二銨用量較大，當(dāng)?shù)匾晃唤?jīng)銷商表示，今年磷酸二銨也值得儲存，本來7月份磷酸二銨價格就已經(jīng)比較低了，沒想到價格還在繼續(xù)下跌，又跌去了150元。目前有些企業(yè)出臺了針對東北的淡儲政策，低的到站報價為2300元左右，比往年下跌了500元以上，跟復(fù)合肥價格相比優(yōu)勢還是比較明顯，儲存應(yīng)該風(fēng)險不大。

謹(jǐn)慎心態(tài)占主流

雖然有些經(jīng)銷商認(rèn)為今年淡儲是難得一遇的良機，但也有人反問：價格低，就一定是機會嗎？目前來看，大多數(shù)經(jīng)銷商還是心態(tài)謹(jǐn)慎，對淡儲態(tài)度比較冷漠。從化肥資訊機構(gòu)獲悉，目前少數(shù)磷復(fù)肥廠家出臺了淡儲政策，但下游市場觀望氛圍濃郁。因農(nóng)副產(chǎn)品價格低廉，基層購買力度較低，加之近幾年淡季挺價而旺季掉價的事情屢屢發(fā)生，經(jīng)銷商通過近幾年的化肥市場的虧損現(xiàn)在已經(jīng)不敢貿(mào)然的進行采購，多數(shù)經(jīng)銷商均采取隨用隨采，或者和工廠方面進行聯(lián)儲聯(lián)銷，寧可少賺或者是不賺錢也不會提前采購。

湖南一位經(jīng)銷商表示，他最擔(dān)心化肥產(chǎn)量高。今年煤炭市場大逆轉(zhuǎn)，價格持續(xù)上漲，其中一個重要原因就是煤炭去產(chǎn)能力度大，煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量雙雙下降，而化肥因為價格低，也淘汰了一些老舊的中小化肥裝置，但總體來看去產(chǎn)能力度遠(yuǎn)

遠(yuǎn)不夠。目前剩下的化肥產(chǎn)能基本上都是有來頭的，或者是中央企業(yè)或者地方國有企業(yè)，要保職工就業(yè)，要保穩(wěn)定，再怎么虧損也在生產(chǎn)；或者是上市公司，虧著生產(chǎn)也不怕，因為有股權(quán)抵押給銀行，銀行可源源不斷的提供貨款；或者是煤肥一體化企業(yè)，大股東可提供煤炭資源……。今年前8個月我國化肥產(chǎn)量同比下降0.3%，而化肥出口量全年預(yù)計下降20%以上，今年國內(nèi)化肥市場供給量可能比去年還多，有些產(chǎn)量要留到明年才能消化。而從需求看，現(xiàn)在國家在大力提倡化肥零增長，多用有機肥，減少化肥用量，再加之農(nóng)產(chǎn)品價格低，農(nóng)民種植積極性不高，荒地現(xiàn)象也有不少，現(xiàn)在在有些地方，化肥需求量實際上是在下降，個別地方下跌幅度可能高達(dá)30%。在這種情況下，如果化肥產(chǎn)量還是居高不下，化肥市場還是很難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的。

另外，有些經(jīng)銷商還提到了運輸對化肥淡儲影響的問題。過去化肥要搞淡儲，除了季節(jié)性問題外（化肥生產(chǎn)是連續(xù)性生產(chǎn)，而化肥使用是有季節(jié)性的，因此需把淡季生產(chǎn)的化肥儲存起來），還有個原因就是當(dāng)時鐵路運輸比較緊張，如果都集中在農(nóng)民用肥時再發(fā)貨，鐵路可能發(fā)運不過來，因此需要提前發(fā)貨，用戶收到肥后把它存起來。但近年來我國鐵路發(fā)展非?？?，隨著鐵路運能的提升，這個已不再成為大的問題，運輸對化肥淡儲的影響在減少。

但今年有了兩個新情況，所以有些人又在擔(dān)心這個問題。一是汽車運輸嚴(yán)厲打擊超載，運費上漲10%—30%左右，更多的化肥運輸可能會轉(zhuǎn)向火車運輸；二是鐵路貨運量重新飄紅。交通部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月全國鐵路貨運實現(xiàn)了1%的增速，扭轉(zhuǎn)了2014年以來該項數(shù)字的負(fù)增長態(tài)勢，這是鐵路月度貨運量增速兩年多來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要原因是煤炭和鋼材需求量大，鐵運貨源迅速增長。9月份繼續(xù)保持這一態(tài)勢，9月23日至25日，全路連續(xù)3天裝車達(dá)到13萬車以上，創(chuàng)今年以來最高水平。這也是2014年12月份以來，全路單日裝車首次回到13萬車水平。有些人擔(dān)心，現(xiàn)在鐵路運輸又緊張起來了，要不要提前儲存化肥啊，別到時鐵路運輸發(fā)運不過來啊。筆者認(rèn)為，這個擔(dān)心沒太多的必要，一是現(xiàn)在鐵路運輸能力與以前不可同日而語；二是每年春耕，國家發(fā)改委、交通部等部委都要下發(fā)一個保障春耕化肥供應(yīng)的文件，里面就提到化肥運輸優(yōu)先。

