郭臺銘為什么盯上了夏普？

趙慧

陷入困境的夏普被虎視眈眈的鴻海盯上 了。

2015年12月25日，針對正在重組經(jīng)營的日本公司夏普，臺灣鴻海精密工業(yè)董事長郭臺銘提出了好幾個支援提案，其中包括收購其液晶事業(yè)，以及針對夏普總社的投資方案。郭臺銘對媒體表示，如果給他兩年時間，他可以讓夏普脫離赤字，第三年開始實(shí)現(xiàn)盈利。

但此次出資的條件之一是由鴻海集團(tuán)派出管理層，接管目前夏普包括社長高橋興三在內(nèi)的高管團(tuán)隊。

根據(jù)朝日電視臺消息，出資總額可能達(dá)到5000億日元（約合269億元人民幣）。此前，業(yè)界對郭臺銘收購夏普液晶事業(yè)部的出資額預(yù)估約為2000億日元（約合107億元人民幣）。

最初出面與郭臺銘交涉的是夏普前社長町田勝彥，此后繼任者片山乾雄因液晶業(yè)務(wù)出身，對與鴻海合作興趣不大，再后一任奧田隆司對談判沒有決定權(quán)。因目前夏普實(shí)質(zhì)屬于危機(jī)之下銀行主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，現(xiàn)任社長高橋興三并無太多決策權(quán)。

郭臺銘曾經(jīng)在2012年花660億日元（約合35億元人民幣）出資夏普位于大阪府堺市的液晶工廠SDP。對此，郭臺銘表示，當(dāng)時“覺得可能有些冒險，但現(xiàn)在覺得是正確的決策”。SDP是第十代液晶面板工廠，主要提供大尺寸（60英寸等）大型液晶面板，該工廠的最大客戶是韓國三星電子。鴻海目前和夏普擁有SDP對等的37.6%的股份。

夏普現(xiàn)背負(fù)約7400億日元（約合398億元人民幣）計息債款。近3年來，由于高估液晶電視的市場需求，其液晶業(yè)務(wù)全線潰敗。

2014財年，夏普賬面出現(xiàn)2223億日元（約合119億元人民幣）巨額赤字，液晶面板庫存問題與液晶工廠虧損是主要原因，這家公司也因此撤回了此前公布的3年中期計劃。目前它的客戶訂購的液晶產(chǎn)品大多是中小型液晶屏，夏普產(chǎn)能嚴(yán)重供過于求。2015年，夏普一直在考慮液晶事業(yè)在編方案，但一直沒有明確計劃。

“夏普現(xiàn)在總市值大概2000多億日元，扣掉應(yīng)計入跌價損失的庫存以及該做減損處理的一些固定資產(chǎn)，現(xiàn)在真正的價值應(yīng)該不到1000億日元（約合54億元人民幣），還有將近6000億日元（約合323億元人民幣）的凈負(fù)債。原則上來說，如果沒有附帶條件，鴻海提出5000億報價，我覺得不太合理?！比鹚胱C券高級分析師中根康夫?qū)Α兜谝回斀?jīng)周刊》說。

但他也表示能夠理解鴻海報這個價格的理由。鴻海集團(tuán)已成為全球規(guī)模最大的電子產(chǎn)品制造商，雖然它在中國鄭州擁有最大的iPhone組裝基地，但在蘋果產(chǎn)品的液晶產(chǎn)業(yè)鏈上，鴻海更擅長的是后期模組工程，在前期液晶封裝、電路板排列等上游領(lǐng)域并無技術(shù)優(yōu) 勢。

鴻海擁有月產(chǎn)能約2萬片的第五代液晶面板工廠深超光電，也持有全球第三大液晶面板廠商群創(chuàng)光電的股份。群創(chuàng)在臺灣高雄建設(shè)的第六代面板工廠產(chǎn)能約為每月2.4萬片，開工后，預(yù)計需要大批工程師與技術(shù)支持。這兩家公司都期待能為iPhone提供屏幕?！叭绻麤]有能夠讓蘋果滿意的技術(shù)水平，蘋果就不會考慮鴻海成為供應(yīng)商?！?/p>

除此以外，夏普集團(tuán)其他業(yè)務(wù)也對郭臺銘有足夠吸引力。中根康夫認(rèn)為，夏普涉足的照相機(jī)模組、LED、半導(dǎo)體等電子元件領(lǐng)域仍是鴻海的短板。夏普的白色家電與能源生意，也是對鴻海的未來發(fā)展具有重要意義。