明年化肥市場走勢分析

化肥淡儲實際上是一種期權(quán)，對經(jīng)銷商而言，要現(xiàn)在買入價格低，賣出時價格高才有意義，如果以后的賣出價格比買入價格還低，那就是虧損，所以淡不淡儲實際上牽涉到一個對明年化肥市場走勢判斷的問題。如果認(rèn)為明年化肥價格要漲，比現(xiàn)在價格高，那就可以考慮淡儲；反之如果不看好后市，就沒必要淡儲。那么明年化肥市場走勢又將如何呢？尿素是化肥市場的龍頭品種，這里重點討論一下尿素走勢。

業(yè)內(nèi)資深分析人士余雷認(rèn)為，尿素市場目前除了煤炭價格上漲這一利好，其他基本上都是利空。即使是煤價上漲，也只是短期內(nèi)對尿素價格形成支撐，長期支撐不足。

他認(rèn)為，在國家供給側(cè)改革的大背景下，煤炭一方面大力去產(chǎn)能，另一方面規(guī)定企業(yè)的生產(chǎn)時間不得高于276天，使得今年1—8月煤炭產(chǎn)量同比下降了10.2%，也就是說本輪煤炭價格的上漲不是由需求旺盛所引起的，而是政府宏觀調(diào)控、壓縮供應(yīng)的結(jié)果。針對煤炭價格的快速上漲，發(fā)改委9月份召開了4次會議，討論增加煤炭產(chǎn)量，抑制煤炭價格的上漲，政策不斷加碼，出臺的主要措施是先進產(chǎn)能可在276—330個工作日之間選擇，每天增加100萬噸產(chǎn)量，相比于1—8月份平均日產(chǎn)量增加11%。以上說明政府有足夠的手段、有足夠的意愿去調(diào)控快速上漲的煤價。隨著宏觀調(diào)控政策的放寬和價格對企業(yè)的誘惑力，煤炭增產(chǎn)幅度

可能高于預(yù)期，加之進口煤的同步增加，可以判斷煤炭價格的上漲并不具有持續(xù)性。

考慮當(dāng)前社會庫存已經(jīng)嚴(yán)重偏低，企業(yè)增產(chǎn)需要時間，補庫存也需要時間，加上冬季用煤高峰的疊加，煤價短期之內(nèi)仍有上漲的慣性，但最終會回到動力煤價460元/噸調(diào)控的下限，甚至更低。

當(dāng)前的熱點是全國約有20個城市出臺了樓市限購政策，有人預(yù)測房地產(chǎn)市場將在明年的第二季度出現(xiàn)拐點。假如房地產(chǎn)出現(xiàn)拐點，那么鋼材、水泥和有色金屬的需求都會下降，電力、煤炭的需求會隨之下降，最終會導(dǎo)致煤價的下跌。所以說，煤價并沒有長期支撐尿素價格的堅實基礎(chǔ)。

另外，現(xiàn)在我國尿素價格已越來越與國際市場接軌，國際尿素絕大多數(shù)以天然氣為原料，受國際油價因素影響較大。由于歐佩克（OPEC）成員國達(dá)成了一項初步的減產(chǎn)協(xié)議，近期國際油價上漲至50美元/桶左右，創(chuàng)下四個月來新高，較今年年初時的最低價翻了近一番，產(chǎn)油大國沙特認(rèn)為，油價年底前可望升至每桶60美元。

OPEC達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議后，去年以來一直唱空油價的高盛預(yù)計，一定條件下明年上半年油價可能會有小幅上漲。但高盛仍懷疑協(xié)議的實際影響有限，對今年底和明年的油價預(yù)期維持不變。

大宗商品部門主管Jeffrey Currie等高盛分析師預(yù)計，假如OPEC嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)協(xié)議，而且其他方面穩(wěn)定，明年上半年油價可能上漲。OPEC配額量在明年上半年推動油價上漲7—10美元/桶。高盛還預(yù)計，明年OPEC日均產(chǎn)油量可能比高盛此前預(yù)期量低48萬桶到98萬桶。但考慮到以往OPEC的平均產(chǎn)量比配額量多4.8%，高盛估計這次日均產(chǎn)油目標(biāo)將是3370萬桶，比當(dāng)前產(chǎn)量還高，也高于此次OPEC協(xié)議約定的產(chǎn)量區(qū)間。

由于OPEC限產(chǎn)協(xié)議有不確定性，實際產(chǎn)量可能和以往一樣超出配額，再考慮到產(chǎn)油受干擾帶來的價格“上行意外”，以及保守預(yù)期的非OPEC產(chǎn)油國供應(yīng)量，高盛重申今年年底和明年的預(yù)期油價分別為43美元/桶和53美元/桶。

總體來看，目前市場對國際油價的態(tài)度較以前略顯樂觀，但還沒有說明年油價要漲到70美元/桶，而即使是漲到70美元，也只是2008年最高油價147美元的一半。

筆者認(rèn)為，由于目前的尿素價格確實過低，受到成本等因素影響，明年尿素價格出現(xiàn)一定上漲是可能的，但漲幅可能不會太大。有些人認(rèn)為明年尿素價格要漲300元/噸，當(dāng)然如果從絕對價位來看，即使?jié)q了300元，尿素價格也并不為高，也是個合理的價位。但在目前整體經(jīng)濟大環(huán)境偏弱且經(jīng)濟L形走勢將持續(xù)一段時間的大背景下，寄希望于尿素大漲也不太現(xiàn)實，因為畢竟那么多尿素產(chǎn)能擺在那里，而且隨著國際新建尿素裝置投產(chǎn)，我國尿素出口面臨的挑戰(zhàn)也越來越大，尿素市場整體形勢還是不太樂觀。（原野）