“夏普的事業(yè)，對其他日本廠商可能沒有太大的價值，但對鴻海就不一樣了，”中根康夫表示，為蘋果提供手機(jī)相機(jī)模組這一塊，夏普目前大概市占率35%，LG Innotek占45%，2014年索尼加入競爭，大約占20%，“雖然鴻海也有相機(jī)模組事業(yè)，但目前并不在蘋果的供應(yīng)鏈里，技術(shù)水平也不及日韓競爭對手。鴻海要是能買下夏普，馬上就能成為蘋果的第二大供應(yīng)商。鴻海的營業(yè)收入中，蘋果所占比重高達(dá)50%，要進(jìn)一步增加對蘋果的營業(yè)額，就要往上游走。夏普經(jīng)營的液晶面板、相機(jī)模組，非常符合鴻海未來的發(fā)展方向。”

另一方面，夏普目前也面臨極其尷尬的局面。為iPhone提供液晶面板的龜山第一工廠產(chǎn)能僅為每月2.2萬片，想要擴(kuò)張卻資金不足。制造iPad液晶面板的第八代面板工廠龜山第二工廠，雖然技術(shù)與產(chǎn)能都能跟上，但并不負(fù)責(zé)下游模組工程。在這一點(diǎn)上，它與鴻海是產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)關(guān) 系。

夏普陷入巨大赤字危機(jī)已有3年半，夏普預(yù)計液晶面板業(yè)務(wù)2015財年（截至2016年3月）仍會出現(xiàn)300億日元（約合16.1億元人民幣）的營業(yè)虧損。它不斷精簡人員、產(chǎn)業(yè)重組，2013年又公開招股增資1200億日元（約合64.7億元人民幣），2015年面向銀行發(fā)行超過2250億日元（約合121.3億元人民幣）優(yōu)先股，但仍陷于經(jīng)營危機(jī)。如今它已很難再通過銀行支援獲取資金，這就給外部出資方案帶來了各種可能。2015年7月31日，夏普決定將液晶事業(yè)剝離為子公 司。

另一家公司JDI也在參與夏普液晶事業(yè)爭奪戰(zhàn)，它考量的出資金額大約為1000億日元。JDI由具有政府資金背景的產(chǎn)業(yè)振興機(jī)構(gòu)出資，由日立、東芝、索尼3家公司的液晶面板事業(yè)統(tǒng)合而成。它主要著眼于中小型液晶面板，夏普的技術(shù)與產(chǎn)能也給它帶來不少誘惑。

只是，就商業(yè)角度而言，這個誘惑并非像對鴻海那么大。

JDI仍有一家第六代面板工廠處于建設(shè)中，未來產(chǎn)能仍有擴(kuò)張可能，夏普的主力—龜山第一工廠對它來說并非必要戰(zhàn)力。而且，JDI自身也在改革組織結(jié)構(gòu)，目前它缺乏大規(guī)模投資能力。夏普的7400億日元計息貸款中，也包含液晶事業(yè)貸款。

一旦收購?fù)瓿?，夏普可以卸下重?fù)?dān)，但借款可能會轉(zhuǎn)移到收購方身上。因此，收購將承擔(dān)多少貸款也會是幾家公司討論的重要議題之一。

“收購的門檻是日本政府的態(tài)度，”中根康夫說，日本政府不愿將低溫多晶硅液晶技術(shù)與復(fù)印機(jī)相關(guān)技術(shù)流失到國外，“所以鴻海不得不把收購報價提這么高，應(yīng)該也不會有其他公司會去追這個報價。夏普是一家民間上市公司，不管政府的想法怎么樣，它也要從股東立場設(shè)想，決定跟哪一家公司合作。如果鴻海真報價到5000億日元，夏普也不能不考慮?！?/p>

即便收購?fù)瓿桑櫤Ｒ裁媾R不少挑戰(zhàn)。液晶面板和電視現(xiàn)在是夏普虧損的事業(yè)領(lǐng)域，要回歸正常并不容易。

夏普很多工廠利用率不到30%，恢復(fù)到80%以上至少需要一兩年。另外，郭臺銘的經(jīng)營方式和夏普公司文化能否融合也是個問 題。

“本來不到1000億價值的公司要花5000億，考慮到整合，還要再虧一兩年。從經(jīng)營獲利角度看，這次投資是否劃算是個很大問號?！敝懈捣蛘f。

因此宗交易涉及多方，眼下暫不會得出最終結(jié)論。夏普的兩家主要交易銀行—瑞穗銀行與三菱東京UFJ銀行計劃在2016年貸款到期之前，針對這些方案繼續(xù)展開討論。但鴻海不會輕易放棄這個吞并的機(jī)會。